Le marché du capital-risque est en pleine mutation. L’IA est en plein essor alors que le reste du capital-risque est au plus bas. Le capital-risque en tant que classe d’actifs évolue et se rétracte. Les transactions sont moins nombreuses et les prix plus élevés. De nouveaux types de marchés émergent. L’IA a un impact inattendu sur les places de marché. Les nouvelles technologies arrivent à maturité. Dans cet épisode, j’aborde tous ces sujets !

Pour votre référence, je joins les diapositives que j’ai utilisées pendant l’épisode.

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Transcription

Bonjour à tous. J’espère que vous passez une merveilleuse semaine. Il y a deux semaines, j’étais à Saint-Tropez pour participer à l’atelier hors site de FJ Labs. Pour ce faire, j’ai préparé une mise à jour de l’évolution du marché du capital-risque et j’ai réalisé qu’il y avait des tendances et des changements très profonds qui se préparaient.

De la bulle et de l’IA et de l’histoire de deux villes entre le capital-risque dans son ensemble, comme s’il faisait terriblement bien à l’exception de l’IA, qui est comme une bulle absolue, aux nouvelles technologies qui émergent et franchement, la nature des sociétés de capital-risque et des fonds de capital-risque qui changent profondément. En rassemblant tous ces éléments, je me suis dit qu’il fallait les partager parce que les choses changent ou se préparent.

Alors, sans plus attendre, commençons. Bienvenue à l’épisode 50 : Venture Market Update.

La première chose que je voulais faire, c’est vous parler de ce qui se passe dans le secteur du capital-risque et sur le marché du capital-risque dans son ensemble. Si vous regardez ce qui se passe au niveau macroéconomique, au niveau mondial, vous avez l’impression que le capital-risque sort du marasme. Il s’agit donc de l’investissement en capital-risque à l’échelle mondiale.

Vous voyez le T3 au T4 et une croissance massive, et le T4 au T1 et une croissance massive. Mais en fait, lorsque vous commencez à creuser les détails, vous vous rendez compte qu’il s’agit vraiment d’un conte de deux villes. Nous n’avons pas constaté d’augmentation des investissements en Europe, en Amérique latine, en Asie du Sud-Est et dans l’ensemble de l’Asie.

Tout se passe aux États-Unis, tout est à un stade avancé et il s’agit essentiellement d’IA. Au niveau mondial, l’IA a représenté 53 % du financement au premier trimestre et 71 % en Amérique du Nord. L’IA domine donc complètement l’investissement et toutes les autres catégories. Il est vraiment difficile d’obtenir un financement en ce moment. Et si vous regardez ce qui s’est passé, vous verrez qu’il y a moins d’entreprises qui lèvent des fonds, plus d’argent à des prix plus élevés, n’est-ce pas ?

Il s’agit donc de la médiane. La moyenne est d’ailleurs plus élevée, parce que les opérations extraordinaires, les opérations farfelues, font tout monter. Mais l’opération médiane d’amorçage est réalisée à 18 ans, et ceci est le pré. La série A médiane est à 55 et la série B médiane à 131. Mais les transactions extraordinaires se situent à environ deux écarts-types à droite de la moyenne et il y en a plus que jamais auparavant, surtout dans la catégorie de l’IA, surtout avec des fondateurs récidivistes ou des gens qui étaient à Open AI, etc.

Et l’IA est en train de dévorer le marché. Il s’agit donc de la prime d’évaluation si vous êtes une entreprise d’IA dans tous les secteurs verticaux, et elle va de 69 % à 314 % pour le seul fait d’être dans l’IA. En gros, les entreprises d’IA sont en train de dévorer le monde de ce point de vue. Ce qui est vraiment intéressant, c’est que FJ Labs elle-même est restée disciplinée, alors que nous avons été à contre-courant de l’IA.

J’ai en fait abordé notre thèse sur l’IA dans un épisode précédent de Playing with Unicorns, je ne vais donc pas la répéter ici. Mais en résumé, au lieu de rivaliser sur les LLM de base, nous investissons dans les applications de l’IA à des prix raisonnables. Mais si vous regardez notre histoire, même en 21, nous restons disciplinés, ou médians, et cela ne concerne que les États-Unis, évidemment, car si j’incluais d’autres pays, cela fausserait les résultats. Mais nos valorisations médianes sont restées, vous savez, autour de 16 pour les semences, autour de 40 pour la série A. Aussi bien en 21, d’ailleurs, qu’en 24. Et notre série B, [même 20 et, alors que dans les années 80 à des centaines, je veux dire, la taille de l’échantillon est plus petite, donc c’est plus facile, mais nous restons bien, bien en dessous, des médias américains et en partie aussi parce que nous ne nous sommes pas concentrés sur les idées super chaudes, l’IA.

Aujourd’hui, le marché des sorties s’est un peu redressé et il y a eu un peu plus d’introductions en bourse, et bien sûr, nous avons vu récemment les introductions en bourse de Chime et de Coinbase, mais pour l’essentiel, par rapport à l’exubérance et au nombre massif de sorties en 2020 et 2021, les marchés sont encore beaucoup plus étroits, et nous espérions, je pense, qu’en 2025, les marchés des fusions et acquisitions, les marchés des introductions en bourse allaient s’ouvrir, mais entre les tensions géopolitiques, les tarifs douaniers et autres, cela ne s’est pas encore produit.A, les marchés des IPO, mais entre les tensions géopolitiques, les tarifs douaniers, et cetera, cela ne s’est pas encore vraiment produit.

J’espère maintenant que l’agitation politique se calmera car ils essaient de se faire réélire pour les élections de mi-mandat l’année prochaine et qu’ils cesseront peut-être de faire autant de choses perturbatrices. Donc TBD, si cela se produit maintenant, j’espère que les choses s’amélioreront pour 26. Mais vous savez, TBD, c’est exogène au marché, et non endogène. C’est pourquoi nous sommes des preneurs de marché, et non des créateurs de marché.

Néanmoins, c’est un peu mieux et j’espère que cela va continuer à s’améliorer avec un environnement de taux légèrement en baisse et de meilleures conditions de liquidité, car je suis sûr qu’ils vont pousser à l’expansion fiscale et peut-être créer un peu moins de perturbations. C’est un espoir, ce n’est pas une réalité, mais c’est à confirmer, et j’espère que cela va dans la bonne direction.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est que le capital-risque en tant que classe d’actifs subit une transformation fondamentale et je dirais qu’il y a un schisme, n’est-ce pas ? Les 10 premières entreprises ont levé 50 % de tous les capitaux et les 30 premières entreprises ont levé 75 % de tous les capitaux.

On a donc l’impression qu’il existe un marché où, d’une part, vous avez des accumulateurs de capitaux massifs comme Andreessen Horowitz, Thrive, General Catalyst qui accumulent des milliards et des milliards de dollars. Je ne suis même plus sûr que je les appellerais des sociétés de capital-risque. Ils investissent tout au long du cycle de vie des entreprises, ils restent des investisseurs actifs lorsque l’entreprise est cotée en bourse, et je suis donc certain que le TRI qu’ils obtiendront sera plutôt de l’ordre de 10/15 % que des 20/25/30 % historiques que les gens recherchaient dans le capital-risque. D’autre part, les gestionnaires émergents qui ont moins de trois millésimes obtiennent de moins en moins de capital, et tous réunis, ils obtiennent environ 23 % du fonds, ce qui est le niveau le plus bas depuis 10 ans.

Nous voyons donc de plus en plus de méga-fonds qui dépassent le milliard et qui captent de plus en plus de capitaux. Et puis il y a les petits fonds. Il faut donc être hyper-spécialisé et petit ou être grand. Tous ceux qui se situent entre les deux ne se débrouillent pas bien. En conséquence, nous assistons à un déclin massif des nouveaux fonds et à une baisse de 48 % du taux des fonds de capital-risque, soit une baisse de 68 % sur une période de trois ans.

Et comme je l’ai dit, neuf sociétés ont levé 50 % de l’ensemble du capital-risque. Essentiellement, 2000 sociétés de capital-risque ont fermé leurs portes depuis le pic des trois dernières années. Et nous voyons de nombreux GP partir, prendre leur retraite, etc. La consolidation est donc massive, et le capital-risque en tant que classe d’actifs est en train de se replier sur lui-même.

Et la raison en est, bien sûr, que les TRI ont baissé. Cette baisse s’explique en partie par le fait que les investisseurs sont arrivés avec des prix beaucoup trop élevés en 2020-2021, voire au début de l’année 22. Et les entreprises ne se sont pas développées avec ces valorisations. Les rendements sont donc en baisse, d’autant plus qu’il n’y a pas eu de sorties, les marchés, les marchés M&A, parce que l’antitrust a été fermé 22/23/24/25. Et il n’y a pas eu beaucoup d’introductions en bourse. Par conséquent, les DPI sont très, très bas. Les LPs, les investisseurs dans les fonds, n’ont donc pas reçu de distributions. Ils n’ont donc pas de capital à réinvestir. Par conséquent, vous ne bénéficiez pas des avantages de l’investissement dans les fonds privés.

À l’époque, lorsque vous investissiez dans du capital-risque, vous obteniez une prime par rapport aux marchés publics. Mais au cours des 20 dernières années, le Nasdaq s’est mieux comporté, notamment grâce aux Sept Magnifiques et aux sociétés d’intelligence artificielle de ces dernières années. Mais vous ne bénéficiez pas de la prime de liquidité.

Bien entendu, il s’agit là d’une classe moyenne et le quartile supérieur s’en sort beaucoup mieux. Mais même si le quartile supérieur s’en sort beaucoup mieux. Cela prend du temps. Ce que nous constatons, c’est que les meilleures entreprises restent privées plus longtemps. Et donc, ce qui se passe vraiment du point de vue de la tendance générale, c’est que les entreprises restent privées pendant plus de 20 ans, n’est-ce pas ?

Je suis un investisseur du Founders Fund II qui a investi dans SpaceX. Je pense que c’était en décembre 2007, avec une évaluation de 80 millions environ. C’était il y a 18 ans, et SpaceX est toujours une société privée, et la capitalisation est étonnante, mais les fonds de capital-risque étaient commercialisés comme des véhicules de 10 ans plus un an et une extension d’un an.

Il s’agit donc de fonds d’une durée de 12 ans. Aujourd’hui, les fonds ont une durée de vie de 10 à 12 ans et la majeure partie de la valeur n’est pas encore distribuée. Les sorties prennent donc beaucoup plus de temps qu’auparavant. Le quartile supérieur s’en sort toujours bien, mais les distributions prennent beaucoup plus de temps, et les meilleures entreprises restent privées beaucoup plus longtemps.

En conséquence, beaucoup de LPs estiment que nous n’avons pas eu de distribution, que nous avons des liquidités, que nous sommes surexposés à la catégorie, que nous nous retranchons dans le venture en tant que classe d’actifs. Je pense que c’est maintenant le meilleur moment pour investir dans le capital-risque, de la même manière que la fin des années 2000 et 2008, 2009, 2010, pendant la Grande Récession, était le meilleur moment pour investir dans le capital-risque en tant que classe d’actifs.

Parce que les entreprises étaient créées, levées à des valorisations inférieures, il y avait donc moins de concurrence, et lorsqu’elles gagnaient, elles gagnaient toute la catégorie, et c’est à ce moment-là qu’Airbnb, Uber, Twilio, WhatsApp, Instagram et Slack sont arrivés à maturité. Et je pense qu’en dehors de l’IA, les entreprises non liées à l’IA qui lèvent actuellement des fonds seront les mêmes entreprises déterminantes des années 2020, parce que c’est la même chose, elles lèvent des fonds à des valorisations plus faibles, il y a moins de concurrence, et les personnes qui ont gagné sont là pour gagner.

Je pense donc que ce qui va se passer, et c’est franchement ce qui se passe, c’est que les opérations secondaires vont devenir une partie, une partie plus importante, du cahier des charges des fonds de capital-risque. Jusqu’à présent, 73 % des fonds n’ont jamais participé à des fusions-acquisitions ou vendu par l’intermédiaire de fusions-acquisitions. Ils attendent donc que les entreprises soient cotées en bourse ou qu’elles soient rachetées. Et c’est tout.

Mais comme la liquidité s’est tarie et que ces choses prennent de plus en plus de temps, je pense que de plus en plus de gens vont explorer la possibilité d’avoir, de faire des actions secondaires. Vous pouvez acheter ou vendre sur des plateformes comme Forge, qui ont des courtiers.

Le problème, c’est que cela se limite aux fonds de capital-risque les plus importants, comme SpaceX, Stripe et OpenAI. Et Anthropic et Databricks. Ceux-là ont des liquidités, mais tout ce qui se trouve en dessous n’en a pas vraiment, et ceux qui ont des liquidités, je ne suis même pas sûr que vous souhaitiez en avoir. Pour les entreprises ci-dessous, les secondaires se produisent plus probablement autour d’un tour de table qui est en train de se dérouler.

Ce que nous voyons actuellement, c’est l’évolution de trois types d’actions secondaires. Premièrement, les gens achètent et vendent des actions secondaires sur ces plateformes autour des tours de table. Deuxièmement, des fonds sont créés pour acheter des positions de LP. Je pense donc que ce qui est une classe d’actifs très intéressante en ce moment, c’est d’acheter un fonds qui existe depuis 8, 9 ou 10 ans.

C’est donc plus proche de la liquidité. Vous comprenez bien les actifs sous-jacents. Et vous les achetez en sachant ou en espérant qu’il y aura des liquidités dans les prochaines années. Si vous connaissez bien les noms, vous pouvez acheter cette position de LP probablement à une valeur liquidative réduite de 50 %, ce qui vous permet d’obtenir de très bons rendements.

Vous pouvez également investir dans le GP, à une valeur liquidative très réduite, car les GP ont un besoin urgent de liquidités, ne serait-ce que pour procéder à leurs propres appels de fonds pour les futurs fonds qu’ils créent. Les fonds secondaires arrivent donc à maturité. Bien sûr, tout le monde ne peut pas toujours faire du secondaire, n’est-ce pas ? Si vous êtes un fonds de capital-risque, que vous êtes membre du conseil d’administration et que vous détenez 25 % de l’entreprise, si vous vendez sur le marché secondaire, vous risquez de tuer l’entreprise, car tout investisseur potentiel se demandera ce qu’il sait que nous ne savons pas.

Par conséquent, ils ne voudraient pas investir. Mais lorsqu’il s’agit d’un fonds comme FJ Labs, l’une des raisons pour lesquelles nous avons obtenu de très bons résultats est que nous ne détenons que quelques points de pourcentage de l’entreprise. Nous ne détenons que quelques points de pourcentage de la société et ce n’est donc pas un signal lorsque nous vendons. La vente fait simplement partie de notre stratégie de recyclage du capital pour investir dans de nouveaux investissements à l’avenir, car nous sommes vraiment des investisseurs en capital-risque.

Nous voulons un 10 X. S’il ne reste que trois X, il s’agit probablement d’une entreprise formidable qui se porte très bien, mais qui correspond peut-être davantage au profil de rendement P. qu’à notre profil d’entreprise en phase de démarrage. Il est donc préférable pour nous de vendre et de réinvestir tôt. Souvent, d’ailleurs, les fondateurs nous demandent comme une faveur de vendre.

Greylock, Sequoia, Andreessen, ils veulent tous participer, mais ils veulent tous 15%. Je ne veux pas d’une dilution de 45 %, mais je veux qu’ils participent tous les trois parce que je ne veux pas qu’ils financent un concurrent. Alors s’il vous plaît, vous savez, pourquoi ne pas prendre 25, 30 pour cent primaire et cela vous dérangerait-il de vendre une partie de votre participation et la stratégie que nous avons fait ici, soit dit en passant, est que nous avons généralement vendu environ 50 pour cent de notre participation, et encore une fois, nous ne vendons que les gagnants.

Il s’agit donc d’une stratégie anti-CV lorsque nous estimons que le prix de l’investissement est suffisant. et 50 %, c’est une sorte de philosophie sans regret. Si le projet va sur la lune, nous avons encore 50 % de droits. C’est incroyable. S’il tombe à zéro, nous avons gagné 10 fois plus sur les 50 % que nous avons vendus et nous sommes très heureux. C’est ainsi que cela fonctionne.

Une philosophie sans regret. Cela va devenir de plus en plus courant. Il se passe donc beaucoup de choses dans le domaine du capital-risque. Nous avons les méga-fonds qui accumulent les actifs. Nous avons des fonds plus petits qui doivent être beaux et spécialisés comme FJ sur les effets de réseau et les entreprises à faibles actifs. Mais vous avez aussi beaucoup de petits fonds dédiés, de quelques centaines de millions qui pourraient bien réussir ou qui, comme Benchmark, continueront à très bien réussir.

Les LP sont en train de changer. De toute évidence, les examinateurs de l’université étaient de grands partenaires. Mais avec l’idée qu’ils peuvent désormais être imposables et que nous ne recevons plus de dons du gouvernement fédéral, cette base de LP est probablement en train de disparaître, ou du moins de se réduire considérablement. Ils envisagent même de vendre une partie de leur position.

Un grand nombre de ces entreprises envisagent, à mesure qu’elles accumulent des actifs, de s’introduire en bourse. General Catalyst étudie donc la possibilité d’une introduction en bourse, et des rumeurs circulent selon lesquelles Andreessen pourrait faire de même. D’une certaine manière, il s’agit de suivre les traces des sociétés de capital-investissement qui l’ont fait auparavant, comme Blackstone, KKR, Apollo.

Et maintenant, vous voyez aussi des véhicules de détention permanente. Des sociétés comme Sequoia et Thrive détiennent les actifs pour toujours, n’est-ce pas ? Il n’est donc pas nécessaire de créer de nouveaux fonds à l’avenir. En résumé, le capital-risque est en train de changer. De nombreux fonds sont en train de mourir.

Il y a comme une implosion complète de la classe d’actifs avec une segmentation claire entre les grands accumulateurs d’actifs qui sont des marques qui vont très probablement devenir une combinaison de véhicules de détention permanente et qui vont entrer en bourse. Le catalyseur général prospère et explique les raisons du monde et les beaux, petits, fonds spécialisés de quelques centaines de millions et affecte le groupe de la boîte lente – FJ, Benchmark, et ceux-là se porteront bien et tout le monde au milieu mourra probablement et souffrira en conséquence. Il y a donc de profonds changements dans le capital-risque qui sont en train de se produire.

La prochaine chose que nous allons aborder, ce sont les investissements intéressants que nous avons réalisés au cours du premier trimestre. Ils mettent en évidence des tendances intéressantes, en particulier dans le domaine des places de marché, bien sûr. J’ai déjà fait le point sur les tendances des places de marché en janvier, en parlant de beaucoup de choses qui se passent sur les places de marché B2B, en parlant de choses comme la société de vente de vidéos en direct Palm Street qui vendait des plantes rares, mais maintenant je vais couvrir les investissements du premier semestre de l’année, qui mettent en évidence d’autres tendances qui émergent, dans les places de marché au sens large.

Nous avons donc investi dans une société appelée Garage. Garage est un marché de camions de pompiers. Nous parlons d’un chiffre d’affaires de 30 000 euros. Ce qui est intéressant, c’est qu’avant que Garage n’existe, le fondateur est extraordinaire. Le produit est extraordinaire. En fait, les casernes de pompiers inscrivaient les camions sur la place de marché de Facebook.

Et ils auraient très peu de liquidités, vous savez, il serait compliqué pour eux de fermer. La façon dont ils ont déverrouillé la place de marché, c’est qu’ils ont dit, vous savez quoi, nous allons faire en sorte que l’expérience soit transparente de bout en bout. Nous allons gérer l’expédition, nous allons gérer les paiements, nous allons nous occuper de tout.

D’ailleurs, en moyenne, ces camions sont expédiés sur une distance de 1 200 miles. Ils sont donc mis sur un plateau et transportés. Il y a donc toute une complexité. L’ajout d’une couche de services au-dessus de Marketplace permet souvent de débloquer une catégorie qui n’existait pas auparavant. Ainsi, les camions de pompiers n’existaient pas vraiment sur le marché.

Et c’est quelque chose que nous avons déjà vu. J’ai mentionné dans le dernier podcast présentant les tendances de la place de marché, Tetra, qui est une place de marché pour l’installation de pompes à chaleur, où l’on s’est débarrassé de tous les tracas liés au remplacement de votre pompe à chaleur, mais vous n’aviez pas besoin de faire appel à un entrepreneur général, vous montriez simplement ce que vous aviez et ils se chargeaient de trouver la personne pour vous. Ou encore Alpagga, qui est une place de marché pour l’équipement des restaurants, qui s’occupe de l’installation et de l’expédition, et qui, là encore, libère la valeur de la place de marché.

L’intégration d’une couche de services dans les places de marché permet donc de débloquer de nouveaux marchés verticaux, et Garage en est le dernier exemple. Un autre exemple intéressant est celui des locations P2P, qui sont enfin en train de devenir ou d’arriver sur le devant de la scène. Lorsque Rent the Runway a été créé, l’entreprise a essayé d’être une place de marché de location peer to peer.

Bien sûr, d’une certaine manière, les marges sont meilleures, vous faites beaucoup moins de travail. Mais la logistique inverse n’a pas vraiment fonctionné. Les gens ne se faisaient pas confiance. Ils avaient donc besoin d’un inventaire. Ils avaient besoin d’un entrepôt. Ils avaient besoin de faire du nettoyage à sec. Mais bien sûr, il s’agit d’une activité beaucoup plus inefficace en termes de capital, ou intensive en termes de capital et inefficace en termes de capital, avec des marges beaucoup plus faibles.

Aujourd’hui, une entreprise comme Pickle s’est complètement développée dans ce domaine. Les gens se sentent à l’aise. C’est peut-être parce qu’ils sont maintenant à l’aise, vous savez, avec les Uber et les Airbnb. Le comportement a donc changé et les gens se sentent à l’aise. Mais il est évident qu’ils louent les uns des autres et qu’ils s’en sortent incroyablement bien. Le NPS est très élevé, vous obtenez de meilleurs prix, vous obtenez un meilleur inventaire et tout le monde est extrêmement, extrêmement heureux de la façon dont le marché évolue.

C’est d’ailleurs la cinquantième fois que je vois cette tentative. Il existe une société appelée Z Lock en France. Il y en avait une qui louait des outils électriques en peer to peer à San Francisco, et aucune d’entre elles n’a fonctionné. Mais ici, il y a une récurrence, il y a l’INPS, les gens adorent.

La dernière fois, j’ai également parlé du recommerce interentreprises. Il est évident que le recommerce est important dans le monde de la consommation, mais il est enfin en train d’apparaître sur le devant de la scène. La dernière fois, j’ai parlé d’une société appelée Ghost, qui vendait des stocks excédentaires dans le secteur de la mode. Historiquement, ils étaient vendus à de grands magasins d’usine comme Century 21. Pour la première fois, Ghost a été en mesure de vendre de plus petites unités, de sorte que les magasins de détail peuvent bénéficier de l’achat de vêtements excédentaires avec des rabais de 90 % et que de nombreux consommateurs peuvent en profiter.

Rebel en est un autre exemple : il s’agit de l’équipement pour bébé, qui a créé une place de marché dans cette catégorie. Encore une fois, le recommerce B2B n’est pas une nouveauté, il est à l’échelle et fonctionne à merveille.

Et la dernière grande tendance, c’est une sorte de méga-tendance. Il s’agit d’une sorte d’évolution des anciens fonds de recherche où l’on voit maintenant beaucoup de petites sociétés qui achètent ces entreprises de la vieille école et y apportent une couche de technologie ou d’IA pour les rendre beaucoup plus efficaces. Et cela se produit dans tous les principaux secteurs verticaux des entreprises hors ligne. Des gens rachètent des laveries automatiques, des barbiers, des salons de manucure.

Toutes les grandes catégories que vous pouvez imaginer sont concernées, ce qui permet d’améliorer l’efficacité des opérations, d’obtenir un P.O.S. et d’acquérir des compétences en matière d’inventaire afin d’améliorer la marge. Slow Ventures a été le principal promoteur de la stratégie dans le domaine du capital-risque et avec l’IA qui permet aux entreprises d’être plus efficaces et d’avoir des coûts plus bas.

Il s’agit d’une tendance de fond qui n’en est qu’à ses débuts.

La prochaine chose dont je voudrais vous parler est l’impact du marché de l’IA. Comme je l’ai dit, nous n’investissons pas directement dans les entreprises de LLM, mais tout ce que nous faisons est touché par l’IA. Et la principale préoccupation des personnes qui m’ont parlé de l’IA, de leurs entreprises de marché, est de savoir si l’IA va nous perturber.

Ou bien la découverte va-t-elle aller aux LLM et nous n’existerons plus, nous serons des machines d’exécution pure et simple ? J’ai longuement réfléchi à cette question et j’ai finalement décidé que ce n’était pas le cas, n’est-ce pas ? Si vous réfléchissez à la façon dont les gens font leurs achats, il y a trois comportements sur les marchés.

D’une part, le shopping est un divertissement. Vous ne savez pas ce que vous cherchez et vous recherchez des articles de mode. C’est ainsi que les gens font leurs achats sur un site de petites annonces ou sur Vinted. Ils s’y rendent et parcourent les annonces. Ils ne sont peut-être même pas à la recherche de quelque chose, mais parce que les articles sont à 30 euros, 30 dollars ou 40 dollars, ils voient quelque chose qu’ils aiment et l’achètent.

Le rôle des LLM est très limité ici, car il n’y a pas d’intérêt à le faire. Nous n’essayons pas d’être efficaces. Nous essayons simplement de voir des choses intéressantes. Et est-ce que je pense que le fait d’aller voir Open AI et de leur dire « Hé, créez pour moi une interface d’achat pour la mode qui corresponde à mes besoins » est quelque chose qui fait partie des 1000 premières priorités d’Open AI, d’Anthropic ou de Grok ? Non, absolument pas.

Et d’ailleurs, même si ce type d’entonnoir était pris par les LLM, parce qu’il s’agit de places de marché où l’on gagne le plus, il ne s’agit pas de places de marché où l’on gagne toutes, la plus grande partie de la valeur resterait dans les places de marché proprement dites. Je ne crains pas non plus que cela perturbe le haut de l’entonnoir, ni que cela comprime les marges.

L’autre comportement des gens lorsqu’ils vont sur ces places de marché est qu’ils savent exactement ce qu’ils recherchent, et donc ils mettent dans les résultats de recherche. Ainsi, lorsque les gens vont sur Amazon, ils tapent généralement, vous savez, LG C4 65 pouces OLED, et ils obtiennent ce seul article. En fait, eBay est également une place de marché de recherche.

Aujourd’hui, ici, c’est la même chose. Un Master en droit peut-il changer cela en profondeur, si vous savez exactement ce que vous recherchez ? Pas vraiment. Maintenant, pouvez-vous améliorer les résultats de la recherche ? Probablement. Pouvez-vous proposer des éléments connexes ? Probablement. Et la réalité est que, d’une certaine manière, ces recherches se font aussi sur Google.

Mais ce qui est intéressant, c’est que si vous allez sur Google et que vous tapez ces articles, par exemple, dans Électronique, presque tous les résultats concernent eBay et Amazon parce qu’ils détiennent une part de marché très importante dans ces deux catégories. Amazon et eBay détiennent ensemble 43 % du commerce électronique aux États-Unis. Et dans certains secteurs verticaux, nous parlons de plus de 90 %.

Alors, puis-je imaginer un monde où les LLM remplacent Google et capturent la même valeur que la recherche sur Google en termes d’obtention d’un top of funnel ? Oui. En captureront-ils plus ? Non. Parce qu’encore une fois, l’exécution, la gestion des stocks, l’expédition, l’assurance des retours, tout cela sera fait et vous continuerez à avoir votre valeur de base.

Et c’est vrai dans tous les grands secteurs verticaux. Je ne m’inquiète donc pas de la destruction des places de marché par le LLM. Celles qui sont axées sur la recherche. En fait, je peux imaginer que vous pouvez les utiliser, utiliser les LLM pour aider les gens à découvrir des produits. Je pense donc que la façon de procéder, dont je parlerai un peu plus tard sur la page suivante, est de mettre en œuvre, et j’utilise les LLM dans une seconde.

La troisième est maintenant plus ouverte à la discussion. Il y a donc des catégories où vous ne savez pas exactement ce que vous recherchez. Il s’agit d’un achat réfléchi. Vous achetez une voiture, un appartement ou un équipement de ski haut de gamme et vous ne savez pas grand-chose de la catégorie. Vous ne savez pas grand-chose de la catégorie en question. Par conséquent, dans le passé, vous auriez fait beaucoup de recherches.

Vous avez consulté Internet, vous avez parlé à des concessionnaires automobiles, vous avez testé les voitures, etc. Dans ce cas, un LLM peut certainement vous aider à réfléchir à ce qui est le mieux pour vous. En fait, j’ai utilisé ChatGPT exactement dans ce but, car j’envisage de déménager des îles Turks et Caicos à Antigua ou Nevis.

Il m’a aidé à réfléchir, tout d’abord, sur les bonnes destinations, à trouver les bonnes propriétés, à trouver des courtiers, à comprendre les évaluations, etc. C’est donc un outil formidable pour cela. Et je pense que c’est en partie la raison pour laquelle des entreprises comme curated dot com, qui utilise des agents humains pour faire des recommandations.

J’ai en fait vendu des évaluations raisonnablement basses par rapport au montant qu’ils ont levé, parce que je pense qu’il y a un risque et une crainte qu’ils vont peut-être être perturbés par les LLM. Mais même dans ce cas, il n’est pas évident pour moi, pour ces achats réfléchis, que GPT soit le gagnant par rapport à un LLM sur le site lui-même, n’est-ce pas ? Imaginez que Carvana ait probablement le meilleur moteur de suggestion de voitures parce qu’il dispose de toutes les données lui permettant de comprendre exactement ce que les gens recherchent en matière de voitures d’occasion, et qu’il soit probablement mieux placé pour vous donner des conseils sur la voiture à acheter que GPT, peut-être, peut-être pas TBD.

Mais même si c’est ChatGPT qui a fait la recommandation, en fin de compte, la transaction se fait dans Carvana, et ils capturent toujours une grande partie de la valeur. J’ai utilisé Rufus, l’IA d’Amazon, par exemple, pour demander des idées de produits, et c’est vraiment très, très bien. L’une des choses que je peux imaginer pour la plupart des places de marché, c’est l’ajout d’une couche où si vous voulez des recommandations, elles seront là.

En fait, à long terme, l’idée d’avoir deux moteurs de recherche, l’un pour les résultats de recherche et l’autre pour les conversations sur les produits, n’a aucun sens. Je pense qu’il n’y aura qu’une seule boîte, et que cette boîte sera flexible. Vous pouvez dire ce que vous cherchez, ou vous pouvez demander des conseils, comme les questions longues, et vous obtiendrez la réponse, et le moteur de recherche sera suffisamment bon pour savoir laquelle est la bonne.

C’est pourquoi les gens m’ont demandé si, en tant que place de marché, je devais m’indexer dans les LLM. Pour moi, la réponse est la suivante : si vous vous indexez dans Google, la réponse est oui. Étant donné que 99 % des personnes se sont indexées dans Google, la réponse est absolument oui.

Vous devriez faire de l’AEO, qui est la façon dont on appelle ces LLM, de l’optimisation de moteur. Vous répondez donc à l’optimisation du moteur. Vous devriez absolument vous y indexer parce que c’est une sorte de trafic gratuit pour l’instant, et parce que beaucoup de gens ne le font pas et ne le font pas bien, vous allez avoir un avantage pour capturer une plus grande part de ce trafic gratuit.

Dans ce cas, je peux imaginer que vous ne voulez pas le faire. Imaginez que vous dominiez votre catégorie. Vous détenez une part de marché de 99 % et lorsque quelqu’un veut quelque chose dans cette catégorie, il s’adresse directement à vous. Il ne va pas sur Google. Vous avez alors de très bonnes raisons de ne pas vous indexer dans Google et donc de ne pas vous indexer dans les LLM.

Mais si vous vous indexez sur Google, indexez-vous sur les LLM. En d’autres termes, les LLM ne constituent pas une menace pour les places de marché, mais ils représentent une menace existentielle profonde pour Google. Mais ce que j’ai remarqué dans mon utilisation personnelle, c’est que je n’utilise plus Google, quelle que soit ma recherche, je demande simplement à ChatGPT.

C’est pourquoi, pour Google, la réussite de Gemini est existentielle, mais c’est aussi une menace existentielle pour leur modèle d’entreprise, n’est-ce pas ? Pour l’instant, il n’y a pas de publicité dans les LLM et il s’agit seulement d’un certain produit.

C’est donc le cœur et le modèle d’affaires sous-jacent de Google qui est en jeu. Google détient peut-être une part importante du marché de l’IA, mais si j’étais à sa place, je concentrerais tous mes efforts sur ce marché, car OpenAI risque fort d’être perturbé par OpenAI, et c’est ce qui m’empêcherait de dormir, toute la nuit, toutes les nuits.

Par rapport à un Meta, un Apple, un Amazon, un eBay, je pense que vous pouvez l’utiliser pour faire des choses intéressantes, mais ce n’est pas une menace existentielle pour vous, fondamentalement. Donc, au lieu de vous inquiéter des LLM qui perturbent votre entonnoir supérieur, ce qui, à mon avis, n’arrivera pas, voici ce que je ferais.

Tout d’abord, les gens utilisent réellement l’IA. Pour la première fois, ils effectuent des transactions transfrontalières. Auparavant, lorsque vous étiez en Europe, vous lanciez un site pour la France. Puis, séparément, vous créiez un site complètement différent avec des articles différents, des liquidités différentes, en Allemagne. Puis un autre en Pologne, un autre au Royaume-Uni.

Mais aujourd’hui, grâce à l’IA, Vinted a créé pour la première fois une véritable place de marché paneuropéenne, voire mondiale. Les annonces sont traduites automatiquement. Les conversations entre les acheteurs et les vendeurs sont traduites automatiquement. Maintenant, cela ne fonctionne que si, parce qu’ils ont également intégré l’expédition et les paiements.

Mais pour la première fois, vous pouvez disposer d’une véritable place de marché mondiale et paneuropéenne en ayant des conversations et des listes traduites automatiquement, avec des frais d’expédition et des paiements intégrés. Il est donc évident qu’il vous faut bien maîtriser cet aspect, mais si vous y parvenez, vous pourrez créer.

Le transfrontalier est donc une tendance de fond. Ovoko est une formidable place de marché de pièces détachées automobiles en Europe, qui s’approvisionne en pièces détachées en Europe de l’Est et les vend principalement en France. Même dans le domaine du B2B, CarOnSale vend désormais 30 % de ses voitures en B2B. Les ventes transfrontalières sont donc en plein essor, principalement grâce à l’IA, qui permet de traduire automatiquement les listes.

Deuxièmement, si vous êtes une place de marché, vous pouvez utiliser l’IA pour simplifier considérablement vos listes. Auparavant, le processus d’inscription était le suivant. Vous deviez prendre tout un tas de photos, rédiger une description, un titre, choisir une catégorie et un prix. Tout cela représente beaucoup de travail et, franchement, vous n’êtes pas nécessairement le mieux placé pour savoir quel est le bon prix pour cet article.

Avec l’IA, si vous avez suffisamment de données, vous pouvez prendre quelques photos d’un article, et boum, l’IA devrait dire, oh, c’est l’article, c’est la catégorie, le titre, c’est le prix, et boum, vous avez terminé, donc. Un grand nombre de nos places de marché ont fait cela. Nous investissons dans Rebag, une place de marché de sacs à main. Ils ont une IA appelée Clair qui fait de la reconnaissance d’image et vous permet de vendre votre sac à main.

Nous faisons partie d’une société appelée Collx, qui s’occupe des cartes à collectionner. Vous prenez des photos de vos cartes à collectionner, le système identifie immédiatement celles qui ont le plus de valeur et vous aide à les vendre. Il s’agit donc d’un processus vertical qui améliore complètement le processus de mise en vente. Troisièmement, il s’agit d’améliorer la qualité des mises en vente.

Nous investissons dans une société appelée PhotoRoom. PhotoRoom vous permet de prendre des photos de vos articles, d’identifier le type d’article et l’endroit où il est le plus susceptible de se vendre, et de changer automatiquement l’arrière-plan pour augmenter le taux de vente. Dans certains cas, il s’agit simplement de créer un arrière-plan blanc, mais dans d’autres cas, il s’agit de le placer devant une niche ou autre.

Il s’agit donc d’une tendance lourde qui consiste à utiliser l’IA non seulement pour simplifier le processus d’inscription, mais aussi pour améliorer les inscriptions. Enfin, tout le monde devrait utiliser l’IA pour améliorer la productivité en interne. Ainsi, tous les programmeurs utilisent maintenant Cursor, GitHub, Copilot et améliorent la productivité des programmeurs.

Beaucoup d’entreprises utilisent l’IA pour le service client afin d’aider à gérer les retours, de répondre aux questions les plus élémentaires. Franchement, c’est moins cher, plus rapide et meilleur que si vous parliez à de vrais agents. Les gens l’utilisent également pour les ventes et le marketing. Comme je l’ai dit, je l’utiliserais aussi pour ajouter un moteur de recommandation d’articles à chaque place de marché.

Donc, en plus de votre moteur de recherche principal, j’aurais comme, « Hé, quel est le meilleur article que je devrais acheter ? » Je l’ajouterais probablement comme un E que je n’ai pas mis dans la diapositive, mais cela a beaucoup de sens. Et comme je l’ai dit, je m’intégrerais, je vous intégrerais et je vous indexerais sur les LLM.

Nous observons d’autres tendances intéressantes qui ne sont pas liées aux places de marché, mais qui arrivent enfin à maturité. L’une d’entre elles est la robotique humanoïde. Il s’agit d’une entreprise dans laquelle nous investissons et qui s’appelle Figure. Et beaucoup de gens me demandent, attendez une minute, pourquoi voudriez-vous des robots humanoïdes alors que vous pouvez créer des robots spécialisés pour des choses ?

Des dizaines de milliers de milliards d’euros ont été investis dans les infrastructures. Et pour que les humains puissent opérer dans les bons entrepôts, etc. Vous pouvez donc soit reconstruire toute cette infrastructure pour des robots non humanoïdes, soit construire des robots humanoïdes. C’est ainsi que Figure a créé une IA et des robots étonnants, dotés d’une dextérité extraordinaire, qui peuvent remplacer les humains dans les entrepôts de préparation des commandes et d’emballage du dernier kilomètre. Ils sont actuellement déployés dans la chaîne de production de BMW en Caroline du Sud et remplacent des machinistes beaucoup plus coûteux qui travaillent parce que les robots travaillent 20 heures par jour.

Nous sommes donc à la veille de cette révolution. Elle ne fait que commencer, mais je pense qu’ils ont des commandes. Il s’agit peut-être d’une lettre d’intention pour une centaine de milliers de robots. Je peux donc imaginer un monde dans un avenir pas si lointain, dans quatre ou cinq ans, où des millions de ces robots seront présents sur le lieu de travail.

surtout dans des domaines comme le dernier kilomètre, comme la préparation des commandes, l’emballage dans les entrepôts. et dans, et franchement, commencent à devenir dans la maison. Ils sont encore trop chers. Ils ne sont pas encore très fonctionnels pour être utilisés à la maison. Je pense que nous allons commencer à voir la première version. Je n’ai pas de calendrier précis, mais je pense qu’en raison de la vitesse à laquelle ces choses se produisent, nous allons commencer à voir la première version.

Et probablement plus couramment lorsque la Figure 4 sortira à nouveau, c’est une spéculation. Je n’ai pas d’informations à ce sujet, mais je dirais trois ou quatre ans plus tard. Je n’ai aucune information à ce sujet, mais je dirais dans trois ou quatre ans. Je peux donc imaginer un monde dans cinq ans, et encore une fois, il suivra la forme typique. Les premiers ne fonctionneront pas très bien, ils seront très chers, ils seront adoptés par des familles riches et, à mesure que les coûts baisseront, ce sera finalement les Jetsons.

Tout le monde en aura un, et ce sera massivement déflationniste, cela améliorera massivement votre qualité de vie, cela vous donnera du temps libre pour faire toutes les choses que vous aimez faire. Si vous aimez cuisiner, faites-le, mais si vous n’aimez pas cuisiner, vous pourrez le faire à votre place, aller faire les courses, et les humains auront ainsi le temps de faire ce qu’ils aiment.

Et nous sommes à la veille de cette tendance. Des entreprises comme Figure, et d’ailleurs Figure n’est pas la seule dans ce cas. Il y a un certain nombre d’entreprises chinoises et bien sûr Tesla avec Optimus qui sont dans la course, qui vont transformer cette course. Mais il suffit de dire que les robots arrivent.

Il est encore tôt, mais il s’agit d’une tendance lourde.

L’étape suivante est le véritable cas d’utilisation ou l’application phare des crypto-monnaies ou des pièces de monnaie stables. Bien entendu, le plus gros actif de la crypto-monnaie est actuellement le bitcoin, qui est considéré comme de l’or numérique. Il est clair que si vous vivez dans des marchés émergents, que vous ne disposez pas d’un processus d’épargne extraordinaire et que vous vivez dans des régimes inflationnistes ou des régimes qui n’ont pas eu tendance à confisquer vos actifs, vous savez, pensez au Venezuela, je pense au Zimbabwe, je pense à l’Argentine.

Épargner en bitcoins a beaucoup de sens. Le fait qu’il soit déflationniste a du sens, mais en réalité, les pièces stables sont la véritable arme fatale. Dans ces pays où vous avez besoin d’un moyen d’échange, le bitcoin n’est pas un bon moyen de paiement parce qu’il est déflationniste. Les pièces stables, qui peuvent être des dollars ou d’autres monnaies, mais pour la plupart des USDC et des USDT, sont en dollars et permettent non seulement d’épargner, mais aussi d’effectuer des transactions, de payer, etc.

Encore une fois, le principal cas d’utilisation a été les marchés émergents, mais ils arrivent à maturité. Et maintenant, avec l’introduction, avec le cercle qui devient public, je peux voir un monde où l’USDC devient plus acceptable comme moyen de paiement, même en Occident. Et maintenant, vous voyez que les volumes de transactions en Stablecoin ont atteint et dépassé, par exemple, les volumes de transactions Visa.

Et ce ne sera pas très long, mais les Stablecoins auront un volume de transactions plus élevé que Visa, MasterCard, AmeriCorps. La grande tendance est donc l’émergence des Stablecoins. En fait, j’ai moi-même créé une société de pièces stables appelée Midas, qui vous permet de générer un rendement sur vos pièces stables et qui fonctionne très bien.

Nous sommes passés de zéro à 150 millions de TVL, sans marketing, sans KOL, sans points, simplement grâce à une interface utilisateur extraordinaire et à une excellente adéquation du produit au marché, le tout dans un cadre entièrement réglementé, légal et à distance de la faillite. Mais nous sommes au tout début de la révolution des pièces stables.

Les pièces stables deviendront beaucoup plus courantes dans les années à venir. Une autre chose qui mérite probablement d’être mentionnée, et qui se joue vraiment en Ukraine, c’est que l’avenir de la guerre, c’est vraiment les drones, et voir des entreprises comme Endurall qui ont eu beaucoup de presse aux États-Unis et qui se portent très bien, et nous sommes des investisseurs, mais je pense que les plus intéressantes sont en fait celles qui sortent d’Ukraine, qui ont un coût par drone et un coût par meurtre beaucoup plus bas, ce qui est le seul moyen pour eux, vous savez, pour l’Occident en général, de pouvoir rivaliser avec l’énorme avantage manufacturier de la Chine si jamais nous nous retrouvons dans une guerre chaude, et j’espère que nous n’aurons jamais de guerre chaude, mais actuellement nous sommes clairement dans une deuxième guerre froide entre la Russie, l’Iran, la Corée du Nord et la Chine d’une part, et l’Occident d’autre part, et ils ont un énorme avantage manufacturier, à cause de la Chine.

Je pense donc que la seule façon de gagner est de les concurrencer et d’être plus efficaces et plus rentables. C’est ce qui se passe actuellement, au moins dans le conflit ukrainien, où l’Ukraine utilise ces drones peu coûteux de manière très efficace. Il y a eu quelques exemples de bombardements d’aérodromes à l’aide d’un camion et de drones déployés en Russie.

Les drones ont volé et détruit tous les avions, et l’un des drones a également détruit un grand pont. Je pense qu’il y a un an ou deux, un drone de type jet ski qui a coûté, je pense, environ 20k, a coulé un cuirassé de 150 millions d’euros. L’avenir de la guerre, ce sont donc bien les drones. Et je pense que la vision que j’ai ici, que je peux voir pour l’Ukraine à l’avenir, c’est qu’elle peut peut-être devenir, une fois la guerre et le conflit terminés, la magie, la base de fabrication de défense pour l’Occident afin d’armer Taïwan et franchement les États-Unis et le reste de l’Occident, en général, au cas où nous aurions besoin, encore une fois, je préfère porter un gros bâton et ne pas avoir à l’utiliser, d’être prêts pour un conflit. Car je pense qu’à l’heure actuelle, les armées, dans l’ensemble, se sont toujours préparées à la dernière guerre, si bien que nous continuons à investir dans des porte-avions, des avions pilotés, des chars, etc. qui coûtent excessivement cher et qui sont totalement inefficaces et le seraient encore plus.

Il s’agit donc bien de l’avenir de la guerre, où il s’agit de minimiser le coût par mort et de maintenir ces engins à un niveau d’efficacité élevé. Enfin, vous savez, cela fait très, très longtemps que l’on parle de conduite autonome. La conduite autonome fonctionnait déjà il y a une dizaine d’années, mais pour un certain nombre de raisons culturelles, technologiques et réglementaires, elle ne s’est pas imposée.

Mais en fait, il est enfin là. La façon dont il a le plus surpassé, l’ascenseur en part de marché qu’il était le 24 novembre à San Francisco, je pense qu’il est prévu d’être plus grand qu’Uber d’ici la fin de cette année et cela se passe à Los Angeles, cela se passe maintenant en partenariat avec Uber à Austin, mais l’auto-conduite est là, c’est là pour dire, et donc l’avenir est définitivement l’auto-conduite électrique et elle est finalement arrivée à maturité maintenant, cela va prendre un certain temps pour quoi que ce soit, la Commission des taxis et des limousines de New York pour l’accepter. Il faudra un certain temps pour que les coûts et les prix diminuent au point de commencer à déplacer beaucoup plus de chauffeurs, etc. Les gens se sont souvent inquiétés : « Oh, cette révolution technologique est différente. Tous les emplois pourraient disparaître. »

Ces choses se font lentement. Et c’est le meilleur exemple de cela, n’est-ce pas ? Par exemple, les gens s’inquiétaient du fait que la catégorie d’emploi la plus importante aux États-Unis soit celle des chauffeurs de camion, pensez à 3,7 millions de chauffeurs de camion. Le remplacement va prendre 20 ans, 30 ans. Cela ne se fera pas du jour au lendemain. Tous ces gens trouveront un emploi.

Et c’est vrai, franchement, pour toutes les autres catégories perturbées par l’IA. Ces choses prennent beaucoup plus de temps que les gens ne le pensent. Mais la bonne nouvelle, c’est qu’ils sont enfin là. D’ailleurs, si vous allez en Chine, la livraison par drone est enfin arrivée. Les États-Unis ont pris des décisions très stupides dans les premiers temps : il fallait, selon la FAA, un pilote, une ligne de mire, des droits de survol, ce qui rendait la livraison par drone essentiellement illégale et impossible aux États-Unis. En Chine, à Shenzhen, qui est la ville la plus dense, l’une des villes les plus denses du monde, vous avez la livraison de nourriture par drone. Il y a eu plus d’un million de livraisons de nourriture par drone. Les drones ne livrent pas à la fenêtre de votre appartement, pour être clair, mais à un point de livraison, à un ou deux pâtés de maisons de chez vous, et vous passez ensuite le prendre.

Mais c’est une pratique courante. Et si vous pouvez le faire fonctionner à Shenzhen, vous pouvez le faire partout. Ce n’est donc pas seulement pour les zones rurales que vous pouvez faire des livraisons par drone. Pas encore aux États-Unis, mais j’espère que nous changerons la façon dont nous réglementons l’espace aérien pour le rendre légal, parce que les drones sont capables et qu’ils vont faire baisser le coût de la livraison de façon spectaculaire, ce qui permettra à cette révolution de se produire.

Pour moi, la technologie au sens large, l’IA, l’internet, c’est toujours faire mieux, moins cher, plus vite. Et je veux faire cela, augmenter le pouvoir d’achat des gens, augmenter leur productivité, leur permettre de faire plus, d’avoir plus de temps libre, d’avoir une meilleure qualité de vie, et en fait d’être en mesure de poursuivre les choses qu’ils aiment faire, quelles qu’elles soient.

J’ai hâte d’arriver à un monde où vous n’aurez plus besoin de posséder une voiture et où vous pourrez vous contenter de ces voitures autonomes qui vous emmènent partout à un coût par kilomètre bien inférieur au coût marginal par kilomètre parce qu’elles sont électriques. Et l’auto-conduite où toutes les choses que vous commandez sont livrées pour vous à un prix beaucoup plus bas parce qu’elles sont livrées par des véhicules autonomes et des drones.

L’avenir commence donc à se dessiner et je suis extraordinairement enthousiaste à l’idée de ce qui nous attend. Voilà pour les tendances du premier semestre. Il s’est passé beaucoup de choses. Si vous avez des questions, n’hésitez pas à me les poser. Je suis surpris, en fait, mais je vois un bon nombre de téléspectateurs, mais c’est l’une des rares fois où je n’ai pas vu beaucoup de questions.

N’hésitez pas à me faire part de vos commentaires, de vos questions, etc. Si ce n’est pas le cas, je vais conclure et je vous donne rendez-vous au prochain. Je ne le ferai pas comme d’habitude. Je vais créer une transcription pour cet épisode et la publier avec un paquet dans le prochain billet de blog, qui sera publié mardi prochain, et qui sera le résumé de l’épisode.

D’accord. Utilisateur de LinkedIn, j’ai une question. Je réfléchis depuis un certain temps à l’ère où les technologies de l’IA facilitent plus que jamais la production d’images hyperréalistes, mais fausses, de contenus profonds, de critiques fabriquées. IDC Marketplace fait évoluer les stratégies visant à préserver la confiance des clients, en particulier lorsque l’authenticité, la vérification, la crédibilité de la marque et l’intégrité visuelle sont au cœur de la décision d’achat.

Systèmes ou innovations qui, selon vous, seront essentiels pour garantir que le marché reste des sources fiables et que l’environnement numérique soit de plus en plus inondé de contenus manipulés.

C’est d’ailleurs vrai dans l’ensemble, n’est-ce pas ? C’est vrai non seulement sur les places de marché où vous pouvez avoir de faux avis, mais c’est aussi vrai dans les médias sociaux et les publicités comme les fakes profonds des gens qui disent et créent des fake news si vous voulez.

Comme toutes ces choses, c’est une course aux armements sans fin. entre les méchants et les gentils et, et cette course aux armements sans fin, s’est produite et quels que soient les virus et les sociétés d’antivirus. Les hackers contre les chevaliers blancs.

Et c’est ce qui se passe ici. De nombreuses entreprises proposent une technologie de détection des fausses informations. Ainsi, de plus en plus d’entreprises vont commencer à mettre en œuvre ces mesures de protection qui leur permettent de valider que l’avis a bien été publié par une personne dont l’identité a été vérifiée et que ce type de contenu apparaît comme authentique. Nous assistons donc actuellement à une tendance. On nous présente d’innombrables entreprises de détection de faux. Que ce soit pour les médias, les places de marché, etc. Je suis sûr que certaines d’entre elles émergeront et deviendront très performantes. C’est ainsi que l’on assiste à l’amélioration constante des faussaires profonds par rapport à l’amélioration constante des entreprises qui s’y attaquent.

Cette guerre se poursuivra. Mais je soupçonne que, comme d’habitude, les gentils auront toujours une longueur d’avance. Et vous serez en mesure de comprendre. Je veux dire, pour l’instant, malgré l’amélioration massive de la qualité, vous savez, vous pouvez Vous pouvez encore au moins avoir une idée de comme, Oh, ces critiques, comme, comme, n’ont pas de cœur.

On n’a pas l’impression qu’ils ont été écrits par de vrais humains, etc. Mais oui, ce sera un défi permanent, de la même manière qu’au début, le défi permanent était d’empêcher les gens d’essayer de vous escroquer, n’est-ce pas ? Par exemple, en essayant de vous vendre des choses, et il y avait une infinité d’escroqueries sur les premières places de marché.

Craigslist est probablement l’un des meilleurs exemples de ce phénomène : il y a eu une infinité d’escroqueries et les gens ont trouvé des moyens d’y faire face.

Puis-je être intéressé par le Cachemire et la Tanzanie ? peut-être. Je ne sais pas si vous vous débrouillez bien, mais je serais ravi d’y jeter un coup d’œil. Il vous suffit de m’envoyer le dossier et un message LinkedIn avec suffisamment d’informations sur la traction, l’économie de l’union.

Les conditions de l’accord, et cetera, et nous allons les passer en revue maintenant. Nous n’investissons pas beaucoup en Afrique. Nous en avons fait quelques-uns, principalement, je dois l’admettre, au Nigeria, au Kenya et en Afrique du Sud, les marchés les plus importants, mais nous avons eu de bons résultats. Nous avons eu une très grosse sortie en Algérie, et nous avons eu pas mal de sorties et de succès au Moyen-Orient également.

Nous sommes donc heureux de l’examiner.

Je pense que cette émission est terminée. Je vous remercie donc d’avoir été à l’écoute et je vous donne rendez-vous pour la prochaine émission. Je vous souhaite un bel été. Si je ne vous vois pas d’ici là.