मैं बाजारों पर पोस्टों की एक श्रृंखला शुरू करने वाला था, जिसमें यह बताया जाएगा कि एफजे लैब्स को किस प्रकार सौदे मिलते हैं, हम स्टार्टअप्स का मूल्यांकन कैसे करते हैं और हमारी वर्तमान निवेश थीसिस क्या है, तभी मुझे एहसास हुआ कि मुझे एफजे लैब्स की उत्पत्ति और हमारे निवेश दर्शन से शुरुआत करनी होगी, क्योंकि वे एक-दूसरे से जटिल रूप से जुड़े हुए हैं।

मैं हमेशा से एक उद्यमी रहा हूँ और एक एन्जेल निवेशक।

एफजे लैब्स एक हाइब्रिड वेंचर फंड है और स्टार्टअप स्टूडियो जो मुझे मेरे उद्यमशीलता और निवेश दोनों को खरोंचने की अनुमति देता है खुजली. यह कोई तय बात नहीं है कि उद्यमियों को निवेशक भी होना चाहिए, विशेष रूप से एक ही समय पर. किसी न किसी तरह यह बात मेरे लिए हमेशा सच रही है। यह इसकी शुरुआत 1998 में हुई जब मैंने अपना पहला उद्यम समर्थित स्टार्टअप बनाया। के आधार पर एक दृश्यमान उपभोक्ता इंटरनेट सीईओ होने के नाते, अन्य उद्यमियों ने संपर्क करना शुरू कर दिया सलाह और निवेश के लिए मुझसे संपर्क करें।

मुझे आश्चर्य हुआ कि क्या इससे मेरा ध्यान भंग होगा? मेरा मुख्य मिशन अन्य स्टार्टअप में निवेश करना था, लेकिन मुझे एहसास हुआ कि मैं लक्ष्य से भटक रहा था। कई उद्यमियों ने वैसे भी उनकी मदद करने की कोशिश की और इसने मुझे केवल उनके साथ जोड़ दिया उन्हें। मैं सचमुच अपने पैसे वहीं लगा रहा था जहां मेरा मुंह था। इसके अलावा, मुझे बहुत पसंद आया उनके विचारों और संघर्षों को सुनते हुए उनकी मदद करने का प्रयास करें। अगर कुछ भी हो, तो मैं मुझे लगा कि इससे मैं एक बेहतर उद्यमी बन गया क्योंकि मैंने अपनी उंगलियां उद्योग की नब्ज पर रखीं। बाजार और नवीनतम रुझानों और दृष्टिकोण को समझा।

यह देखते हुए कि मेरे पास समय की कमी थी और थोड़ी पूंजी और अनुभव के साथ, मैंने वही चयन मानदंड अपनाया जो मैंने पहले भी अपनाया था। उस समय अपने आप को अपने व्यवसायों का मूल्यांकन करने के लिए बस मेरे पर परत उद्यमी के दृष्टिकोण और सौदे की शर्तों पर विचार करें।

प्रारंभिक एन्जिल निवेश

1998-2000 की अवधि में, मैंने 7 में निवेश किया स्टार्टअप्स. एक कुछ महीनों के बाद विफल हो गया। 2001 में अगर आपने मुझसे पूछा होता कि पोर्टफोलियो क्या कर रहा था, मैंने आपको बताया होगा कि सभी असफल होने के लिए बाध्य थे। मैं था कई साल बाद एक निवेश बैंकर ने मुझसे संपर्क कर मेरा नाम पूछा तो मैं हैरान रह गया। बैंकिंग जानकारी को सार्वजनिक किया जा रहा था, क्योंकि उनमें से एक सार्वजनिक होने वाली थी। अंततः मुझे मूल 7 में से 6 पर सफल निकास! मैं भाग्यशाली था धन्यवाद संस्थापकों के इस मूल समूह का धैर्य, दृढ़ता और टिकने की शक्ति।

मैंने 2004 तक दोबारा निवेश नहीं किया। मेरा मूल स्टार्टअप को वह सफलता नहीं मिली जिसकी मुझे उम्मीद थी और तकनीक ने प्रवेश किया एक परमाणु शीतकाल, जहां कोई पूंजी उपलब्ध नहीं थी। मुझे जो थोड़ा सा बचाकर रखना था, यह वह पूंजी थी जो मैंने अपने दूसरे स्टार्टअप, ज़िंगी के लिए जुटाई थी। मैंने फिर से निवेश करना शुरू कर दिया 2004 में ज़िंगी को सफलतापूर्वक बेचा, खासकर तब जब मैं वापस जाने के लिए उत्सुक था बाज़ार.

अद्वितीय एन्जिल निवेश दृष्टिकोण

जैसे-जैसे ओएलएक्स की लोकप्रियता बढ़ने लगी दृश्यता में वृद्धि के कारण, अन्य उद्यमी एक बार फिर निवेश के लिए आगे आने लगे। चूंकि मैं ओ.एल.एक्स. चलाने में बहुत व्यस्त था, जिसमें उस समय सैकड़ों कर्मचारी थे, और 30 देशों में हर महीने आने वाले करोड़ों अद्वितीय आगंतुकों को देखते हुए, मैंने निर्णय लिया मैंने बाज़ारों पर ध्यान केंद्रित किया क्योंकि मुझे लगा कि मैं उनका तेजी से मूल्यांकन कर सकता हूँ। मैं आया एक घंटे की कॉल के आधार पर स्टार्टअप का मूल्यांकन करने की रणनीति के साथ शुरू किया गया निवेश करना।

मैंने पूर्ण पारदर्शिता का विकल्प चुना। एक घंटे की कॉल या बैठक में मैं उद्यमियों को बताता था कि मैं निवेश कर रहा हूं और क्यों। 97% मामलों में मैंने अवसर छोड़ दिया और उन्हें बताया कि मेरा मन बदलने के लिए क्या सुधार करने की आवश्यकता होगी।

एक उद्यमी के रूप में मुझे इस बात से नफरत थी कि वी.सी. कभी भी मुझे बताया कि मैं कहां खड़ा हूं। कई बार उन्हें पता होता था कि वे निवेश नहीं करना चाहते, लेकिन वैकल्पिकता को बनाए रखने के लिए मैं ऐसा नहीं कहना चाहता था। मुझे यह भी नफरत थी कि कैसे उन्होंने घसीटा निवेश निर्णय प्रक्रिया पर नजर डालें और देखें कि उस दौरान हमने कैसा प्रदर्शन किया और अपनी फर्म के भीतर आम सहमति प्राप्त करना। मुझे इस बात से भी घृणा थी कि वे इसे किस तरह लेते हैं यदि वे उत्तर देना चाहें तो उन्हें ईमेल का उत्तर देने के लिए सप्ताहों का समय दिया जाएगा।

मुझे यकीन है कि यह हताशा मेरी व्यक्तित्व प्रकार। मैं अनिर्णय से घृणा करता हूं। मुझे यह देखकर बहुत गुस्सा आता है जब लोग जब वे बात करते हैं. मुझे उद्देश्य और विचार की स्पष्टता पसंद है। यदि कोई उद्यमी और यदि मेरा विचार प्रभावशाली है, तो मैं उनके प्रति कृतज्ञ हूं कि वे इसमें निवेश करें और प्रक्रिया को न खींचें।

उस अवधि में, 2004-2012, मेरे पास नहीं था एक निवेश थीसिस. मैंने कोई आउटबाउंड नहीं किया. मेरे पास कोई विशिष्ट संख्या नहीं थी निवेश जो मैं करना चाहता था। मैंने केवल सभी आने वाले सौदों की समीक्षा की और निवेश किया जो भी मुझे पसंद आया, मैंने उसमें काम किया। औसतन मैंने प्रत्येक स्टार्टअप में $100k निवेश करने की कोशिश की, लेकिन मेरे पास न्यूनतम स्वामित्व सीमा नहीं थी। यदि कम उपलब्ध होता, तो मैं कम निवेश किया. इससे निवेश की संख्या में भारी अंतर आया क्योंकि कुछ वर्षों से मैं दूसरों की तुलना में अधिक प्रेरित था, लेकिन सामान्य तौर पर मैं 10-25 में निवेश कर रहा था प्रति वर्ष 100 से अधिक स्टार्टअप्स की संख्या इतनी तेजी से बढ़ी कि उन्हें “सुपर-एंजल” के रूप में जाना जाने लगा।

यह अजीब बात है कि ज्यादातर लोगों ने मुझे एक उद्यमी के बजाय एक निवेशक के रूप में देखा, क्योंकि प्रेस और टेकक्रंच में मेरा नाम अक्सर उस कंपनी के बजाय मेरे द्वारा किए गए निवेशों से जुड़ा होता था जिसे मैं चला रहा था।

प्रशासनिक कार्य के प्रति मेरी घृणा

निवेश करने की प्रक्रिया में मैं मुझे एहसास हुआ कि मुझे उद्यमियों से बात करना और उनके विचारों पर चर्चा करना बहुत पसंद है। मुझे स्टार्टअप्स से नफरत थी, लेकिन इसके आसपास के प्रशासनिक काम से नफरत थी। रुचि की कमी से समय और परिस्थिति के कारण, मैंने निर्णय लिया कि मुझे भेजे गए किसी भी कानूनी दस्तावेज़ की समीक्षा नहीं करूँगा। मेरे सहायक ने मेरे पहले 100 निवेशों के लिए सभी चीजों पर स्वचालित रूप से हस्ताक्षर कर दिए। इसमें उद्यमियों द्वारा हस्ताक्षरित सभी अनुवर्ती दस्तावेजों पर स्वतः हस्ताक्षर करना शामिल है उनमें से किसी को भी पढ़े बिना। इससे पता चलता है कि अधिकांश लोग ईमानदार हैं क्योंकि अंत में यह बहुत अच्छा काम कर गया।

जैसा कि आप कल्पना कर सकते हैं कि मैंने भी कोई वास्तविक कार्य नहीं किया उद्यमी और उनके व्यवसाय के बारे में मेरे मूल्यांकन से परे परिश्रम 1 घंटे की बातचीत. सच कहूँ तो मुझे कभी समझ नहीं आया कि उचित परिश्रम क्यों किया जाता है बहुत लम्बा समय लगा। अधिकांश कम्पनियां इतनी नई थीं कि उनके पास करने के लिए ज्यादा कुछ नहीं था। परिश्रम और मैं बैंक रिकॉर्ड या उनके स्ट्राइप तक पहुंच के बारे में पूछने वाला नहीं था यह सत्यापित करने के लिए कि जो सकल बिक्री संख्या वे मुझे बता रहे थे वह वास्तविक थी और मनगढ़ंत नहीं है। मैंने उद्यमियों की बात मान ली।

इसी तरह, मुझे एहसास हुआ कि संस्थापकों पर संदर्भ जांच अक्सर गलत संकेत देती है। कुछ सर्वश्रेष्ठ उद्यमियों को अपने पूर्व नियोक्ताओं से बहुत खराब सन्दर्भ मिले, क्योंकि वे बुरे कर्मचारी थे। वे स्वतंत्र विचारक थे, जो बातचीत करते थे और अक्सर नौकरी के दौरान ही अपने भविष्य के स्टार्टअप पर काम करते थे। मैंने संदर्भ जांच करना बंद कर दिया। मुझे यकीन नहीं है कि ऐसा करने से मुझे अब तक किए गए 600 निवेशों में धन के दुरुपयोग के एक मामले को पकड़ने का मौका मिलता, लेकिन इससे निश्चित रूप से हमारी निवेश प्रक्रिया धीमी हो जाती और इससे निवेश संबंधी खराब निर्णय लिए जाते।

एक साथी प्राप्त करना

जैसा कि आप सभी चीज़ों के प्रति मेरी नफ़रत की कल्पना कर सकते हैं प्रशासनिक और नौकरशाही मेरे जीवन के हर तत्व तक फैली हुई है, जिसमें मेरा भी शामिल है उद्यमशीलता पक्ष. मेरे लिए यह अच्छा होता कि मेरे जीवन में एक साथी होता। पहला स्टार्टअप. मुझे वकीलों, स्टॉक खरीद समझौतों, कानूनी मामलों से निपटना पसंद नहीं था। समझौते, औपचारिक कर्मचारी समीक्षा और इसी तरह की अन्य बातें। जब मैंने ओएलएक्स शुरू करने का फैसला किया, मैंने एलेक्स ऑक्सेनफोर्ड के साथ साझेदारी की। मेरी मुलाकात एलेक्स से 1999 में हुई थी, जब मैं अपना बिजनेस चला रहा था। पहला उद्यम समर्थित स्टार्टअप। उनका परिचय मुझे मैकिन्से के एक पूर्व कर्मचारी ने कराया था। एक सहकर्मी जिसने मुझे हार्वर्ड के उद्यमियों की इस अद्भुत टीम के बारे में बताया और स्टैनफोर्ड, लैटिन अमेरिका में एक स्टार्टअप शुरू करने के बारे में सोच रहे थे।

मैं जून में एलेक्स और उनके कई सह-संस्थापकों से मिला था। उन्होंने इस बात पर अपनी सहमति जताई कि उन्हें लैटिन अमेरिका में ईबे जैसी साइट शुरू करनी चाहिए और उन्हें ऐसा करने के लिए प्रौद्योगिकी और व्यवसाय योजना उपलब्ध कराने पर सहमति व्यक्त की। एक पर हैंडशेक डील हमने उनकी मदद करने से पहले उन्हें पेरिस में अपने सर्वर से बाहर लॉन्च किया अपने स्वयं के मंच पर संक्रमण।

जब उसने अपना सामान बेच दिया तो मैं उससे पुनः जुड़ गया। डेरेमेट. कागज़ पर एलेक्स और मैं एक जैसे दिखते थे क्योंकि हम दोनों ही आइवी-शिक्षित थे पूर्व प्रबंधन सलाहकार जो ऑनलाइन नीलामी साइटों के सीईओ रह चुके थे। हम कभी भी जिम्मेदारी के बंटवारे पर चर्चा नहीं की गई, बल्कि एक संतुलित साझेदारी पाई गई। हम दोनो रणनीतिक निर्णयों में उनकी बराबर की भागीदारी थी। मैं उत्पाद चलाता था जबकि वह परिचालन चलाता था। यह बस काम कर गया.

जब मैं एलेक्स के साथ OLX पर काम कर रहा था, तो उसने उन्होंने मुझे अपने डेरेमेट के सह-संस्थापकों में से एक, जोस मारिन से पुनः मिलवाया। मुझे यह स्वीकार करना होगा कि मैं मुझे वास्तव में जोस याद नहीं था। वह डेरेमेट के कई सह-संस्थापकों में से एक थे। 1999 की मूल बैठक के बाद से एक दशक में हमने केवल कुछ ही बार बातचीत की। उसके लुक और लहजे को देखकर मुझे लगा कि वह एक लैटिन प्लेबॉय है। बिना किसी विशेष पदार्थ के।

एलेक्स के कहने पर मैंने खर्च करना शुरू कर दिया जोस के साथ अधिक समय बिताने के बाद मुझे एहसास हुआ कि मेरे साथ अनुचित रूप से पूर्वाग्रह किया गया था। इसमें गहराई थी और देखो के पीछे पदार्थ. पता चला कि जोस एक सफल एन्जल निवेशक था और अपने आप में एक उद्यमी। उनके पास रियल एस्टेट में विशिष्ट विशेषज्ञता थी और ट्रैवल ब्राज़ील में एक सफल स्टार्टअप स्टूडियो का निर्माण कर रहा था।

चूंकि वह अपना स्टार्टअप स्टूडियो बनाने में व्यस्त थे, इसलिए वह एंजल निवेश में भागीदार बनकर खुश थे। पैमाने और दक्षता के लिए, हमने 2009 से अपनी गतिविधियों को एकीकृत करने का निर्णय लिया। इससे मुझे अपने सौदों के प्रवाह में उल्लेखनीय सुधार करने में मदद मिली, साथ ही प्रमुख क्षेत्रों में विशेषज्ञता भी प्राप्त हुई। एक अतिरिक्त बोनस के रूप में, यह पता चला कि वह एक बहुत ही विस्तार उन्मुख मास्टर वार्ताकार थे, जिन्होंने यह सुनिश्चित करने में वास्तविक आनंद लिया कि सभी ‘i’ पर बिंदु और ‘t’ पर क्रॉस’ हो और हमारे पास महत्वपूर्ण निवेशक अधिकार हों: अग्रिम अधिकार, सूचना अधिकार, टैग-अलॉन्ग आदि।

एफजे लैब्स की उत्पत्ति

दिसंबर 2012 में ओएलएक्स छोड़ने के बाद यह स्पष्ट नहीं था कि हम एफजे लैब्स बनाने जा रहे हैं। जैसा कि आप महत्वपूर्ण निर्णय लेने की मेरी रूपरेखा के चरण 3 में पढ़ सकते हैं, मैंने कई चीजें आजमाईं। मैं क्रेगलिस्ट चलाने की आकांक्षा रखता था। मैंने eBay क्लासीफाइड्स खरीदने की कोशिश की। मैंने क्यूबा में विशेष आर्थिक क्षेत्र चलाने के लिए आवेदन किया। मैंने कई अन्य विचार भी आजमाए। वे सभी असफल हो गये, मुख्यतः इसलिए क्योंकि उन्हें अन्य लोगों की स्वीकृति की आवश्यकता थी। इसके विपरीत, इसमें निवेश करने या नया स्टार्टअप शुरू करने के लिए किसी की अनुमति नहीं ली जाती। हम ऐसा करते रहे, जबकि मैं अन्य विचारों पर काम कर रहा था और यह आगे बढ़ता ही गया।

जैसे-जैसे निवेशकों के रूप में हमारी छवि बढ़ती गई, हमारे सौदों की संख्या भी बढ़ती गई और हमारे द्वारा किए गए निवेशों की संख्या भी बढ़ती गई। चूंकि हम उद्यमी बने रहना चाहते थे, इसलिए हमने हर साल 1 या 2 नए स्टार्टअप शुरू करने शुरू कर दिए। यद्यपि हमने अपने स्टार्टअप स्टूडियो संचालन और एन्जेल निवेश गतिविधियों को बढ़ाया, फिर भी यह तय नहीं था कि इसके लिए उद्यम निधि के निर्माण की आवश्यकता होगी। हम राउंड का नेतृत्व नहीं करते हैं क्योंकि हम पारंपरिक वी.सी. के साथ प्रतिस्पर्धा नहीं करना चाहते हैं। इसके बजाय हम चाहते हैं कि वे हमें मूल्यवान विचार साझेदार और विभेदित सौदे प्रवाह के स्रोत के रूप में देखें। इससे किसी भी दौर में हमारे द्वारा निवेश किया जा सकने वाला अधिकतम चेक आकार अपेक्षाकृत कम हो जाता है।

अपने मॉडल का परीक्षण करने के बाद, ऐसा लगा कि हम अपनी रणनीति में बदलाव किए बिना प्रति वर्ष 100 मिलियन डॉलर का निवेश कर सकते हैं। यह देखते हुए कि हम इतनी धनराशि कहीं भी लगाने में सफल नहीं हुए, हमने बाहरी पूंजी जुटाने पर विचार किया। आज तक हमारे द्वारा किए गए निवेशों पर 62% प्राप्त आईआरआर के प्रदर्शन के बावजूद, हम पारंपरिक संस्थागत निवेशकों से पूंजी जुटाने में असफल रहे, जो हमारे निवेश दृष्टिकोण से भयभीत थे। मुझे यह स्वीकार करना होगा कि एफजे लैब्स के लिए धन जुटाने की प्रक्रिया से मुझे नफरत थी। यह धीमा, दोहरावपूर्ण और उबाऊ था। इससे मुझे यह भी एहसास हुआ कि मुझे पारंपरिक बाहरी निवेशकों के साथ आने वाली रिपोर्टिंग और नौकरशाही प्रक्रियाओं से नफरत होगी।

बाहरी पूंजी वाला हमारा पहला फंड

हमने इस विचार को त्यागने पर विचार किया जब नॉर्वे की एक दूरसंचार कंपनी टेलीनॉर ने हमसे संपर्क किया तो हम बाहरी निवेशकों से पूरी तरह सहमत हो गए। यह दक्षिण पूर्व एशिया में एक बड़ी उपस्थिति वाला ऑपरेटर है तथा इसके 174 मिलियन ग्राहक हैं। मुझे बहुत दुःख हुआ कि टेलीनॉर ने ओएलएक्स के साथ युद्ध में शिबस्टेड को वित्त पोषित किया था। अंततः यही बात मुझे ओएलएक्स को नैस्पर्स को बेचने के लिए प्रेरित कर गई। जैसा कि कहा गया है, ओएलएक्स का विलय ब्राजील और अन्य बाजारों में शिबस्टेड टेलीनॉर के लिए बहुत लाभदायक रहा और उन्हें दक्षिण पूर्व एशिया में कई वर्गीकृत परिसंपत्तियों का प्रत्यक्ष स्वामित्व प्राप्त हुआ। दिया गया टेलीनॉर की डिजिटल और बाज़ार संबंधी महत्वाकांक्षाओं के बारे में जानने के लिए उन्होंने हमसे संपर्क किया। वे हम पर निवेश कर सकते हैं ताकि भविष्य पर एक नजर डाल सकें अमेरिकी तकनीकी रुझानों से परिचित होना या तो उनसे बचाव करना या उन्हें सामने लाना अपने बाजारों में।

यह एक जीत वाली साझेदारी थी। उन्हें आकर्षक रिटर्न प्राप्त करते हुए बाज़ार के रुझानों की जानकारी मिली, तथा हमें अधिक निवेश क्षमता और एक वास्तविक टीम बनाने के लिए एक छोटा सा शुल्क आधार मिला। एफजे लैब्स का औपचारिक रूप से जन्म जनवरी 2016 में टेलीनॉर से 50 मिलियन डॉलर के निवेश के साथ हुआ, जो हमारी व्यक्तिगत पूंजी और एंजेलिस्ट पर हमारे द्वारा चलाए जाने वाले लघु उद्यमी कोष का पूरक है।

जैसे-जैसे यह रिश्ता सफल होता गया, हमने साझेदारी को बढ़ाने और इसे अन्य रणनीतिक भागीदारों के लिए खोलने पर सहमति जताई है। निवेशकों और पारिवारिक कार्यालयों। हमारा दूसरा संस्थागत फंड बंद हो जाना चाहिए आने वाले महीनों में 175 मिलियन डॉलर की बाहरी पूंजी के साथ।

दिलचस्प बात यह है कि बाहरी निवेशक भी इसमें शामिल हैं जोस के साथ मेरे रिश्ते मजबूत हुए क्योंकि मुझे एहसास हुआ कि मेरे पास फंड नहीं होगा उसके बिना। कानूनी दस्तावेजों को बिना पढ़े उन पर स्वतः हस्ताक्षर करना तब ठीक है जब आप अपने स्वयं के धन का प्रबंधन करना उचित नहीं है, लेकिन जब आप इसके संरक्षक हैं अन्य लोगों की पूंजी. उन्होंने यह सुनिश्चित करने के लिए कड़ी मेहनत की है कि हम दोनों पेशेवर और प्रतिक्रियात्मक. इसी तरह, वह पारस्परिक प्रकार का आनंद लेता है रिश्तों और सामाजिकता को मैं बोझ के रूप में देखता हूं।

इससे हमें FJ को वहां तक ​​पहुंचाने में मदद मिली जहां यह आज है। 30 ^{अप्रैल} 2020 तक, हमने 284 मिलियन डॉलर का निवेश किया, जिसमें से जोस और मैंने 571 स्टार्टअप्स में 114 मिलियन डॉलर का निवेश किया। हमारे पास 193 निकास थे 62% वास्तविक आईआरआर. हमने 13 कंपनियां शुरू कीं और हमारी टीम 32 लोगों की है।

हम अभी भी इसकी शुरुआत में हैं यात्रा और मैं यह देखने के लिए इंतजार नहीं कर सकता कि आगे क्या होता है!