Dopo la scomparsa del mio amato Rottweiler Bagheera, mi ci è voluto molto tempo per essere pronta per un altro cane. Durante la stessa cerimonia ayahuasca in cui mia nonna Françoise mi convinse ad avere figli, ricevetti la visita di due pastori tedeschi bianchi. Mi affascinava il lupo bianco di John Snow, Ghost, ma non sapevo che esistesse questa razza. Da quel momento ho capito che ero destinata ad averne uno. La mia grande amica Amanda mi ha aiutato a ricercare i migliori allevatori. Dopo un’attenta valutazione, con tanto di colloquio con molti proprietari, ho scelto Breahead White Shepherds.

Seguirono anni di impaziente attesa della nascita del mio cucciolo. Nel 2023 le stelle si sono allineate e lei è nata il 13 giugno. L’ho ritirata il 5 agosto, il miglior regalo di compleanno di sempre! Si è inserita perfettamente in Fafa e nel Grindaverse e da allora è stata una storia d’amore incredibile. Come nota a margine, è sconvolgente la velocità con cui sta crescendo!

A parte questo, l’anno è stato pieno di avventure. L’anno è iniziato con il botto: ho trascorso le prime due settimane in Antartide sciando fino al Polo Sud. È stata molto più dura di quanto mi aspettassi e l’avventura più difficile che abbia mai affrontato. Ho dovuto trainare una slitta da 100 libbre per 8 ore al giorno a 10.000 piedi di altitudine, con una temperatura di -30 gradi e un vento di -50, oltre a dover allestire e impacchettare il campo ogni giorno.

Sono uscita da questa esperienza con un’immensa sensazione di gratitudine. Ho provato un’immensa gratitudine per la disconnessione che ho sperimentato durante queste due settimane. Ho provato gratitudine per aver avuto la possibilità di vivere un’esperienza così unica in un paesaggio così particolare. La gratitudine più grande l’ho provata nei confronti della mia famiglia e della mia famiglia allargata nel Grindaverse per avermi sopportato e sostenuto in tutte le mie folli avventure.

Poi sono andato in Turchia per scongelare e ospitare il ritiro biennale di FJ Labs. Avevo perso più di 20 chili durante la spedizione ed ero grato di aver ritrovato tutti gli straordinari lussi della vita del^21° secolo che noi diamo per scontati: elettricità, bagni, acqua corrente, docce e deliziosi pasti freschi!

Poi sono andato a fare un’avventura invernale a Revelstoke. Fafa amava andare in gondola e sul tappeto magico e io amavo sciare nei fine settimana.

Come di consueto, ho trascorso la fine di giugno e l’inizio di luglio a Nizza per visitare la mia famiglia. Ho trascorso del tempo a Saint-Paul de Vence, Auron e Saint-Tropez per visitare i miei genitori, gli zii, il fratello e il nipote. Ho anche avuto l’opportunità di ospitare un divertente evento dei Fondatori francesi nella villa che ho affittato a Villefranche.

Poi mi sono recata a Revelstoke per vivere avventure estive in montagna con tante escursioni, mountain bike e standup paddle boarding. Quest’estate è stata ancora più speciale perché ho costruito un campo da padel e una pista per auto da corsa telecomandata nella mia proprietà che porta a un divertimento infinito.

Poi ho fatto il mio pellegrinaggio annuale al Burning Man. L’ho vissuto in tre parti distinte. Nel primo ho esplorato con mia madre di 77 anni. Abbiamo legato e chiacchierato per ore. Ci sono voluti molti sforzi per averla lì, ed è stato un vero privilegio poter vivere l’esperienza dell’ustione con lei. Le è piaciuto moltissimo. Nel secondo ho avuto modo di entrare in contatto con alcuni dei miei migliori amici, tra cui la mia migliore amica di 35 anni. Nel terzo ho osservato come la comunità sia stata all’altezza della situazione e si sia aiutata a vicenda. I principi fondamentali dell’autosufficienza radicale e del dono sono stati messi in mostra mentre tutti si aiutavano a vicenda per affrontare la pioggia e il fango. È stato l’esatto contrario de Il Signore delle Mosche e ha portato a momenti più tranquilli e intimi con gli amici che sono stati altrettanto significativi, se non di più, di quanto lo sarebbe stata una normale combustione. In altre parole, è stata una delle migliori bruciature di sempre.

È stato un vero spasso vedere Fafa crescere così tanto nell’ultimo anno. È identico a me alla stessa età e ha la stessa straordinaria capacità di concentrarsi su qualcosa. Parla chiaramente sia in francese che in inglese. Come sempre, ama i treni, gli aerei e le automobili e ci divertiamo a giocare insieme. Ha iniziato il programma 2s presso The Ecole che è la scuola perfetta per noi con il rigore del sistema scolastico francese combinato con il team building, il public speaking e la creatività del sistema americano.

In autunno mi sono anche recata a Venezia per la prima volta. Poi sono andato alla festa per il ^60° compleanno del mio caro amico Kevin Ryan a Ibiza, prima di tornare per un’epica festa di Halloween a NY vestito da Hugh Hefner.

Poi sono andato in Turchia per le vacanze di fine anno, come è ormai tradizione in famiglia. Finalmente ho iniziato a lavorare con il foglio di alluminio. Sono anche grato che mio fratello Olivier abbia portato un allenatore di fitness e tennis che ha trasformato la vacanza in un bootcamp per Fabrice. Abbiamo fatto una media di 207 minuti di esercizio al giorno, con un picco di 333 minuti un giorno, migliorando notevolmente la mia forma fisica e la mia mobilità sul campo da padel.

Quest’anno abbiamo avuto la più grande riunione di Grindaverse di sempre con 50 partecipanti per Capodanno. Ho anche conosciuto alcuni fantastici cugini che non avevo mai incontrato prima. Sono felice che mio fratello Christopher sia potuto venire per una parte dell’evento. Io e mio fratello Olivier abbiamo colto l’occasione per proiettare un filmato sulla storia della famiglia con i nostri antenati illustri che avevamo commissionato. Era una bellissima lettera d’amore ai nostri genitori e alla famiglia in generale. Ha celebrato i loro contributi e ci ha permesso di esprimere la nostra gratitudine per il ruolo che hanno avuto nel portarci dove siamo. Siamo sulle spalle dei giganti.

Dal punto di vista professionale, il 2023 è stato straordinariamente impegnativo. FJ Labs ha chiuso il suo terzo fondo di 290 milioni di dollari a marzo. Abbiamo correttamente previsto la bolla nel 2021 e abbiamo suggerito alle persone di cercare di uscire da quel momento. Abbiamo continuato ad essere contrarian nel 2023. Abbiamo deciso di investire in modo aggressivo, mentre tutti gli altri si stavano ritirando, concentrandoci su aziende con pochi asset e con almeno due anni di liquidità.

Riteniamo che sia il momento migliore per investire. Le valutazioni sono più ragionevoli. I fondatori si concentrano sul consumo di cassa e sull’economia dell’unità. C’è molta meno concorrenza. Allo stesso modo in cui le aziende più interessanti degli anni 2010 sono state costruite o sono diventate maggiorenni nel periodo 2008-2012 (Uber, Airbnb, Twilio, Instagram, WhatsApp), sospetto che le aziende più interessanti degli anni 2020 usciranno dal periodo 2022-2024.

Per la maggior parte ci stiamo concentrando sui mercati B2B e sulla digitalizzazione delle catene di fornitura B2B, evitando la bolla dell’IA. Descriverò nei dettagli la nostra attuale tesi di investimento in un prossimo post sul blog, ma puoi ascoltarla sia nel keynote che ho tenuto sullo stato dell’imprenditoria al Forum transatlantico sulla leadership in autunno presso Goldman Sachs e nelle masterclass che ho tenuto rispettivamente con Tutti i mercati e Rete dei fondatori.

Nel complesso, FJ Labs ha continuato a fare faville. Il team è cresciuto fino a 34 persone. Abbiamo aggiunto due analisti nell’ambito di una classe inaugurale di analisti di due anni e un CFO esperto, Ariel Lebowits, che era stato il mio CFO in Zingy e OLX. Abbiamo impiegato 73 milioni di dollari. Abbiamo effettuato 190 investimenti in start-up, 89 investimenti per la prima volta e 101 investimenti successivi. Abbiamo inoltre continuato a implementare la nostra strategia di cripto liquidità durante l’inverno delle cripto investendo in 30 società di cripto liquidità.

Per la prima volta il numero di investimenti successivi ha superato il numero di nuovi investimenti. Questo dato è in aumento rispetto alla media storica del 35% degli investimenti che sono follow-on. Il portafoglio in crescita è responsabile di una parte di questo aumento, in quanto stiamo vedendo più opportunità per sostenere i nostri fondatori esistenti. Anche l’ambiente macro ha giocato un ruolo importante, poiché molte società in portafoglio hanno deciso di aumentare i round per sostenere la pista di decollo, la crescita e l’economia dell’unità per superare questo periodo difficile. Nonostante la crisi, siamo stati fortunati a chiudere con successo diverse posizioni, tra cui la vendita secondaria di Yassir e l’acquisizione di AdoreMe da parte di Victoria’s Secret.

Da quando io e Jose abbiamo iniziato a fare angel investing 25 anni fa, abbiamo investito in 1098 aziende uniche, abbiamo avuto 365 uscite (comprese le uscite parziali) e attualmente abbiamo 839 investimenti attivi in aziende uniche. Abbiamo realizzato rendimenti del 37% di IRR e un multiplo medio di 3,7x. In totale, abbiamo investito 603 milioni di dollari, di cui 178 milioni sono stati forniti da me e da Jose.

Oltre a riprogettare ampie sezioni di questo blog, ho scritto molto nel 2023. I miei articoli migliori sono stati:

• Il tempismo è tutto
• Il valore dell’ignoranza
• Aggiornamento macroeconomico: rimango decisamente più ribassista rispetto al consenso!

Sono stato meno prolifico con Playing with Unicorns perché non ho avuto a disposizione la mia attrezzatura per lo streaming per gran parte dell’anno. Tuttavia, ho avuto un’affascinante conversazione con il mio caro amico Kevin Ryan. Fafa ha anche partecipato come ospite al mio episodio Ask Me Anything di febbraio, che è stato accolto molto bene.

Invece, ho partecipato ad altri podcast, in particolare per illustrare i dettagli della costruzione di un fondo su 1947 Rise e per discutere di tutto e di più (viaggi d’avventura, assunzione di rischi, spiritualità, startup e molto altro) con il mio buon amico Robin Haak.

Come al solito, sono stato un lettore molto prolifico. I miei libri preferiti sono stati:

• Endurance: L’incredibile viaggio di Shackleton (che ho letto mentre ero in Antartide!)
• Outlive: La scienza e l’arte della longevità
• Domani, e domani, e domani: Un romanzo
• Nightfall e altri racconti di Isaac Asimov

Il mio piacere colpevole dell’anno è stato Starter Villain di John Scalzi.

La maggior parte delle mie previsioni personali per il 2023 si sono avverate. Ho preso Angel. Ho amato l’Antartide. Ho portato mia madre al Burning Man. Ho iniziato a fare wing foiling. Io e Fafa abbiamo vissuto innumerevoli avventure divertenti. Abbiamo organizzato una festa Grindaverse alla fine dell’anno.

Le mie previsioni macroeconomiche si sono rivelate eccessivamente ribassiste. Nonostante il più rapido aumento dei tassi di interesse degli ultimi 30 anni e una vera e propria recessione nel settore tecnologico, l’economia nel suo complesso si è comportata bene con una forte crescita dei salari, un basso tasso di disoccupazione e un calo dell’inflazione. Rimango più ribassista rispetto al consenso:

• Il settore immobiliare commerciale sta andando incontro a una grave crisi.
• La crisi del settore immobiliare commerciale aggraverà la crisi bancaria.
• Il debito dei consumatori è ai massimi storici.
• I rifinanziamenti del debito aziendale saranno costosi e difficili.
• Il PMI è inferiore a 50.
• La curva dei rendimenti è invertita.
• Le persone stanno finalmente accettando il fatto che i tassi saranno più alti ancora a lungo.
• Le turbolenze politiche e geopolitiche non accennano a diminuire.

Tuttavia, vedo il mondo in termini probabilistici e la probabilità di una recessione è più bassa ora rispetto a un anno fa (anche se continuo ad attribuirle una probabilità del 40%, non il 5% che sembra essere il consenso). Con l’inflazione sempre più sotto controllo, la Fed dovrebbe iniziare a ridurre i tassi nella seconda metà dell’anno. Potremmo ancora avere un atterraggio morbido, un’impresa riuscita solo una volta negli ultimi 60 anni.

A lungo termine, si profila una crisi del dollaro a causa dei nostri deficit pubblici insostenibili e del crescente rapporto debito/PIL, ma sospetto che il giorno della resa dei conti per gli Stati Uniti sia lontano più di 5 anni e che prima di allora si verifichino altre crisi della valuta fiat.

C’è molto da essere ottimisti. Siamo ancora all’inizio della rivoluzione tecnologica, con una penetrazione minima della tecnologia nella maggior parte delle catene di fornitura B2B e nella pubblica amministrazione. Stiamo assistendo a continui progressi nel campo dell’intelligenza artificiale, delle batterie, dello spazio, dei robot e dei vaccini. L’adozione dell’energia solare e delle auto elettriche continua senza sosta. Potremmo essere alla vigilia di una rivoluzione della produttività deflazionistica guidata dalla tecnologia che trasformerà in meglio le nostre vite e ci aiuterà ad affrontare le sfide del nostro tempo: la disuguaglianza di opportunità e il cambiamento climatico. Sospetto che ci vorranno più di 5 anni per notare i miglioramenti di produttività dovuti all’intelligenza artificiale, perché ci vorrà un po’ di tempo prima che venga adottata nelle grandi imprese e nella pubblica amministrazione, ma sono fiducioso che accadrà.

A livello personale, sono entusiasta del 2024. Mia figlia Amélie, che prende il nome dalla nonna di mia madre, si unirà al Grindaverse in continua espansione a febbraio. Sarà la prima nipote dei miei genitori e non vedo l’ora di conoscerla. Non vedo l’ora di vivere altre folli avventure con François e Angel. Spero ancora di convincere François a salire sulla mia schiena mentre faccio kitesurf. Il prossimo agosto compirò 50 anni e non vedo l’ora di festeggiare con tutti i miei amici e la mia famiglia a Turks & Caicos. L’anno si concluderà con la nostra tipica riunione di famiglia a Turks & Caicos per Natale, ma per cambiare, andrò a Revelstoke per un Capodanno innevato in un ambiente più intimo.

Buon anno!