FJ Labs의 딜 흐름, 스타트업 평가 방법, 현재 투자 논리를 다루는 마켓플레이스에 대한 연재를 시작하려던 찰나, FJ Labs의 기원과 투자 철학이 복잡하게 연관되어 있다는 사실을 깨닫고 그 부분부터 시작해야겠다는 생각이 들었습니다.

저는 항상 기업가이자 그리고 엔젤 투자자입니다.

FJ Labs는 하이브리드 벤처 펀드이며 창업과 투자 두 마리 토끼를 모두 잡을 수 있는 스타트업 스튜디오 가려움증. 기업가도 투자자가 되어야 한다는 것은 당연한 일이 아닙니다, 특히 동시에. 저에게는 항상 그랬던 것 같습니다. It 1998년 제가 첫 벤처 지원 스타트업을 설립했을 때 시작되었습니다. 다음과 같은 이유로 눈에 띄는 소비자 인터넷 CEO가 되자 다른 기업가들이 접근하기 시작했습니다. 저에게 조언과 투자를 요청하세요.

혹시나 다른 업무에 방해가 되지 않을까 해서요. 다른 스타트업에 투자하는 것이 저의 핵심 사명이었지만 많은 기업가들이 어떻게든 그들을 도우려고 노력했고, 이것은 저를 그들을. 말 그대로 제 입이 있는 곳에 돈을 걸고 있었습니다. 게다가 그들의 아이디어와 어려움을 들으며 도움이 되고자 노력합니다. 오히려 저는 의 흐름을 파악하면서 더 나은 기업가가 될 수 있었다고 느꼈습니다. 시장을 파악하고 최신 트렌드와 접근 방식을 이해했습니다.

시간에 쫓겨서 다음과 같은 일이 있었기 때문에 자본과 경험이 거의 없었기 때문에, 나는 단순히 내 비즈니스에 겹쳐서 그들의 비즈니스를 평가할 수있는 시간입니다. 기업가 및 거래 조건에 대한 관점.

초기 엔젤 투자

1998-2000년 기간 동안 저는 7개의 스타트업. 한 명은 몇 달 만에 실패했습니다. 2001년에는 포트폴리오가 실패할 수밖에 없다고 말씀드렸을 것입니다. 나는 몇 년 후 투자 은행가로부터 연락을 받고 충격을 받았습니다. 은행 정보 중 하나가 상장될 예정이었기 때문입니다. 결국 저는 원래 7개 중 6개에서 출구에 성공했습니다! 저는 운이 좋게도 이 초기 창업자들의 근성, 끈기, 그리고 끈기를 엿볼 수 있습니다.

2004년까지 다시 투자하지 않았습니다. My 원래의 스타트업은 제가 기대했던 만큼 성공하지 못했고 기술이 들어왔습니다. 자본이 없는 핵 겨울이었습니다. 저는 작은 두 번째 스타트업인 Zingy에 투자한 자본금입니다. 저는 다시 투자를 시작했습니다. 2004년에 Zingy를 성공적으로 매각했습니다. 마켓플레이스.

독특한 엔젤 투자 접근 방식

OLX가 주목받기 시작하면서 가시성을 확보하자 다른 기업가들이 다시 한 번 투자를 요청하기 시작했습니다. 당시 수백 명의 직원이 근무하는 OLX를 운영하느라 얼마나 바빴는지 모릅니다, 30개국에서 한 달에 수억 명의 순방문자를 확보하고 있습니다. 마켓플레이스에 집중하면 빠르게 평가할 수 있다고 생각했습니다. 나는 올라왔다 한 시간의 통화로 스타트업을 평가하는 전략으로 시작하여 투자.

저는 급진적인 투명성을 선택했습니다. 1시간 동안의 통화나 미팅에서 저는 기업가들에게 투자 여부와 이유를 설명했습니다. 97%의 경우 저는 기회를 거절하고 마음을 바꾸기 위해 개선해야 할 점을 이야기했습니다.

기업가로서 저는 VC가 절대로 내가 어디에 서 있는지 알려주었습니다. 많은 경우, 그들은 투자하고 싶지 않다는 것을 알고 있었지만 는 선택권을 유지하기 위해 그렇게 말하고 싶지 않았습니다. 나는 또한 그들이 그 기간 동안의 성과를 확인하기 위해 투자 결정 프로세스를 공개합니다. 그리고 회사 내에서 합의를 이끌어내기 위해 노력합니다. 나는 또한 그들이 어떻게 이메일에 답장을 보내기로 결정한 경우 답장하는 데 몇 주가 걸립니다.

저는 이 좌절감이 저의 성격 유형. 저는 우유부단함을 싫어합니다. 사람들이 헤지하는 것을 보면 미치겠어요. 대화할 때 저는 명확한 목적과 생각을 좋아합니다. 기업가와 아이디어가 공감을 얻는다면, 저는 그 과정에 시간을 끌지 않고 투자해야 할 의무가 있습니다.

2004년부터 2012년까지 그 기간 동안 저는 투자 논문입니다. 아웃바운드는 하지 않았습니다. 특정 수의 투자하고 싶었습니다. 모든 인바운드 거래를 검토하고 투자했을 뿐입니다. 내 마음에 드는 것이라면 무엇이든 할 수 있습니다. 저는 평균적으로 각 스타트업에 10만 달러를 투자하려고 했습니다, 하지만 최소 소유권 임계값이 없었습니다. 그보다 적은 경우 더 적게 투자합니다. 이로 인해 투자 건수에 큰 편차가 발생했습니다. 년 동안 다른 사람들보다 더 많은 영감을 받았지만 일반적으로 10-25 년 동안 투자했습니다. 연간 스타트업 수가 급격히 증가하여 “슈퍼 천사”로 알려지게 되었습니다.

언론과 테크크런치에서 제 이름이 제가 운영하던 회사보다는 제가 투자한 투자로 더 자주 언급되기 때문에 대부분의 사람들이 저를 기업가라기보다는 투자자로 인식하는 것이 재밌었습니다.

관리 업무에 대한 나의 증오

투자하는 과정에서 저는 기업가들과 이야기를 나누고 그들의 이야기를 통해 스타트업에 대한 모든 관리 업무가 싫었습니다. 관심 부족으로 인한 시간이 없어서 저에게 보내온 법률 문서를 검토하지 않기로 결정했습니다. 저는 어시스턴트가 처음 100개의 투자에 대해 모든 항목에 자동으로 서명해 줍니다. 여기에는 기업가가 서명을 원하는 모든 후속 문서에 대한 자동 서명이 포함됩니다. 읽지 않아도 됩니다. 이는 대다수의 사람들이 는 결국 잘 해결되었기 때문에 정직합니다.

상상할 수 있듯이, 저는 또한 기업가와 그들의 비즈니스에 대한 나의 평가 이상의 근면함 1시간 대화. 솔직히 실사가 왜 필요한지 이해하지 못했습니다. 너무 오래 걸렸습니다. 대부분의 회사가 너무 젊어서 할 일이 많지 않았습니다. 은행 기록이나 스트라이프에 대한 액세스 권한을 요청하지 않았습니다. 계정을 통해 그들이 말한 총 매출 수치가 실제인지 확인했습니다. 조작된 것이 아닙니다. 저는 기업가들의 말을 믿었습니다.

마찬가지로 창업자에 대한 참조 확인이 종종 잘못된 신호를 준다는 사실을 깨달았습니다. 최고의 기업가들 중 일부는 이전 고용주로부터 나쁜 직원으로 인해 끔찍한 평판을 받은 적이 있습니다. 그들은 독립적인 사고를 하는 사람들이었고, 종종 직장에서 후계자의 미래 스타트업을 준비하기도 했습니다. 참조 확인을 중단했습니다. 그렇게 했더라면 지금까지 600건의 투자 중 단 한 건의 자금 오용 사례도 잡아낼 수 있었을지 모르겠지만, 투자 프로세스가 느려지고 투자 결정이 더 나빠졌을 것은 분명합니다.

파트너 구하기

모든 것에 대한 저의 증오를 상상할 수 있듯이 행정 및 관료주의는 내 삶의 모든 요소로 확장됩니다. 기업가 정신 측면. 파트너가 있었다면 제게 큰 도움이 되었을 것입니다. 첫 번째 시작. 저는 변호사, 주식 매입 계약, 법률 계약, 공식적인 직원 리뷰 등입니다. OLX를 시작하기로 결정했을 때 저는 알렉 옥센포드와 파트너 관계를 맺었습니다. 저는 1999년에 제 회사를 운영하던 중 알렉을 만났습니다. 최초의 벤처 지원 스타트업입니다. 전직 맥킨지 직원으로부터 소개를 받았습니다. 하버드 출신의 놀라운 기업가 팀에 대해 알려준 동료와 라틴 아메리카에서 스타트업을 시작하려는 스탠포드.

저는 지난 6월에 알렉과 그의 많은 공동 창업자들을 만났습니다, 라틴 아메리카에서 이베이와 유사한 사이트를 시작해야 한다는 믿음을 확인했습니다. 그리고 이를 위한 기술과 사업 계획을 제공하기로 합의했습니다. 에 파리에 있는 서버에서 그들을 도와주었습니다. 자체 플랫폼으로 전환할 수 있습니다.

판매 후 다시 연락이 닿았습니다. 디메이트. 서류상으로는 알렉과 저는 아이비 교육을 받았기 때문에 비슷해 보였습니다. 온라인 경매 사이트의 CEO를 역임한 경영 컨설턴트 출신입니다. 우리 책임 분담에 대해 논의한 적은 없지만 균형 잡힌 파트너십을 찾았습니다. 우리 둘 다 전략적 결정에 동등한 발언권을 가졌습니다. 그가 운영을 하는 동안 저는 제품을 운영했습니다. 방금 작동했습니다.

알렉과 함께 OLX를 작업하는 동안, 그는 의 공동 창업자 중 한 명인 Jose Marin을 다시 소개해 주었습니다. 저는 인정해야 합니다. 호세를 기억하지 못했습니다. 그는 더메이트의 여러 공동 창립자 중 한 명이었습니다. 1999년 처음 만난 이후 10년 동안 우리는 몇 번밖에 교류하지 못했습니다. 그의 외모와 억양을 보면 라틴계 플레이보이 같다는 인상을 받았습니다. 별다른 실체 없이.

알렉의 요청에 따라 저는 호세와 더 많은 시간을 보내면서 제가 편견을 가지고 있었다는 것을 깨달았습니다. 깊이가 있었고 실체를 파악할 수 있습니다. Jose는 성공적인 엔젤 투자자였습니다. 그리고 기업가이기도 합니다. 그는 부동산에 대한 특별한 전문 지식을 가지고 있었고 여행은 브라질에서 성공적인 스타트업 스튜디오를 구축하고 있었습니다.

스타트업 스튜디오를 구축하느라 바빴던 그는 기꺼이 엔젤 투자에 참여했습니다. 규모와 효율성을 위해 2009년부터는 활동을 통합하기로 결정했습니다. 이를 통해 주요 업종에 대한 전문 지식을 추가하면서 거래 흐름을 크게 개선할 수 있었습니다. 추가 보너스로, 그는 매우 디테일 지향적인 마스터 협상가로서 점과 선이 모두 일치하는지, 그리고 우리가 선점권, 정보권, 태그 따라가기 등 중요한 투자자 권리를 갖도록 하는 데 정말 즐거워했습니다.

FJ Labs의 탄생

2012년 12월에 OLX를 떠났을 때만 해도 FJ Labs를 설립할 것이라고는 생각하지 못했습니다. 중요한 결정을 내리는 프레임워크의 3단계에서 읽을 수 있듯이 저는 많은 것을 시도했습니다. 저는 크레이그리스트를 운영해보고 싶었습니다. eBay 광고를 구매하려고 했습니다. 쿠바에서 경제특구를 운영하기 위해 지원했습니다. 다른 많은 아이디어를 시도해 보았습니다. 모두 실패했는데, 대부분 다른 사람의 승인이 필요했기 때문입니다. 반면에 새로운 스타트업을 투자하거나 시작하는 데는 누구의 허가도 필요하지 않았습니다. 다른 아이디어를 구상하는 동안에도 이 작업을 계속했고, 계속 확장해 나갔습니다.

투자자로서의 인지도가 높아지면서 딜 흐름이 계속 증가했고 투자 건수도 계속 늘어났습니다. 기업가로 남고 싶다는 열망이 커지면서 매년 1~2개의 새로운 스타트업을 설립하기 시작했습니다. 스타트업 스튜디오 운영과 엔젤 투자 활동을 모두 확장했지만, 벤처 펀드를 조성해야 한다는 것은 여전히 당연한 일이 아니었습니다. 저희는 기존 VC와 경쟁하고 싶지 않기 때문에 라운드를 주도하지 않습니다. 대신 우리는 그들이 우리를 가치 있는 사고 파트너이자 차별화된 거래 흐름의 원천으로 인식하기를 바랍니다. 따라서 특정 라운드에 투자할 수 있는 최대 수표 규모가 다소 낮아집니다.

모델을 다시 테스트한 결과, 전략을 변경하지 않고도 연간 1억 달러를 배포할 수 있을 것으로 보였습니다. 그 금액에 근접할 만큼의 자금을 확보하지 못했기 때문에 외부 자본 조달을 고려했습니다. 투자금 회수 후 62%의 IRR을 실현하는 등 지금까지의 성과에도 불구하고, 저희의 투자 방식에 겁을 먹은 전통적인 기관 투자자들로부터 자본을 조달하는 데는 실패했습니다. FJ Labs의 펀드레이징을 시도하는 과정이 정말 싫었습니다. 느리고 반복적이며 지루했습니다. 또한 기존의 외부 투자자가 있을 때 수반되는 보고와 관료적인 절차가 싫다는 것을 깨달았습니다.

외부 자본을 활용한 첫 번째 펀드

저희는 노르웨이 통신사인 Telenor의 제안을 받았을 때 외부 투자자를 완전히 배제했습니다. 동남아시아에서 큰 입지를 확보하고 1억 7,400만 명의 가입자를 보유한 사업자입니다. 매우 유감스럽게도 Telenor는 OLX와의 전쟁에서 Schibsted에 자금을 지원했습니다. 궁극적으로 OLX를 나스퍼스에 매각하게 된 이유입니다. 즉, OLX는 다음과 합병했습니다. 브라질 및 기타 시장에서의 십스테드는 텔레노어에게 매우 수익성이 높았으며, 다음을 제공했습니다. 동남아시아의 여러 기밀 자산을 직접 소유하고 있습니다. 주어진 Telenor의 디지털 및 마켓플레이스 야망에 대해 다음과 같이 문의를 해왔습니다. 그들은 미래를 내다볼 수 있는 안경을 갖기 위해 우리에게 투자할 수 있습니다. 미국 기술 트렌드에 노출되어 이를 방어하거나 도입할 수 있습니다. 시장에 진출할 수 있습니다.

서로 윈윈하는 파트너십이었습니다. 그들은 매력적인 수익을 창출하면서 시장 동향에 대한 가시성을 확보했고, 우리는 더 많은 투자 자금과 소규모 수수료 기반을 확보하여 실제 팀을 구축할 수 있었습니다. 2016년 1월, 개인 자본과 엔젤리스트에서 운영하는 소규모 기업가 펀드를 보완하기 위해 Telenor로부터 5천만 달러를 투자받아 정식으로 탄생한 FJ Labs.

관계는 모두 성공적으로 입증되었으므로 즈음에 우리는 파트너십을 확장하고 다른 전략적인 투자자 및 패밀리 오피스 두 번째 기관 펀드는 앞으로 몇 달 동안 1억 7,500만 달러의 외부 자본을 유치할 예정입니다.

흥미로운 점은 외부 투자자가 있다는 것입니다. 자금이 없다는 것을 깨달으면서 호세와의 관계를 강화했습니다. 그가 없으면. 법률 문서를 읽지 않고 자동 서명하는 것은 다음과 같은 경우 괜찮습니다. 자신의 돈을 관리하는 것은 적절하지 않지만 다른 사람의 자본. 그는 우리 둘 모두를 위해 열심히 노력했습니다. 전문적이고 신속하게 대응합니다. 마찬가지로, 그는 대인 관계 유형을 즐깁니다. 인간관계와 사교 활동을 부담스럽게 여깁니다.

이를 통해 FJ는 다음과 같은 위치에 도달할 수 있었습니다. 가 오늘입니다. 2020년 4월 ^30일 기준, 당사는 2억 8,400만 달러를 투자했으며, 이 중 다음과 같이 투자했습니다. 호세와 저는 571개 스타트업에 1억 1,400만 달러를 지원했습니다. 193개의 출구가 있었습니다. 62%의 실현 IRR을 달성했습니다. 저희는 13개의 회사를 창업했고 현재 32명으로 구성된 팀입니다.

우리는 아직 시작 단계에 있습니다. 다음 여정이 기대됩니다!