W tym odcinku World of DaaS rozmawiamy z Aurenem:

• Inwestycje venture o bardzo wysokim wolumenie
• Co sprawia, że założyciel jest naprawdę godny finansowania?
• Wzrost liczby spółek drugorzędnych w kapitale venture
• Jak sztuczna inteligencja zmienia badania, strategię i codzienne życie

1. Filozofia i strategia inwestowania

Fabrice Grinda, założyciel FJ Labs, zainwestował w ponad 1200 startupów dzięki zróżnicowanemu podejściu. Podczas gdy dywersyfikacja jest zgodna z prawem potęgi kapitału wysokiego ryzyka w celu maksymalizacji zwrotów, jego prawdziwą motywacją jest ciekawość intelektualna. Wspiera założycieli, którzy starają się rozwiązywać realne problemy, niezależnie od branży czy etapu rozwoju. Unika ścisłych wymogów dotyczących własności lub zasiadania w zarządzie, wybierając zamiast tego wspieranie wspaniałych ludzi wykonujących znaczącą pracę.

2. Model operacyjny i ocena założycieli

Aby obsłużyć około 300 transakcji tygodniowo, zespół Grindy agresywnie filtruje i inwestuje w zaledwie około jeden procent z nich. Ocenia założycieli podczas krótkich spotkań, szukając dwóch kluczowych cech: silnej komunikacji i zdolności do realizacji. Zamiast polegać na sprawdzaniu referencji, zadaje ukierunkowane pytania dotyczące podstaw biznesowych. Założyciele, którzy są zarówno wizjonerami, jak i silnymi operatorami, wyróżniają się i mają większe szanse na zdobycie jego wsparcia.

3. Dyscyplina inwestycyjna i instrumenty pochodne

Grinda jest zdyscyplinowany w kwestii wyceny i unika przepłacania, nawet w gorących sektorach, takich jak sztuczna inteligencja. Utrzymuje stałą wycenę od 2019 r. i woli inwestować po tym, jak szum zaniknie, a trakcja stanie się wyraźna. Jego firma często wykorzystuje spółki wtórne do wychodzenia z przewartościowanych pozycji, często sprzedając połowę, aby zmniejszyć ryzyko. Metoda ta pozwoliła wypracować trzy- lub czterokrotne mnożniki funduszy i 30-procentową wewnętrzną stopę zwrotu na przestrzeni niemal trzech dekad.

4. Osobista filozofia i wykorzystanie sztucznej inteligencji

Grinda wierzy w życie z radością i ciekawością. Postrzega życie jako grę i równoważy intensywną pracę z zabawą, rodziną i hobby. Aktywnie korzysta z narzędzi AI, takich jak ChatGPT, do dogłębnych badań, analizy nieruchomości i planowania zdrowia, zastępując tradycyjne narzędzia, takie jak Google i Wikipedia. Jego elastyczny, oparty na podróżach styl życia pozwala zarówno na produktywność, jak i refleksję, pomagając mu pozostać uziemionym i kreatywnym, zachowując jednocześnie silne poczucie zabawy.

Jeśli wolisz, możesz odsłuchać odcinek we wbudowanym odtwarzaczu podcastów.

Oprócz powyższego filmu na YouTube i wbudowanego odtwarzacza podcastów, możesz także słuchać podcastu w iTunes i Spotify.

Transkrypcja

Auren Hoffman (@auren) (00:00:686) Witajcie, koledzy i koleżanki z branży danych. Moim dzisiejszym gościem jest Fabrice Grinda. Fabrice jest założycielem FJ Labs, firmy venture capital, która zainwestowała w ponad 1200 startupów. Wcześniej zbudował i sprzedał trzy firmy, CEO, Aucland, jeden z największych europejskich serwisów aukcyjnych, Zingy, który był startupem mediów mobilnych sprzedanym za 80 milionów dolarów oraz OLX, który jest globalną platformą ogłoszeniową, która działa w ponad 90 krajach i ma ponad 150 milionów użytkowników miesięcznie. FJ Labs niedawno zamknął trzeci fundusz o wartości 290 milionów dolarów i jest jednym z najbardziej aktywnych inwestorów venture na świecie. Fabrice, witamy w World of DaaS. Ok, teraz ty i ja jesteśmy długimi, długimi przyjaciółmi, przyjaciółmi od ponad 20 lat. Jesteś również jednym z najbardziej płodnych inwestorów. Każdego roku dokonujesz dosłownie setek inwestycji.

Fabrice Grinda (00:43:272) Dziękuję za zaproszenie.

Auren Hoffman (@auren) (00:57.87) Jak skończyłeś z tym modelem? Co sprawiło, że zdecydowałeś się na taki model?

Fabrice Grinda (01:04:574) Tak więc intelektualna odpowiedź brzmiałaby: przeprowadziłem analizę tego, jaki jest właściwy sposób maksymalizacji IRR. I zdałem sobie sprawę, że ponieważ ryzyko jest zgodne z prawem potęgowym, dywersyfikacja prowadzi do wyższych IRR. A jeśli przeprowadziłeś wszystkie badania, najwyraźniej zróżnicowany portfel prowadzi do najlepszych zwrotów. Odpowiedź brzmi: to prawda, ale w rzeczywistości jest to

Auren Hoffman (@auren) (01:14.126) Dokładnie tak.

Fabrice Grinda (01:32:206) nie dlatego zrobiłem ten model. Zrobiłem ten model, ponieważ podążałem za swoją ciekawością. I za każdym razem, gdy spotykałem założyciela, który robił coś interesującego, co mi się podobało, myślałem: muszę wesprzeć tego gościa, ponieważ on coś robi, próbuje rozwiązać problem na świecie. A świat jest pełen problemów. Myślę, że założyciele dostrzegają te problemy i starają się znaleźć skalowalne, powtarzalne i zyskowne rozwiązania, aby im zaradzić.

Auren Hoffman (@auren) (01:43.235) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (01:55.31) A jeśli chodzi o to, co mówisz, to jeśli widzisz fajnego założyciela, to nie możesz, jeśli masz wymóg dotyczący własności rdzenia lub coś w tym rodzaju, to niekoniecznie zawsze będziesz w stanie wesprzeć tego założyciela, ponieważ może nie mieć miejsca. Albo jeśli zawsze chcesz zasiadać w zarządzie, cóż, nie możesz tego zrobić, ponieważ mogą mieć kogoś. Więc po prostu wsparłeś to w inny sposób. Po prostu chcesz wspierać założycieli, takich jak wielcy założyciele.

Fabrice Grinda (02:19:038) I za każdym razem, gdy spotykałem kogoś, kto robił coś interesującego, co według mnie rozwiązywało jakiś problem na świecie, chciałem go wesprzeć. A kiedy ich polubiłem, po prostu wypisywałem czek. I to już jest kompletne dno. Spotykam kogoś, kto mi się podoba, niezależnie od etapu, kategorii, branży itp. Inwestuję. Nie patrzę. Nie inwestuję. Doprowadziło to do powstania bardzo zdywersyfikowanej strategii. Myślę, że jest to odzwierciedlenie mojej intelektualnej ciekawości. Na świecie jest nieskończenie wiele problemów, a wszyscy ci założyciele próbują je rozwiązać. A ja chcę pomóc im wszystkim je rozwiązać.

Auren Hoffman (@auren) (02:24:982) Tak, tak, w porządku, uwielbiam to.

Auren Hoffman (@auren) (02:42:529) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (02:48.694) A jak właściwie to zoperacjonalizowałeś? Ponieważ robienie setek inwestycji rocznie oznacza, że musisz wiedzieć, powiedzmy, że ty, ale twój zespół musi spotykać się z co najmniej 10 razy więcej tego typu firmami każdego roku. I musisz pomyśleć o tym, jak można zdecydować się na operacjonalizację tego rodzaju strategii inwestycyjnej?

Fabrice Grinda (03:11.184) I tak to się stało w sposób naturalny i organiczny, ponieważ byłem bardzo widocznym prezesem internetowym skierowanym do konsumentów. Dostawałem więc cały ten przychodzący przepływ transakcji i po prostu piłem w pięciu dołkach transakcji. Wiele lat temu zatrudniłem pierwszego analityka, aby zobaczyć, czy mogę nauczyć go filtrowania? Ponieważ oczywiście nie chcesz, aby ktoś przekazał im następnego Ubera.

Auren Hoffman (@auren) (03:35.917) Tak.

Fabrice Grinda (03:36:798) I albo wysyłali mi oferty, które nie były dla mnie przekonujące i zdałem sobie sprawę, że moje procesy były skalowalne i powtarzalne Więc teraz mamy dziewięć osób w zespole inwestycyjnym. Otrzymujemy 300 przychodzących transakcji tygodniowo Rozmawialiśmy z około 40, ponieważ pozostałe są poza zakresem. Jest ich naprawdę zbyt wiele. Nie byliśmy gotowi, aby zadzwonić w tej kategorii i porozmawiam z trzema do pięciu, więc filtr 300 i inwestujemy w trzy co tydzień.

Auren Hoffman (@auren) (03:53.101) Tak.

Fabrice Grinda (04:05:758) Więc powiedzmy 300 na pięć, a następnie inwestujemy w trzy. Inwestujemy więc w 1% transakcji, które widzimy, to coś, co działa bardzo dobrze.

Auren Hoffman (@auren) (04:09:005) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (04:13.292) Interesujące. Jak myślisz, czy istnieje, czy istnieje, ponieważ na tym etapie lub na bardzo wczesnym etapie wiele zależy od założyciela lub założycieli, prawda? Jak można przeprowadzić jakąś ocenę? To znaczy, prawdopodobnie spotykasz się z nimi tylko kilka razy, prawda? Jak ocenić jakość założycieli?

Fabrice Grinda (04:36:444) Tak, więc kiedyś było to tylko godzinne spotkanie ze mną. Teraz oczywiście jest zespół. Więc teraz jest to godzinne spotkanie z kimś innym, a potem godzinne spotkanie ze mną. Powiem ci, jak nie oceniać założycieli. Nie sprawdzaj referencji. Założyciele często mają złe referencje, ponieważ nie mieli być pracownikami. Rozmawiali ze swoimi szefami. Pracowali w swoim świecie startupów lub w swojej pracy itp. Tak więc sposób oceny założyciela podczas godzinnej rozmowy jest dla mnie łatwy.

Auren Hoffman (@auren) (04:42.04) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (04:56.365) Tak.

Fabrice Grinda (05:06:322) Myślę, że po pierwsze, ludzie są z natury zwierzętami społecznymi. Myślę, że jedną rzeczą, którą robimy dobrze, jest to, że wiemy, czy kogoś lubimy, czy nie, i możemy ocenić chemię w ciągu 30 sekund lub minuty od pokonania tylko przez pierwsze trzy interakcje. Tak więc wartość Y dla założyciela to dwa wektory, dwie metryki. Chcę kogoś, kto jest niezwykle elokwentny i jest niesamowitym sprzedawcą. Nawiasem mówiąc, introwertycy mogą być bardzo sprzedajni. Myślę, że jesteśmy tego przykładem.

Auren Hoffman (@auren) (05:31.278) Oczywiście, że tak.

Fabrice Grinda (05:35:665) i bardzo elokwentny. Tak więc ktoś, kto potrafi utkać przekonującą narrację, ponieważ będzie w stanie pozyskać kapitał przy wyższej wycenie, przyciągnie lepsze zespoły, zdobędzie lepsze PD, zyska więcej PR. Jest to jednak warunek konieczny, ale niewystarczający, ponieważ chcę również, aby byli w stanie realizować swoje cele. A więc sposób, w jaki to robię, czy będą w stanie wykonać, jest w rzeczywistości taki, że używam czterech kryteriów wyboru, a nie jednego.

Drugim jest to, czy podoba mi się ten biznes? Dlatego muszę być w stanie określić, nawet przed uruchomieniem, jaki będzie całkowity rozmiar rynku zaufania? Jak według nich wyglądają koszty pozyskania klienta, niezależnie od tego, czy chodzi o sprzedaż, marketing itp. Jaka jest ich zdaniem marża wkładu firmy? Jaka jest średnia wartość zamówienia, czy jest zgodna z liczbą w branży? Potrzebuję więc, aby rozumieli wszystkie te rzeczy i byli w stanie wyartykułować, jaka jest ich zdaniem długoterminowa wartość w stosunku do kosztów pozyskania klienta, a jeśli jeszcze tego nie zrobili.

Auren Hoffman (@auren) (06:25.483) Wgłębiasz się w nie. Jakbyś faktycznie zadawał to konkretne pytanie. Tak.

Fabrice Grinda (06:30:494) Tak, zgadza się. I zazwyczaj ci, którzy znają świat biznesu, którzy to przemyśleli, faktycznie są na szczycie liczb i to naturalnie. A ludzie, którzy po prostu mają wizję, ale nie wiedzą, jak ją zrealizować, zazwyczaj nie wiedzą, jak odpowiedzieć na te pytania. Nie przemyśleli tego. Myślą sobie: ja to wymyślę. A ja potrzebuję jednego i drugiego. Potrzebuję diagramu Venna w sekcji wielkich wykonawców i wielkich sprzedawców. W rzeczywistości jest to dość rzadkie. Zazwyczaj uważam, że założyciele znajdują się w jednej lub drugiej sekcji, a nie w obu.

Auren Hoffman (@auren) (06:59:694) A potem jest, czasami jest produkt, zakładam, że całkiem sporo razy, że możesz, czasami możesz pobawić się produktem lub zobaczyć produkt, czy jak ważne jest to?

Fabrice Grinda (07:10:174) Więc najczęściej jesteśmy głównie inwestorami zalążkowymi, a nie przed zalążkowymi. A tak przy okazji, powodem jest to, że nie inwestuję w konkurentów. więc ty jesteś zakładem. I tak często w pre-seed widzę seed. Zespoły zalążkowe, jak pomysły są w powietrzu, które robią to samo w tym samym czasie. Czuję, że jest zbyt wcześnie, aby podjąć decyzję.

Auren Hoffman (@auren) (07:12:652) Tak. Tak.

Auren Hoffman (@auren) (07:25.784) Więc nie pokazujesz, czy, to znaczy, jak wąsko definiujesz konkurenta? Bo jeśli robisz trzy transakcje tygodniowo, 150, to wokół tego będzie jakaś konkurencja, prawda? Albo nie.

Fabrice Grinda (07:37.854) Cóż, jeśli skończą rywalizację przez serię C lub B lub cokolwiek innego, ponieważ…

Auren Hoffman (@auren) (07:41.856) Tak, tak, mówisz o, ale nawet od razu, prawda, jest….

Fabrice Grinda (07:46:012) Od razu, nie. To znaczy, mogą robić dokładnie to samo, w tej samej kategorii, atakować ten sam problem, ale zazwyczaj pomysły są w powietrzu. I tak, jeśli ktoś przedstawia mi pomysł, zwykle mam cztery inne zespoły, które przedstawiają mi dokładnie ten sam pomysł w ciągu tygodnia lub dwóch tygodni. I faktycznie spróbujemy porozmawiać z konkurentami i upewnić się, że wróciliśmy na właściwego konia. Więc będziemy czekać. Więc widzą, że jest produkt. Produkt jest dla mnie bardzo ważny. Tak.

Auren Hoffman (@auren) (07:48:343) Dobrze.

Tak. W porządku. To ma sens. Tak.

Tak.

Auren Hoffman (@auren) (08:02:167) Tak.

Fabrice Grinda (08:14:046) Słuchaj, moje cztery kryteria wyboru lub warunki biznesowe zespołu oraz teza i produkt odnoszą się do wielu z nich, np. czy uważam, że rozwiązujesz fundamentalny problem na świecie, na którym mi zależy? Czy są w stanie, czy zbudowali coś interesującego, co oznacza, że prawdopodobnie są dobrym zespołem itp. Więc odnosi się to do wszystkich tych różnych czynników.

Auren Hoffman (@auren) (08:35.032), że historycznie wiele twoich inwestycji miało miejsce poza Stanami Zjednoczonymi. Znajdujesz tych wspaniałych założycieli, którzy są poza Stanami Zjednoczonymi bardziej niż większość ludzi, albo kręcisz głową, więc może się mylę.

Fabrice Grinda (08:49:246) Mam, cóż, kiedyś inwestowałem może 50%, więc właściwie, jeśli cofnę się do 2012 roku, ponieważ oczywiście inwestuję w anioły, inwestuję od 98 roku, w 2012 roku myślę, że 50% naszych inwestycji dotyczyło Rosji, Chin, Turcji i są kraje, w które już nie inwestuję, ponieważ nastąpiły głębokie zmiany geopolityczne i jesteśmy teraz w okresie zimnej wojny. No i wiesz.

Auren Hoffman (@auren) (08:57:997) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (09:09:475) Tak.

Fabrice Grinda (09:16.67) Przestałem inwestować w Chinach po zniknięciu Xi Jinpinga Ma i przestałem inwestować w Rosji po inwazji na Krym i w Turcji po tym, jak Erdogan, wiesz, zaczął jak

Auren Hoffman (@auren) (09:25:314) Przestała inwestować w Rosji w 2014 roku. Ok.

Fabrice Grinda (09:28:414) Tak. Tak, rozumiem. Rozumiem. Mieliśmy tam kilka inwestycji w jednorożce, które po inwazji na Krym w zasadzie amerykańskie VC przestały chcieć wspierać te niesamowite firmy, a następnie oligarchowie przejęli je za darmo. Więc naprawdę zatrzymaliśmy wszystkie te rzeczy. Teraz, ponieważ nasz relaks jest tak duży i mamy tak wiele rynków wschodzących, mamy wiele transakcji międzynarodowych. Ale nie, nasze udziały wynoszą 50 procent. Zawsze byliśmy w 50 procentach amerykańscy i kanadyjscy, a w 25 procentach zachodnioeuropejscy.

Auren Hoffman (@auren) (09:43:809) Tak

Fabrice Grinda (09:57:342) 15% na 10, co kiedyś stanowiło głównie Brazylię, czyli Brazylię, Meksyk i Kolumbię, oraz 10% reszty świata, czyli głównie Indie. Więc nadal jesteśmy jak większość USA. Ale w USA, ponieważ czytam wiadomości przychodzące, takie jak zimne wiadomości przychodzące, a ponad połowa transakcji to zimne wiadomości przychodzące, i oczywiście są one najniższej jakości, ale także niektóre z…

Auren Hoffman (@auren) (10:06.518) Ok. Tak.

Fabrice Grinda (10:20:604) samorodki, ponieważ jest to nietradycyjny założyciel, który nie poszedł na Stanford, nie jest związany ze społecznością. Ma trakcję na poziomie serii B, ale tak się składa, że jest w Arkansas i możesz inwestować w wyceny takie jak C w firmie z trakcją na poziomie B, a my możemy tak bardzo pomóc, ponieważ ten założyciel nie wie, jak się podnieść itp.

Auren Hoffman (@auren) (10:30.072) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (10:36.854) tak, na pewno. Tak. Więc faktycznie znajdujesz tego rodzaju samorodki typu Arkansas.

Fabrice Grinda (10:43:644) Cóż, znajdujemy również krótki ogon. to znaczy, byliśmy w Baba i Uber i Airbnb i Instacart. Znajdujemy więc w zasadzie wszystko, ale niektóre z bardziej interesujących transakcji, na przykład w Brazylii, to nie te z Sao Paulo, ale te z Belo Horizonte, które łączyły się w wiadomościach e-mail z wiadomością na Instagramie na LinkedIn i nie były połączone. A my po prostu przyszliśmy i byliśmy w stanie zmienić ich biznes ze względu na rolę, jaką odgrywamy.

Auren Hoffman (@auren) (10:46.306) Tak. Tak, oczywiście. Tak.

Auren Hoffman (@auren) (11:09:122) Teraz, kiedy inwestujesz w Europie Zachodniej, czy te firmy nadal są jak Delaware C-Corps, czy też jak są, jak są zwykle tworzone?

Fabrice Grinda (11:18:254) Nie, zazwyczaj nie są, ponieważ większość z nich jest zarejestrowana w dowolnym kraju. Ale dobrą wiadomością jest to, że obecnie na całym świecie istnieją solidne ekosystemy VC. Mamy więc partnerów VC we Francji, Niemczech, Wielkiej Brytanii, Hiszpanii, Brazylii i Meksyku. Dzięki temu zawieramy z nimi transakcje w tych krajach i nie musimy zwracać się do spółek amerykańskich.

Auren Hoffman (@auren) (11:40.686) To interesujące, ponieważ myślę, że ostatnio przeprowadziliśmy chyba cztery transakcje, w których wszyscy założyciele mieli siedzibę w Europie Zachodniej i wszystkie cztery, znowu, to jest jak małe N, ale wszystkie cztery, były to Delaware C-Corps, mimo że żadna z osób nie miała siedziby w USA.

Fabrice Grinda (11:58.79) Czy jednak handlują na rynku amerykańskim?

Auren Hoffman (@auren) (12:00:782) Cóż, wszyscy celują w rynek amerykański. To znaczy, wiesz, tak i wiesz, później, wiesz, może jeden z założycieli, w końcu się tu przeprowadziłem lub coś w tym stylu. Ale tak, byłem po prostu zaskoczony, gdy to zobaczyłem. Czy w dzisiejszych czasach tak łatwo jest założyć scenę w Delaware?

Fabrice Grinda (12:14.467) Zdarza się. Tak. Tak, zdarza się. To nie jest takie powszechne. Kiedyś było tak, że wielu Europejczyków nie celowało w rynek europejski, amerykański. to znaczy, tak, Finowie, Szwedzi i Skandynawowie. Tak, ale podobnie jak Francuzi, Niemcy, a nawet Brytyjczycy chcieliby celować w rynek europejski. Więc niekoniecznie miało to sens.

Auren Hoffman (@auren) (12:27.267) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (12:34.21) Tak.

Trzecim kryterium, o którym wspomniałeś, była cena. Jak można o tym myśleć? Ceny niektórych z tych transakcji, podczas gdy niektóre z tych firm YC są obecnie notowane na poziomie 30 słupków, niektóre z nich nawet powyżej 30 słupków. Jak myślisz o cenie w dzisiejszych czasach? I jak zachować dyscyplinę cenową?

Fabrice Grinda (12:39.901) Tak.

Fabrice Grinda (12:55:826) Robimy tak wiele transakcji, że widzimy 300 transakcji tygodniowo. Każdego roku inwestujemy w 150-200 spółek. Mamy więc bardzo dobre wyczucie tego, co uważamy za medianę. Korzystamy również z danych dotyczących mediany. Wiemy więc, gdzie znajduje się mediana transakcji typu pre-seed seed, A, B, C. Śledziliśmy to na przestrzeni czasu i pozostaliśmy bardzo konsekwentni.

Tak więc obecnie głównym trendem w BC, w I kwartale, 71% inwestycji w USA dotyczyło sztucznej inteligencji. A transakcje dotyczące sztucznej inteligencji są sprzedawane, w zależności od kategorii, od 69% do 300% premii w stosunku do mediany wyceny.

Auren Hoffman (@auren) (13:38.286) A tak przy okazji, 100% firm YC to AI. Tak, tak, tak, tak.

Fabrice Grinda (13:41:982) Tak, w 100%. To prawda. więc na przykład YC, prototypowo, nie zainwestowałbym w YC. Idę do YC, patrzę na najlepsze oferty i czekam około dwóch, a zazwyczaj cena normalizuje się wraz z trakcją. I tak skończyło się na inwestycji, właśnie zainwestowałem w firmę, niesamowitą firmę o nazwie Garage, która jest rynkiem dla wozów strażackich. I myślę, że nie pamiętam, jak cena YC wynosiła może 30 lub 40.

Teraz, dwa lata później, zarabiają dwa miliony miesięcznie i zainwestowali około 50. Tak więc, biorąc pod uwagę skorygowane ryzyko, inwestowanie w kilka następnych rund ma o wiele większy sens. Ale filtrują i znajdują wiele świetnych firm, ale nie płacę 30 pre. W tej chwili moja mediana przed zalążkiem wynosi około sześciu milionów, a mój zalążek jest podobny.

Auren Hoffman (@auren) (14:12.674) Tak. Ok, więc o wiele lepiej. Tak. Tak.

Auren Hoffman (@auren) (14:29.506) Whoa, sześć milionów postów?

Fabrice Grinda (14:31.964) Tak, jeden na pięć. Przed.

Auren Hoffman (@auren) (14:34.208) Wow, to jest jak, to jest, to jest to, co ty i ja, to znaczy, ty i ja, kiedy inwestowaliśmy razem 20 lat temu, to jest to, w co inwestowaliśmy. Ty inwestowałeś przy sześciu słupkach.

Fabrice Grinda (14:43.816) Nie, ale kiedyś mogły to być umowy seed, teraz są pre-seed.

Auren Hoffman (@auren) (14:46:062) Jasne, nie, nie. Cóż, nie sądzę. To znaczy, kiedy robiliśmy Bright Roll, była to umowa na pięć przed i sześć po. To było w 2006 roku, prawie 20 lat temu.

Fabrice Grinda (14:54:782) Tak, ale byli, myślę, że byli atrakcją na żywo. Myślę, że mogłeś to jednak nazwać A. To znaczy, to było dość śmieszne. to nie było, Tak. Tak. Tak. Nie, wciąż widzę wiele takich transakcji. Mój seed, moja mediana seedów wynosi teraz około 14 postów przed 16. Przepraszam, 12-3 podnoszące trzy-cztery, jak 15 postów, 16 postów. A moja mediana, tak przy okazji, moja mediana A wynosi około 30, a moja mediana B wynosi około 60. I, i, i, i, i.

Auren Hoffman (@auren) (15:02:742) Jasne, ale to był pierwszy Mighty End.

Auren Hoffman (@auren) (15:17.57) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (15:23.128) Dobrze.

Fabrice Grinda (15:24:254) A różnica polega na tym, że średnia jest podnoszona przez te szalone transakcje AI. Mediana rynkowa jest znacznie wyższa niż my z powodu AI. Na tym polega piękno bycia kontrarianinem. W pewnym sensie utrzymałem, właściwie właśnie spojrzałem na moje wyceny na 21 w porównaniu z 22 w porównaniu z 2019. I faktycznie byliśmy dość konsekwentni we wszystkich obszarach. Nasze przedziały wyceny były mniej więcej takie same, od 2019 r. aż do 25 r.

Auren Hoffman (@auren) (15:29.153) Tak, tak, tak.

Auren Hoffman (@auren) (15:52.174) Ponieważ można by pomyśleć, że wycena transakcji typu C powinna rosnąć co roku mniej więcej o tyle, o ile rośnie rynek. Jeśli więc rynek idzie w górę o 10%, to można by pomyśleć, że co około siedem lat wyceny będą się podwajać. Ale to, co mówisz, to tak, jakby naprawdę były płaskie. Nie rosły.

Fabrice Grinda (16:21:918) W ciągu ostatnich siedmiu lub ośmiu lat były one flopowane i być może dlatego, że 21 był również zawyżony, a następnie się skompresował. Ale w naszym przypadku nasze wyceny w 21 roku były takie same jak wyceny w 19 czy 18 roku. Wyceny na późniejszych etapach znacznie wzrosły. Ale my również, ponieważ jesteśmy tak trudni cenowo, właściwie nic nie zrobiliśmy. W lutym 21 r. napisałem wpis na blogu zatytułowany „Witamy w bańce wszystkiego”. Stwierdziłem w nim, że z powodu zbyt luźnej fiskalnej polityki pieniężnej każda klasa aktywów jest skorelowana w inny sposób.

Auren Hoffman (@auren) (16:26:134) Tak, tak, tak.

Auren Hoffman (@auren) (16:32.045) Wow.

Fabrice Grinda (16:49.882) sprzedaj, jeśli nie jest zakotwiczone w ziemi, sprzedaj. Mam na myśli wszystkie prywatne kredyty, publiczne nieruchomości, obligacje, akcje i oczywiście prywatne płynne spółki technologiczne. Były też takie, które można było sprzedawać na rynku wtórnym. A teraz, oczywiście, sprzedaliśmy, myślę, że jedną dziesiątą tego, co chcieliśmy sprzedać, ale za każdym razem, gdy wchodził SoftBank lub Tiger, sprzedawaliśmy. A teraz, będąc bilionem, robimy wszystko oprócz AI. Więc jeśli istnieje firma, w którą zainwestowałem, która wykorzystuje sztuczną inteligencję, to technicznie rzecz biorąc jest to firma zajmująca się sztuczną inteligencją, ale nie są one takie jak

Auren Hoffman (@auren) (16:57.144) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (17:16.622) Oczywiście.

Fabrice Grinda (17:18.91) za bazowe spółki LLM. Tak, zbyt duża konkurencja, niewystarczające zróżnicowanie trybów danych, wyceny są szalone. Myślę, że mamy do czynienia z wyścigiem cenowym, ponieważ 10 firm robi to samo. Do tego dochodzi otwarta sztuczna inteligencja, która nieustannie się rozwija i pochłania to, co robią inni. Istnieje też ortogonalne ryzyko, że pojawią się ludzie, którzy zakłócą ich działalność.

Auren Hoffman (@auren) (17:20.588) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (17:39:946) Chciałbym nawiązać do wątku, o którym przed chwilą wspomniałeś. Jako VC, zwłaszcza VC na wczesnym etapie, staramy się być dobrzy w inwestowaniu, a w zasadzie dobrzy w kupowaniu w pewnym momencie. A potem zwykle tradycyjnie VC po prostu czekają, aż firma coś zrobi, może firma sprzedaje lub firma wchodzi na giełdę. W tym momencie mają jakiś rodzaj DPI i w pewnym sensie idą dalej.

Istnieje jednak inny sposób na bycie nieco bardziej proaktywnym, który polega na sprzedaży instrumentów pochodnych w trwającej spółce lub zmniejszeniu ekspozycji. Nie musisz sprzedawać całości, możesz sprzedać 25% swoich udziałów i tym podobne. Jak, po pierwsze, o tym myśleć? Na przykład, jak ocenia się sprzedaż? To tylko mięsień, który staram się zbudować.

Fabrice Grinda (18:27:39) Mamy więc inny komitet inwestycyjny do wyboru spółek inwestycyjnych i do kontynuacji. Mamy więc komitet inwestycji portfelowych. W komitecie inwestycji portfelowych przedstawiamy spółki tak, jakbyśmy nie byli inwestorami. Wiedząc, co wiemy, więc jest to całkowicie nowa ocena zespołu, firmy, trakcji. Wiedząc, co wiemy teraz, o firmie, trakcji, wycenie, gdybyśmy nie byli istniejącymi inwestorami, czy zainwestowalibyśmy w tę rundę? A jeśli odpowiedź brzmi „nie”, ponieważ nie radzą sobie dobrze, to nic nie robimy.

Auren Hoffman (@auren) (18:43.64) Tak.

Fabrice Grinda (18:56.638) zwykle nie może sprzedać. odpowiedź brzmi nie, ponieważ są niesamowici i kochamy ich, ale cena jest szalona. To 100 X ARR i zajmie lata, aby do tego dojść. A my nie powinniśmy zarabiać na własnym IR. Tak więc od 27 lat osiągamy stopę zwrotu na poziomie 30% IR. Nie sądzimy więc, by istniało 10 X, które pozwoliłoby nam kontynuować ten proces. Jeśli pojawia się okazja, staramy się ją wykorzystać. Te wtórne transakcje mogą odbywać się na dwa sposoby. Albo odbywa się runda.

Są też trzy fundusze venture capital, Greylock, Greeson i Sequoia, które wszystkie chcą wejść, wszystkie chcą 15%, ale założyciel nie chce 45% rozwodnienia, ale kiedy już wszystkie trzy wejdą, ponieważ nie chce, aby wspierali konkurenta, więc wtedy zwykle dochodzi do wtórnej transakcji albo z płaskim, albo może 10-15-20% dyskontem w stosunku do rundy, a w tych przypadkach, gdy jest przewartościowana, sprzedajemy 50% zazwyczaj tylko dlatego, że tak jest.

Auren Hoffman (@auren) (19:49:932) Sprzedasz, więc jak można określić kwotę, którą się sparuje i tak dalej?

Fabrice Grinda (19:57:15) Jeśli jest znacznie przewartościowany i wynosi 100 XAR, to wzrost do tego poziomu zajmie wieczność, wtedy może sprzedamy 75%. Jeśli nadal jest ryzykowna, przewartościowana, ale nie szalona, może 25%. Średnio jednak powiedziałbym, że należy sprzedać 50%. 50%, a magiczne 50% wygląda następująco. Spada do zera, zarobiłem 10x, jestem szczęśliwy. Idzie na księżyc, 50% jest na tyle duże, że może jeździć i sprawi, że będziemy szczęśliwi.

Auren Hoffman (@auren) (20:14.36) Dobrze.

Fabrice Grinda (20:26:376) sprzedaje 50% tych momentów, a czasami sprzedajemy 50%, odkupujemy w następnej rundzie, odsprzedajemy ponownie w następnej rundzie i tak dalej.

Auren Hoffman (@auren) (20:32:898) Tak, OK. A czasami byłeś jak, sprzedałem część moich, wiesz, może 30 procent moich udziałów w SpaceX w drugim roku temu. A potem od tego czasu oceny poszły w górę, wiesz, więc wiesz, niektóre możesz popełnić. może popełniłeś błąd, sprzedając wcześniej lub coś w tym rodzaju. Tak.

Fabrice Grinda (20:51:218) Tak. Więc spójrz, rzeczy, które moim zdaniem mogą rosnąć jak szalone, takie jak otwarta sztuczna inteligencja lub przestrzeń do bani, prawdopodobnie nie sprzedawałbym, stripe czy cokolwiek innego, prawdopodobnie nie sprzedawałbym przez to, ponieważ nie wiem, gdzie jest sufit, ale jest wiele firm, w których myślę, że jest sufit, a teraz rosną.

Auren Hoffman (@auren) (21:01.41) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (21:04:942) Tak, to wertykalna firma SaaS lub cokolwiek innego i już jest tego warta.

Fabrice Grinda (21:08:222) Wiesz, to jest logarytmiczne i są teraz w części krzywej, w której spowalniają, a teraz rosną o 30% rok do roku. Jakby nie było stąd 10X, może to być 2-3X i kupujący PE jest z tego bardzo zadowolony. Ja nie jestem z tego zadowolony, ponieważ potrzebuję moich 10X, a więc czas na wyjście. Procent VC nie korzystał jeszcze z programów wtórnych, częściowo dlatego, że jeśli posiadasz 20%, 73% VC nie korzystało jeszcze z programów wtórnych.

Auren Hoffman (@auren) (21:17.73) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (21:23.715) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (21:29.282) Przepraszam, co właśnie powiedziałeś? Siedem?

Auren Hoffman (@auren) (21:34.754) Mają co, sekundantów? Więc po prostu nigdy, nigdy nie sprzedawali, nigdy nie sprzedawali. Zasadniczo czekają tylko, aż firma coś zrobi.

Fabrice Grinda (21:35.996) Nie korzystałem z sekundników.

Fabrice Grinda (21:44:19) Cóż, są ku temu dwa powody. Po pierwsze, jeśli jesteś w zarządzie, posiadasz 20% udziałów w firmie. Jeśli nie wykonujesz swoich obowiązków, firma umiera, prawda? Jakby to był negatywny sygnał. Tak, nawet jeśli nie jesteś w zarządzie.

Auren Hoffman (@auren) (21:49.794) Tak. Jeśli jesteś w zarządzie, musisz to zrobić. Więc tak jakby, bo to po prostu wygląda dziwnie. Musiałbyś zejść z tablicy, jeśli sprzedajesz drugorzędne. Racja.

Fabrice Grinda (21:56:956) Tak, ale szczerze mówiąc, nawet jeśli nie jesteś w zarządzie, jeśli masz 20% udziałów w firmie, to co oni wiedzą, czego ja nie wiem, dlaczego sprzedają? Prawda? Na przykład.

Auren Hoffman (@auren) (22:02:262) Oczywiście. Dokładnie tak. Więc jeśli jesteś właścicielem ogromnej części, jest to o wiele łatwiejsze dla ciebie i dla mnie, ponieważ posiadamy bardzo mały procent firmy.

Fabrice Grinda (22:09:19) Dokładnie. Nawiasem mówiąc, istnieją dwa sposoby na zrobienie tego z drugiej ręki. Jednym z nich są nowe rundy, kiedy są zainteresowani nabywcy, VC. Drugi sposób to platformy i brokerzy, światowe kuźnie i tak dalej. Problem polega na tym, że działa to tylko w przypadku bardzo krótkiego ogona. Płynność dotyczy tylko 10, a właściwie pięciu nazw.

Auren Hoffman (@auren) (22:28.248) Poprawnie.

I tak naprawdę nigdy nie wiadomo, czy ktoś, kto się do ciebie zwraca, rzeczywiście ma kupca, prawda? Więc zawsze jest trochę tak, jakby to była tylko okazja do zawarcia umowy i może to być ogromna strata czasu.

Fabrice Grinda (22:35.528) Poprawnie.

Fabrice Grinda (22:41.47) Tak, więc mamy komitet ds. dyspozycji. Jednym z VC, który robi to dobrze, który jest duży i ma miejsca w zarządzie, jest Lead Edge. Lead Edge również ma komitet ds. dyspozycji i upewnia się, że znajduje wyjścia dla firm. Teraz robią to oczywiście na znacznie większą skalę. My robimy to z dwoma lub trzema procentami firm, co również nam ułatwia. Ale większość naszych wyjść z inwestycji miała miejsce w 2022, 2023, 2024, 2025 roku, kiedy większość ludzi nie miała wyjść z inwestycji. Większość naszych wyjść ma formę wtórną.

Auren Hoffman (@auren) (22:56.675) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (23:07:478) Tak, co jest świetne.

Dobrze. Większość to dostała. Więc jesteś, jesteś, jesteś na swoim, fajną rzeczą jest to, że dostajesz, dostajesz, dostajesz pieniądze z powrotem do swoich LP i wiesz, i tak dalej.

Fabrice Grinda (23:20:798) Dokładnie. Otrzymujemy więc DPI. Ponieważ jesteśmy tak zdywersyfikowani, nigdy nie będziemy odgórnym funduszem własnym. Zasadniczo za każdym razem osiągamy 3-krotność funduszy lub 3-krotność 4-krotności i osiągamy 30% IRR. w dobrych i złych czasach, zawsze tak jest.

Auren Hoffman (@auren) (23:36.846) 30% IRR nie jest w pierwszej dziesiątce. Wiem, że to nie jest top 5%, ale nie sądzisz, że to daje ci top 10?

Fabrice Grinda (23:42:15) Nie, zazwyczaj jesteśmy gdzieś w pobliżu górnego kwartyla, czasami w nim, czasami tuż pod nim. Problem polega na tym, że ludzie patrzą na nas przez pryzmat jednego fajnego rocznika. A powinni patrzeć na nas przez 10 lat, prawda? Powinni patrzeć na nas przez 27 lat. Wtedy bylibyśmy na samym szczycie. Ale to, gdzie dajemy czadu, to DPI, ponieważ większość w dzisiejszych czasach ryzykuje.

Auren Hoffman (@auren) (23:59:703) Tak.

Fabrice Grinda (24:09:052) Wiesz, venture nie jest tak naprawdę klasą aktywów na 10, 12 lat, prawda? 10 plus jeden plus jeden. To naprawdę 20-letnia klasa aktywów, prawda? Podobnie jak seks w kosmosie. Myślę, że ja też jestem w funduszu założycielskim. Myślę, że zainwestowaliśmy w grudniu 2007 roku. Wiesz, mamy 18 lat, jestem bardzo szczęśliwy, że mam 18 lat, ale ten fundusz został przedłużony, przedłużony, przedłużony. Cieszę się, że mogę go nadal rozszerzać. Najlepsze firmy pozostają prywatne na zawsze. Tak. Najlepsze firmy pozostają prywatne. Najlepsze firmy pozostają prywatne na zawsze. Prawda? Na przykład.

Auren Hoffman (@auren) (24:18.328) Tak.

Tak.

Auren Hoffman (@auren) (24:24.684) Tak. Całkowicie. Tak. Tak, to jeden z najlepiej prosperujących funduszy wszech czasów. Ja też się tak bawiłem. I bardzo się cieszę, że jestem PLV.

Fabrice Grinda (24:37.874) Pogląd, że klasa SASA trwa 12 lat, jest naprawdę fałszywy. To naprawdę 15 do 20 lat, a najlepsze firmy wciąż się rozwijają.

Auren Hoffman (@auren) (24:49.206) Interesujące. Jak myślisz o swoich LP, czy jest jakiś typ LP, który wolisz od innych lub jak myślisz o tym po drugiej stronie czasu wolnego? Wiesz, to jest twój cytat bez cytatu, twój klient, twój drugi klient.

Fabrice Grinda (25:10.95) Właściwie to zapomnieliśmy się przyznać. Więc miejsce, w którym jesteśmy na szczycie tej komórki, to DPI, ponieważ zajmujemy drugie miejsce. Więc jesteśmy na szczycie, to cały facet. Ok. Więc. Słuchaj, pomysł, mój, mój, LP, ja, idealny LP dla mnie byłby kimś, kto wierzy w naszą strategię i po prostu wypisuje nam czek za każdym razem, w każdym funduszu. to tak jakby, spójrz, my, my kochamy, kochamy dywersyfikację. Uwielbiamy wyniki. Uwielbiamy fakt, że mamy niesamowitych SVP.

Auren Hoffman (@auren) (25:15.084) Tak. Tak.

Fabrice Grinda (25:39.558) Niesamowite transakcje, biorąc pod uwagę, że potrzebują tak dużego przepływu transakcji i jesteśmy tutaj za każdym razem, gdy nie znalazłem jeszcze tego LP, ponieważ większość LP, które znajduję lub pro cykliczne w 21

Auren Hoffman (@auren) (25:46.742) Ty

Auren Hoffman (@auren) (25:52.159) Tak, mają własne problemy z płynnością, mają własne problemy z dywersyfikacją, które starają się rozwiązać.

Fabrice Grinda (25:58.11) Dokładnie. W 21 są, są spłukani gotówką. Chcę inwestować jak szalony. Inwestować w technologię w 23, 24, 25, kiedy jestem jak, to jest najlepszy czas na inwestowanie we wszystko oprócz faceta. Daj mi gotówkę. A oni na to: nie, jesteśmy przeeksponowani na venture. Nie mieliśmy żadnych wypłat. Uh, więc ludzie stają się procykliczni. Dotyczy to również firm rodzinnych. To prawda w przypadku funduszy emerytalnych, funduszy wieczystych, funduszy społecznych. Myślę, że to prawda we wszystkich obszarach. Dotyczy to także przedsiębiorstw. Teraz baza RLP została

Auren Hoffman (@auren) (26:12.749) Tak.

Fabrice Grinda (26:26.686) Niesamowici inni założyciele Jak jakikolwiek nowy racjonalny sposób uczciwy Reid Hoffman jak ludzie mafia jak będziesz znany powszechnie Ale oni za każdym razem wypisują czeki na rodzinne biura często zakłócane przez technologię Więc jak Walgreens i węgiel nawzajem i jak trzy to było jak korporacje, które chcą kupić wiele firm, w które inwestujemy lub rozumiemy, czy trendy są więc to było jak

NASPR jest procesem, który mam w Axel Springer eBay, itp. Ale istnieje pewien rodzaj rotacji we wszystkich obszarach, a także fundusze na późniejszych etapach, takie jak tiger, które chciałeś zainwestować w kontynuacje teraz Wiesz, że wiele z tych korporacji, które mamy, zostało kupionych przez private equity, więc nie inwestują już w nas fundusze na późniejszych etapach, takie jak tiger, i są naprawdę aktywne, nie potrzebują lead genów, nie zwracają się.

Auren Hoffman (@auren) (27:08:238) Informacje. Tak.

Auren Hoffman (@auren) (27:17.229) Tak.

Fabrice Grinda (27:22.15) wiele biur rodzinnych lub zawodowych kolarzy. Nie znalazłem idealnego inwestora. Teraz chciałbym, mam nadzieję i staram się o fundusz czwarty, właśnie otwieramy fundusz czwarty. Właśnie zakończyliśmy wdrażanie funduszu trzeciego. To trzyletni harmonogram wdrażania. To płaski fundusz o wartości 300 milionów dolarów. Mam nadzieję, że po raz pierwszy uda nam się wejść na rynek instytucjonalny i pozyskać być może więcej stałego kapitału. Problem, z którym się borykamy, polega na tym, że inwestorzy nie przepadają za zdywersyfikowanymi strategiami, ponieważ uważają, że ich zadaniem jest uzyskanie dywersyfikacji poprzez inwestowanie w 20 spółek.

Skoncentrowane fundusze, a następnie mają implikowany portfel 500 spółek. Więc w pewnym sensie wykonuję ich pracę za nich, więc tak naprawdę tego nie rozumieją. Mimo że specjalizuję się w lekkiej sieci kwasów, efektywnym rynku, biznesie, nie jest to strategia, która jak zwykle rezonuje z tak wieloma osobami.

Auren Hoffman (@auren) (28:09.238) Tak. To interesujące, ponieważ jeśli jesteś skoncentrowanym funduszem zalążkowym i nie jesteś benchmarkiem, na przykład nie masz marki benchmarku, bardzo możliwe, że ponieważ masz wymagania dotyczące własności, bardzo możliwe, że samodzielna selekcja firm, które pozwolą ci zainwestować, nie jest tą, w którą chcesz zainwestować. To bardzo, wiesz, często, często wiele firm ma dodatkowe, powiedzmy od jednego do 500 tysięcy.

w które można zainwestować, rzadko mają dodatkowe 2 miliony dolarów na zalążku.

Fabrice Grinda (28:43:242) Tak, ty i ja, ponieważ wypisujemy małe czeki, takie jak 200, 300 tysięcy, 100 tysięcy, każdy nas wpuści. I jesteśmy wartością dodaną, kochają nas, jesteśmy przyjaźni, szybko decydujemy, nie jesteśmy uciążliwi w żaden sposób, w żadnym kształcie ani formie. Ale tak, jeśli tworzymy fundusz zalążkowy i są powolne przedsięwzięcia i benchmark, cokolwiek po drugiej stronie, tak, dlaczego mieliby cię wpuścić?

Auren Hoffman (@auren) (28:47.394) Tak, zawsze możesz go zdobyć. Tak. Tak.

Auren Hoffman (@auren) (28:59.916) A jak to wygląda obecnie? Co to znaczy być przyjaznym założycielom? Czy jest to pozycjonowanie, które przyjmujesz, czy jak się o tym myśli?

Fabrice Grinda (29:10.066), więc tak, myślałem długo i ciężko, jaka jest moja propozycja wartości, ale założyciele, prawda? A w świecie, w którym pierwotni lub Andre powiedzieli, że mają platformy i rekruterów, nie znam AUM, nie stać mnie na nic z tych rzeczy. Zastanawiam się, jaka jest moja supermoc? I myślę, że podstawową rzeczą, którą robimy, jest pomoc w zbieraniu funduszy. W tym środowisku, zwłaszcza jeśli nie korzystamy ze sztucznej inteligencji, jest to bardzo potężne, ponieważ nie prowadzimy, nie ustalamy cen.

Auren Hoffman (@auren) (29:15.426) Racja.

Auren Hoffman (@auren) (29:23.98) Tak, tak.

Fabrice Grinda (29:37:822) Zasadniczo mamy bardzo silne relacje z około 100 VC, z którymi dzielimy się przepływem transakcji. Tworzymy ranking portfolio i dostarczamy im najlepsze spółki, które są dla nich odpowiednie pod względem etapu, kategorii itp. Więc jest to rodzaj wygranej-wygranej. Założyciele to uwielbiają, ponieważ mówimy im: chcesz wysyłać raporty, świetnie. Nie chcesz wysyłać raportów, to też jest w porządku. Chcę tylko porozmawiać z tobą raz w roku. Raz w roku, kiedy zamierzasz zbierać fundusze, przejrzyjmy twój dług. Przeanalizujmy twoją ofertę. Zastanówmy się, czy jesteś gotowy na zbiórkę.

jakie naszym zdaniem są prawidłowe wskaźniki pozyskiwania, kto jest właściwym VC, zrobimy intro, napiszemy blurb, ponieważ robimy intro, to 95% współczynnik konwersji do akceptacji. Zaprowadzimy cię na spotkanie PISH, a następnie przekierujemy z powrotem, aż doprowadzimy cię do term sheet. VC uwielbiają to, ponieważ otrzymują zróżnicowany przepływ transakcji, który jest filtrowany. Założyciele to uwielbiają, ponieważ otrzymują finansowanie i dostęp do najlepszych VC na świecie. A my to uwielbiamy, ponieważ firmy otrzymują finansowanie. A tak przy okazji, w zamian te VC zazwyczaj zapraszają nas do swoich transakcji i otrzymujemy

300 tys. czeków tutaj. To działa teraz bardzo dobrze. Poza tym spędzam osobisty czas z górnymi 20% portfela, pomagając im w realizacji strategii itp. jak w przypadku dynamiki rynku. I oczywiście uważają to za wyjątkowo złe.

Auren Hoffman (@auren) (30:50.496) A jak myślisz o takich rzeczach jak pirackie prawa i niektóre z tych innych rodzajów praw, które są pomocne?

Fabrice Grinda (30:59:164) Proszę o nie za każdym razem, tak jakby z wyprzedzeniem, prawda? Tak powiedziałem, ale jeśli ich nie dostanę, to też w porządku.

Auren Hoffman (@auren) (31:04:118) Ok, rozumiem. Interesujące.

Fabrice Grinda (31:05:758) Więc poprosiliśmy ją o list, słuchaj, nie napisaliśmy wystarczająco dużego utworu, aby spełnić kryteria inwestora większościowego, ale czy mogłabyś nam go dać? I powiedziałbym, że w ponad 50% przypadków dostaje go. Ale moja nauka jest taka, że papier nie jest wart papieru. Nie jest tego wart. Dokładnie. Założyciele mogą robić, co chcą. Więc jeśli traktujesz ich dobrze, są z ciebie zadowoleni, wpuszczą cię. Jeśli cię nie lubią, nawet jeśli masz to na papierze, znajdą sposób, aby cię przekonać do inwestycji itp,

Auren Hoffman (@auren) (31:15.213) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (31:20.674) Nadal musisz pomagać. nie pomagasz, to ci nie pozwolą.

Fabrice Grinda (31:35:098) Nie mogą ci go dać, ponieważ powiedzą, że inwestorzy się zastanawiają, cokolwiek. Więc myślę, że ważniejsze jest to, aby być faktycznym, nie w teorii, ale w praktyce, być przyjaznym założycielem.

Auren Hoffman (@auren) (31:47.118) Zakładając, że oceniasz firmę, spotykasz się z założycielami, zakładam, że przez większość czasu odbywa się to za pośrednictwem wideo. Nie osobiście. Czy to prawda? Jak o tym myślisz? Czy byłoby, oczywiście nie możesz tego zrobić osobiście, ale czy byłoby lepiej osobiście, czy uważasz, że nie ma to większego znaczenia?

Fabrice Grinda (32:05.89) Oczywiście mam siedzibę w Nowym Jorku, prawda? Spotykam się więc z nowojorskimi założycielami, ale z nowojorskimi założycielami całego portfolio. Tak, więc z 1200 może spotkałem 100, prawda? Nie mówimy więc nawet o 10%.

Auren Hoffman (@auren) (32:07.202) Tak, jasne.

Auren Hoffman (@auren) (32:15.682) Tak.

Fabrice Grinda (32:19.294) Uważam, że chemia, wizja, umiejętność sprzedaży itp. są dobrze widoczne, nawet w wideo. Zacząłem inwestować w 1998 roku. Korzystałem wtedy ze Skype’a. Tak więc wszystkie pierwsze inwestycje zostały dokonane przez Skype w tamtych czasach. Byłem więc cyfrowym tubylcem inwestującym jako anioł. I tak jakby nic się nie zmieniło. Podobnie jak przejście Zoom w COVID, tak jak już tam byłem. Czy jest to pomocne? Tak, byłoby to budowanie lepszych relacji.

Auren Hoffman (@auren) (32:32.909) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (32:40.94) Tak, tak.

Fabrice Grinda (32:48.606) ale myślę, że jest to pomocne na marginesie w porównaniu do, wiesz, myślę, że większość tego, czego potrzebuję, przechodzi i mam źródło na wideo. To nie tylko głos. i sposób, w jaki prowadzę te rozmowy. Tak. Tak. Nawiasem mówiąc, sposób, w jaki prowadzę te spotkania, więc obecnie wykonuję drugie połączenia. Nie każę im opowiadać całej historii. Na przykład przeczytałem notatki, przeczytałem talię. Mam jak pytania. Dosłownie przechodzę do pytań i odpowiedzi, prawda? Więc zawsze jest tak: Hej,

Auren Hoffman (@auren) (32:56.78) Tak, wideo jest pomocne, ponieważ można zobaczyć mimikę twarzy i inne rodzaje rzeczy.

Auren Hoffman (@auren) (33:10.348) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (33:13.911) Tak.

Fabrice Grinda (33:15.39) Tak rozumiem waszą działalność. Mam rację czy się mylę? Jeśli się mylę, popraw mnie. I to jest rozmowa. I nigdy nie jest to ktoś, kto daje mi talię do przeczytania. To można przećwiczyć. Ktoś może być bardzo dobry w robieniu tej samej talii 50 lub 100 razy, ponieważ każde VC zmusza go do powtarzania jej w kółko. Ale jeśli zagłębisz się w prawdziwą konwersację i zagłębimy się w ścieżki, a ty nie komentujesz, i tak dalej, wtedy mam znacznie lepsze wyczucie, czy naprawdę są na szczycie wszystkiego?

A ponieważ znam również Marketplace, zapytam ich o elastyczność podaży i popytu oraz o to, jak ich zdaniem jest ona na tyle szczegółowa, ponieważ wiem, o czym mówię, że mogę ocenić, czy tam jest.

Auren Hoffman (@auren) (34:00.524) Dużo pisałeś o tym, że tak wiele z tych wspaniałych firm zostało założonych podczas recesji na przestrzeni lat. dlaczego to prawda? Czy to rzeczywiście prawda? Jeśli tak, to dlaczego? Dlaczego miałoby tak być?

Fabrice Grinda (34:14:984) Więc to prawda, nie jest tak, że niesamowite firmy są również finansowane z niebieskich piw, żeby było jasne. Teraz, niektóre firmy, mogę przedstawić argumenty, dlaczego są naprawdę produktem recesji, prawda? Tak jak w przypadku Airbnb, naprawdę potrzeba było zmiany kulturowej, aby chcieć, aby ktoś przyszedł i zamieszkał w twoim domu lub został w twoim domu, niezależnie od tego, czy tam jesteś, czy nie. I fakt, że ludzie byli w trudnej sytuacji finansowej,

Auren Hoffman (@auren) (34:19.808) Tak, tak, tak.

Auren Hoffman (@auren) (34:41.752) Tak.

Fabrice Grinda (34:45.082) Dire straits in 2008 2009 2010 men they were more willing to actually monetize their primary asset Which is real estate in a way that they weren’t before it’s anything with uber right? Na przykład, jeśli potrzebujesz dodatkowego źródła dochodu, był to łatwy sposób na zarobienie 20-30 dolarów.

Auren Hoffman (@auren) (35:01:986) Tak, lub nawet Zynga, jak więcej ludzi było chętnych do darmowej rozrywki. Więc granie w darmowe gry lub coś podobnego było prawdopodobnie czymś.

Fabrice Grinda (35:08:894) Dokładnie. A więc w tym środowisku, w którym gotówka jest ograniczona, jesteś skłonny znaleźć sposoby, nowe sposoby zarabiania i rozrywki, które są tańsze. Jest to pomocne na wielu poziomach. Jest to pomocne. Po drugie, jest to pomocne, ponieważ zamiast mieć 27 finansowanych firm robiących dokładnie to samo, co zasadniczo obniża ekonomię i obniża koszt kapitału własnego i koszty, obniżasz ceny i potencjalnie niszczysz wartość firmy, ponieważ jest zbyt wielu konkurentów, masz tylko jednego lub dwóch.

Auren Hoffman (@auren) (35:27.917) Tak.

Fabrice Grinda (35:38.282) I to nie są założyciele fair weather. Masz prawdziwych zwolenników robienia tego, ponieważ jest to ich życiowa misja i muszą to robić bez względu na wszystko. W rezultacie jest bardziej prawdopodobne, że wygrają kategorię i odniosą sukces. I to mi się podoba. Wchodzisz przy bardziej rozsądnej wycenie. Jest mniejsza konkurencja, a ludzie są bardziej skłonni do spróbowania czegoś.

Auren Hoffman (@auren) (35:44.941) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (36:00.046) Tak. Tak. Tak. Też mi się to podoba. I nawet jak zatrudnianie talentów, może być łatwiej zdobyć wielki talent w tym czasie. Czy teraz, zakładam, że śledzisz transakcje, które przeszły dobrze, prawda? Coś, co robimy, to śledzimy rzeczy. Okay. Zrezygnowaliśmy z tej transakcji. Poszło nam dobrze lub, wiesz, śledzimy nawet transakcje, których nawet nie widzieliśmy, a które poszły dobrze. Zastanawiamy się, dlaczego nie widzieliśmy tej transakcji? Na przykład, jak, czy masz

Fabrice Grinda (36:05.955) Absolutnie. Absolutnie.

Auren Hoffman (@auren) (36:27.15) proces cofania się w czasie i przyglądania się tym rzeczom, aby stać się lepszym.

Fabrice Grinda (36:32.604) Tak, ale nie jestem pewien, czy byłbym lepszy i cóż, kilka rzeczy. Tak wiele transakcji, które w zadziwiający sposób zostały odrzucone ze względu na cenę, poszło bardzo dobrze. Ale kiedy faktycznie spojrzę na wszystkie inne, które pominąłem ze względu na cenę, a które ostatecznie nie radziły sobie dobrze, często ze względu na cenę, ponieważ nie weszły w wycenę, mieszany zwrot z tego anty-portfela jest w rzeczywistości niższy niż mój obecny zwrot. Nie żałuję więc, że zrezygnowałem z ceny, nawet jeśli

Jest kilka wyjątków. Wyjątkami są, wiesz, jak przeszedłem rundę Ubera o wartości 2 miliardów dolarów. Osiągali 100 milionów GMV, 18 milionów przychodów netto, tracąc 18 milionów miesięcznie. Racja. Patrzyłem na te liczby i pomyślałem, że zbierają 2 miliardy. Rozwijali się w ten sposób, a ja uwielbiam ten produkt i uwielbiam tę dwójkę. Wszystko mi się podobało. I zacząłem moją notatkę inwestycyjną od stwierdzenia, że będę żałował tej decyzji do końca życia.

Auren Hoffman (@auren) (37:14.94) tak.

Fabrice Grinda (37:30.6) Ale po przyjrzeniu się liczbom nie mogę z czystym sumieniem uzasadnić inwestycji w wycenę na dwa miliardy. Posłuchaj siebie. Kiedy zaczynam zdanie i mówię, że będę żałował tej decyzji do końca życia, ty dokonujesz inwestycji. Zatykasz nos i dokonujesz inwestycji. Więc kiedy jest to coś magicznego i wyjątkowego na statku rakietowym, idź jak cokolwiek, OpenAI, SpaceX, zrób to.

Auren Hoffman (@auren) (37:34.734) Ty

Auren Hoffman (@auren) (37:39.854) Do końca mojego życia, tak. Prawdopodobnie powinniśmy byli zapytać, tak, tak.

Fabrice Grinda (37:58.536) Jest ich bardzo, bardzo, bardzo niewielu.

Auren Hoffman (@auren) (38:02.478) Jedną z innych rzeczy, które robimy w Flex Capital, jest śledzenie transakcji, których nie widzieliśmy, a które później wydają się dobrze radzić lub cokolwiek innego. A potem staramy się wrócić do tego, dlaczego tego nie widzieliśmy? Co się działo? Co się działo? Wiem, że większość twoich transakcji odbywa się poprzez inbound. My, wiesz, robimy również wiele transakcji wychodzących. Czy przyglądasz się którejś z tych rzeczy? To jest jak, OK, to jest wyraźny zwycięzca. Szkoda, że tego nie widzieliśmy.

Na przykład Anthropic, którego nigdy nie widzieliśmy jako oferty. Byłoby wspaniale go zobaczyć. Wiesz, nawet jeśli zdecydowalibyśmy się go pominąć, to i tak byłoby świetnie go zobaczyć.

Fabrice Grinda (38:41.086) W przypadku marketplace’ów, sieci i firm z arkuszami informacyjnymi widzimy prawdopodobnie 97% transakcji. Bardzo niewielu nie widzimy. A jeśli chcemy w nie wejść, wchodzimy w 95% z nich. Jest jednak kilka, w których nie bierzemy udziału. Pomimo tego, że się angażujemy, nagle Andreessen, Securag, Greylock stają się zbyt głodni własności i zostajemy odcięci, mimo że chcemy tylko kilkaset tysięcy.

Auren Hoffman (@auren) (38:47.884) Whoa, okay, to szaleństwo. Tak.

Fabrice Grinda (39:10.942) To zdarza się bardzo rzadko. na 1200, ile było tych transakcji? Matematycznie o 20 więcej. Więc nie jest to duże źródło niepokoju w naszym przypadku, ale oczywiście nie, jesteśmy dość wąscy z rzeczy, na które patrzymy. Nie zauważyliśmy więc entropii, ani też nie spodziewaliśmy się jej zobaczyć.

Auren Hoffman (@auren) (39:18.189) Dobrze.

Auren Hoffman (@auren) (39:31.212) Tak, tak, całkowicie. Zmieniając temat. Jesteś bardzo zainteresowany gadżetami. Masz przewodnik po gadżetach. I wiesz, wiele z nich jest jak, myślisz, że jedną z rzeczy, które w tobie uwielbiam, jest to, że lubisz się bawić. Wiesz, tak wielu ludzi ma te gadżety, takie jak produktywność i tym podobne. Ale tak wiele rzeczy, na których ci zależy, tak naprawdę nie ma nic wspólnego z produktywnością. Chodzi w nich dosłownie o dobrą zabawę.

Fabrice Grinda (39:52.295) Ty

Fabrice Grinda (40:00.102) Życie powinno być zabawą. Spójrz, to gra. Jestem graczem i być może dlatego, że jestem graczem, postrzegam ten świat przez pryzmat gier. Teraz masz tylko jedno życie z tym awatarem, ale naprawdę wydaje mi się, że zachowuje się jak gra wideo. Trudno więc traktować wiele z tych rzeczy poważnie. A ja kocham to, co robię, prawda? I tak, nie wiem, jak filozofia Alana Wattsa, jak zen, taoizm, gdzie…

Wiesz, że to gra, ale grasz w tę grę i w rezultacie robisz to z zapałem, humorem i wdziękiem, myślę, że zawsze rezonuje ze mną. Podobnie jak posiadanie dzieci, więc mam czterolatka i rocznego, co pozwala mi być jeszcze większym dzieckiem. Tak jak nie chciałbym, kiedy buduje zestawy pociągów, zdałem sobie sprawę, że lubię budować zestawy pociągów. Lubię budować magiczne płytki i mamy zdalnie sterowane samochody, samoloty i helikoptery. Bawimy się najlepiej w historii.

Nie wiem, ludzie traktują ten świat i to życie zbyt poważnie. Uwielbiam to, co robię, bo uważam, że robię coś znaczącego i celowego dla świata, ale robię to też dla zabawy. I, i.

Auren Hoffman (@auren) (41:10.814) bardziej pytanie makro, ale jak myślisz, czy ludzie są dziś bardziej poważni niż 20 lat temu, czy jest tak samo lub mniej, czy ludzie są wystarczająco głupi?

Fabrice Grinda (41:23:126) Myślę, że intuicyjnie ludzie chcą odpowiedzieć, że ludzie biorą te rzeczy na poważnie, i tak dalej, i nie bawią się dobrze. Nie sądzę, by to była prawda. Ludzie zawsze traktowali sprawy światowe bardzo poważnie. A jeśli spojrzeć wstecz, na lata sześćdziesiąte, ruch na rzecz desegregacji, zamieszki antywojenne, to ludzie podchodzili do tego bardzo poważnie.

Auren Hoffman (@auren) (41:46.018) Tak, w całej Europie doszło do przemocy.

Fabrice Grinda (41:48.894) Mieliśmy, no wiesz, jak linie po ropę i jak ludzie brali rzeczy, które były bardzo masowymi badaniami, jak bardzo ponure, myślę, że rzeczy niezwykle poważne. Nie sądzę, żeby ludzie traktowali grę o życie bardziej poważnie. Myślę, że ludzie powinni brać to na poważnie i tak, więc myślę, że we wszystkich czasach ludzie byli zbyt poważni, tak jak powinieneś mieć więcej zabawy i bawić się rzeczami, a starzejesz się lepiej. Masz o wiele lepsze życie, szczerze mówiąc.

Dla mnie to wszystko gra. Zdaję sobie sprawę, że mówię o pozycji uprzywilejowanej. Nawet jeśli jesteś, wyobraź sobie, kierowcą autobusu i musisz prowadzić autobus każdego dnia. Jeśli postrzegasz to jako ponurą rzecz, którą muszę robić na bieżąco. Tak, wypalisz się. Ale jeśli zrobisz z tego grę, to jak, okej, jak szybko mogę zrobić trasę? jak dzisiaj, wiesz, zrobię to tylko mówiąc dobrze, jak cokolwiek, jak gamifikacja twojego życia i uczynienie go zabawnym.

Auren Hoffman (@auren) (42:44.466) Zabawka. Właśnie byłem we Włoszech. Więc przyjechałem jednego dnia i wyjechałem następnego dnia na rodzaj szybkiej wycieczki jednego dnia, kiedy przyjechałem, a facet imigracyjny, wiesz, ten włoski facet imigracyjny, ten facet stempluje twój paszport. Był przezabawny. Żartował. Sprawiał, że dobrze się bawiliśmy. Byłem z synem. Oni byli tacy, jakby to było po prostu jak wszystko, a potem, jakbyśmy wychodzili, mieliśmy tego super zrzędliwego faceta, prawda, który jest bardzo zrzędliwy. Jest jak

Fabrice Grinda (43:01.523) Tak!

Auren Hoffman (@auren) (43:13.132) Chcesz być pierwszy. Jakby pierwszy facet po prostu dobrze się bawił. miał tę samą pracę, ale wyraźnie cieszył się swoją pracą o wiele bardziej. Tak. Tak.

Fabrice Grinda (43:18.448) Dokładnie. Nie ma znaczenia, co robisz, po prostu dobrze się przy tym baw. Nie bierz tego tak poważnie. I dlatego wiem, że uwielbiam kitesurfing. Uwielbiam grać w tenisa. Gram w paddle. Lubię jeździć na nartach backcountry. Słuchaj, zabrałem mojego syna na te wszystkie rzeczy i paralotniarstwo i mamy świetną zabawę, jakby ratowanie ludzi traktowało rodzicielstwo zbyt poważnie, jak w większości przypadków, nie zabijesz swojego dziecka. I dobrze jest dla nich podejmować kontrolowane ryzyko. Nie przestawaj żyć swoim życiem, zostań rodzicem.

Robisz wszystkie rzeczy, które robiłeś kiedyś i robisz to ze swoimi dziećmi. Jakby to była jeszcze jedna rzecz, którą możecie zrobić razem. To niesamowite i zabawne.

Auren Hoffman (@auren) (43:54.286) Co się zmieniło, ponieważ jesteś stosunkowo nowym rodzicem, masz również adoptowaną córkę, ale jesteś stosunkowo nowy po stronie rodzicielstwa od zera do jednego. Jak to cię zmieniło?

Fabrice Grinda (44:10.59) tak naprawdę nie zmienił mnie w żaden sposób. Nadal robię te same rzeczy.

Auren Hoffman (@auren) (44:11.95) Tak, nie wydajesz się, nie widzisz, to znaczy, mam cię od dłuższego czasu, nie wydajesz się być tak bardzo inny.

Fabrice Grinda (44:16.51) Nie, to tak jakby pozwoliło mojemu wewnętrznemu dziecku wyrazić się jeszcze bardziej, prawda? Jakbym tarzał się po drodze, błocie z moimi szczeniakami, psami i psami innych ludzi. Ale teraz mogę nawet bawić się bardziej, tak jakby to była wymówka dla większej zabawy i większej zabawy w życiu. I tak, mamy teraz świetną zabawę. Mam niesamowitego partnera życiowego, który najwyraźniej jest policjantem, a moją rolą jest zabawa.

Auren Hoffman (@auren) (44:20.813) Zgadnij.

Auren Hoffman (@auren) (44:32.183) Tak.

Fabrice Grinda (44:41.758) Przyjąłem tę rolę i będę ją przyjmował do końca życia. I to jest niesamowite!

Auren Hoffman (@auren) (44:41.764) huh.

Auren Hoffman (@auren) (44:48.782) Teraz osobiście korzystasz ze sztucznej inteligencji. Do czego ty jej używasz, a do czego inni ludzie mogliby jej używać?

Fabrice Grinda (45:00.668) Używam AI do codziennych wielogodzinnych rozmów z GPT. Tak, filozofia, badania. Więc myślę o przeprowadzce.

Auren Hoffman (@auren) (45:06.924) godz.

Auren Hoffman (@auren) (45:12.95) A jak to wygląda w sztuce? Czy miało to miejsce podczas czytania? Czy miało to miejsce w rozmowach z innymi ludźmi? Co to jest? Jakie jest przesunięcie czasowe?

Fabrice Grinda (45:24.114) Po pierwsze, całkowicie zastąpił Google. Jest dokładnie tam. To było szybkie. Tak, to królicze nory. Z pewnością zastąpił królicze nory Wikipedii. YouTube, do pewnego stopnia, ale jest też o wiele bardziej wydajny. Podam więc przykład. Zastanawiam się nad opuszczeniem Turks w KCOS.

Auren Hoffman (@auren) (45:27.458) Tak, tak, ale to było szybko. To nie było tak dużo czasu. Tak.

Auren Hoffman (@auren) (45:34.484) lub wiki stare królicze nory Wikipedii schodzą w dół.

Tak. Tak, tak. OK. Robisz królicze nory. Tak.

Fabrice Grinda (45:51.582) I gdzie indziej, więc zacząłem rozmawiać z GPT, ale gdzie indziej byłaby taka sama jakość plaż, ale nie tanecznych stron rzeczy, których nie kocham w kategoriach i skończyło się na zasugerowaniu czterech krajów, które zawęziły się do dwóch krajów, czterech wysp, a następnie zidentyfikowały bazę tego, co byłoby społecznością off-grid i próbując zbudować jak rzeczywistą ziemię, która była dostępna w oparciu o analizę mistrza, gdzie była otwarta, a następnie znalazła mi właścicieli i powiedział, że wiesz co, właściwie myślę, że powinieneś iść i kupić ten hotel, ponieważ jest jak rozpadający się w trzech gwiazdkach.

A oto moja analiza porównawcza wyceny, ile jest warta w oparciu o analizę wielokrotną. Zrobiłem zakład. Stworzyłem, stworzyłem model finansowy tego, jak moim zdaniem wyglądają twoje P i L w oparciu o ich opublikowane stawki na Expedii i rezerwacje przez kilka lat razy średnie obłożenie kraju razy koszty pracy dla tego typu hoteli. To jest P i L, które moim zdaniem są warte. Nawiasem mówiąc, jest to trzygwiazdkowy ośrodek all inclusive. To jest wielokrotność, przy której te ośrodki zaczynają handlować.

Auren Hoffman (@auren) (46:25.792) Święta makrela, to jest takie fajne.

Fabrice Grinda (46:51.262) przez ostatnie pięć lat w kraju. Dlatego w porównywalnej analizie rzeczy wyglądały tak samo. Więc to są właściciele. Tyle jest wart. Jeśli chcesz kupić, może zaoferuj 20 lub 30% więcej. Ale nie zaczynaj od tego. Zacznij od wartości rynkowej, a następnie bądź skłonny zapłacić 30% 40% więcej. Jest to oczywiście dogłębny projekt badawczy. Uzyskanie wyników zajęło mi wiele godzin. Ale to w zasadzie analiza McKinsey, wyniki na poziomie McKinsey.

Auren Hoffman (@auren) (47:10.839) Tak, tak.

Fabrice Grinda (47:17.262) przez kilka godzin interakcji, to jest zadziwiające. Używam go, jeśli potrzebuję pomocy w kodowaniu, daje mi odpowiedź. Jeśli potrzebuję badań nad lekami, suplementami, próbuję wyleczyć moje kości tenisowe, odbyliśmy głębokie rozmowy na temat peptydów i tego, czy powinienem używać peptydów do leczenia mojego ścięgna i skąd pochodzi dana osoba.

Auren Hoffman (@auren) (47:25.4) Tak, oczywiście.

Auren Hoffman (@auren) (47:36.195) czekaj, co wymyśliłeś na końcu tytułu?

Fabrice Grinda (47:40.318) Um, więc zrobiłem PR obok bogatego PRP i zmniejszyliśmy łzę z jednego centymetra do trzech centymetrów. A teraz robimy BPC jeden pięć siedem z peptydami TB 500, ponieważ nie są one wzrostem ani pieniędzmi i gdzie są wstrzykiwane, gdzie jest odpowiednia ilość, jak je zdobyć? Co, co, co, uh, tak, wszystkie te rzeczy pochodziły z interakcji, dr GPT, wiesz, to jest jak zadziwiające. Można go używać do wszystkiego. A tak przy okazji, oto coś interesującego. Jak dwa lata temu.

Auren Hoffman (@auren) (47:55.452) wow.

Super.

Auren Hoffman (@auren) (48:03.704) To takie fajne.

Fabrice Grinda (48:09:424) Używałem mid journey, używałem runaway, używałem wielu innych narzędzi AI, a teraz używam GPT dosłownie do wszystkiego. Ok, rekodowanie kursora, a nawet kursor, który mógłbym zobaczyć w przyszłości, GitHub i Copilot będą oferować go za darmo, a może nawet GPT po prostu go doda. I tak…

Auren Hoffman (@auren) (48:11.608) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (48:26.51) Tak, albo użyjesz Windsurf, otwartego produktu AI lub czegoś podobnego, potencjalnie.

Fabrice Grinda (48:31:294) Tak, dokładnie. Więc nie wiem. Obecnie używam tylko OpenAI.

Auren Hoffman (@auren) (48:34.946) Nie używasz żadnego z narzędzi Google. Nie używasz perplexity. Nie używasz. Tak. Ok. Tak.

Fabrice Grinda (48:39.838) Przeprowadziłem testy A-B. Raz na jakiś czas chodzę do Grog i perplexity i entropic i deep seek, et cetera. Ale jestem bardzo zadowolony z moich interakcji z OpenAI i GBD. A tak przy okazji.

Auren Hoffman (@auren) (48:42.936) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (48:50.318) Tak, na pewno nie używam, na pewno przestałem używać w połowie koszulki, nie wiem, może rok temu czy coś. Tak. Tak. Tak.

Fabrice Grinda (48:54.91) Tak, Dolina jest świetna. Tak, kto musi w niej ryzykować? Więc otwarta sztuczna inteligencja pożera świat. Nawiasem mówiąc, myślę, że to egzystencjalne zagrożenie dla Google. Całkowicie przestałem korzystać z Google. Jestem tam w 100%.

Auren Hoffman (@auren) (49:05.592) Pa.

Cóż, prawdopodobnie nadal korzystasz z Dokumentów Google i Google Mail oraz pakietu, a twoja firma prawdopodobnie nadal korzysta z GCP, a wiele osób korzysta z Androida i ma wiele rzeczy do zrobienia.

Fabrice Grinda (49:20:126) Tak, właściwie zawsze byliśmy na Microsoft Exchange z różnych powodów w porównaniu do Gmaila.

Auren Hoffman (@auren) (49:29.154) Dlaczego? Dlaczego jesteś na scenie? Tylko po to, aby kontrolować własne e-maile, na przykład dla bezpieczeństwa lub.

Fabrice Grinda (49:35.26) Tak, nie, nie jest. Nie, nie, wcale nie. Google ma 50-gigabajtowe skrzynki pocztowe. Mam e-maile od 90 roku, niezależnie od tego, czy mam kilka terabajtów e-maili, czy nie. Teraz już nie. Google nie lubi folderów i podfolderów. Chodzi o to, że jeśli masz kilka milionów e-maili i przeprowadzasz wyszukiwanie, otrzymujesz zbyt wiele wyników. Więc tak naprawdę mam hierarchię rzeczy zorganizowanych i ustrukturyzowanych i tak dalej.

Auren Hoffman (@auren) (49:47.104) Możesz zapłacić niewielką opłatę, aby uzyskać.

Auren Hoffman (@auren) (50:02.698) interesujące. Patrzę teraz na mojego Gmaila i mam tam dwa terabajty. Tak. Tak.

Fabrice Grinda (50:10.384) Okej. Więc może to naprawili, ale kiedyś, może dekadę temu, było to ograniczone do 50 gigabajtów. i, i tak przez długi czas było ograniczenie rozmiaru, ale wtedy po prostu wszystko dla mnie jest zorganizowane w folderach, podfolderach według firmy. jak, Alex, mam jak produkt. Tak, spłaszczyłem hierarchie w moim mózgu, myśli w tych hierarchiach, folderach i podfolderach itp. Więc tak naprawdę to się nie porusza. Więc jest to bardziej odzwierciedlenie sposobu, w jaki lubię pracować.

Auren Hoffman (@auren) (50:15.768) Dobrze.

Auren Hoffman (@auren) (50:26.092) Okej, więc poruszanie się byłoby po prostu trudne czy coś.

Fabrice Grinda (50:38.63) Moja skrzynka odbiorcza to moja lista rzeczy do zrobienia, prawda? Więc staram się być w skrzynce zerowej. Naprawdę podoba mi się UX UI i sposób pracy z Exchange. Więc to osobiste preferencje, tak samo jak wolę iOS od Androida. tak, nieważne.

Auren Hoffman (@auren) (50:52.374) Tak. W pewnym momencie, zapomniałem, gdzie to było, wiesz, ponad 10 lat temu, prowadziłeś bardziej koczowniczy styl życia, w którym miałeś mniej rzeczy i tym podobne. Czego nauczyłeś się podczas tej podróży?

Fabrice Grinda (51:09.79) Zacznijmy od tego, dlaczego to zrobiłem. Zrobiłem to, ponieważ z wiekiem zauważam, że nasze przyjaźnie się zacierają. Nie mają już tej samej jakości, co kiedyś. Kiedy jesteś na studiach, codziennie spotykasz się z najlepszymi przyjaciółmi. Rozmawiasz o przyszłości życia i filozofii. Wchodzisz w to naprawdę głęboko. Gdy się starzejesz, ponieważ jesteś zajęty pracą, mężami, żonami, dziećmi, czymkolwiek, zaczynasz widywać się co sześć tygodni, osiem tygodni i staje się to aktualizacją biografii.

Auren Hoffman (@auren) (51:20.973) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (51:33.986) Tak. Ludzie żyją, jeśli mieszkają w różnych miastach, wiesz, znacznie mniej. Tak. Właśnie wymieniałem maile z jednym z moich najlepszych przyjaciół ze studiów. Zdałem sobie sprawę, że nie widziałem go od sześciu lat.

Fabrice Grinda (51:38.758) Dokładnie raz w roku. Tak. Tak, więc to nawet więcej

Fabrice Grinda (51:46:586) Dokładnie. Czułem więc, że jakość tych relacji się pogarsza. I pomyślałem, wiesz co? Właśnie sprzedałem swoją firmę. Inną rzeczą jest to, że masz domyślność, prawda? Jeśli masz mieszkanie, to w nim mieszkasz. Jeśli masz pracę, idziesz tam. Jeśli mieszkasz w mieście, zostajesz tam. A czy zadajesz sobie pytanie przy pierwszych zasadach, bez żadnych ograniczeń, gdzie chciałbym być? Co chciałbym robić? Kogo chciałbym zobaczyć? I tak sobie myślę, wiesz co?

Auren Hoffman (@auren) (52:10.509) Tak.

Fabrice Grinda (52:13.37) Tak się składa, że w tym momencie znajduję się w bardzo uprzywilejowanej sytuacji, w której mogę być wszędzie, spotykać się z każdym, robić wszystko. Powtórzmy, rzućmy spaghetti w świat i zastanówmy się, jak chciałbym ułożyć swoje idealne życie. Zacząłem więc od couchsurfingu i couchsurfingu z przyjaciółmi, aby ponownie się z nimi połączyć, co w rzeczywistości było ponurą porażką, ponieważ oczywiście osadzanie się w ich życiu, gdy mają pracę, dzieci i tak dalej. i jestem też nieskończoną energią.

Auren Hoffman (@auren) (52:39.745) Tak, tak.

Fabrice Grinda (52:42.43) Więc moja wizja tego, że będziemy grać w tenisa od 20:00 do 22:00, wrócimy do domu i przemyślimy makro geopolityczne, muszę się przespać. Jestem zmęczony. Myślę, że byliśmy na różnych etapach życia, mimo że byliśmy w tym samym wieku. Byłem jak singiel, więc to zupełnie co innego, co nie zadziałało, ale kontynuowałem iterację i iterację, a potem zdałem sobie sprawę, że wiesz co?

Auren Hoffman (@auren) (52:49.966) Racja, są jak, muszę jutro zabrać dziecko do szkoły. Tak.

Fabrice Grinda (53:11.174) Lubię, uważam, że każde miasto ma czas, w którym najlepiej się bawi. Uwielbiam Nowy Jork we wrześniu, październiku. Pogoda jest przyjemna, są wszystkie tygodnie nowych technologii, wydarzenia i tak dalej. Uwielbiam Nowy Jork w kwietniu, maju, czerwcu. Okej, więc dlaczego nie mieszkam tam w Airbnb w tym okresie? Latem jest zbyt gorąco, wilgotno, uciążliwie i nikogo tam nie ma. Są w Hamptons, a ja nie lubię Hamptons. Dobra, jedźmy na południe Francji na miesiąc. Jedźmy do Kanady w sierpniu.

wspinaczka, skałki, wędrówki i biwakowanie, i tak dalej. A potem listopad, grudzień, jedziemy do Turcji, gdzie uprawiam kitesurfing. A w styczniu, lutym, pojedźmy do Kolumbii Brytyjskiej, gdzie jeżdżę na nartach biegowych i Marsa, wróćmy do Turcji. Zacząłem więc tworzyć poprzez iterację, gdzie tydzień, tydzień, dwa tygodnie, dwa tygodnie, dwa miesiące, dwa miesiące, zacząłem tworzyć to życie, w którym zdałem sobie sprawę, wiesz co? Kocham Nowy Jork, bo to centrum świata i przystań dla kreatywnych.

społeczne, artystyczne i zawodowe. To tam organizuję kolacje dialogowe co dwa do trzech tygodni. Tam czuję się najbardziej spełniony, ale każda interakcja społeczna jest profesjonalna i po dwóch miesiącach jestem wypalony. A jeśli robisz, to nie myślisz. A więc cofając się o krok i jadąc do Turks i Caicos, jedziesz do Kolumbii Brytyjskiej, gdzie pracuję w ciągu dnia, oczywiście moje życie to rozmowy telefoniczne, ale wtedy nie ma reszty rozpraszaczy Nowego Jorku i jestem jak

Medytacja, czytanie, pisanie, robienie podcastów, pisanie na blogu, czytanie książek i po prostu bycie bardzo zdrowym i refleksyjnym to moja osobista równowaga między życiem zawodowym a prywatnym. I tak skończyłem iterując, tworząc życie, które jest dla mnie idealne. Nie mówię, że jest ono uniwersalne, bo gdybym był tylko w Trix, to bym oszalał. Gdybym był tylko w Reykjaviku, oszalałbym. Gdybym był tylko w Nowym Jorku, wypaliłbym się. Tak więc połączenie gór, plaży i miasta w odpowiednim czasie okazało się dla mnie idealne.

Auren Hoffman (@auren) (54:51.02) Tak, tak, zoptymalizuj coś.

Fabrice Grinda (55:03:824) Przeszedłem przez to tylko dlatego, że miałem ten kwasowy styl życia, w którym mogłem tego spróbować. Zajęło mi to wiele iteracji. Zacząłem na Dominikanie, a nie w kościele. To był duży błąd. Ale znowu, człowiek uczy się próbując. Nie próbujesz dokładnie.

Auren Hoffman (@auren) (55:15.47) Tak, ty i ja, jedną z rzeczy, które dzielimy, jest zamiłowanie do przyjęć i tego typu rzeczy. Co udało ci się znaleźć? Jaka jest formuła, która działa dobrze?

Fabrice Grinda (55:28:158) Cóż, możesz przypisać sobie wszystkie zasługi, ponieważ w zasadzie skopiowałem kolacje dialogowe. I tak organizuję kolacje Jeffersona, gdzie przez większość czasu odbywa się tylko jedna rozmowa. Mam okrągły stół. Zawsze miałem okrągłe stoły, nawet przed dialogiem, ale mam okrągły stół, przy którym jest nas ośmiu.

Auren Hoffman (@auren) (55:44.238) A więc ograniczasz się do określonej liczby osób.

Fabrice Grinda (55:47:678) Zgadza się, więc mamy od ośmiu do 10. Czasami może być 11, ale bardzo, bardzo inteligentni, ambitni ludzie lub Tennessee Alpha nie lubią słuchać tak długo, bardzo długo. I tak miałem 20, 30 osób, kolacje Jeffersona, ale trudno je moderować przy długim stole i trudno jest utrzymać jedną rozmowę w centrum. Więc myślę sobie, wiesz co, dla uproszczenia będzie nas od sześciu do 12 osób. Ale chyba że średnio będzie nas od ośmiu do 10. Jestem moderatorem.

Auren Hoffman (@auren) (55:49.582) 8 do 10.

Fabrice Grinda (56:15.87) W ten sposób nie mam straconego miejsca dla moderatora. Wstępnie przypisane tematy, zarówno osobiste, jak i otwarte lub aktualne, takie jak ponowne wynalezienie demokracji XXI wieku, często wspomagane przez efekt organizacji dialogu, pod względem znajdowania ludzi, którzy do nich przychodzą itp. Jest to więc połączenie moich przyjaciół i dialogerów, a te dwa elementy w dużej mierze się pokrywają. I tak, musisz pojawić się na czas. Telefon musi być wyłączony.

Możesz, tak, a po dwóch godzinach mówię wszystkim, że kolacja jest zakończona i mogą iść, a niektórzy zostają i ten model działa bardzo dobrze. Różnice, które zrobiłem, to takie, że byłem bardzo surowy, jak twój telefon dzwoni, gdy wychodzisz, nigdy nie wracasz. Pojawiłeś się minutę za późno, nie masz wstępu. Teraz mówię: wiesz co? Pojaw się przed 7:30, zaczynamy o 7:30, a potem nie zostaniesz wpuszczony. Jest od 7:30 do 9:30 i o 9:30 kończę obrady, a ty możesz zostać lub nie, jeśli chcesz.

Auren Hoffman (@auren) (56:57.998) Ty

Auren Hoffman (@auren) (57:05.966) Dobrze.

Fabrice Grinda (57:10.718) A jeśli telefon zdarzył się raz na jakiś czas, to tak, ludzie mają dzieci itp. Mogą mieć nagłe wypadki. W porządku. Nie jestem już takim dyktatorem jak kiedyś. Ale zależy mi na tym,

Auren Hoffman (@auren) (57:17.499) Ty

Auren Hoffman (@auren) (57:22.126) I tak, jeśli to zrobisz, to oczywiście, że ma to sens w przypadku odkrywania tematów intelektualnych lub biznesowych. Czy zrobiłeś coś podobnego dla mediów społecznościowych, mamy pary lub inne rzeczy.

Fabrice Grinda (57:27.826) Tak.

Fabrice Grinda (57:35.23) O tak, jak, jak być, wiesz, jaki jest najlepszy sposób radzenia sobie ze starzejącymi się rodzicami? Jak być rodzicem. Robię jeden z innym, Stein, innym dialogerem na temat niedualizmu w lipcu. Niedualizm, tak, fakt, że wszyscy jesteśmy Bogiem. I tak, robię je na wiele różnych tematów.

Auren Hoffman (@auren) (57:39.502) jak być lepszym rodzicem czy coś, tak.

Auren Hoffman (@auren) (57:51.638) nie dualizm. Ok.

Dobrze.

Fabrice Grinda (58:03.39) wie, religia w XXI wieku, życie w świecie postsingularnym, który jest całkowicie, to znaczy, nikt nie wie, prawda? To tak, jakbyś był ograniczony przez sci-fi w swojej wyobraźni lub, tak, książki, które przeczytałeś, jak cokolwiek, jak bardzo szeroki zakres i mieszam osobiste i, ale znowu, jest to odbicie częściowo takie jak ja. Powodem, dla którego je robię, jest to, że jestem bardzo ciekawy intelektualnie, a nasza praca lub, no wiesz, żyjemy w świecie, który nagradza specjalizację.

Jest to więc sposób na wyrażenie mojej intelektualnej ciekawości w polimacie.

Auren Hoffman (@auren) (58:35.244) Teraz kilka pytań, które zadajemy wszystkim naszym gościom. W jaką teorię spiskową wierzysz?

Fabrice Grinda (58:41.752) odpowiada pośrednio, ponieważ nie jest to teoria spiskowa, ale jest to przekonanie, którego doświadczyłem i którego nie mogę udowodnić, ale ponieważ teorie spiskowe, w większości przypadków jest to tak, że jeśli spojrzysz na księżyc, możesz zobaczyć, że mamy tam flagę i rzeczy, które tam zostawiliśmy, i było to prawdopodobnie najczęściej oglądane wydarzenie w historii, tak jakby trudne do sfałszowania, wiesz, lub ziemia jest płaska, możesz to udowodnić, ale tak naprawdę ludzie wiedzieli, że tak było.

Tysiące lat temu, wiesz, widzisz łódź płynącą za horyzont i znikającą w przeszłości. Niewiele z nich Ale dzięki zastosowaniu psychodelików poczułem bardzo głęboko przede wszystkim, że jesteśmy jak ta rzeczywistość jest rodzajem symulacji matrycy snu

Jesteśmy w zasadzie znudzonym, nieśmiertelnym, wszechmocnym, wszechwiedzącym bóstwem, stworzonym do zdobywania nowych doświadczeń i wszyscy jesteśmy tutaj, aby się nawzajem bawić. Tak więc żyjemy tym snem o życiu i nie mogę tego udowodnić. I nigdy nawet, ale zdawałem sobie sprawę, że istnieje kilka filozofii, które sugerują, że ta wiara jest, dlatego jest interesująca, ponieważ wiesz, w tradycji chrześcijańskiej,

relacja Bóg-człowiek jest jak jakikolwiek król lub jakikolwiek właściciel i niewolnik, a nie taka, w której jesteśmy Bogiem. I poczułem, że wszyscy jesteśmy w zasadzie ekspresją Boga i dlatego możesz się zamanifestować, możesz, niektóre zasady, jak w matrycy, w tej symulacji, niektóre zasady mogą być naginane, inne mogą być łamane. I poczułem poczucie jedności i jedności.

kwas na ayahuasce na grzybach, które są zadziwiające i jak dosłownie pomyślałbym o czymś, co było jak to, co się stało, gdzie spotkałbym tę osobę, byłbym jak ptak w tym lub cokolwiek innego, jak teraz, czy mogę udowodnić, że to prawda, nie, ale ja to przeżyłem i poczułem to, jak raz przypadkowo wziąłem dziesięć kropli kwasu, jak czułem się, jakbym żył, byłem świadkiem stworzenia wszechświata i ziemi i spojrzałem przez stworzenie wszystkiego, co miałem całkowite ego, że jeśli oddycham, jednostka znika.

Fabrice Grinda (01:01:00.966) i zostałam matką, surferką. To było piękne i zadziwiające. Więc to nie jest spisek, ale to całkiem szalone. To całkiem szalone. Nie mogę udowodnić, że to prawda. To może być epifenomen mojego mózgu, ale ja to przeżyłem. Miałem boskie doświadczenie. Czułem się, jakbym komunikował się z boskością. I to jest to, czego moim zdaniem brakuje we współczesnych wydarzeniach religijnych.

Auren Hoffman (@auren) (01:01:09.292) Tak, nie, nie, podoba mi się. Tak.

Auren Hoffman (@auren) (01:01:26.83) Ok, to jest fajne. Ostatnie pytanie, które zadajemy wszystkim naszym gościom: jaką konwencjonalną mądrość lub radę uważasz za ogólnie złą?

Fabrice Grinda (01:01:36.094) Zastanawiałem się nad tym. W rzeczywistości było to na kolacji dialogowej, którą miałem w czwartek w zeszłym tygodniu. było jednym z pytań podczas kolacji dialogowej.

Auren Hoffman (@auren) (01:01:40.439) Dobrze.

Założę się, że dla ludzi na tym forum dialog jest czymś, co ty i ja robimy razem, aby zgłębiać intelektualną ciekawość z innymi interesującymi ludźmi.

Fabrice Grinda (01:01:59.089) Więc myślę, że jest kilka rad, które mogą być poprawne dla niektórych, a mogą być niepoprawne dla innych. Tak więc jedną z powszechnych rad i mądrości jest podążanie za swoją pasją i zobaczenie, dokąd prowadzi, a wszystko będzie dobrze dla świata. I jest to prawda, jeśli masz pasję, którą kochasz i którą można spieniężyć.

i można z tego dobrze żyć, to niesamowite. Jeśli czujesz, że grasz tak jak ja, a prawdopodobnie tak jest, to każdego dnia czuję, że praca jest zabawą i to jest niesamowite. Ale są dwa przypadki, w których myślę, że to nie działa zbyt dobrze. Po pierwsze, jeśli masz pasję i hobby i zamieniasz je w pracę, możesz stracić radość życia. To może już nie być coś, co kochasz robić, prawda? Pomyśl o Agassizie i Tempeście jak o ojcu.

W zasadzie na chwilę odebrał radość z tenisa. Zaczął nienawidzić.

Auren Hoffman (@auren) (01:02:53.56) Przy okazji, jego książka, Open, jest jedną z najlepszych autobiografii, jakie kiedykolwiek napisałem.

Fabrice Grinda (01:02:58.832) Dokładnie. I był nieszczęśliwy. Tak więc przekształcenie pasji w pracę nie zawsze jest dobrym pomysłem, ponieważ może to oznaczać, że jest to lepsze hobby. A jeśli przekształcisz ją w pracę i stanie się ona pracą, możesz ją znienawidzić. Trzeba więc dobrze się nad tym zastanowić. Drugą rzeczą jest to, że praca, którą powinieneś wykonywać, to coś, w czym jesteś dobry. Świat ceni ją jako taką. Można na niej zarabiać, a ty jesteś szczęśliwy, że ją wykonujesz. Jesteś szczęśliwy robiąc to w sposób powtarzalny.

I może się okazać, że jeśli twoim hobby jest historia sztuki, wiesz, jest tylko jeden kurator Met, wiesz, więc możesz nie być w stanie zarabiać na tym bardzo efektywnie Więc byłbym o tym przekonany Ale czy są przypadki, w których powszechna rada mądrości działa? Oczywiście, i jest o wiele lepiej, jeśli kochasz to, co robisz, ale są przypadki, w których to naprawdę nie działa. Byłbym więc bardzo rozważny.

Auren Hoffman (@auren) (01:03:36.856) Tak.

Auren Hoffman (@auren) (01:03:54.37) Tak, i wracając do tego kierowcy autobusu lub stempla paszportowego, można znaleźć radość w wielu rzeczach, wiesz.

Fabrice Grinda (01:04:03.176) Absolutnie.

Auren Hoffman (@auren) (01:04:04.174) W porządku, to było niesamowite. Dziękuję Fabrice Grinda za dołączenie do nas w World of DaaS. Śledzę cię na Fabrice Grinda on X. Zdecydowanie zachęcam naszych słuchaczy do zaangażowania się tam. To była świetna zabawa.

Fabrice Grinda (01:04:15.592) Dziękuję.