Eu estava prestes a iniciar uma série de postagens sobre mercados, abordando como a FJ Labs obtém seu fluxo de negócios, como avaliamos as startups e nossa atual tese de investimento, quando percebi que tinha que começar com a gênese da FJ Labs e nossa filosofia de investimento, pois elas estão intrinsecamente relacionadas.

Sempre fui um empreendedor e um investidor anjo.

A FJ Labs é um fundo de risco híbrido e uma empresa de consultoria de estúdio de startups que me permite fazer o que eu gosto em termos de empreendedorismo e investimento coceira. Não é um dado adquirido que os empreendedores também devam ser investidores, especialmente ao mesmo tempo. De alguma forma, isso sempre foi verdade para mim. Ele começou em 1998, quando criei minha primeira startup apoiada por empreendimentos. Em virtude de Por ser um CEO visível da Internet para consumidores, outros empresários começaram a se aproximar de você. você pode me pedir conselhos e investimentos.

Eu me perguntava se isso poderia distrair você de minha missão principal era investir em outras startups, mas percebi que estava encontrando muitos empreendedores para tentar ajudá-los de qualquer forma e isso só me alinhou com você. Eles. Eu estava literalmente colocando meu dinheiro onde minha boca estava. Além disso, eu adorava Ouvir suas ideias e dificuldades e, ao mesmo tempo, tentar ser útil. Se é que isso aconteceu, eu Senti que isso me tornou um empresário melhor, pois mantive meus dedos no pulso do mercado. mercado e entendeu as últimas tendências e abordagens.

Como eu estava com pouco tempo e tinha Pouco capital e experiência, usei os mesmos critérios de seleção que usei na esse tempo para que eu avaliasse seus negócios, simplesmente acrescentando minhas perspectiva sobre o empreendedor e os termos do negócio.

Investimento anjo inicial

No período de 1998 a 2000, investi em 7 startups. Um deles falhou depois de alguns meses. Em 2001, se você me perguntasse como a eu teria dito a você que todos estavam fadados ao fracasso. Eu estava anos mais tarde, fiquei chocado ao ser contatado por um banqueiro de investimentos que me pediu informações bancárias porque uma delas estava se tornando pública. Por fim, eu tinha Saídas bem-sucedidas em 6 das 7 originais! Eu tive sorte graças ao A coragem, a tenacidade e o poder de permanência desse grupo original de fundadores.

Só voltei a investir em 2004. Meu A startup original não foi o sucesso que eu esperava que fosse e a tecnologia entrou em um inverno nuclear em que não havia capital disponível. Eu tinha que reservar o pouco que tinha capital que eu tinha para minha segunda startup, a Zingy. Comecei a investir novamente depois que vendi a Zingy com sucesso em 2004, especialmente porque eu estava ansioso para voltar a trabalhar com você. mercados.

Abordagem exclusiva de investimento anjo

Como a OLX começou a crescer em tração e visibilidade, outros empreendedores começaram novamente a buscar investimentos. Dado o quanto eu estava ocupado com a administração da OLX, que na época tinha centenas de funcionários, e centenas de milhões de visitantes únicos por mês em 30 países, decidi para me concentrar nos mercados, pois senti que poderia avaliá-los rapidamente. Eu vim com uma estratégia para avaliar as startups com base em uma chamada de uma hora e começou investir.

Optei por uma transparência radical. Na chamada ou reunião de uma hora, eu dizia aos empreendedores se estava investindo e por quê. Em 97% dos casos, eu recusei a oportunidade e disse a eles o que precisaria ser melhorado para que eu mudasse de ideia.

Como empresário, eu odiava o fato de os VCs nunca me disse qual era a minha posição. Muitas vezes, eles sabiam que não queriam investir, mas não quis dizer isso para preservar a opcionalidade. Também detestei a forma como eles arrastaram o processo de decisão de investimento para ver como nos saímos durante esse período e para obter consenso em sua empresa. Eu também detestava a forma como eles tomavam semanas para responder aos e-mails, se eles se dignassem a responder.

Tenho certeza de que essa frustração está relacionada à minha tipo de personalidade. Odeio a indecisão. Fico louco quando as pessoas se protegem de você. quando eles falam. Adoro a clareza de propósito e pensamento. Se um empresário e Se você acha que a ideia de uma empresa ressoa, eu devo a ela investir e não arrastar o processo.

Nesse período, de 2004 a 2012, não tive uma tese de investimento. Não fiz nenhuma saída. Eu não tinha um número específico de investimentos que eu queria fazer. Eu simplesmente analisei todos os negócios recebidos e investi em qualquer coisa que me chamasse a atenção. Em média, tentei investir US$ 100 mil em cada startup, mas eu não tinha um limite mínimo de propriedade. Se houvesse menos disponível, eu investiu menos. Isso levou a uma grande variação no número de investimentos, já que alguns Em alguns anos, eu estava mais inspirado do que em outros, mas, em geral, estava investindo de 10 a 25 startups por ano e rapidamente se tornou conhecido como um “super-anjo”.

É engraçado que a maioria das pessoas me via como um investidor e não como um empreendedor, porque meu nome era mais frequentemente associado na imprensa e no Techcrunch aos investimentos que eu fazia do que à empresa que eu dirigia.

Meu ódio pelo trabalho administrativo

No processo de fazer os investimentos, eu Percebi que adorava conversar com os empreendedores e falar sobre seus problemas. mas odiava todo o trabalho administrativo relacionado a ele. Por falta de interesse Com o passar do tempo, decidi não analisar nenhum dos documentos jurídicos que me foram enviados. Eu tinha meu assistente assinou tudo automaticamente para meus primeiros 100 investimentos. Isso inclui a assinatura automática de todos os documentos subsequentes que os empreendedores desejam assinar sem nunca ter lido nenhum deles. Isso mostra que a grande maioria das pessoas você é honesto, pois no final deu tudo certo.

Como você pode imaginar, eu também não fiz nenhum trabalho real diligência além de minha avaliação do empreendedor e de seus negócios durante a Conversa de uma hora. Para ser sincero, nunca entendi realmente por que a devida diligência demorou tanto. A maioria das empresas era tão jovem que não havia muito o que fazer. diligência e eu não estava prestes a pedir registros bancários ou acesso ao Stripe conta para verificar se os números de vendas brutas que eles estavam me informando eram reais e não fabricado. Acreditei na palavra dos empresários.

Da mesma forma, percebi que as verificações de referências dos fundadores muitas vezes davam o sinal errado. Alguns dos melhores empreendedores tinham péssimas referências de seus antigos empregadores porque eram maus funcionários. Eles eram pensadores independentes que respondiam e, muitas vezes, estavam trabalhando em suas futuras startups durante o trabalho. Parei de fazer verificações de referências. Não tenho certeza de que, com eles, eu teria conseguido detectar o único caso de uso indevido de fundos que tivemos nos 600 investimentos que fizemos até o momento, mas isso certamente teria desacelerado nosso processo de investimento e levado a decisões de investimento piores.

Conseguir um parceiro

Como você pode imaginar, meu ódio por tudo administrativos e burocráticos se estendem a todos os elementos de minha vida, incluindo minha lado do empreendedorismo. Teria sido bom para mim ter um parceiro durante minha vida. Primeira inicialização. Eu odiava lidar com advogados, contratos de compra e venda de ações, questões legais acordos, avaliações formais de funcionários e similares. Quando decidi abrir a OLX, você estava pensando em fazer isso, Fiz uma parceria com Alec Oxenford. Conheci Alec em 1999, quando eu estava administrando minha primeira startup apoiada por empreendimentos. Ele foi apresentado a mim por um ex-funcionário da McKinsey colega que me contou sobre essa incrível equipe de empreendedores de Harvard e Stanford que estavam pensando em lançar uma startup na América Latina.

Conheci Alec e seus vários cofundadores em junho, confirmaram sua crença de que deveriam lançar um site semelhante ao eBay na América Latina e concordou em fornecer a eles a tecnologia e o plano de negócios para isso. Em um acordo de aperto de mão, nós os lançamos de nossos servidores em Paris antes de ajudá-los transição para sua própria plataforma.

Voltei a me relacionar com ele depois que ele vendeu Deremate. No papel, Alec e eu éramos parecidos, pois ambos tínhamos educação superior ex-consultores de administração que haviam sido CEOs de sites de leilão on-line. Nós Você nunca discutiu a divisão de responsabilidades, mas encontrou uma parceria equilibrada. Nós dois tiveram a mesma participação nas decisões estratégicas. Eu cuidava dos produtos, enquanto ele cuidava das operações. Simplesmente funcionou.

Quando eu estava trabalhando com o Alec na OLX, ele me apresentou novamente a um de seus cofundadores da Deremate, Jose Marin. Devo admitir que você realmente não se lembrava de José. Ele foi um dos muitos co-fundadores da Deremate. Só interagimos algumas vezes na década seguinte à reunião original de 1999. Devido à sua aparência e sotaque, tive a impressão de que ele era um playboy latino sem muita substância.

A pedido de Alec, comecei a gastar Mais tempo com José e percebi que eu era injustamente preconceituoso. Havia profundidade e substância por trás do visual. Acontece que José era um investidor anjo bem-sucedido e empresário em seu próprio direito. Ele tinha experiência específica em imóveis e A Travel estava construindo um estúdio de startups de sucesso no Brasil.

Como estava ocupado com a criação de seu estúdio de startups, ele ficou feliz com a parceria no investimento anjo. Por uma questão de escala e eficiência, decidimos reunir nossas atividades a partir de 2009. Isso me ajudou a melhorar significativamente meu fluxo de negócios e, ao mesmo tempo, a aumentar minha experiência em setores verticais importantes. Como bônus adicional, descobriu-se que ele era um negociador mestre super detalhista que tinha verdadeiro prazer em garantir que todos os “i” fossem pontilhados e os “t” cruzados e que tivéssemos direitos importantes para os investidores: direitos de preferência, direitos de informação, tag along etc.

A gênese do FJ Labs

Depois que saí da OLX , em dezembro de 2012, não era óbvio que iríamos criar a FJ Labs. Como você pode ler na etapa 3 da minha estrutura para tomar decisões importantes, tentei muitas coisas. Eu queria administrar a Craigslist. Tentei comprar o eBay Classifieds. Candidatei-me a administrar uma zona econômica especial em Cuba. Tentei muitas outras ideias. Todas elas fracassaram, principalmente porque exigiam a aprovação de outras pessoas. Em contrapartida, você não precisava da permissão de ninguém para investir ou abrir novas startups. Continuamos a fazer isso enquanto eu buscava outras ideias, e o negócio continuou crescendo.

À medida que nosso perfil como investidores crescia, nosso fluxo de negócios continuava aumentando e o número de investimentos que fazíamos também. Como desejávamos continuar sendo empreendedores, também começamos a criar uma ou duas novas startups a cada ano. Embora tenhamos ampliado nossas operações de estúdio de inicialização e nossas atividades de investimento anjo, ainda não era certo que isso exigisse a criação de um fundo de risco. Não lideramos rodadas, pois não queremos competir com os VCs tradicionais. Em vez disso, queremos que eles nos vejam como parceiros valiosos e uma fonte de fluxo de negócios diferenciado. Isso estabelece um tamanho máximo de cheque bastante baixo que podemos investir em uma determinada rodada.

Depois de testar nosso modelo, parecia que poderíamos implementar US$ 100 milhões por ano sem mudar nossa estratégia. Como não fomos bem-sucedidos o suficiente para aplicar nem perto dessa quantia, consideramos a possibilidade de levantar capital externo. Apesar do desempenho que tivemos até o momento, com 62% de TIR realizada em nossos investimentos encerrados, não conseguimos levantar capital de investidores institucionais tradicionais, que ficaram horrorizados com nossa abordagem de investimento. Devo admitir que odiei o processo de tentar arrecadar fundos para a FJ Labs. Era lento, repetitivo e entediante. Isso também me fez perceber que eu odiaria os relatórios e os processos burocráticos que viriam junto com os investidores externos tradicionais.

Nosso primeiro fundo com capital externo

Consideramos a possibilidade de abandonar a ideia de ter investidores externos quando fomos abordados pela Telenor, uma empresa norueguesa de telecomunicações operadora com grande presença no Sudeste Asiático e 174 milhões de assinantes. Para meu grande desgosto, a Telenor havia financiado a Schibsted em sua guerra com a OLX, que é Em última análise, foi isso que me levou a vender a OLX para a Naspers. Dito isso, a fusão da OLX com a A Schibsted no Brasil e em outros mercados foi muito lucrativa para a Telenor e proporcionou eles são proprietários diretos de vários ativos classificados no Sudeste Asiático. Dado As ambições digitais e de mercado da Telenor, eles nos procuraram para ver se eles poderiam investir em nós para ter uma visão do futuro por meio de ter exposição às tendências tecnológicas dos EUA para se defender contra elas ou trazê-las para seus mercados.

Foi uma parceria em que todos saíram ganhando. Eles obtiveram visibilidade das tendências do mercado enquanto obtinham retornos atraentes, e nós obtivemos mais poder de investimento e uma pequena base de taxas para começar a formar uma equipe real. A FJ Labs nasceu formalmente em janeiro de 2016 com um investimento de US$ 50 milhões da Telenor, complementando nosso capital pessoal e o fundo de pequenos empreendedores que administramos no Angelist.

Como o relacionamento se mostrou bem-sucedido, todos os Por isso, concordamos em ampliar a parceria e abri-la a outros parceiros estratégicos. investidores e escritórios familiares. Nosso segundo fundo institucional deve ser fechado em nos próximos meses com US$ 175 milhões de capital externo.

É interessante que você tenha investidores externos fortaleceu meu relacionamento com José, pois percebi que não teria um fundo sem ele. Assinar automaticamente documentos jurídicos sem lê-los é bom quando você está gerenciar seu próprio dinheiro, mas não é apropriado quando você é o guardião de o capital de outras pessoas. Ele se esforçou muito para garantir que nós dois fôssemos profissional e reativo. Da mesma forma, ele gosta do tipo de relacionamento interpessoal que você tem. relacionamentos e socialização que eu vejo como um fardo.

Isso nos permitiu levar o FJ até o ponto em que ele se encontra. é hoje. Em³⁰ de abril de 2020, investimos US$ 284 milhões, dos quais O Jose e eu fornecemos US$ 114 milhões, em 571 startups. Tivemos 193 saídas com uma TIR realizada de 62%. Criamos 13 empresas e somos uma equipe de 32 pessoas.

Ainda estamos no início desse processo Não vejo a hora de ver o que vem a seguir!