Fabrice Grinda

Lună: noiembrie 2022

2022 Holiday Gadget Gift Guide

It is that time of the year again, so I am sharing my recommendations for all gadget lovers of the world to be happy this holiday season. Note that the cover picture above is my Turks setup which includes the ASUS ROG Swift OLED PG48UQ, the Apple Watch Ultra, Ledger Nano X, HyperX Cloud Flight S, Herman Miller Embody Gaming Chair, Blue Yeti X, and earHero.

Computer Monitor: Asus ROG Swift OLED PG48UQ or PG42UQ

I have been a fan of OLED TVs since they first released with their deep blacks and extraordinary image quality. I pined for 4K OLED gaming monitors to be released. I even used a LG 48” TV as a monitor for a while but found it unwieldy and the glossy finish was too reflective for work. This is where the Asus ROG OLED PG48UQ and PG42UQ come into play. They are extraordinary. The image quality is second to none. The monitors are super-fast with 0.1ms grey-to-grey response time and overclockable 138Hz refresh rate. The special matte coating leads to less glare and fewer distractions. They are definitely the monitor to get. Note that both are identical, and you should get the one that fits your desk. If you have a very deep desk, get the 48”, otherwise get the 42”.

I also considered the Odyssey Ark 55” curved monitor, but for some reason did not love the curvature of the screen. Perhaps it was just too big relative to where I was sitting, but it did not feel comfortable. It’s also outrageously expensive at $2,799 vs. $1,499 and $1,399 for the ROG monitors. Note that I do not like ultrawide monitors with 21:9 or 32:9 formats like the Samsung Odyssey Neo G9 because I do not find them tall enough to be comfortable for work. Those typically come with a 1,440 vertical resolution. I much prefer the 16:9 format with 2,160 of vertical resolution. I would consider a curved ultrawide version of the ROG monitors, but only if they were as tall as their 16:9 counterparts with 2160 of vertical resolution (say 5,120 x 2,160 vs. the 5,120 x 1,440 of the Neo G9).

The best deal in 48” OLED monitors is the AORUS FO48U at $779. I did not play with it so cannot recommend it, but by all accounts, it’s a worthy alternative. Note that it has a glossy finish so would probably not be ideal in an office environment but would be great for gaming in a dark room. I use my monitors for both work and play and they need to function in bright rooms.

TV: LG C2 77-inch evo OLED TV

The LG C2 77-inch evo OLED TV is the best high-end TV for the money. The TV combines stunning picture quality with terrific gaming prowess. I prefer the C2 to the higher-end G2 as I can’t tell the difference between them. However, I prefer the C2 to the lower-end B2 especially with HDR as it gets brighter and highlights pop more. The C2 also has better gradient handling, resulting in less distracting banding. The 77” is currently on sale for $2,499 and the 65” for $1,699. Both are amazing buys and when it comes with TVs, bigger is better! However, the 83” sells for $3,999 and is not worth it.

Soundbar: Sonos Arc

It would be shame to have an amazing TV like the LG C2, without amazing sound. That’s where the Sonos Arc comes in. It’s a gorgeous soundbar offering premium surround sound without the need for supplementary speakers. It’s super easy to setup. It sounds incredible and it often feels like the sound is coming at you from all angles. I also do not think you need a subwoofer with the Arc as there is more than enough powerful bass to feel the on-screen explosions. It’s the perfect complement for your TV.

Projector: Epson EpiqVision Ultra LS800 Ultra Short-Throw Laser Projector

Two years ago, I recommended the Optoma CinemaX P2. Sadly, the salt and humidity in the air of Turks and Caicos killed it so I went projector shopping again. I ultimately settled on the Epson EpiqVision Ultra LS800. It’s amazing and a huge step up from the Optoma P2. It’s incredibly bright with 4,000 lumens (vs. 3,000). It can display images up to 150” (vs 120”). It has by far the shortest input lag of any projector in its class making it the only ultra-short-throw projector I would recommend for gaming. It’s super easy to setup. It has amazing sound with two full-range 5-watt speakers and a 10-watt subwoofer in a package that is essentially an integrated soundbar given the LS800’s width. In fact, it’s so good, I don’t use external speakers with it. It’s the ultra-short-throw projector to get.

Streaming Device: Apple TV 4K

Modern TVs like the LG C2 do not need a streaming device as it’s simpler to use the built-in apps especially since they now support Airplay. However, the Epson Ultra LS800 does not have a RJ-45 jack. In Turks I only have the VPN with a US IP address (to be able to watch US shows) on the wired network. As a result, I got the brand-new Apple TV 4K with Ethernet and 128Gb of storage and use it to stream on the Epson.

It’s expensive for what it is, but it’s the one of the best streaming devices on the market especially if you are used to Apple user interfaces and its ecosystem. The A15 Bionic chip makes it blisteringly quick which addresses one of my key criticisms of prior iterations.

If you prefer the Apple UX/UI and want a modern streaming device, you cannot go wrong with this one.

Notebook: LG Gram 17 Ultra-Slim PRO

I switched to the LG Gram 17 a few years ago to use when I travel, and I never looked back. It’s by far the lightest 17” notebook on the market at just over 3 pounds. The power adapter is exceedingly small and light. I regularly get over 10 hours per charge and feel like I never need to charge it.

My only gripes were that it was underpowered, but they addressed the issue with the 2022 version. It now comes with 32Gb of RAM, a 2TB SSD and a GeForce RTX 2050 graphics card. This is the notebook to get. Note that I do not game on it, as I have desktops with much more powerful graphics cards at my homes. I used to recommend gaming laptops, but they run ridiculously hot, the battery life is extremely limited (under 2 hours), and they are bulkier than I would like. However, if you want a notebook that you can game and work on there are great options from MSI and Asus.

Console: Xbox X & PS5

It was hard to recommend buying them until this year as they were both really hard to find and you had to massively overpay if you wanted them. Moreover, the lack of amazing new games did not make them a must buy. However, with the release of Elden Ring, it became imperative that I buy them as I prefer to play third person action role playing games (RPGs) on console than on PC. Luckily, this coincided with the consoles becoming more available.

If you can afford it, I would get both. The Xbox X is marginally more powerful and has slightly better graphics as a result. I also like the feel of the Xbox controller better in my hands. However, the PS5’s controller is objectively better and there are better first party games on the PS5 right now. I typically play games available on both consoles, like Call of Duty, on the Xbox. The exception is Elden Ring which for some reason looks marginally better on the PS5.

My biggest gripe remains the dearth of games I want to play on them. Once I finish a game, they gather dust for months while I await the release of the next game that interests me. Right now, I am about to play God of War Ragnarök which requires a PS5. I am eagerly awaiting the release of GTA 6, new Naughty Dog games, Starfield and many others, but who knows when they will release.

BTW do not allow cross-play with PC users when playing on console. A keyboard and mouse are just far more precise and it will ruin your gaming experience.

Video Games: Elden Ring & Age of Empires 4

I have a been a fan of real time strategy (RTS) games since the release of Dune 2 in 1992 and of the Age of Empires franchise specifically for 25 years. A year ago, Microsoft released Age of Empires IV. With much improved graphics and gameplay mechanics, I fell in love with the series all over again. It has been a lot of fun play online with my friends. Admittedly the game was not polished upon release and was missing many features. All of these have been addressed and the game is now well balanced and in a very good place. It’s the best RTS on the market right now and I encourage you to try it.

Likewise, I have been a huge fan of From Software Souls games for a long time. However, their linear design and extremely challenging difficulty level made it hard to recommend to normies. Elden Ring changes that. By combining the Souls formula with a gorgeous open world, From Software has created a masterpiece. If a boss is too strong for you, you can just bypass it and explore the rest of the world until you leveled up enough to take it on. The lore and story are riveting, and as per usual you are not spoon-fed anything. You get to figure out the story and decide where to go and what to do next. Expect to die many times as you “git gud,” but the sense of accomplishment from finally defeating that foe will make it all worth it. The multiplayer system, while still clunky, is the best in the series, and I was able to essentially play the entire game in co-op with my brother which was super fun. Note if you are new to Souls games I would recommend starting as an Astrologer which is the easiest class to play. We played through the game in about 100 hours and there are hundreds of other hours of content awaiting us. I can’t wait for the DLC to come out.

Fitness Tracker: Apple Watch Ultra

I have been part of the Fitbit ecosystem for years. I used the Fitbit Charge 5 since it came out (and the Charge 4 and 3 before then). I love the Charge 5 because of its simplicity and 7-day battery life. However, what has been annoying me continuously is that they keep breaking on me. I break at least 5 per year. I suspect that they do not like all the water I subject them to through kite surfing, and my daily hot tub and hot bath ritual. Alternatively, perhaps it does not like my adventures in the extreme cold. Fitbit replaces them for free every time, but it’s a pain in the neck to deal with..

When my Fitbit Charge 5 broke (yet again) a few weeks ago, I bit the bullet and bought the Apple Watch Ultra. I don’t love that the battery only lasts a day, so I charge it while I am working at my computer to make sure it has enough battery life to track my sleep. So far, I am very happy with it. It feels very sturdy, albeit a bit heavy, but the fitness, sleep and health tracking functions are second to none.

I will be putting it through its paces with lots of kitesurfing, extreme skiing, and my upcoming trip to Antarctica. Based on what I have seen so far, I think it’s going to be the watch for me for a very long time, or at least until the next version comes out 😉

Ride On Remote Controlled Car: 4WD Can-Am from CarTots

This is the perfect gadget for anyone with kids ages 0-5. François absolutely adores being driven in them. I bought a few of these for New York, Turks, and Revelstoke. You can fit two kids in them. You can drive them yourself with the remote, or when they are old enough, they can drive themselves with the functioning gas pedal and steering wheel.

The 4WD Can-Am is by far the best car I tested. It’s the most robust and can handle difficult terrain. I drove it on gravel and sand uphill and downhill with no issues. You can play music on it, and it has two batteries giving it the best battery life of the cars in its class.

With one of these, your progeny will be the cool kid on the block.

Crypto: Ledger Nano X

The downfall of FTX has strengthened the notion of “not your keys, not your coins” and the purpose and viability of DeFi in general. Most people should just buy and hold some BTC or ETH on Coinbase which is a regulated exchange. However, if you are more sophisticated, I would highly recommend you do self-custody with a Nano Ledger X.

I won’t lie that it’s a pain to setup. It’s an even bigger pain to use as you need to re-authenticate yourself continuously even with the longest setting, and you must manually verify every transaction, but that’s the entire point: better safe than sorry.

Note that I would only recommend this for technically savvy users who are doing more than just holding BTC and ETH on Coinbase which I consider to be an easier, safe, and viable alternative. However, at this point, I would NOT hold any coins on any centralized exchanges unless they are regulated and audited. I would not even trust Binance, though I have no indications they have done anything wrong with customer deposits.

Also note that you need to be extremely thoughtful about what you do with your recovery phrase in case you lose your Ledger. I keep mine split between different safes at different locations with different people who can access each of them, not that this matters much at this point as I sold most of my crypto between November 2021 and January 2022.

Wireless Headphones: HyperX Cloud II Wireless

I have been a fan of HyperX headphones for a very long time. They are incredibly comfortable, the sound quality is amazing, they block out external noises effectively and most importantly for me the microphone is noise cancelling allowing you to be able to Zoom from noisy environments without anyone on the call noticing. I recently upgraded all my headphones to the wireless version because I like to walk around during calls as I feel the blood flowing through my brain allows me to think better, not to mention it’s healthier. At my desk I use the Cloud II Wireless. I like that it’s USB-C and love the feel on my ears.

I travel with the HyperX Cloud Flight S because you can rotate the earcups which allows the headset to fit better in my eBags Pro Slim Laptop Backpack.

My only gripe with them is that they don’t support Bluetooth. You must use their USB dongle which works on PCs and the PS5. However, on my iPhone, I must connect the dongle to a lightning to USB connector, which works, but is far from ideal.

Chair: Herman Miller Embody Gaming Chair

I have been a huge fan of Herman Miller chairs, starting with the Aeron, before switching to the Embody years ago because I found it more comfortable. It’s an amazing chair and I love the gaming trim. It’s currently on sale on sale so I bought a few for every place I live and work in.

Streaming Microphone: Blue Yeti X

As I embarked on my Playing with Unicorns journey, I tested numerous microphones and headphones. Ultimately, I settled on the Blue Yeti X. The sound quality is excellent, and it is easy to setup and install.

Streaming Earphones: earHero

The earHero earphones are a great complement for the Blue Yeti X. They are invisible. No one can see you are wearing them, and they allow you to avoid noise pollution from your speakers into the microphone.

Vine iarna!

În ultima vreme, m-am gândit mult la considerațiile de ordin macro. Există perioade de timp în care macro-ul depășește micro-ul. În acele momente, toate clasele de active se corelează cu 1 pe drumul spre creștere în momentele de exuberanță. Diligența cuvenită dispare pe fereastră, iar piețele nu fac diferența între companiile extraordinare și cele mai proaste. De asemenea, toate clasele de active se corelează cu 1 în timp ce scad în perioadele de criză. Piața aruncă copilul odată cu apa din baie.

Am trăit astfel de vremuri în ultimele 18 luni. În februarie 2021, am susținut în ” Welcome to the Everything Bubble ” că ratele reale negative și politicile fiscale expansioniste agresive alimentează o bulă în toate clasele de active și că este timpul să vindem agresiv activele supraevaluate. În luna martie a acestui an, în ” Marea necunoscută„, am susținut că oamenii subestimează în mod semnificativ riscurile la adresa economiei globale. De atunci, aceste riscuri nu au făcut decât să crească.

@20vc_tok

#1 angel investor in the world #FabriceGrinda explains why #recession is so likely #2022 #economy #investor #investors #FJLabs #20VC #HarryStebbings

♬ Violin – Grooving Gecko

În acest moment este un consens în ceea ce privește economia globală. Ca de obicei, sunt contrarian, dar în acest caz, opinia mea contrarie este că consensul nu este suficient de pesimist. Cei mai mulți oameni subscriu la o formă de aterizare ușoară sau de recesiune ușoară în 2023. Suntem departe de a ne afla în valea disperării, unde orice speranță a fost pierdută. Orice știre mai puțin rea decât se aștepta este urmată de o creștere a pieței. Acest lucru s-a întâmplat săptămâna trecută, când IPC a fost de 7,7% în loc de 7,9%, sau când oamenii au întâmpinat cu exuberanță vestea unei potențiale încetiniri a ritmului de creștere a ratelor. Rețineți că inflația rămâne încă foarte ridicată, iar ratele continuă să crească, chiar dacă rata de creștere ar putea scădea (de exemplu, a doua derivată este negativă, dar prima derivată este încă pozitivă).

Există nouă factori care mă determină să fiu pesimist.

1. Este posibil ca ratele să fie mai mari decât se așteaptă oamenii, pentru o perioadă mai lungă decât se așteaptă oamenii

Până la ședința FOMC din 20-21 septembrie, se preconiza o rată a Fed Funds din SUA care să atingă un maxim de 3,5%. În prezent, aceasta se situează între 3,75% și 4% și se așteaptă să atingă un vârf de 4,6% în 2023, înainte de a scădea din nou.

La începutul acestui an, m-am temut că nimeni nu ia în considerare consecințele unor rate de peste 5%, deoarece nu le consideră posibile. Acesta este un domeniu în care consensul a fost în mod repetat greșit în ultimul an.

Având în vedere că inflația rămâne încă foarte ridicată și dă semne că devine structurală, deoarece lucrătorii încep să ceară majorări salariale în concordanță cu inflația mai mare preconizată, este posibil ca ratele să fie semnificativ mai mari pentru o perioadă mai lungă decât se așteaptă oamenii. Nu aș fi surprins dacă ratele ar ajunge în cele din urmă la 5,5% sau mai mult și ar rămâne ridicate până în 2024 sau chiar mai mult.

2. Dolarul puternic creează o criză a datoriilor suverane pe piețele emergente

În cazul majorității piețelor emergente, datoria este evaluată în dolari, dar veniturile fiscale sunt exprimate în moneda locală. Creșterea ratelor în SUA, combinată cu o inflație foarte ridicată și cu greșeli economice adesea autoprovocate, determină o întărire dramatică a dolarului.

Această creștere pune multe piețe emergente într-o poziție precară. Sri Lanka a intrat deja în incapacitate de plată. Urmează Ghana și Pakistan, iar multe altele sunt sub presiune.

3. Prețul ridicat al benzinei va provoca o recesiune în Germania

Modelul de afaceri al Germaniei din ultimele decenii a fost acela de a construi lucruri cu gaz rusesc ieftin și de a le exporta în China. Acest model de afaceri este supus la presiuni de ambele părți. Închiderea Nordstream de către Rusia ar putea lăsa Germania fără suficient gaz atât pentru a-și încălzi populația, cât și pentru a-și alimenta industria grea dependentă de gaz. Raționalizarea și creșterea prețurilor vor provoca o recesiune în Germania în 2023, estimările variind de la o contracție a PIB-ului de 0,4% până la 7,9%, în funcție de durata și severitatea iernii.

4. Se profilează o nouă criză a monedei euro

Grecia aproape că a dus la prăbușirea monedei euro în urma crizei financiare din 2007-2008. Situația fiscală a multor țări europene, în special a țărilor PIGS (Portugalia, Italia, Grecia, Spania), este acum mult mai rea decât era atunci.

Nivelul de îndatorare este de așa natură încât nu ar fi nevoie de o creștere foarte mare a costurilor de împrumut pentru ca aceste țări să devină insolvabile. Cel mai mare risc vine probabil din partea Italiei, al cărei raport datorie/PIB depășește acum 150% și a cărei economie este de zece ori mai mare decât cea a Greciei. Mai rău, țara a ales un guvern naționalist de extremă dreapta care s-ar putea să nu găsească multe fețe prietenoase în Europa, mai ales că Germania se află în mijlocul unei crize energetice.

Bănuiesc că, atunci când va avea loc criza, Europa va face tot ce este necesar pentru a păstra euro, dar că procesul va fi extrem de dureros.

5. Se anunță o criză bancară la orizont

La începutul acestui an, am prezis că Credit Suisse și, posibil, UBS ar putea intra în incapacitate de plată, ceea ce ar putea duce la prăbușirea Elveției. Aceste bănci s-au aflat în epicentrul fiecărei dezastre internaționale recente care a implicat împrumuturi neperformante, de exemplu, Archegos , Greensil , Luckin Coffee etc. Împrumuturile denominate în monedă străină reprezintă în sine ~400% din PIB-ul elvețian. Oficial, activele sistemului bancar elvețian reprezintă ~ 4,7x PIB, dar acest lucru exclude activele din afara bilanțului. Includerea acestora sugerează că un raport de ~9,5x 10x este mai precis.

@20vc_tok

Could #Switzerland default on their debt? #FabriceGrinda on #20VC with HarryStebbings. #swisseconomy #creditsuisse #archegos #greensill #iceland #recession2022 #economics #venturecapital #zurich #swissbank

♬ Suspense, horror, piano and music box – takaya

De atunci, piața a ajuns să realizeze slăbiciunea de la Credit Suisse.

Băncile europene se află, în general, într-o poziție slabă. Acestea dețin o mare parte din datoria guvernamentală, ceea ce le-ar expune la o eventuală restructurare a datoriei în cadrul PIGS. Acestea au emis credite ipotecare cu puține garanții la rate extrem de mici și vor avea de suferit de pe urma creșterii ratelor și a scăderii prețurilor imobiliare.

În plus, acestea nu au acumulat rezerve semnificative, așa cum au făcut omologii lor din SUA. În cazul în care ar exista o criză de încredere în toată regula, nu este greu de imaginat că întregul sistem bancar ar putea să se blocheze, deoarece băncile încearcă să evite riscul de contrapartidă, ceea ce ar duce la o criză financiară de proporții.

6. Prețurile imobiliare sunt pe cale să scadă

La fel ca toate celelalte clase de active, sectorul imobiliar a cunoscut o creștere masivă a prețurilor în ultimul deceniu. Imobiliarele sunt acum supraevaluate în majoritatea locurilor din SUA și din întreaga lume.

Spre deosebire de alte clase de active, prețurile proprietăților imobiliare nu s-au ajustat încă, în ciuda creșterii ratelor ipotecare de la 2,5% la 7% în ultimele 18 luni. Este nevoie de o perioadă de timp pentru ca vânzătorii să își ajusteze așteptările de preț, astfel încât lichiditatea se reduce mai întâi, apoi prețurile scad.

Prețurile au scăzut deja cu peste 7% în ultimele 3 luni în orașe precum Austin, Texas. Nu aș fi surprins dacă am asista la scăderi naționale de peste 15% în următoarele 24 de luni.

Acest lucru se întâmplă la nivel mondial. Prețurile locuințelor din Noua Zeelandă au scăzut cu 10,9% în ultimele 11 luni. În Suedia, se așteaptă ca prețurile locuințelor să scadă cu 20% față de nivelul maxim. Canada și Regatul Unit par a fi deosebit de vulnerabile, deoarece majoritatea consumatorilor care au credite ipotecare cu rată variabilă sunt expuși la creșterea semnificativă a ratelor.

7. Continuarea conflictului din Ucraina și Rusia va menține prețurile la cereale, gaze și petrol la un nivel ridicat

Conflictul nu se întrevede niciun sfârșit. În acest timp, prețurile la cereale, gaze și petrol vor rămâne ridicate, menținând inflația la un nivel ridicat, indiferent de nivelul ratelor dobânzilor, având în vedere că prețul este determinat mai degrabă de constrângerile legate de ofertă decât de cererea ridicată.

Acest lucru nici măcar nu ia în considerare ceea ce s-ar întâmpla dacă în timpul conflictului ar fi folosită o bombă nucleară tactică, ale cărei consecințe ar fi de neimaginat.

8. China nu mai este o forță de creștere economică și dezinflație

Timp de decenii, China a fost una dintre forțele motrice ale creșterii economice globale și ale dezinflației. Lumea a beneficiat foarte mult de capacitatea Chinei de a produce la costuri reduse și la scară largă, ceea ce a contribuit la menținerea sub control a inflației.

Acest lucru nu mai este adevărat. Gestionarea incompetentă a economiei chineze de către Xi Jinping, cu politica sa de „zero-coviditate”, reglementările anti-tehnologice și politicile sale anticapitaliste în general, au zdrobit creșterea economică a țării.

În plus, politicile sale jingoiste duc la o decuplare a Chinei și a Occidentului și la o dezintegrare a lanțurilor de aprovizionare. Procesul de mutare a acestor lanțuri de aprovizionare în India, Indonezia, Mexic sau înapoi pe uscat este inflaționist, deoarece lumea pierde din specializarea și economiile de scară de care a beneficiat în ultimii 30 de ani.

Partea bună a lucrurilor este că majoritatea experților militari sugerează că China nu va avea capacitatea amfibie de a invada Taiwanul în următorii cinci ani. În timp ce această sabie geopolitică Damocles încă atârnă deasupra economiei globale, se pare că ziua judecății nu este încă la îndemână.

9. Risc geopolitic structural mai ridicat

Înțelegerea de după Războiul Rece se destramă. Intrăm într-un nou Război Rece, în care Occidentul se confruntă cu China, Rusia, Iran și Coreea de Nord. Conflictul din Ucraina face ca această dinamică să fie foarte clară. Rusia se luptă cu drone de fabricație iraniană, cu artilerie de fabricație nord-coreeană și cu Xi al Chinei, care îi acoperă spatele lui Putin la ONU, precum și pe scena mondială.

Acest nou Război Rece ar putea avea rezultate îngrozitoare în multe feluri:

  • Un conflict nuclear, o bombă murdară sau un accident la centrala nucleară din Ucraina.
  • Războiul din Taiwan.
  • Intensificarea atacurilor cibernetice asupra infrastructurii din Occident.
  • Utilizarea tehnologiei pentru a destabiliza democrațiile occidentale, de exemplu, trollingul electoral rusesc și chinezesc aici, în SUA.

Toate acestea fac din lume un loc mai puțin stabil, erodează statul de drept și sporesc riscul unor rezultate catastrofale.

Concluzie

Oricare dintre acești nouă factori ar fi suficient pentru a crea o recesiune globală. Ceea ce mă îngrijorează este faptul că toate acestea se întâmplă și se desfășoară simultan, ceea ce sugerează că s-ar putea să se repete Marea Recesiune din 2007-2008.

În general, sunt cea mai optimistă persoană din sală și nu am mai fost atât de pesimist din 2006. Încă gândesc în termeni probabilistici, dar acum cred că probabilitatea unei recesiuni severe este mai mare decât probabilitatea unei recesiuni ușoare, care, la rândul ei, este mai mare decât orice rezultat optimist.

De dragul completării, merită să menționez lucrurile care m-ar face să-mi reevaluez cântărirea probabilităților spre rezultate mai optimiste. Dacă conflictul dintre Ucraina și Rusia s-ar încheia definitiv, cu o inflație domolită, aș deveni mult mai optimist. De asemenea, China are potențialul de a produce o surpriză plăcută în 2023, prin modificarea regulilor privind covăsnicia și prin abordarea crizei imobiliare.

Ce trebuie făcut în această privință

În pofida inflației ridicate, aș vinde activele care au încă un preț rezonabil sau atunci când au loc creșteri pe piața bear pentru a acumula rezerve de numerar în dolari americani pentru a investi la prețuri deflatate în timpul crizei care va urma. În cazul în care mă înșel, bănuiesc că prețurile activelor nu se vor fi redresat, iar dumneavoastră puteți oricând să reintrați la prețuri similare celor la care ați ieșit. Momentul în care aș reintra pe piață, în special în ceea ce privește activele de risc, ar fi atunci când ratele ar începe să scadă din nou.

Cu toate acestea, dacă am dreptate, majoritatea claselor de active vor deveni foarte interesante, iar activele în dificultate vor deveni deosebit de atractive. Acesta va fi primul ciclu de criză de bună credință din 2008-2009. Mă aștept să existe o mulțime de oportunități în domeniul obligațiunilor în dificultate, al proprietăților imobiliare și chiar al criptomonedelor.

Excepție de la această regulă este cazul în care aveți un credit ipotecar fix pe 30 de ani cu rate foarte mici pentru imobilul dumneavoastră. În acest caz, este mai bine să vă păstrați bunurile imobiliare chiar dacă prețurile scad cu 15-20%, deoarece, la ratele ipotecare actuale de 7%, capacitatea dumneavoastră de a cumpăra bunuri imobiliare va fi diminuată cu până la 50%, în funcție de cât de scăzute erau ratele pe care le plăteați. În plus, inflația este în prezent peste ratele pe care le plătiți, ceea ce reduce gradul de îndatorare în termeni reali.

De asemenea, v-aș reduce cheltuielile anuale pentru a constitui o rezervă de bani în cazul în care recesiunea vă va face să vă pierdeți locul de muncă. Rambursați toate împrumuturile variabile cu dobândă mare, cum ar fi datoriile la cărțile de credit, dar păstrați datoriile cu dobândă mică.

Istoria învinge macro

Între timp, singurul loc în care se poate investi în acest moment este în startup-urile tehnologice private aflate în stadiu incipient. Evaluările din stadiul incipient sunt rezonabile. Fondatorii se concentrează asupra economiei unitare. Ei limitează consumul de numerar pentru a nu fi nevoiți să meargă pe piață timp de cel puțin doi ani. Întreprinderile nou-înființate se confruntă cu costuri mai mici de achiziție a clienților și cu o concurență mult mai redusă. Deși ieșirile vor fi întârziate, iar multiplii de ieșire vor fi mai mici decât în ultimii ani, acest lucru ar trebui să fie compensat de prețurile de intrare mai mici și de faptul că învingătorii vor câștiga întreaga lor categorie.

Pentru aceste întreprinderi nou înființate, macro-ul care contează este cel de peste 6-8 ani, când vor căuta să iasă din piață, mai degrabă decât mediul actual. Deocamdată, tot ceea ce contează este ca acestea să strângă suficient numerar și să crească suficient pentru a obține următoarea strângere de fonduri, așa că, deocamdată, evitați industriile cu capital intensiv.

Cele mai bune investiții în startup-uri din ultimul deceniu au fost făcute între 2008 și 2011 (Uber, Airbnb, Whatsapp, Instagram) și bănuiesc că cele mai interesante investiții din anii 2020 vor fi făcute între 2022 și 2024.

Pe termen lung, istoria este mai importantă decât macro. Rămân extrem de optimist în ceea ce privește viitorul lumii și al economiei. Din 1950, cele 11 recesiuni au durat între două și 18 luni, cu o durată medie de 10 luni. Vom ieși din asta. În plus, dacă facem un pas înapoi, ultimii 200 de ani au fost o istorie a progresului tehnologic și a inovației care au dus la îmbunătățirea condiției umane, în ciuda numeroaselor războaie și recesiuni.

@20vc_tok

What trends break through recessions? #recessionproof #futureproof #FabriceGrinda #techtrends #technology #macroeconomics #FJLabs #HarryStebbings #20VC #techhistory #futureinvestements

♬ Stories 2 – Danilo Stankovic

Datorită tehnologiei, gospodăria medie din Occident are o calitate a vieții de neimaginat pentru regii de altădată. Datorită economiilor de scară, a efectelor de rețea, a buclelor de feedback pozitiv în cunoaștere și producție (denumite și curbe de învățare) și a dorinței antreprenorilor de a se adresa celei mai mari piețe posibile și de a avea un impact cât mai masiv asupra lumii, noile tehnologii se democratizează rapid.

Acest lucru a dus la o creștere masivă a egalității de rezultate. În urmă cu 100 de ani, doar cei bogați mergeau în vacanță, aveau mijloace de transport, instalații sanitare interioare sau electricitate. Astăzi, în Occident, aproape toată lumea are electricitate, mașină, calculator și smartphone. Aproape toată lumea merge în vacanță și își permite să zboare. Considerăm de la sine înțeles faptul că putem călători în cealaltă parte a lumii în câteva ore și că avem acces la suma totală a cunoștințelor umanității în buzunarele noastre, pe lângă faptul că dispunem de comunicații video globale gratuite. Un agricultor sărac din India care are un smartphone are mai mult acces la informații și comunicații decât avea președintele Statelor Unite în urmă cu doar 30 de ani. Acestea sunt fapte remarcabile.

În ciuda tuturor acestor progrese, ne aflăm încă la începutul revoluției tehnologice. Cele mai mari sectoare ale economiei nu au fost încă digitalizate: serviciile publice, serviciile de sănătate sau educația. Majoritatea lanțurilor de aprovizionare rămân offline. Digitalizarea acestora le va face mai eficiente și va fi deflaționistă, ceea ce, la rândul său, va fi incluzivă.

La FJ Labs, întâlnim atât de mulți fondatori extraordinari care abordează problemele secoluluiXXI, schimbările climatice, inegalitatea de șanse și criza bunăstării fizice și mentale, încât suntem optimiști că omenirea va face față provocărilor timpului nostru.

După ce am citit corect frunzele de ceai macro și am vândut cât de mult am putut din pozițiile noastre de ultimă oră și criptografice în 2021, ne aflăm într-o poziție bogată în numerar, cu doar 25% din fondul nostru desfășurat. În calitate de contrarianți, investim acum extrem de agresiv în afaceri cu active reduse și ne simțim extrem de privilegiați de a fi în poziția de a contribui la construirea unei lumi mai bune de mâine, o lume a egalității de șanse și a abundenței, care să fie conștientă din punct de vedere social și durabilă din punct de vedere ecologic.

Următorii ani vor fi dificili, dar acum este cel mai bun moment pentru a construi, iar noi vom ieși din această situație mai puternici și mai buni ca niciodată.

Investing in the things that build our world

By Matias Barbero and Fabrice Grinda

Those of us building and investing in tech spend most of our time thinking about the future. We ponder the impossible, the cutting edge, even the esoteric: software, artificial intelligence, crypto, asset-light services delivered through digital apps. Mars and outer space might often represent a larger share of one’s daily musings than dull terrestrial matters. Yet here we are. We live on planet Earth. We inhabit the physical world, at least for now! Almost everything we do in our daily lives involves – directly or indirectly – tangible materials, machinery, chemicals, etc. We want to push the boundaries of how our world currently works by digitizing legacy industries and making them more efficient. All of this is deflationary, making goods cheaper for everybody, which in turn is inclusionary, aligning with our overarching purpose as investors.

The future is already here, it’s just not evenly distributed. That’s true for different industries, as it is for different countries around the globe. Consumer marketplaces have a huge head start over their B2B counterparts, for example. There are also varying levels of tech adoption across geographies. B2B marketplaces have been at the core of FJ Labs’ thesis in recent years and are one of the best tools with which entrepreneurs can take on the challenges and limitations present in the physical realm.

Within our B2B marketplace thesis, we focus on many different verticals, including staffing, FMCG, wholesale commerce, and others. Today we want to zoom into one of the categories: marketplaces dealing inputs and raw materials, or put differently, the things that build our physical world. This excludes other very compelling B2B marketplace categories such as staffing and labor, food and beverages, services, logistics, and many others.

Let’s double click on the focus of this post: inputs and raw materials. They all deal with physical components and help build our world, in the most literal sense. Under this definition, some of what we consider “inputs” could be deemed by others as “outputs” too, but for today’s purpose we view things like precision parts and heavy machinery as key “inputs” in the value chain that build the most prevalent things in our world.

We could look at this thesis from two different dimensions (see table below): A. Across different categories such as raw materials, precision parts, or heavy machinery, and B. Across different verticals like construction, agriculture, and many others. Note that through this lens Boom & Bucket, for instance, belongs both to the ‘heavy machinery’ category and the ‘construction’ vertical.

Let’s use the “raw materials” category as an example. Besides steel and chemicals, there could also be marketplaces for concrete, sand and gravel, minerals, among others. There are still many other companies to be built in each category and across verticals. We’re excited to see the creativity with which entrepreneurs tackle each of these.

We will cover two companies that are disrupting their respective industries: Reibus and Knowde. These are just two case studies we’ll be using today to highlight and layout important points within this broader thesis, but we see lots of opportunities ahead and we’ll conclude with some insights and comments for entrepreneurs to consider when exploring them.

My Chemical Romance

The chemical industry is ~$5 trillion in size and supports roughly 25% of the world’s GPD. The vast majority of the chemicals manufactured are used to make every physical product we love. If you’re reading this from an iPhone, if you’re wearing your favorite Nike’s today, or if you’re enjoying your midday salad, all roads will lead to chemicals in some way or another.

You would think that such an important industry would be supported by the latest technology, with streamlined and efficient internal processes to ensure a key layer in the world’s supply chain runs smoothly. But stakeholders in the chemical industry are operating the same way they did 100 years ago: sellers are offline and have not caught up with ecommerce advances, the buying process is extremely inefficient with transactions done over phone calls and emails, and product information is ridiculously opaque, lost in static pdf documents and a fragmented supply base.

Our portfolio company Knowde is out to solve this by bringing the entire buying experience online. They are building a Shopify and Amazon hybrid model whereby sellers can create their online storefronts with ecommerce, payments, and fulfilment capabilities while aggregating the collective supply under the Knowde umbrella so buyers can have a one-stop-shop for their chemicals.

There are different tactical ways in which a B2B marketplace can go about their go-to-market strategy; Knowde chose to start by tackling the opacity of the chemicals market through a relentless focus on search and discovery.

In practice, this means laying the groundwork of what will later become a fully online transactional marketplace. Until there’s enough liquidity on the supply side to ensure smooth transactions, the initial business model is predominantly based on storefronts monetized through SaaS in lieu of the traditional marketplace take rate.

This hyper-focus is yielding impressive results for Knowde as they are currently adding around 5 new suppliers per day (!) to their platform. To put matters into perspective, there are ~15k total global sellers and ~8k of them already have a live storefront with Knowde. This is roughly half of the world’s supply in one platform. Once they become the de facto industry destination for suppliers, there’s a clear path to keep upgrading key accounts into paid subscriptions and ultimately enabling online transactions, among many other value-added services.

Pedal to the Metal

We can’t have a proper conversation about the things that build our world without a word on steel. This raw material is as prevalent as it gets. From forks and knives to NYC’s skyscrapers; from refrigerators and washing machines to cargo ships cruising around the world. Since the late 19th century, steel has become a synonym for our modern infrastructure.

Manufacturers and distributors transact steel (think sheets, coils, bars coming out of steel mills) with OEMs who then use it to manufacture components and end products.

Another trillion-dollar global industry (starting to see the common appeal here?) fraught with inefficiencies and lack of innovation. There are structural issues coming from decades of stale and offline processes, exacerbated by logistical headaches proper of a heavy product that is expensive to move.

Reibus, one of FJ’s portfolio companies in this category, is a B2B marketplace servicing the industrial metals industry (mainly steel and aluminum) with purpose-built features for both buyers and sellers. What does this mean concretely? They provide much more than just a matching platform: Reibus embeds fintech (financing, payment options, etc.) and logistics capabilities (digital brokerage, shipment dashboard, etc.). They are a heavily managed SaaS-enabled marketplace.

Industry stakeholders were quick to adopt Reibus’ hands-on marketplace. Founded in 2018, Reibus has scaled in-platform transactions to several hundred million in annual GMV, with plenty of room to grow as they are still a tiny fraction of the offline market.

Building inputs & raw materials B2B marketplaces

We’re truly excited about this opportunity to invest in the things that build our world and think there are many unexplored avenues for future entrepreneurs to start new B2B marketplaces aligned with this input & raw materials thesis. As discussed at the beginning of this post, there are countless areas to explore and we see a lots of openings across both categories and verticals, and even geographic arbitrage plays.

It’s important to bear in mind, though, that not every industry will be suited for a marketplace model, and that certain conditions and core strengths will play an important role in the success of these ventures.

  1. Founder-market-fit matters: B2B marketplaces benefit from having at least one founder who is a true industry insider. They lived through the pain points in the industry and have been deeply frustrated by them. They would ideally combine this first-hand industry knowledge with a co-founder and/or founding team member that could think from first principles on how to best design frameworks to dramatically improve the current experience. They also have the credibility to convince existing players to change their processes. Just to name some examples, John Armstrong, Reibus’ CEO, had bought $1bn+ of materials before starting his tech entrepreneurial journey, and Knowde’s CEO, Ali Amin-Javaheri, spent 10+ years working for ChemPoint, an incumbent in the space he began to disrupt right after he left.
  2. Marketplace dynamics: Ask yourself if the buyer and seller base is fragmented enough. This is true for most marketplaces but especially true in B2B where many verticals are concentrated on the supply side. The more concentrated the industry, the harder it is to have a meaningful take rate. In fact, you may be merely a distributor for a few incumbents rather than a real marketplace if the market is concentrated enough. The incentive and easiness to circumvent your platform would also be higher.  
  3. Find your unlock: Aggregation is often not sufficient. The platform should quickly focus on value-added services to create strong value propositions for both supply and demand. Founders need to figure out which specific services or features will unlock the greatest amount of liquidity for the marketplace. For Knowde, it was solving discovery and price opacity with information locked into siloed pdfs. For Reibus, it was offering financing and logistics services.
  4. Different paths to start monetizing: Charging a take rate on each transaction is the classic way a marketplace can begin to generate revenue, but it shouldn’t necessarily be the first choice in the monetization toolkit, and it’s certainly not the only one. In some cases, you cannot charge a take rate right away and must find alternatives. Reibus, which leverages real material pricing in commodities to facilitate their RFQ process, was able to have a take rate from the get-go, but that would not have worked for Knowde, which needed to bring discovery online first, hence a SaaS business model made more sense in the beginning.
  5. Juice up the blended take rate: It’s often hard to take more than 1-3% in B2B marketplaces. As a result, they may also monetize through SaaS subscription or listing fees instead of, or in addition to a take rate. Moreover, revenues are usually complemented by offering and monetizing additional services: advertising/placement, financing, insurance, logistics are all options. Once network effects kick in, a mix of business models can create a multiplier effect on net revenues. Many end up being able to increase their blended revenues to 10% of GMV as a result of the monetization diversity.
  6. Geographic arbitrage: For certain businesses, you can bring an idea from one country to another. This arbitrage is not always going to be possible in B2B marketplaces for inputs and raw materials as some of the markets are truly global in nature, likely leading to global winners. Does this mean that there couldn’t be an “X model for Y country” play? No, but it’s less obvious than with other categories within the B2B marketplace realm (e.g., FMCG products, fresh food, labor, etc.). This is driven by how local the supply is, how transportable the good is, and the extent to which the price is set locally. The market for oil for instance is global – with a fungible, interchangeable commodity that can be easily transported and has a global price. Natural gas on the other hand is local, with prices that vary by region based on local supply and market conditions suggesting that regional players can emerge. That said, even if dealing with mostly global supply, startups in other regions might have a window of opportunity to focus on local differentiated supply, especially on the long tail, and compete before potentially stepping into someone else’s shoes.

Inputs & raw materials: investing in the things that build our world

Marketplaces have had many evolutions over the years. B2B marketplaces are now in their infancy but poised to catch up with the digitalization of their B2C counterparts. As a result, as counter intuitive as it sounds, we believe that many of the best opportunities lie in forgotten old industries.

We’ve been actively investing in the inputs and raw materials category and looking forward to meeting entrepreneurs thinking about these big challenges with deep industry knowledge and innovative approaches. The future of the things that build our world is only getting started.

>