Stablecoins کو کرپٹو ایکو سسٹم کے سنگ بنیاد کے طور پر سراہا جاتا ہے، جو ایک غیر مستحکم مارکیٹ میں استحکام کی پیشکش کرتے ہیں اور ادائیگی کی ریلوں کو اوور ہال کرنے کا وعدہ کرتے ہیں۔ تاہم، سطح کے نیچے، مستحکم کوائن کی فراہمی بنیادی طور پر آن چین پیداوار کے ذریعے چلتی ہے۔

پچھلے دو بازاروں کے چکروں میں، مستحکم کوائن کی سپلائی بڑھ گئی ہے اور پیداوار کے براہ راست ردعمل میں سکڑ گئی ہے۔ جب آن چین کی پیداوار یو ایس ٹریژری بلز (T-Bills) سے تجاوز کرگئی، تو stablecoins کی مانگ بڑھ گئی – خاص طور پر DeFi Summer کے بعد، جب کل ​​سپلائی صرف دو سالوں میں $10 بلین سے کم سے $150 بلین تک پہنچ گئی۔ اس کے برعکس، جب آن چین کی پیداوار امریکی ڈالر کے خطرے سے پاک شرح سے نیچے گر گئی، تو مستحکم کوائن کی سپلائی اتنی ہی تیزی سے سکڑ گئی جیسا کہ 1Q22 سے 3Q23 کے درمیان کمی سے ظاہر ہوتا ہے۔ حالیہ ترقی کی وضاحت کانٹینگو کرپٹو مارکیٹس کی وجہ سے اعلیٰ آن چین پیداوار سے ہوتی ہے۔

مسئلہ: Stablecoins مستحکم نہیں ہیں۔
پیداوار کی تلاش میں، سٹیبل کوائنز آن چین ہیج فنڈ کی حکمت عملیوں (‘ییلڈ بیئرنگ’ سٹیبل کوائنز’) میں تبدیل ہو گئے ہیں، جیسا کہ ایتھینا اور دیگر کی ترقی سے ظاہر ہوتا ہے۔ اس ڈھانچے میں، پیداوار کو دو ٹوکنز کے ذریعے تقسیم کیا جاتا ہے – ایک روایتی اسٹیبل کوائن، جسے بنیادی ضمانت کی آمدنی حاصل کرنے کے لیے دوسرے ٹوکن میں لگایا جا سکتا ہے۔ یہ ڈھانچہ اس لیے سامنے آیا ہے کہ "مستحکم” سکے جاری کرنے سے سیکیورٹی یا اجتماعی سرمایہ کاری کی اسکیم کے طور پر درجہ بندی سے گریز کیا جاتا ہے، جس کے لیے ریگولیٹری منظوری کی ضرورت ہوگی۔

ان پروڈکٹس کو "آداس اسٹیبل کوائنز” کے طور پر تیار کر کے، جاری کنندگان ریگولیٹری خامیوں کو نیویگیٹ کرتے ہیں – تاہم یہ نظامی خطرات کو متعارف کرانے کی قیمت پر آتا ہے، بشمول:

• ڈی پیگ ایونٹس – اگر پورٹ فولیو کم کارکردگی کا مظاہرہ کرتا ہے، تو لیکویڈیٹی جاری کرنے والوں کو آگ کی فروخت پر مجبور کرتی ہے، جس سے پورے ماحولیاتی نظام کو غیر مستحکم ہوتا ہے۔
• غلط ترغیبات – جاری کنندگان TVL کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے لیے زیادہ پیداوار کا پیچھا کرتے ہیں، اکثر محکموں کو خطرناک اثاثوں میں دھکیل دیتے ہیں۔
• ریگولیٹری غیر یقینی صورتحال – ہیج فنڈ کی حکمت عملیوں کو "آدھے سٹیبل کوائنز” میں لپیٹنا تعمیل کے خطرات پیدا کرتا ہے، جس سے سرمایہ کاروں کو بنیادی اثاثوں پر قانونی طور پر بیان کردہ دعووں کے بغیر چھوڑ دیا جاتا ہے۔

جیسا کہ اسٹیک ہاؤس فنانشل اپنے Stablecoin مینول میں نوٹ کرتا ہے:

"Stablecoins لیکویڈیٹی اور سالوینسی کی رکاوٹوں کے تابع ہوتے ہیں۔ کام کرنے کے لیے، ایک stablecoin کو ان دونوں سخت رکاوٹوں کو پورا کرنا چاہیے۔”

تاہم، پیداوار برداشت کرنے والے اسٹیبل کوائنز فطری طور پر ان رکاوٹوں پر زور دیتے ہیں۔ TVL کو متوجہ کرنے کا مقابلہ دو نظامی نتائج کا باعث بنتا ہے:

1. اسی پیداوار کے مواقع میں ہجوم، منافع کو کم کرنا
2. نظاماتی نزاکت میں اضافہ، ڈی پیگ کے خطرات کو بڑھانا

نتائج: کم ریٹرن اور بڑھتا ہوا نظاماتی خطرہ

$1 کی ذمہ داری مقرر کرنے سے، پیداوار کے حامل اسٹیبل کوائنز کی سرمایہ کاری کے قابل کائنات تکنیکی طور پر صفر کی مدت کے کولیٹرل تک محدود ہے۔ یہ تمام جاری کنندگان کے اثاثوں کو ایک ہی تجارت میں شامل کرتا ہے، جس سے منافع کم ہوتا ہے۔ تاریخی طور پر، پرہجوم تجارت، جیسے اشیاء کی منڈیوں میں بنیادی تجارت، مسلسل کم کارکردگی کا مظاہرہ کرتی رہی ہیں۔ مارکیٹ ہجوم کے اثرات کا تعلیمی اداروں میں بڑے پیمانے پر مطالعہ کیا گیا ہے جس کے نتیجے میں زیادہ خطرے میں کم منافع ہوتا ہے۔ مثال کے طور پر، اشیاء کی منڈی میں بنیاد تجارت کے نتیجے میں 24 سال کی مدت میں مسلسل کم منافع ہوا ہے۔

پیداوار کا انتھک تعاقب سٹیبل کوائن جاری کرنے والوں کو خطرے کے منحنی خطوط کو مزید آگے بڑھاتا ہے۔ ایسا کرنے میں، وہ نظاماتی نزاکت کو متعارف کراتے ہیں، جہاں کولیٹرل پول میں ایک کمزور لنک ایک جھڑپ کی ناکامی کا سبب بن سکتا ہے۔

مزید برآں، سٹیبل کوائن جاری کرنے والے ایندھن کو اپنانے کے لیے لیوریج اور ری ہائپوتھیکیشن پر انحصار کرتے ہیں۔ یہ ایک ایسا نظام بناتا ہے جہاں کولیٹرل ڈھانچے کے ایک حصے میں تناؤ جھرن کی ناکامیوں کو متحرک کر سکتا ہے۔ 2022 کی stETH رعایت ، UST کا خاتمہ ، اور USD0++ اور USDz کے حالیہ ڈی پیگس سب اس خطرے کی عکاسی کرتے ہیں۔

حل: مائع پیداوار ٹوکن (LYT)

Midas میں، ہم نے ٹوکنائزڈ پیداوار کے لیے بنیادی طور پر ایک نیا طریقہ بنایا ہے – Liquid Yeld Tokens (LYT) ۔

کمزور سٹیبل کوائن ریپرز میں پیداوار کو مجبور کرنے کے بجائے، LYT آن چین سرمایہ کاری کی حکمت عملیوں کے لیے ایک وقف شدہ فریم ورک متعارف کراتا ہے:

• فلوٹنگ ریفرنس ویلیو – stablecoins کے برعکس، LYTs کے پاس ایک مقررہ $1 پیگ نہیں ہوتا ہے۔ کارکردگی کی بنیاد پر ان کی قدر میں اتار چڑھاؤ آتا ہے، ڈی پیگ کے خطرات کو ختم کرتے ہوئے۔
• توسیع شدہ سرمایہ کاری کائنات – $1 کی ذمہ داری کی رکاوٹ کو ہٹانے سے پیداواری اثاثوں کی ایک وسیع رینج تک رسائی کھل جاتی ہے، جو خطرے کے ساتھ ایڈجسٹ شدہ منافع کو بہتر بناتی ہے۔
• پیشہ ورانہ رسک مینجمنٹ – ہر LYT کو متحرک طور پر مارکیٹ کے حالات کے مطابق ایڈجسٹ کرتے ہوئے ادارہ جاتی درجہ کے رسک کیوریٹرز کے ذریعے فعال طور پر منظم کیا جاتا ہے۔
• مشترکہ لیکویڈیٹی اور ایٹمک ریڈیمپشنز – LYTs ایک مشترکہ لیکویڈیٹی پول کا اشتراک کرتے ہیں، جس سے ٹوٹے ہوئے LPs کی ضرورت کو دور کیا جاتا ہے اور بغیر کسی رکاوٹ کے DeFi انضمام کو فعال کیا جاتا ہے۔
• Reward Farming at Scale – LYT ہولڈرز Plume, Etherlink, اور TAC جیسے پروٹوکولز میں اضافی مراعات سے مستفید ہوتے ہیں۔

Liquid Yeld Tokens (LYT) کیسے کام کرتے ہیں۔

Liquid Yeld Tokens (LYT) Midas کے کھلے اور کمپوز ایبل انفراسٹرکچر کے ذریعے جاری کیے جاتے ہیں۔ یہ نقطہ نظر جاری کنندہ اور رسک مینیجر کے کرداروں کو الگ کرتا ہے، جس سے صارفین اپنی مرضی کے مطابق رسک کیوریشن سے فائدہ اٹھا سکتے ہیں۔

ہر ٹوکن کے کولیٹرل کا انتظام مخصوص رسک مینیجرز کے ذریعے کیا جاتا ہے جو مخصوص مینڈیٹ کے تحت کام کرتے ہیں اور شفاف طریقے سے آن چین رپورٹ کرتے ہیں۔ رسک مینیجر متحرک طور پر بہترین مواقع کے لیے کولیٹرل مختص کرتا ہے، جو کہ خطرات کا انتظام کرتے ہوئے الفا کیپچر کرنے کے لیے مارکیٹ کے بدلتے ہوئے حالات کو اپناتا ہے۔

LYTs Midas کے کھلے، کمپوز ایبل انفراسٹرکچر کے ذریعے جاری کیے جاتے ہیں۔ stablecoins کے برعکس، LYT ٹوکنز جاری کرنے والوں اور رسک مینیجرز کے کردار کو واضح طور پر الگ کرتے ہیں۔ ہر LYT کا انتظام خطرے کے مخصوص کیورٹرز کے ذریعے کیا جاتا ہے جو متحرک طور پر بہترین رسک ریوارڈ حکمت عملیوں کے لیے کولیٹرل مختص کرتے ہیں۔

ہر LYT کو بغیر اجازت ERC-20 ٹوکن کے طور پر جاری کیا جاتا ہے، جو اسے وسیع تر DeFi ماحولیاتی نظام کے ساتھ مکمل طور پر کمپوز کرنے کے قابل بناتا ہے۔

تمام LYTs میں، Midas نے فوری چھٹکارے کے لیے مشترکہ لیکویڈیٹی پولز کو نافذ کیا ہے ۔ لیکویڈیٹی مائننگ کی ترغیبات کی ضرورت کے بجائے، LYTs کو سرمائے سے موثر اسکیلنگ اور ڈیپ ڈی فائی انضمام کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ Morpho ، Euler ، اور Anja جیسے پروٹوکول پہلے ہی LYTs کی حمایت کرتے ہیں۔

تین نئے LYT متعارف کروا رہے ہیں۔

آج، ہم mRE7YIELD , mEDGE , اور mMEV شروع کر رہے ہیں، ہر ایک اعلی درجے کی فرموں کے ذریعہ تیار کردہ خطرہ۔

mRE7YIELD – RE7 Capital کے ذریعہ خطرے کا انتظام

RE7 Capital ایک تحقیق پر مبنی ڈیجیٹل اثاثہ سرمایہ کاری فرم ہے جو DeFi پیداوار اور مائع الفا حکمت عملیوں پر مرکوز ہے۔ ایک ثابت شدہ ادارہ جاتی درجہ کے نقطہ نظر کے ساتھ، mRE7YIELD ساختی پیداوار کی مصنوعات کو فعال طور پر منظم نمائش فراہم کرتا ہے۔

• موجودہ APY: 20.83%
• ادارہ جاتی درجہ کی ساختی پیداوار کی حکمت عملی
• فعال طور پر مارکیٹ کی ناکارہیوں پر قبضہ کرنے میں کامیاب

mEDGE – Edge Capital کے ذریعہ خطرے کا انتظام

Edge Capital ایک معروف ڈیجیٹل اثاثہ ہیج فنڈ اور DeFi لیکویڈیٹی فراہم کنندہ ہے، جو ادارہ جاتی سرمایہ کاروں اور کرپٹو فاؤنڈیشنز کے لیے سرمایہ کا انتظام کرتا ہے۔ ان کی مارکیٹ غیرجانبدار حکمت عملیوں کو مسلسل، اعلی خطرے سے ایڈجسٹ شدہ منافع پیدا کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔

• موجودہ APY: 20.12%
• $230M+ AUM
• 3.5 تیز تناسب کے ساتھ چار سالہ آڈٹ شدہ ٹریک ریکارڈ

mMEV – MEV Capital کے ذریعہ رسک کا انتظام

MEV Capital ایک سرمایہ کاری فرم ہے جو خطرے کے انتظام کے ساتھ، DeFi- مقامی پیداوار نکالنے کی حکمت عملیوں میں مہارت رکھتی ہے۔ سیالیت کی فراہمی اور ساختی پیداواری مصنوعات میں مہارت کے ساتھ، یہ وکندریقرت منڈیوں میں اعلی پیداوار کے مواقع تک رسائی فراہم کرتا ہے۔

• موجودہ APY: 17.53%
• $350M+ AUM
• متعدد زنجیروں میں 10+ کیوریٹ شدہ عوامی والٹس

آپ ہمارے ٹویٹر تھریڈ اور LinkedIn پوسٹ میں Liquid Yeld Tokens (LYTs) کیسے کام کرتے ہیں اس کا ایک مختصر جائزہ بھی حاصل کر سکتے ہیں۔

میڈیا کوریج کے لیے، The Block & Coindesk پر پریس ریلیز دیکھیں۔

ہم آپ کے کسی بھی سوال یا تاثرات کا خیرمقدم کرتے ہیں۔