Tôi chuẩn bị bắt đầu một loạt bài đăng trên các thị trường đề cập đến cách FJ Labs đạt được quy trình giao dịch, cách chúng tôi đánh giá các công ty khởi nghiệp và luận điểm đầu tư hiện tại của chúng tôi thì tôi nhận ra rằng mình phải bắt đầu với nguồn gốc của FJ Labs và triết lý đầu tư của chúng tôi vì chúng rất phức tạp. có liên quan.

Tôi luôn là một doanh nhân và một nhà đầu tư thiên thần.

FJ Labs là một quỹ đầu tư mạo hiểm kết hợp và studio khởi nghiệp cho phép tôi bắt đầu cả công việc kinh doanh và đầu tư của mình ngứa. Không phải tất nhiên doanh nhân cũng nên là nhà đầu tư, đặc biệt là cùng một lúc. Bằng cách nào đó điều đó luôn đúng với tôi. Nó bắt đầu từ năm 1998 khi tôi xây dựng công ty khởi nghiệp đầu tiên được hỗ trợ bởi quỹ đầu tư mạo hiểm. Bởi Đức hạnh của là một CEO Internet tiêu dùng rõ ràng, các doanh nhân khác bắt đầu tiếp cận tôi để được tư vấn và đầu tư.

Tôi tự hỏi liệu nó có làm mất tập trung không sứ mệnh cốt lõi của tôi là đầu tư vào các công ty khởi nghiệp khác, nhưng tôi nhận ra rằng tôi đang gặp dù sao đi nữa, nhiều doanh nhân vẫn cố gắng giúp đỡ họ và điều này chỉ phù hợp với tôi họ. Tôi thực sự đã đặt tiền của mình vào miệng tôi. Ngoài ra tôi đã yêu nghe ý kiến ​​và sự đấu tranh của họ trong khi cố gắng giúp đỡ. Nếu có gì thì tôi cảm thấy nó khiến tôi trở thành một doanh nhân giỏi hơn khi tôi luôn theo dõi nhịp đập của thị trường và hiểu các xu hướng và cách tiếp cận mới nhất.

Cho rằng tôi đã bị ép về thời gian và có ít vốn và kinh nghiệm, tôi đã sử dụng các tiêu chí lựa chọn giống như tôi đã sử dụng ở thời gian đó để tôi đánh giá hoạt động kinh doanh của họ chỉ đơn giản là xếp lớp trên quan điểm về doanh nhân và các điều khoản thỏa thuận.

Đầu tư thiên thần sớm

Giai đoạn 1998-2000 tôi đã đầu tư vào 7 khởi nghiệp. Một cái đã thất bại sau vài tháng. Vào năm 2001, nếu bạn hỏi tôi làm thế nào danh mục đầu tư đang hoạt động, tôi sẽ nói với bạn rằng tất cả đều chắc chắn sẽ thất bại. tôi đã nhiều năm sau bị sốc khi được một nhân viên ngân hàng đầu tư liên hệ hỏi tôi về thông tin ngân hàng vì một trong số đó đã được công khai. Cuối cùng tôi đã có thoát thành công trên 6 trên 7 ban đầu! Tôi đã gặp may mắn nhờ sự gan dạ, kiên trì và sức mạnh bền bỉ của lứa sáng lập ban đầu này.

Tôi đã không đầu tư nữa cho đến năm 2004. Của tôi công ty khởi nghiệp ban đầu đã không đạt được thành công như tôi mong đợi và công nghệ đã bước vào một mùa đông hạt nhân nơi không có vốn. Tôi đã phải dự trữ một ít số vốn tôi có cho công ty khởi nghiệp thứ hai của mình, Zingy. Tôi bắt đầu đầu tư trở lại sau khi tôi đã bán thành công Zingy vào năm 2004, đặc biệt là khi tôi rất muốn quay trở lại các khu chợ.

Phương pháp đầu tư thiên thần độc đáo

Khi OLX bắt đầu phát triển về lực kéo và tầm nhìn, các doanh nhân khác lại một lần nữa bắt đầu tìm cách đầu tư. Do tôi bận rộn điều hành OLX, lúc đó có hàng trăm nhân viên, và hàng trăm triệu lượt khách truy cập mỗi tháng ở 30 quốc gia, tôi quyết định để tập trung vào thị trường vì tôi cảm thấy mình có thể đánh giá chúng một cách nhanh chóng. tôi đã đưa ra với chiến lược đánh giá các công ty khởi nghiệp dựa trên cuộc gọi kéo dài một giờ và bắt đầu đầu tư.

Tôi đã chọn sự minh bạch triệt để. Trong cuộc gọi hoặc cuộc họp kéo dài 1 giờ, tôi sẽ nói với các doanh nhân rằng liệu tôi có đang đầu tư hay không và tại sao. Trong 97% trường hợp, tôi đã bỏ qua cơ hội và nói với họ những gì cần cải thiện để thay đổi suy nghĩ của tôi.

Là một doanh nhân, tôi ghét việc các quỹ đầu tư mạo hiểm không bao giờ nói cho tôi biết tôi đang đứng ở đâu. Nhiều lúc, họ biết mình không muốn đầu tư, nhưng không muốn nói như vậy để bảo toàn tính tùy chọn. Tôi cũng ghét cách họ kéo ra quá trình quyết định đầu tư để xem chúng tôi đã thực hiện như thế nào trong thời gian đó và để có được sự đồng thuận trong công ty của họ. Tôi cũng ghê tởm cách họ sẽ lấy tuần để trả lời email nếu họ từ chối trả lời.

Tôi chắc chắn sự thất vọng này có liên quan đến tôi kiểu nhân cách. Tôi ghét sự thiếu quyết đoán. Nó làm tôi phát điên khi mọi người phòng ngừa khi họ nói chuyện. Tôi yêu sự rõ ràng về mục đích và suy nghĩ. Nếu một doanh nhân và ý tưởng tạo được tiếng vang, tôi nợ họ việc đầu tư và không kéo dài quá trình.

Trong khoảng thời gian đó, 2004-2012, tôi không có luận án đầu tư Tôi đã không đi ra ngoài. Tôi không có số lượng cụ thể khoản đầu tư mà tôi muốn thực hiện. Tôi chỉ xem xét tất cả các giao dịch trong nước và đầu tư trong bất cứ điều gì gây ấn tượng với tôi. Trung bình tôi cố gắng đầu tư 100 nghìn USD vào mỗi công ty khởi nghiệp, nhưng tôi không có ngưỡng sở hữu tối thiểu. Nếu có ít hơn, tôi đầu tư ít hơn. Nó dẫn đến sự khác biệt lớn về số lượng đầu tư vì một số năm, tôi có nhiều cảm hứng hơn những người khác, nhưng nhìn chung tôi đã đầu tư vào 10-25 số công ty khởi nghiệp mỗi năm nhanh chóng được biết đến như một “siêu thiên thần”.

Thật buồn cười là hầu hết mọi người đều coi tôi là một nhà đầu tư hơn là một doanh nhân vì tên của tôi thường được nhắc đến trên báo chí và Techcrunch với những khoản đầu tư mà tôi đã thực hiện hơn là công ty tôi đang điều hành.

Tôi ghét công việc hành chính

Trong quá trình thực hiện đầu tư tôi nhận ra rằng tôi thích nói chuyện với các doanh nhân và trò chuyện thông qua họ. khởi nghiệp nhưng ghét tất cả các công việc hành chính xung quanh nó. Từ sự thiếu quan tâm và theo thời gian, tôi quyết định không xem lại bất kỳ tài liệu pháp lý nào từng được gửi cho tôi. tôi đã có trợ lý của tôi tự động ký mọi thứ cho 100 khoản đầu tư đầu tiên của tôi. Điều này bao gồm tự động ký tất cả các tài liệu tiếp theo mà doanh nhân muốn ký mà không bao giờ đọc bất kỳ trong số họ. Nó chứng tỏ rằng đại đa số mọi người thành thật vì cuối cùng mọi việc đã diễn ra tốt đẹp.

Như bạn có thể tưởng tượng, tôi cũng không thực sự đến hạn sự siêng năng vượt xa sự đánh giá của tôi về doanh nhân và công việc kinh doanh của họ trong quá trình Cuộc trò chuyện kéo dài 1 giờ. Thành thật mà nói, tôi chưa bao giờ thực sự hiểu tại sao việc thẩm định lại Mất quá lâu. Hầu hết các công ty còn quá trẻ nên không có nhiều thứ để làm. sự siêng năng và tôi không định yêu cầu hồ sơ ngân hàng hoặc quyền truy cập vào Stripe của họ tài khoản để xác minh rằng tổng doanh thu mà họ nói với tôi là có thật và không bịa đặt. Tôi đã tin theo lời của các doanh nhân về điều đó.

Tương tự như vậy, tôi nhận ra rằng việc kiểm tra thông tin tham khảo về người sáng lập thường đưa ra tín hiệu sai. Một số doanh nhân xuất sắc nhất đã nhận được những lời giới thiệu tồi tệ từ những người chủ cũ của họ vì họ là những nhân viên tồi. Họ là những nhà tư tưởng độc lập, luôn phản biện và thường làm việc cho các công ty khởi nghiệp trong tương lai. Tôi đã ngừng kiểm tra tài liệu tham khảo. Tôi không chắc việc làm đó có giúp tôi bắt được trường hợp lạm dụng tiền mà chúng tôi có trong 600 khoản đầu tư mà chúng tôi đã thực hiện cho đến nay hay không, nhưng chắc chắn nó sẽ làm chậm quá trình đầu tư của chúng tôi và dẫn đến những quyết định đầu tư tồi tệ hơn.

Bắt một đối tác

Như bạn có thể tưởng tượng sự căm ghét của tôi đối với tất cả mọi thứ hành chính và quan liêu mở rộng đến mọi yếu tố trong cuộc sống của tôi bao gồm cả mặt khởi nghiệp. Sẽ rất tốt cho tôi nếu có một người bạn đồng hành trong thời gian tôi làm việc. khởi động đầu tiên. Tôi ghét phải làm việc với luật sư, các hợp đồng mua bán cổ phiếu, các vấn đề pháp lý. thỏa thuận, đánh giá chính thức của nhân viên và những thứ tương tự. Khi tôi quyết định bắt đầu OLX, Tôi hợp tác với Alec Oxenford. Tôi gặp Alec vào năm 1999, khi tôi đang điều hành công ty khởi nghiệp được hỗ trợ bởi liên doanh đầu tiên. Anh ấy được giới thiệu với tôi bởi một cựu nhân viên McKinsey đồng nghiệp đã nói với tôi về đội ngũ doanh nhân tuyệt vời đến từ Harvard và Stanford đang nghĩ đến việc thành lập một công ty khởi nghiệp ở Mỹ Latinh.

Tôi đã gặp Alec và nhiều người đồng sáng lập của anh ấy vào tháng 6, khẳng định niềm tin của họ rằng họ nên ra mắt một trang web giống eBay ở châu Mỹ Latinh và đồng ý cung cấp cho họ công nghệ và kế hoạch kinh doanh để thực hiện điều đó. Trên một thỏa thuận bắt tay, chúng tôi đã đưa họ ra khỏi máy chủ của mình ở Paris trước khi trợ giúp họ chuyển sang nền tảng riêng của họ.

Tôi đã kết nối lại với anh ấy sau khi anh ấy bán Deremate. Trên giấy tờ, Alec và tôi trông giống nhau vì cả hai chúng tôi đều được đào tạo về cây thường xuân. cựu cố vấn quản lý từng là CEO của các trang đấu giá trực tuyến. Chúng tôi chưa bao giờ thảo luận về việc phân chia trách nhiệm nhưng đã tìm ra được mối quan hệ đối tác cân bằng. Cả hai chúng tôi có tiếng nói bình đẳng trong các quyết định chiến lược. Tôi điều hành sản phẩm còn anh ấy điều hành hoạt động. Nó chỉ hoạt động.

Khi tôi làm việc với Alec trên OLX, anh ấy đã giới thiệu lại cho tôi một trong những người đồng sáng lập Deremate của anh ấy, Jose Marin. Tôi phải thừa nhận tôi không thực sự nhớ Jose. Anh ấy từng là một trong nhiều người đồng sáng lập tại Deremate. Chúng tôi chỉ gặp nhau vài lần trong thập kỷ kể từ cuộc gặp đầu tiên năm 1999. Nhìn vẻ ngoài và giọng nói của anh ấy, tôi có ấn tượng rằng anh ấy là một tay chơi Latin không có nhiều chất.

Theo yêu cầu của Alec, tôi bắt đầu chi tiêu nhiều thời gian hơn với Jose và nhận ra rằng tôi đã có thành kiến ​​không công bằng. Có chiều sâu và chất đằng sau cái nhìn. Hóa ra Jose là một nhà đầu tư thiên thần thành công và doanh nhân theo đúng nghĩa của mình. Ông có chuyên môn cụ thể về bất động sản và travel đang xây dựng một studio khởi nghiệp thành công ở Brazil.

Khi đang bận rộn xây dựng studio khởi nghiệp của mình, anh ấy rất vui khi được hợp tác đầu tư thiên thần. Vì lợi ích của quy mô và hiệu quả, chúng tôi quyết định tập hợp các hoạt động của mình bắt đầu từ năm 2009. Nó giúp tôi cải thiện đáng kể quy trình giao dịch của mình đồng thời bổ sung kiến ​​thức chuyên môn về các ngành dọc quan trọng. Như một phần thưởng bổ sung, hóa ra anh ta là một nhà đàm phán bậc thầy có định hướng siêu chi tiết, người thực sự rất vui khi đảm bảo rằng tất cả các chữ i đều được chấm và chữ t được gạch chéo và chúng tôi có các quyền quan trọng của nhà đầu tư: quyền ưu tiên, quyền thông tin, gắn thẻ, v.v.

Nguồn gốc của Phòng thí nghiệm FJ

Sau khi tôi rời OLX vào tháng 12 năm 2012, không rõ ràng là chúng tôi sẽ thành lập FJ Labs. Như bạn có thể đọc ở bước 3 trong khuôn khổ đưa ra các quyết định quan trọng của tôi , tôi đã thử nhiều cách. Tôi khao khát điều hành Craigslist. Tôi đã cố gắng mua rao vặt của eBay. Tôi đã nộp đơn xin điều hành một đặc khu kinh tế ở Cuba. Tôi đã thử nhiều ý tưởng khác. Tất cả đều thất bại, chủ yếu là vì họ cần sự chấp thuận của người khác. Ngược lại, không ai được phép đầu tư hoặc thành lập các công ty khởi nghiệp mới. Chúng tôi tiếp tục làm điều đó trong khi tôi đang theo đuổi những ý tưởng khác và nó cứ tiếp tục mở rộng.

Khi hồ sơ nhà đầu tư của chúng tôi ngày càng phát triển, dòng giao dịch của chúng tôi tiếp tục tăng và số lượng khoản đầu tư chúng tôi thực hiện cũng ngày càng tăng. Vì mong muốn tiếp tục là doanh nhân, chúng tôi cũng bắt đầu xây dựng 1 hoặc 2 công ty khởi nghiệp mới mỗi năm. Mặc dù chúng tôi đã mở rộng quy mô hoạt động của studio khởi nghiệp và các hoạt động đầu tư thiên thần của mình, nhưng điều đó vẫn chưa chắc chắn rằng cần phải thành lập một quỹ đầu tư mạo hiểm. Chúng tôi không dẫn đầu các vòng đấu vì chúng tôi không muốn cạnh tranh với các quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống. Thay vào đó, chúng tôi muốn họ coi chúng tôi là những đối tác có giá trị và là nguồn cung cấp các luồng giao dịch khác biệt. Điều này đặt ra kích thước séc tối đa khá thấp mà chúng tôi có thể đầu tư vào bất kỳ vòng nào.

Sau khi thử nghiệm lại mô hình của chúng tôi, có vẻ như chúng tôi có thể triển khai 100 triệu USD mỗi năm mà không cần thay đổi chiến lược của mình. Cho rằng chúng tôi không đủ thành công để triển khai ở bất kỳ đâu gần số tiền đó, chúng tôi đã cân nhắc việc huy động vốn bên ngoài. Bất chấp hiệu suất mà chúng tôi đạt được cho đến nay với IRR thực tế là 62% đối với các khoản đầu tư đã rút của chúng tôi, chúng tôi đã thất bại trong việc huy động vốn từ các nhà đầu tư tổ chức truyền thống, những người cảm thấy kinh hãi trước phương pháp đầu tư của chúng tôi. Tôi phải thừa nhận rằng tôi ghét quá trình cố gắng gây quỹ cho FJ Labs. Nó chậm chạp, lặp đi lặp lại và nhàm chán. Nó cũng khiến tôi nhận ra rằng tôi ghét các quy trình báo cáo và quan liêu đi kèm với việc có các nhà đầu tư bên ngoài truyền thống.

Quỹ đầu tiên của chúng tôi với vốn bên ngoài

Chúng tôi đã cân nhắc việc từ bỏ ý tưởng có các nhà đầu tư bên ngoài khi chúng tôi được Telenor , một công ty viễn thông Na Uy tiếp cận nhà mạng có sự hiện diện rộng khắp ở Đông Nam Á và có 174 triệu thuê bao. Tôi vô cùng thất vọng khi Telenor đã tài trợ cho Schibsted trong cuộc chiến với OLX, công ty cuối cùng điều gì đã khiến tôi bán OLX cho Naspers. Điều đó nói lên rằng, việc OLX sáp nhập với Schibsted ở Brazil và các thị trường khác mang lại lợi nhuận rất lớn cho Telenor và mang lại cho họ sở hữu trực tiếp một số tài sản mật ở Đông Nam Á. Được cho Tham vọng thị trường và kỹ thuật số của Telenor, họ đã liên hệ với chúng tôi để xem liệu họ có thể đầu tư vào chúng tôi để có cái nhìn về tương lai bằng cách tiếp xúc với các xu hướng công nghệ của Hoa Kỳ để chống lại chúng hoặc ngăn chặn chúng tới thị trường của họ.

Đó là một sự hợp tác đôi bên cùng có lợi. Họ nắm bắt được xu hướng thị trường đồng thời tạo ra lợi nhuận hấp dẫn và chúng tôi có thêm hỏa lực đầu tư cũng như một khoản phí nhỏ để bắt đầu xây dựng một đội ngũ thực sự. FJ Labs chính thức ra đời vào tháng 1 năm 2016 với khoản đầu tư 50 triệu đô la từ Telenor bổ sung vào vốn cá nhân của chúng tôi và quỹ dành cho doanh nhân nhỏ mà chúng tôi điều hành trên Angelist.

Khi mối quan hệ được chứng minh là thành công xung quanh, chúng tôi đã đồng ý mở rộng quan hệ đối tác và mở rộng quan hệ đối tác cho các chiến lược khác nhà đầu tư và văn phòng gia đình. Quỹ tổ chức thứ hai của chúng tôi sẽ đóng cửa vào tháng tới với 175 triệu USD vốn bên ngoài.

Điều thú vị là có nhà đầu tư bên ngoài củng cố mối quan hệ của tôi với Jose khi tôi nhận ra mình sẽ không có quỹ không có anh ấy. Tự động ký các tài liệu pháp lý mà không cần đọc chúng là điều bình thường khi bạn quản lý tiền của chính mình nhưng không phù hợp khi bạn là người giám hộ vốn của người khác. Anh ấy đã làm việc chăm chỉ để đảm bảo rằng cả hai chúng ta đều như vậy chuyên nghiệp và phản ứng. Tương tự như vậy, anh ấy thích kiểu giao tiếp giữa các cá nhân các mối quan hệ và giao tiếp xã hội mà tôi coi là một gánh nặng.

Điều này đã cho phép chúng tôi đưa FJ đến nơi nó là hôm nay. Tính đến ^ngày 30 tháng 4 năm 2020, chúng tôi đã đầu tư 284 triệu USD, trong đó Jose và tôi đã cung cấp 114 triệu USD cho 571 công ty khởi nghiệp. Chúng tôi đã có 193 lối thoát với IRR thực tế là 62%. Chúng tôi đã thành lập 13 công ty và chúng tôi là một nhóm gồm 32 người.

Chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu của việc này cuộc hành trình và tôi nóng lòng muốn xem điều gì sẽ xảy ra tiếp theo!