第 50 集：风险投资市场趋势
风险投资市场风云变幻。人工智能蓬勃发展，而风险投资的其他领域却一片萧条。风险投资作为一种资产类别正在演变和缩减。价格更高的交易越来越少。新的市场类型正在出现。人工智能正以意想不到的方式影响市场。新技术正在进入成熟期。在本期节目中，我将一一介绍！
以下是我在节目中使用的幻灯片，供大家参考。
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文字稿
大家好。希望你们这一周过得愉快。两周前，我在圣特罗佩参加了 FJ 实验室的非现场活动。在这次活动中，我基本上准备了一份关于风险投资市场发展的最新报告，并意识到实际上存在着非常深刻的趋势和变化。
从泡沫和人工智能，以及整个风险投资之间的双城记，就像除了人工智能之外做得非常糟糕，这就像一个绝对的泡沫，到新技术的出现，坦率地说，风险投资公司和风险投资基金的性质发生了深刻的变化。当我把所有这些材料放在一起时，我想，好吧，需要分享一下，因为事情正在发生变化。
话不多说，我们开始吧。欢迎收听第 50 集：风险投资市场最新消息。
所以，我想做的第一件事，基本上就是向你们介绍一下风险投资和整个风险投资市场的情况。从宏观层面和全球层面来看，风险投资正在从低迷中复苏。这就是全球风险投资。
你看到的是第三季度到第四季度的大规模增长，以及第四季度到第一季度的大规模增长。但实际上，当你开始深入研究细节时，你会发现这确实是两个城市的故事。在欧洲、拉丁美洲、东南亚和整个亚洲，我们都没有看到投资的增长。
所有融资都在美国，都处于后期阶段，而且基本上都是人工智能。在全球范围内，人工智能占第一季度融资的 53%，在北美占 71%。因此，人工智能完全主导了投资和所有其他类别的投资。现在很难获得融资。而且，如果你看看现在的情况，基本上，融资的公司越来越少，价格越来越高，对吧？
这就是中位数。顺便说一句，中位数更高，因为非凡的交易、疯狂的交易让一切都变得更美好。但种子期交易的中位数是 18，这是前期。A 系列的中位数是 55，B 系列的中位数是 131。但疯狂的交易就像平均值右侧的两个标准差，而且在某种程度上比以往任何时候都多，主要是在人工智能领域，主要是重复创始人或曾在开放人工智能公司工作过的人，等等。
人工智能正在吞噬市场。因此，如果你是一家人工智能公司，在各个垂直领域的估值溢价都是如此，仅仅是人工智能领域的溢价就从 69% 上升到 314%。因此，从这个角度来看，人工智能公司正在蚕食整个世界。现在，最酷的是，FJ 实验室本身实际上一直保持着严谨的态度，我们在人工智能方面一直是逆向思维。
实际上，我在之前的 “玩转独角兽 “一集中已经介绍过我们的人工智能论文，这里就不再赘述了。但一句话总结就是，我们不是在核心法律硕士上竞争，而是以合理的价格投资于人工智能的应用。但是，如果你看一下我们的历史，即使是在21世纪，我们仍然是有纪律的，或者说是中位数，这显然只是美国的情况，因为如果我把其他国家包括进来，结果就会有偏差。但我们的估值中值一直保持在 16 左右，A 系列的种子估值在 40 左右。而我们的 B 轮，[甚至是 20 和，而在 80 年代是数百，我的意思是，样本量较小，所以更容易移动，但我们仍然远远低于美国媒体，部分原因也是因为我们没有把重点放在超级热门的人工智能创意上。
现在，退出市场已经恢复了一些，有更多的 IPO，当然，最近我们看到了 Chime 和 Coinbase 的 IPO，但在大多数情况下，相对于 2020 年和 2021 年的繁荣和大量退出，市场仍然更加接近。A 市场、IPO 市场开放，但在地缘政治紧张局势、关税等因素的影响下，这一切尚未真正发生。
现在，我希望政治动荡能够平息下来，因为他们试图在明年的中期选举中获得连任，也许就不会再做那么多破坏性的事情了。所以，TBD，如果现在发生这种情况，我希望 26 号公路的情况会有所改善。但要知道，TBD 是市场的外生因素，而不是内生因素。因此，我们是市场的接受者，而不是市场的制定者。
因此，尽管如此，情况还是略有好转，我希望随着利率略有下降的环境和流动性条件的改善，情况会继续好转，因为我相信他们会推动财政扩张，也许会减少一点干扰。这只是希望，而非现实，但还需等待，希望能朝着正确的方向发展。
现在更有趣的是，风险投资作为一种资产类别正在经历根本性的转变，我想说这是一种分裂，对吗？排名前 10 的公司基本上筹集了所有资本的 50%，而排名前 30 的公司筹集了所有资本的 75%。
因此，我们感觉市场上存在着这样一种情况：一方面，安德森-霍洛维茨（Andreessen Horowitz）、Thrive、General Catalyst 等巨额资本积累者积累了数十亿美元。我甚至不确定是否还能称他们为风险投资人。他们是整个生命周期的投资者，他们投资的公司，在公司上市后仍然是活跃的投资者，因此我确信，他们将获得的内部收益率更像是 10%/15%，而不是人们在风险投资中一直追求的 20%/25%/30%。另一方面，那些成立时间不到三个月的新兴管理公司获得的资金越来越少，所有这些公司加起来获得的资金仅占基金的 23%，创下了 10 年来的新低。
因此，我们看到越来越多的超大型基金规模超过 10 亿美元，并获得越来越多的资金。此外，还有一些小基金。因此，你需要超级专业化和小型化，或者你需要大型化。中间的每个人都做得不好。因此，我们看到新基金大量减少，风险基金率下降了48%，新基金在三年内下降了68%。
正如我所说，九家公司筹集到了全部风险资本的 50%。自过去三年的高峰期以来，基本上有 2000 家风险投资公司倒闭。我们还看到许多 GP 离开、退休等等。如此大规模的整合，风险投资作为一种资产类别正在大举缩减。
原因当然是内部收益率一直在下降。现在，内部收益率一直在下降的部分原因是，人们在 2020-2021 年，也许是 22 年初进入市场时，价格太高了。在这种估值下，公司并没有增长。因此，回报率在下降，尤其是没有退出市场，对吧，市场，并购市场，因为反垄断在 22/23/24/25 年已经关闭。首次公开募股（IPO）也不多。因此，DPI 非常非常低。因此，LPs，也就是基金的投资者一直没有收到分红。因此，他们没有资本进行再投资。结果，你知道，你没有得到投资私有企业的好处。
过去，当你投资风险资本时，你会获得比公开市场更高的溢价。但在过去 20 年里，纳斯达克的表现其实更好，这显然主要是受到过去几年 “华丽七侠 “和人工智能公司的推动。但你并没有获得流动性溢价。
当然，这是作为平均水平班级的风险投资，而前四分之一班级的情况要好得多。但是，即使前四分之一的学生成绩好很多，他们也要花很长时间。这需要很长时间。我们看到的是，最好的公司在私营企业中的时间更长。因此，从大趋势的角度来看，真正发生的事情是公司说私有化就私有化18 20多年，对吗？
我是创始人基金二期的投资者，该基金投资了 SpaceX。我记得是在 2007 年 12 月，估值大概在 8000 万左右。这已经是 18 年前的事了，很明显 SpaceX 仍然是私人公司，复利的表现令人惊叹，但风险投资基金在市场上是作为 10 年期的投资工具，外加一年和一年的延期。
所以也许是 12 年期基金。是的，现在我们的基金存续期已经到了 10-12 年，但大部分价值仍未分配。所以退出的时间比以前长了很多。因此，前四分位数的基金仍然表现出色，但分配的时间要长得多，最好的公司也要在私募基金中待得更久。
因此，很多LPs认为，我们还没有分销，我们有流动性，我们对这一类别的投资过高，我们正在缩减风险投资这一资产类别。我认为现在是投资风险投资的最佳时机，就像2000年末、2008年、2009年、2010年大衰退期间一样，是投资风险投资这一资产类别的最佳时机。
因为这些公司正在创建，以较低的估值融资，所以竞争较少，所以当它们获胜时，它们就赢得了整个类别，而这正是 Airbnb、Uber、Twilio、WhatsApp、Instagram 和 Slack 的时代。我猜想，在人工智能之外，现在正在融资的非人工智能公司也将成为 2020 年代的决定性公司，因为同样的事情，它们的融资估值较低，竞争较少，而那些赚到钱的人都是为了赢得比赛。
因此，我认为，而且坦率地说，正在发生的事情是，二级市场将成为风险投资基金游戏规则中更大的一部分。到目前为止，73% 的基金从未参与过二次融资或通过二次融资进行销售。因此，他们要么等待企业上市，要么等待企业被收购。仅此而已。
但随着流动性的枯竭，以及这些事情需要越来越长的时间，我认为越来越多的人将会去探索拥有、做二级市场。现在，你有多种方式可以做二级市场。你可以在像 Forge 这样有经纪人的平台上买入或卖出。
问题是，这实际上仅限于 SpaceX、Stripe 和 OpenAI 等顶级风投基金。还有 Anthropic 和 Databricks。这些公司有流动性，但下面的公司其实都没有流动性，而这些有流动性的公司，我甚至不确定你是否想要流动性。对于下面这些公司来说，第二轮融资更有可能发生在正在进行的一轮融资前后。
所以我们现在看到的是 三种类型的第二轮融资的演变。其一，人们在这些平台上进行一轮又一轮的二级市场买卖。其二，有一些基金正在创建，以购买 LP 头寸。因此，我认为现在一个非常有趣的资产类别，就是购买一个已有8、9、10年历史的基金。
所以更接近流动性。你很了解相关资产。你知道或预期未来几年会有流动性，就会购买它们。如果你很了解这些资产的名称，你可能会以资产净值 50% 的折扣价买入 LP 仓位，你知道，这会带来很好的回报。
您还可以以大幅折让的资产净值投资于 GP，因为 GP 急需流动资金，如果只是为了为未来创建的基金调用资金的话。因此，二级市场的时代正在到来。当然，不是每个人都能做二级市场，对吧？如果你是一家风险基金，你是董事会成员，你持有公司 25% 的股份，如果你在二级市场卖出，很可能会毁了公司，因为任何潜在投资者都会说，等等，他们知道什么，我们不知道什么？
因此，他们不愿意投资。但像 FJ 实验室这样的基金，我们之所以做得非常好，部分原因是我们只持有公司几个百分点的股份。因为我们只持有公司几个百分点的股份，所以当我们出售股份时，这并不是一个信号，出售股份只是我们策略的一部分，因为我们是真正的风险投资者，所以我们会回收资金，继续投资新的项目。
如果只剩下 3 个 X，它可能是一家很棒的公司，业绩也很好，但它可能更符合 P. 回报的要求，而不像我们的早期风险投资要求。因此，对我们来说，卖掉它并尽早进行再投资会更好。而且，顺便说一句，创始人往往会请求我们卖掉公司。
他们会说，嘿，格雷洛克、红杉、安德森，他们都想加入，但他们都想要 15%。我不想被稀释 45%，但我希望他们三家都加入，因为我不想让他们资助竞争对手。所以，请你知道，我们为什么不占 25% 或 30% 的股份，你是否介意出售你的部分股份？顺便说一下，我们在这里采取的策略是，我们通常会出售大约 50% 的股份。
因此，当我们认为它们的价格已经完全确定时，我们就会采取反风险投资的策略。如果它上了月球，我们仍有 50% 的权利。太不可思议了如果跌到零，我们卖出的 50% 也能赚 10 倍，我们也很开心。这样也行得通。
无悔哲学。这种情况会越来越普遍。在风险投资领域，很多事情都很容易发生。我们有巨型基金，它们是资产积累者。我们有一些小型基金，它们需要像 FJ 一样，在网络效应和轻资产业务方面美丽而专业。但也有很多专门的小型基金，几亿美元就能做得很好，或者像 Benchmark 这样的基金，会继续做得很好。
LP 正在发生变化。显然，大学考官都是大型 LP。但当然，由于他们现在可能要纳税，我们也不再从联邦政府获得捐赠，这个应用程序的 LP 基础可能正在消失，或至少急剧萎缩。他们甚至在考虑出售部分仓位。
许多公司正在考虑上市，因为它们正在成为资产积累者。因此，通用催化剂公司正在探索首次公开募股（IPO），有传言称 Andreessen 也可能这样做。从某种程度上说，这是在步黑石、KKR、阿波罗等私募股权投资公司的后尘。
现在你看到的也是永久持有工具。像红杉和茁壮这样的公司，只是永远持有资产，对吗？所以就不存在需要创建新基金的想法了。所以总的来说，风险投资正在发生变化。很多基金正在消亡
这就像资产类别的彻底内爆，大型资产积累者之间有明显的细分，这些品牌很有可能成为永久持有工具和上市的组合。一般的催化剂会茁壮成长，世界也会因此而变得更加美丽，几亿美元的小型专业基金也会影响到慢箱集团–FJ、Benchmark，这些都会做得很好，而中间的每个人可能都会死掉，并因此而遭受损失。风险投资正在发生深刻的变化。
接下来我们要介绍的是我们在第一季度进行的一些很酷的投资。当然，这些投资凸显了一些有趣的趋势，尤其是在市场方面。我在一月份已经更新了市场趋势，谈到了 B2B 市场上发生的很多事情，比如像 Palm Street 这样的直播视频购物公司，它在销售稀有植物，但现在我要介绍的是今年上半年的投资，这些投资突出了市场上出现的其他趋势。
因此，我们投资了一家名为 Garage 的公司。车库是一个消防车市场。我们说的是 30K AOV。有趣的是，在车库存在之前，创始人就已经很了不起了。产品也很出色。基本上消防队会把消防车挂在Facebook市场上
他们的流动性非常低，你知道，他们关闭起来会很复杂。因此，他们解锁市场的方式是，他们说，你知道吗，我们要打造端到端的无缝体验。我们来管理运输，我们来管理支付，我们来处理一切。
顺便说一下，这些卡车的平均运输距离是 1200 英里。所以它们被放在平板车上，然后开走。这就是所有的复杂性。因此，在 “市场平台 “之上添加一个服务层，往往能解锁一个以前不存在的类别。因此，消防车在市场上并不存在。
这是我们以前见过的。我在上次介绍市场趋势的播客中提到，Tetra 是一个热泵安装市场，基本上他们解决了更换热泵的所有麻烦，但你不需要找一个总承包商，你只需展示你的设备，他们就会为你找人来安装。或者 Alpagga，这是一个餐饮设备市场，提供安装和运输服务，再次释放了市场的价值。
因此，从根本上说，在市场平台中整合服务层正在释放出新的垂直市场，车库就是一个最新的例子。下一个有趣的例子是，P2P 租赁终于成为或即将成为主流。因此，当 Rent the Runway 创立之初，他们实际上试图成为一个点对点的租赁市场。
当然，从某种程度上说，这样利润会更高，工作量也会更少。但相反的物流方式并不奏效。人们彼此不信任所以他们需要库存他们需要一个仓库。他们需要干洗当然，这是一个资本效率更低的行业，或者说是资本密集型和资本效率更低的行业，利润率要低得多。
现在，像泡菜这样的公司已经完全破解了这一难题。人们已经习惯了这样做。也许这只是因为他们现在已经习惯了，你知道，坐 Ubers 和在 Airbnb 上看别人的房子。因此，人们的行为模式发生了改变，并乐于接受。但很明显，他们在互相租房，而且做得非常好。NPS非常高，你可以得到更好的价格，更好的库存，每个人都对市场的发展非常非常满意。
顺便说一句，这已经是我第 50 次看到这种尝试了。法国有家叫Z Lock的公司旧金山也有一家做电动工具租赁的点对点公司，但都没成功。但在这里，有反复，有INPS，人们喜欢它。
我上次也提到了 B2B 再商务。很明显，再商业在消费领域很重要，但它最终还是走到了前台。我上次提到过一家名为 Ghost 的公司，该公司出售时尚界的过剩库存。历史上，这些库存都是卖给像 21 世纪这样的大型直销店。而通过 Ghost 公司，他们第一次能够以较小的单位进行销售，这样零售店就能以 90% 的折扣购买多余的服装，而很多消费者也能从中受益。
Rebel 是另一个例子，它做的是婴儿用品，并在该类别中创建了一个市场。所以说，B2B 再电商并没有出现，而且做得很有规模，效果也很好。
最后一个大趋势，算是一个大趋势。这是旧的搜索基金的一种进化，现在你会看到很多类似小规模的收购，人们收购这些老牌公司，然后引入技术层或人工智能，使它们变得更有效率。这种情况发生在每一个主要的垂直线下业务中。人们收购洗衣店、理发店、美甲店。
你能想到的每一个主要类别都能将其清晰化，提高运营效率，获得 P.O.S.。在风险投资领域，慢速创业一直是这一战略的主要支持者，而人工智能能让企业提高效率、降低成本。
这绝对是一个刚刚开始的大趋势。
接下来，我想谈谈人工智能市场的影响。正如我所说，我们并没有直接投资于法律硕士公司，但我们所做的一切都与人工智能有关。当人们在人工智能市场公司与我交谈时，他们最关心的问题是，人工智能会颠覆我们吗？
还是说，这些发现将被法律硕士们所掌握，我们将不复存在，我们将成为完全商品化的纯粹执行机器？我想了很久，最终决定事实并非如此，对吗？如果你想一想人们是如何购物的，那么市场上有三种行为。
首先，购物是一种娱乐。你不知道自己在找什么，你要找的是时尚物品。这就是人们在分类网站或 Vinted 上购物的方式。他们基本上都会去那里浏览列表。他们可能根本不需要买什么东西，但因为商品的价格是 30 欧元、30 美元或 40 美元，他们看到喜欢的东西，就会买下来。
法学硕士在这里的作用微乎其微，因为没有任何意义。我们不是为了提高效率。我们只是想看到很酷的东西。我认为，就像去开放人工智能公司告诉他们，嘿，给我创建一个符合我需求的时尚购物界面，这对开放人工智能公司、Anthropic公司或Grok公司来说，甚至都不在1000个优先事项之列。不，绝对不是。
顺便说一句，即使这种漏斗被 LLMs 占据，因为这些都是赢家通吃，并不是后端市场的赢家通吃，大部分价值仍将保留在实际市场中。我既不担心它会扰乱漏斗的顶端，也不担心它会压缩利润空间。
人们在这些市场上的另一种行为是，他们很清楚自己在找什么，所以他们会在搜索结果中输入 “LG C4 65 英寸 OLED”。因此，当人们去亚马逊时，他们通常会输入，你知道，LG C4 65 英寸 OLED，然后他们就会得到那一件商品。实际上，eBay 也是一个搜索市场。
现在，在这里，也是一样。如果您清楚地知道自己在寻找什么，那么法律硕士是否有真正深刻改变这种状况的空间或余地？其实没有。现在，你能改进搜索结果吗？也许可以。你能提出相关项目吗？也许可以。而现实情况是，从某种程度上说，这些搜索也是在谷歌上进行的。
但有趣的是，如果你在谷歌上输入这些项目，比如电子产品，几乎所有的结果都是eBay和亚马逊，因为它们在这两个类别中占有如此大的市场份额。亚马逊和 eBay 在美国电子商务领域的市场份额合计达到 43%。而在某些垂直领域，我们说的是 90% 以上。
那么，我是否可以看到这样一个世界：法律硕士取代谷歌，并在获取漏斗顶部方面获得与谷歌搜索相同的价值？可以。他们能获取更多价值吗？不会。因为同样的，履行、库存管理、运输、保险退货，所有这些都将完成，你将继续拥有你的核心价值。
每个主要的垂直行业都是如此。因此，我并不担心像 LLM 这样的市场会遭到破坏。那些由搜索驱动的市场。事实上，我可以想象，你可以利用它们，利用 LLM 来帮助人们发现产品。因此，我认为，事实上，我稍后会在下一页谈谈我将如何实施，以及我将如何使用 LLMs。
第三个类别现在更开放供讨论。因此，有些类别你并不清楚自己在寻找什么。这是一种经过深思熟虑的购买。你要买车，要买公寓，或者要买高端的滑雪装备，你对这些类别并不了解。因此，通常情况下，你过去会做大量的研究。
你已经上网、与汽车经销商交谈过、试驾过汽车等等。因此，法律硕士绝对可以帮助您反复推敲，并思考出最适合您的方案。事实上，在我考虑从特克斯和凯科斯群岛搬到安提瓜岛或尼维斯岛时，我正是出于这个目的使用了 ChatGPT。
它帮助我思考，首先，这些都是正确的目的地，找到合适的房产，找到经纪人，了解估值等。因此，它是一个了不起的工具。我认为这也是像 curated dot com 这样的公司的部分原因。
实际上，相对于他们的融资额，我卖出的估值相当低，因为我认为存在风险，担心他们会被 LLM 打乱。但即使是在这里，我也不认为这些经过深思熟虑的购买行为中，GPT 就能胜过网站本身的 LLM，对吗？所以，试想一下，Carvana 可能会拥有最好的汽车建议引擎，因为他们拥有所有的数据，能够准确了解人们在寻找什么样的二手车，他们可能会更好地为你提供建议，告诉你买什么车，然后 GPT，也许，也许不是 TBD。
但即便如此，即使是 ChatGPT 进行了推荐，最终的交易还是发生在 Carvana，他们仍然可以获取很多价值。例如，我一直在使用亚马逊的人工智能 Rufus 来征集产品创意，它真的非常非常棒。因此，我可以想象，大多数市场平台要做的事情之一就是增加一个层，如果你想要推荐，它就会出现。
事实上，从长远来看，拥有两个搜索引擎（一个用于搜索结果，另一个用于产品对话）的想法是没有意义的。我认为这将是一个框，而这个框将是灵活的。你可以说出你要找的东西，也可以征求意见，比如长问题，你会得到答案，而搜索引擎会很好地知道哪一个才是答案。
因此，人们一直在问我，好吧，如果我是一个市场，我是否应该在法律硕士中为自己建立索引？我的回答是，如果你在谷歌中索引自己，那么答案就是肯定的。这意味着，鉴于 99% 的人都在谷歌索引自己，答案绝对是肯定的。
你应该做 AEO，也就是他们所说的法学硕士，引擎优化。所以你要回答引擎优化。你绝对应该在那里建立自己的索引，因为目前这是一种免费流量，而且因为很多人都没有这样做，也没有做得很好，所以你将在获取更大份额的免费流量方面占据优势。
现在的情况是，我可以想象你不想这样做。想象一下，你在你的品类中占主导地位。你拥有 99% 的市场份额，当有人需要这个类别的东西时，他们会直接来找你。他们不会去谷歌。这样的话，我就有理由不在谷歌中索引自己，从而不在法律硕士中索引自己。
但是，如果你要在谷歌中建立自己的索引，那就在法律硕士中建立自己的索引吧。因此，换句话说，LLMs 对市场并不构成威胁，但对谷歌的生存却构成了深远的威胁。但我在个人使用中发现，我不再使用谷歌，无论搜索什么，我都会直接询问 ChatGPT。
很显然，我就是其中之一，但有一个答案总比有十亿个答案要好得多，而且还能不断迭代，不断思考，这就是为什么对谷歌来说，像 “双子座 “这样的产品是存在的，但同时也是对其商业模式的存在威胁，对吗？现在，LLM 没有广告，它只是一个特定的产品。
因此，它将谷歌的核心和基本业务模式放在了一起。因此，谷歌可能在人工智能领域占有很大的份额，但如果我是他们，我会把所有精力都放在人工智能上，因为 OpenAI 很有可能被 OpenAI 打乱，而这正是让我彻夜难眠的原因。
与 Meta、苹果、亚马逊、eBay 相比，我认为你可以利用它做一些有趣的事情，但基本上，它不会对你的生存构成威胁。因此，与其担心法学硕士会扰乱你的顶级漏斗，我认为这不会发生，不如这样做。
首先，人们已经真正开始使用人工智能。这是有史以来第一次进行适当的跨境交易。过去，当你在欧洲时，你会为法国推出一个网站。然后分别在德国建立一个完全不同的网站，提供不同的商品，不同的流动性。然后在波兰建立一个不同的网站，在英国建立一个不同的网站。
但现在，有了人工智能，Vinted 首次创建了一个真正的泛欧市场，坦率地说，甚至是全球市场。房源信息自动翻译。买家和卖家之间的对话也会自动翻译。现在，它只在有整合运输和整合支付的情况下工作。
但是，有史以来第一次，通过自动翻译对话、自动翻译列表以及集成的运输和支付，您可以拥有一个真正的全球市场和真正的泛欧市场。因此，很显然，您需要确保这一点，但如果您确保了这一点，您就可以创建。
因此，跨境是一个大趋势。Ovoko 是欧洲一家出色的汽车零部件市场，它在东欧采购汽车零部件，然后主要在法国销售。即使是在 B2B 领域，我们看到 CarOnSale 现在也有 30% 的汽车是通过 B2B 跨境销售的。因此，跨境销售在不断增长，而这主要得益于人工智能的自动翻译和翻译列表。
第二，如果你是市场营销人员，你可以使用人工智能来大幅简化你的列表。以前的列表流程是这样的。你要拍一大堆照片，然后写描述，写标题，选类别，选价格。所有这些都是大量的工作，而且坦率地说，你并不一定最了解这件商品的正确价格。
现在有了人工智能，如果你有足够的数据，你可以拍几张商品的照片，然后人工智能就会说，哦，这是商品，这是类别，这是标题，这是价格，然后 “砰 “的一声，你就完成了。我们的许多市场平台都做到了这一点。我们是 Rebag 的投资者，这是一个手袋市场。他们有一个叫克莱尔的人工智能，可以进行图像识别，让你出售你的手提包。
我们加入了一家名为 Collx 的公司，该公司为交易卡提供这种服务。你只要拍下交易卡的照片，它就能立即识别出价值最高的交易卡，并帮助你出售。第三，提高列表质量。
我们的投资者是一家名为 PhotoRoom 的公司。PhotoRoom可以帮你拍摄商品照片，识别商品的类型和最有可能销售的地方，然后我们会自动更改背景，以提高销售率。因此，在某些情况下，它只是创建白色背景，但在某些情况下，把它放在利基或其他东西前面。
因此，使用人工智能不仅能简化上市流程，还能改善上市情况，这又是一个巨大的趋势。最后但并非最不重要的一点是，每个人都应该使用人工智能来提高内部生产力。因此，现在每个人、所有程序员都在使用 Cursor、GitHub、Copilot，提高程序员的工作效率。
很多公司都在使用人工智能客服来帮助处理退货、回答最基本的问题。坦率地说，这种方式比与真正的代理商交谈更便宜、更快、更好。人们还将其用于销售和营销。其他方面，正如我所说的，我会用它来做一件事，那就是我可能会在每个市场上添加一个商品推荐引擎。
因此，除了核心搜索引擎之外，我还会问 “嘿，什么是我应该购买的最佳商品？”因此，我可能会把这一点添加到我没有放在幻灯片中的 E 中，但它非常有意义。正如我所说的，我会将自己整合起来，并在法律硕士中为自己建立索引。
我们看到的其他很酷的趋势与市场平台无关，但这些趋势最终都会到来。其中之一就是仿人机器人。这是我们投资的一家公司，名叫 Figure。很多人问我，等一下，既然你可以创造专门的机器人，为什么还要人形机器人？
那么，已经投资了数万亿的基础设施。让人类在正确的仓库里工作等等所以你可以为非人类机器人 重建所有这些基础设施 或者你可以直接制造人形机器人图公司创造出了令人惊叹的人工智能和手部灵活性惊人的机器人，它实际上可以取代人类，比如，你知道的，最后一英里的分拣和包装仓库，它们被部署在南卡罗来纳州的宝马生产线上，取代了昂贵得多的机械师的工作，因为机器人每天工作20小时。
因此，我们正处在这场革命的前夜。现在才刚刚开始 但我想他们已经有订单了也许只是一份意向书，我想他们提到了十万个机器人。所以我可以预见在不远的将来 大概四五年后 数以百万计的机器人就会出现在工作中
特别是在像最后一英里，像最后一英里分拣，包装仓库，和在，坦率地说，开始成为在家里。现在它们还是太贵了它们的功能还不完善，无法进入家庭。我认为我们将开始看到第一个版本。这是图二，当图三出现时，也许一年后，我没有确切的时间表，但我猜测，根据这些事情发生的速度。
当图 4 再次面世时，可能会更常见，这只是猜测。我没有这方面的信息，但我觉得三四年后会有。没错所以我能看到五年后的世界，同样，它将遵循典型的形式。最初的几款效果不会很好 会非常昂贵 会被富裕家庭采用 随着成本的降低 最终会变成杰森一家
每个人都将拥有一台，这将大大减少通货紧缩，极大地提高你的生活质量，让你有空闲时间做所有你喜欢做的事情。现在，如果你喜欢做饭，那就做饭，但如果你不喜欢做饭，你可以为自己做饭，去买菜，这将解放人类，让他们能够做自己喜欢的事情。
我们正处于这一趋势的前夜。像Figure这样的公司，顺便说一句，Figure并不是这里唯一的一家。我们有很多中国公司，还有特斯拉和擎天柱，它们都在这场竞赛中，它们将改变这场竞赛。但我们只是想说，机器人即将到来。
虽然为时尚早，但这是一个大趋势。
接下来是加密货币或稳定币的真正用例或杀手级应用。当然，现在加密货币中最大的资产是比特币，它的用例是数字黄金。很明显，如果你生活在新兴市场，你没有一个惊人的储蓄过程，你生活在通货膨胀的政权或没有没收你资产倾向的政权，你知道，想想委内瑞拉，我在想津巴布韦，我在想阿根廷。
用比特币储蓄是很有意义的。事实上，比特币内置的通货紧缩是有道理的，但实际上稳定的比特币才是真正的杀手级应用。在这些国家，你需要一种交换手段 比特币不是一种好的支付方式，因为它会通货紧缩而通过实际的稳定币，你可以用美元或其他货币，但大多数情况下，USDC、USDT都是美元，而且令人惊讶的是，不仅可以储蓄，还可以交易、支付等。
同样，主要的使用案例一直都是新兴市场，但它们正在走向成熟。现在，随着稳定币的推出，随着这个圈子的上市，我可以看到，即使在西方国家，美元兑稳定币作为一种支付手段也变得更容易被接受。现在你可以看到，稳定币的交易量已经达到并超过了 Visa 的交易量。
但稳定币的交易量将超过维萨卡、万事达卡和美国卡。所以稳定币的出现才是大趋势事实上，我自己也创建了一家稳定币公司 叫做迈达斯 它能让你的稳定币产生收益 而且它做得很好
我们已经从零发展到 1.5 亿 TVL，但没有市场营销、没有 KOL、没有积分，只是因为我们拥有令人惊叹的用户界面和出色的产品市场契合度，而且实际上是以完全受监管、合法破产的远程方式进行的。但我们还处于稳定币革命的初期。
未来几年，稳定币将会更加普遍。还有一件事可能值得一提，那就是在乌克兰，战争的未来真的是无人机，看到像Endurall这样的公司，在美国得到了很多媒体的报道，他们做得很好，我们也是投资者，但我认为更有趣的其实是那些来自乌克兰的公司，它们的无人机单次成本和单次杀伤成本都低得多、我希望我们永远不会发生热战，但目前我们显然正处于第二次冷战，一方面是俄罗斯、伊朗、朝鲜和中国，另一方面是西方，由于中国，他们拥有巨大的制造优势。
因此，我认为我们取胜的唯一途径就是超越他们，提高效率和成本效益。现在，至少在乌克兰冲突中，乌克兰正在使用这些廉价的无人机，非常有效。有几个例子可以说明这一点，在那里，机场被轰炸，就像，有一辆卡车，在俄罗斯部署无人机。
无人机飞行并摧毁了所有飞机，其中一架无人机还摧毁了一座大桥，我想是一年前或两年前的事了，一架喷气滑雪式无人机，我想成本大概是 2 万，击沉了一艘价值 1.5 亿美元的战舰。所以，战争的未来肯定是无人机。我认为，我对乌克兰未来的展望是，一旦战争和冲突结束，它也许会成为西方武装台湾的神奇防务制造基地，坦率地说，也会成为美国和西方其他国家的防务制造基地，以备不时之需。因为我认为现在的军队，总体而言，总是在为最后一场战争做准备，所以我们仍在投资过于昂贵的航空母舰、有人驾驶飞机、坦克等等，这些都是完全无效的，也将是完全无效的。
因此，这绝对是战争的未来，你想要最大限度地降低每次杀伤的成本，并保持这些东西的高效率。最后但并非最不重要的一点是，人们谈论自动驾驶已经很久了。十年前，自动驾驶就已经开始起作用了，但由于文化、技术和监管等方面的原因，它并没有凸显出来。
但实际上，它终于来了。截至 11 月 24 日，它在旧金山的市场份额已经超过了优步，我认为到今年年底，它的市场份额有望超过优步，它正在洛杉矶发生，它现在正在奥斯汀与优步合作，但自动驾驶汽车已经来了，它在这里说，所以未来肯定是自动驾驶电动汽车，它现在终于进入了时代，不管纽约出租车和豪华轿车委员会接受它还需要一段时间。成本和价格的下降还需要一段时间，这样才能开始取代更多的司机，等等。所以人们经常担心，”哦，这次技术革命不一样。所有的工作都会消失”
这些事情都是慢慢发生的。这就是最好的例子，对吧？就像人们担心我们会有美国第一大职业类别的卡车司机一样，想想370万卡车司机。取代他们需要 20 年、30 年的时间。不可能一蹴而就。这些人都会找到工作的。
坦率地说，所有其他被人工智能颠覆的领域都是如此。这些事情需要的时间比人们预期的要长很多。但好消息是，它终于来了。顺便说一句，如果你去中国，无人机送货也终于来了。美国在早期做出了非常愚蠢的决定，美国联邦航空局（FAA）说，基本上你需要一个飞行员，你需要视线，你需要购买飞越事物上空的飞行权，所以基本上使得无人机送货在美国基本上是非法和不可能的。在中国，实际上在深圳，这是世界上密度最高的城市之一，你可以用无人机送餐。已经有超过一百万架无人机送餐。因此，无人机送餐不是送到你的公寓窗口，而是送到离你所在位置一两个街区的送餐点，然后你去那里取餐。
但这很常见。如果你能在深圳做到这一点，你就能在任何地方做到这一点。所以这不仅仅是在农村地区可以实现无人机送货。无人机送货在美国还没有普及，但我希望我们能改变空域管理方式，使其合法化，因为无人机有能力大幅降低送货成本，进一步推动这场革命。
对我来说，科技、人工智能、互联网，总是要把事情做得更好、更便宜、更快。我想做到这一点，提高人们的购买力，提高人们的生产力，让他们做更多的事情，有更多的空闲时间，有更好的生活质量，并能真正追求他们喜欢做的事情，无论这些事情是什么。
因此，我迫不及待地想看到这样一个世界：你不再需要拥有一辆汽车，你可以拥有这些自动驾驶汽车，它们带着你，带着你到处跑，每英里的成本比每英里的边际成本低得多，因为它们是电动的。还有自动驾驶汽车，你订购的所有东西都会由自动驾驶汽车和无人机以更低的价格为你送达。
我对未来的发展感到格外兴奋。这就是今年上半年的趋势。我是说，发生了很多事如果有任何问题，请告诉我。实际上，我很惊讶，但我看到相当数量的观众，但这一直是一个为数不多的，我没有看到非常多的问题。
如果你们有任何意见或问题，请告诉我。如果没有，我就收工了，下期再见。我不会像往常一样。下周二，我将为本期节目制作一份文字稿，并在下一篇博文中一并发布，这将是本期节目的总结。
好的。LinkedIn 用户，我有一个问题。我一直在思考，在这个时代，人工智能技术比以往任何时候都更容易制造出超逼真但虚假的图像、深度内容、捏造的评论。IDC Marketplace 正在不断发展维护客户信任的策略，尤其是当真实性、验证、品牌可信度和视觉完整性对购买决策如此重要时。
您认为对确保市场保持可靠来源和数字环境日益充斥被操纵的内容至关重要的系统或创新。
顺便说一下，这在很大程度上是真实的，对吗？不仅在市场上会出现虚假评论，而且在社交媒体和广告中也是如此，比如人们说的深度假话和制造的假新闻，如果你愿意的话。
就像所有这些事情一样 这是一场永不停息的军备竞赛 坏人和好人之间 永不停息的军备竞赛所以，黑客与白骑士。
这种情况正在发生。我们看到很多公司都推出了深度伪造检测技术。因此，越来越多的公司将开始实施这些基本的保障措施，他们将验证评论实际上是由某个人发布的，而这个人的身份已经得到验证，这种内容看起来是真实的。因此，我们现在看到了一种趋势。无数的深度虚假检测公司正在向我们推销。无论是针对媒体，还是针对市场，等等。我相信其中一些公司会崭露头角，变得非常出色。因此，深度伪造变得更好，而攻击它们的公司变得更好，这是一个永无止境的过程。
这场战争会一直打下去。但我猜想，和往常一样，好人会永远领先一步。你一定能想出办法来。我的意思是，现在，尽管质量有了很大提高，但你至少还能感觉到，哦，这些评论，就像，就像，没有用心。
它们不像是由真人撰写的，等等。但是，是的，这将是一个持续的挑战，就像早期一样，持续的挑战是防止有人试图诈骗你，对吗？就像试图向你推销东西一样，早期市场上的骗局层出不穷。
像 Craigslist 可能就是一个比较好的例子，那里有无穷无尽的骗局，但人们找到了应对的方法。
我能对克什米尔和坦桑尼亚感兴趣吗？我不知道你做得怎么样，但我很乐意看一看。只要把甲板发给我，并在 LinkedIn 上给我发一条信息，提供足够的牵引力、工会经济学方面的信息。
交易条款，等等，我们现在来回顾一下。我们在非洲投资不多。我们做了一些，我必须承认，主要是在尼日利亚、肯尼亚和南非这些较大的市场，但实际上我们取得了不错的成功。我们在阿尔及利亚有一个非常大的退出，在中东也有相当多的退出和成功。
所以，我们很乐意看看。
好了，我想本期节目到此结束。感谢您的收看，我们下期再见。暑假愉快如果在那之前见不到你的话