Brian Requarth is the Co-Founder of Latitud and former CEO of Viva Real. Through Latitud, he now dedicates his time to providing mentorship and advice for entrepreneurs in Latin America (LATAM).
Brian’s new book, Viva the Entrepreneur: Founding, Scaling, and Raising Venture Capital in Latin America shares the hard lessons he learned while building and scaling his company. It covers best practices for communicating with your co-founder, finding great investors, and building a good board. Brian joins me this week to share how he’s investing his resources back to LATAM, and lessons for marketplace businesses.
Social Capital
Brian’s work is part of a greater initiative to connect founders in LATAM with high level founders, advisors, and investors. His goal is to elevate the Latin American startup community by providing access to global mentors.
Investors are beginning to realize the massive potential for fast growing companies. Companies from emerging markets have the advantage of having large markets with fewer competition.
Latitud helps founders in Latin America leverage the collective knowledge and wisdom from global mentors. The rigorous program is a month packed with insightful talks and one-on-one sessions. This social capital model provides value and inspires founders to execute their vision.
Focus on owning one market
When building a marketplace, you should focus on being a big fish in a medium-sized pond. Founders often make the mistake of scaling globally too early and wasting resources.
“Matching supply and demand is critical.”
Chasing the international market is a distraction. Marketplaces should focus on dominating localities first, then branching outward. Start in one specific area then expand to neighbouring ones, which allows companies to focus on rapidly improving their service/product as feedback is implemented quicker.
Build a strong inner circle
Being a founder can often feel lonely. This is especially true for first-time founders who have not yet seen success. Brian highlights the importance of creating a trusted network and emphasizes two key takeaways to keep you on the right track:
Find other founders who are ahead of you in their journey. Fellow founders are better able to empathize with the struggles of raising capital, leading a team, and hiring/firing.
Have a good executive team. They will rise above challenges during crisis moments, carry your vision, and come up with unique solutions to problems.
“Find a trusted network.”
Persistence
Brian reminds us that during challenging times, a founder must focus on the things they can control and resist distractions beyond their control. When driven by a mission rather than money, they are more persistent in the face of adversity.
“It’s about persistence and focus.”
Viva Entrepreneur is full of insights and lessons from someone who has walked the talk. Brian is honest and transparent. I recommend this book to anyone looking to learn what it takes to build a great company.
Vor einiger Zeit habe ich die Matrix gepostet , die FJ Labs zur Bewertung von Marktplatz-Startups verwendet. Es ist seit Jahren unser internes Standard-Framework, aber es ist auf Marktplätze mit einer Einnahmequote von 10-20% beschränkt, was früher unser tägliches Brot war. Jetzt investieren wir jedoch hauptsächlich in B2B-Marktplätze, die in der Regel eine Umsatzrate von 3-5% aufweisen. Der Rahmen ist auch nicht für SAAS-Unternehmen und E-Commerce-Unternehmen anwendbar.
Außerdem war nicht klar genug, von wem Sie Geld aufnehmen sollten und was Sie sich von den Einnahmen versprechen. Investoren und VCs sind in der Regel auf bestimmte Phasen spezialisiert und Sie müssen mit dem richtigen VC für die richtige Phase sprechen. Daher habe ich die Matrix überarbeitet, um sie klarer zu gestalten und die meisten Fälle abzudecken.
Um die erwartete Zugkraft in jeder Phase zu berücksichtigen, bin ich von der Bezugsgröße Bruttowarenvolumen (GMV) zu den Nettoeinnahmen übergegangen. Dies ermöglicht es uns, die Traktion über verschiedene Geschäftsmodelle hinweg vergleichbar zu machen, auch wenn es nach wie vor einige Unterschiede gibt, da die meisten SAAS-Geschäfte Margen von 90% und mehr aufweisen, während die meisten Marktplätze Margen von 60-70% haben und die Margen im E-Commerce variieren.
Beachten Sie, dass auch eine Wachstumserwartung besteht, die besagt, dass Sie in etwa 18 Monaten von Stufe zu Stufe wechseln.
Beachten Sie, dass die obigen Bereiche den Median abdecken. Es gibt viele Ausnahmen, vor allem im oberen Preissegment. Mit anderen Worten: Die Standardabweichung ist ziemlich hoch. Ein zum zweiten Mal erfolgreicher Gründer kann zu einer viel höheren Bewertung aufstocken. Ein Unternehmen, das schneller wächst als der Durchschnitt, kann oft eine Phase „überspringen“ und seine Serie A wie eine Serie B oder seine Serie B wie eine Serie C aussehen lassen. Dies sind jedoch allgemeine Richtlinien, die für die meisten Unternehmer hilfreich sein sollten.
Tim Jackson is a fellow entrepreneur, venture capitalist and author. He has lived an interesting life from a career in journalism for the Financial Times, to VC seed funding for technology startups. It was no accident that he would eventually find himself in this world – he recalls speaking on the phone and writing a column about some guy called Jeff, who had just started a company called Amazon in 1995.
Tim fell in love with VC as a managing director running a $700m fund for The Carlyle Group in Europe:
“I realized that actually my heart is with the struggling entrepreneur, who’s got a fantastic business that isn’t yet quite right.”
His new book, Startup: Thirty-Six Lessons from Company Founders & CEOs, will teach you how to make better decisions and become a more competent CEO. Tim knows firsthand how frustrating it is to navigate the seas of heading a company with no guidance. He joined me this week to share some of his knowledge and insights with us.
Walk
There are two driving philosophies behind Tim’s emphasis on ‘walking’ when it comes to startups.
Taking walks around Kensington Gardens and Hyde Park with potential entrepreneurs led to having conversations that were much more agreeable, personal, and revealing. Knowing the type of person a founder is goes a long way.
“I had underweighted founder skills and temperament as a factor in our investment decision making. I thought it would be a good idea to move the process of due diligence to the top of the funnel stage and actually meet entrepreneurs and learn about their life stories (instead) of hearing their pitches.”
Building a startup is not a sprint. In fact, it is not even a marathon – it’s more like walking. Think about the totality of the slow yet consistent steps taken over the course of one’s life. Tim warns against the common trap VCs fall into: being overly hasty and setting unrealistic timescales.
“It’s a bit like that line of Peter Thiel: people overestimate what they can achieve in a year and underestimate what they can achieve in a decade. If you just walk for a couple of hours every morning, you can cover an awful lot of ground.”
Leading and Managing
From years of observing and working with CEOs, Tim has developed five basic things you should keep in mind when approaching a discussion with somebody who is reporting to you. These ideas are encompassed in the acronym: SCRIM.
Suitability
There is definitely a limit to the resources (time and capital) you can spend on trying to improve or train someone that just will not fit. The sooner you can recognize that you probably hired the wrong person, or you gave them a role they are not suited for, the better.
Coaching your reports
Founders and CEOs often fall into the trap of hiring people who have accomplished everything before the job they need to do. Not only can this be expensive, but it may be unfulfilling for them. It’s great to hire people for potential and skills, but then it’s your responsibility to coach them so they acquire the specific knowledge needed in your business. I often see founders get the hiring for potential right, but then ignore the fact that the person needs some help and support to perform best.
Regularity
It is all well and good for someone to know what to do but having the required frequency of contact is important to execute and function reliably.
Involvement/Incentivization
It is crucial to ensure that everyone reporting to you feels excited about what they’re doing and what you’re all trying to achieve together. Aim to give others a shared sense of destiny with the success of the company.
Metrics
There is no getting around the hard quantitative data that shows you whether a person is doing a good job and how well things are going week to week.
„My sense is that the CEO who touches all those bases is unlikely to go too far wrong in managing a team“
Getting along with your co-founder
“In terms of failings…a second big slice will be falling out with co-founders. Very often things tend to get ignored until the point where there’s actually a problem that can’t be fixed.”
Having honest conversations with your co-founder can be difficult, but it is one of the most crucial things you can do. Sugar coating things often leads to misunderstandings that can fester like an untreated wound. Be transparent with feedback, expectations of each other and roles.
Tim also talks about the importance of responsibility and involvement. A failing CEO is often either neglecting others or micromanaging them. He advocates for striving to find the delicate balance between the two:
“If I am the outside person, and my job is to reach out to 30 VC funds, then you as my co-founder and co-CEO are allowed to say, so how’s it going? How many have you reached out to, and where are they?”
Delegate responsibility but maintain some degree of involvement and presence for others.
The 3 things a founder can do to run a successful business:
Find the right market
There is an awful lot of founders who are building products which either aren’t going to serve enough people, or they’re serving people that don’t have enough money at their disposal to build a real business.
Get the product right
This is a very early-stage consideration, but it is surprising how many companies go much further than they ought to in scaling before they have the product right. Build the foundation first.
Scalability
Recognizing that ultimately your ability to scale a business is all about the people. Specifically, hiring people who can run the business at 100x the size it is today.
To run a company at scale effectively, you are going to need skills which you may not have today. The reality is that you may have to acquire the skills “while the airplane is still in mid-flight.” Having the courage to admit and recognize your limitations is often the most effective way to lead – trust and learn from others.
Startup: Thirty-Six Lessons from Company Founders & CEOs, Tim’s new book, is available from Amazon. It is an invaluable tool at all stages of leadership: whether you are a budding entrepreneur or a seasoned CEO. Strive to learn and growth will follow.
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Die Warnzeichen der Marktmanie sind überall zu sehen. Die Kurs-Gewinn-Verhältnisse sind hoch und steigen weiter. Bitcoin stieg innerhalb eines Jahres um 300%. Es gibt eine Flut von SPAC-IPOs. Außerhalb der dichten Großstädte steigen die Immobilienpreise rapide an.
S&P 500 Kurs-Gewinn-Verhältnis
BTC-Preise der letzten 12 Monate
Dies, zusammen mit von Einzelhändlern verursachten Short-Squeezes, Mini-Blasen und erhöhter Volatilität, sind Symptome einer Blase.
Auf den ersten Blick mag die Tatsache, dass wir uns in einer Blase befinden, angesichts von Millionen Arbeitslosen oder Unterbeschäftigten überraschend erscheinen. Während der Pandemie stieg das persönliche Einkommen jedoch um mehr als eine Billion Dollar, da die Regierung einen fiskalischen Stimulus in historischer Höhe gewährte.
Die Löhne sind von März bis November nur um 43 Milliarden Dollar gesunken. Während viele Beschäftigte im Niedriglohnsektor ihre Arbeit verloren, waren höher bezahlte Berufe nicht betroffen, und einige gering qualifizierte Arbeitsplätze wie Lagerhaltung und Lebensmittelgeschäfte boomten, so dass die Verluste geringer ausfielen, als man erwartet hatte.
Der Umfang der staatlichen Unterstützungsprogramme war beispiellos. Die Programme der Arbeitslosenversicherung haben 499 Milliarden Dollar in die Taschen der Amerikaner gepumpt. Die 1.200-Dollar-Schecks für die meisten amerikanischen Haushalte brachten weitere 276 Milliarden Dollar ein. Alles in allem hatten die Amerikaner von März bis November 2020 über 1 Billion Dollar mehr Einkommen nach Steuern als 2019. Infolgedessen werden die Konkursanträge in den USA im Jahr 2020 ein 35-Jahres-Tief erreichen!
Hinzu kommt, dass die diskretionären Ausgaben dramatisch zurückgegangen sind. Die Ausgaben für Dienstleistungen sanken um 575 Milliarden Dollar, da die Menschen nicht in den Urlaub, in Restaurants, Kinos, Sportstätten, Konzerte usw. gingen. Während die Amerikaner etwas mehr für langlebige Güter ausgaben, sanken die Gesamtausgaben immer noch um 535 Milliarden Dollar.
In Verbindung mit dem Anstieg des persönlichen Einkommens sparten die Amerikaner zusätzlich 1,5 Billionen Dollar!
Während ein Teil dieses zusätzlichen Geldes in Einlagen floss, wurde ein großer Teil davon auch investiert und trieb die Preise für Vermögenswerte in die Höhe. Hinzu kommt die Liquiditätsflut, die von der Federal Reserve ausgelöst wurde, und ihre Zusage, die Zinsen nahe Null zu halten – tatsächlich liegen die Realzinsen jetzt unter Null.
Der Wert der Preise von Vermögenswerten sollte dem Nettogegenwartswert ihrer diskontierten künftigen Cashflows entsprechen.
Zinssätze nahe 0 können viel höhere Bewertungen rechtfertigen. Wenn Sie glauben, dass die Zinssätze nun für immer nahe 0 bleiben werden, sind die aktuellen Bewertungen in der Tat angemessen. Ich für meinen Teil glaube nicht, dass dies der Fall ist, wenn man bedenkt, dass die meisten Regierungen weltweit unter einer sich verschlechternden Haushaltslage aufgrund eines unhaltbaren Wachstums von Defiziten und Schulden leiden.
Der Tag der Abrechnung wird kommen, aber vielleicht nicht so bald, wie ich in meinem Jahresendbericht befürchtet habe. Ich vermute, dass ich den Wolf zu früh gerufen habe. Die Welt wird auf absehbare Zeit mehr mit der Bekämpfung von COVID beschäftigt sein als mit den Folgen des Anstiegs der Staatsverschuldung. Darüber hinaus dürfte der erwartete Anstieg der privaten und öffentlichen Ausgaben die Wirtschaft weiter ankurbeln.
Die US-Sparquote lag in den letzten zehn Jahren meist um die 7%. Sie ist zwar von ihrem Höchststand von 33% im April zurückgegangen, liegt aber immer noch bei 13%. Ich vermute, dass es, sobald COVID hinter uns liegt, die Party geben wird, die alle Partys beendet. Die Menschen werden reisen, feiern und Geld ausgeben, als gäbe es kein Morgen. Wenn die Sparquote auf das frühere Niveau von 7% zurückkehrt, bedeutet dies zusätzliche Ausgaben in Höhe von 1,2 Billionen Dollar. Hinzu kommt ein weiteres Konjunkturpaket im Wert von 1,9 Billionen Dollar, das wahrscheinlich 1.400 Dollar an Direktzahlungen enthält, die noch mehr Öl ins Feuer gießen.
Mit anderen Worten: Ich denke, wir haben noch einen weiten Weg vor uns, bevor diese Blase platzt. Während der Technologieblase habe ich geschrieben, dass es offensichtlich war, dass wir uns in einer Blase befanden, Jahre bevor sie platzte. Ebenso habe ich während der Immobilienblase ab 2004 alle meine Freunde vor dem Kauf von Immobilien gewarnt. Unter den gegebenen Umständen befinden wir uns eher im Jahr 1998 oder 1999 als im Februar 2000.
Wie wird das alles enden?
Preisblasen bei Vermögenswerten können auch ohne eine Finanzkrise platzen, wie es bei der Technologieblase der Fall war. Wir können nicht sagen, wann die Stimmung der Anleger nicht mehr so optimistisch sein wird wie jetzt, und das wird wahrscheinlich nach der Ausgabenorgie kommen, die ich erwarte, sobald wir COVID hinter uns gelassen haben.
Doch angesichts der vielen Staats- und Unternehmensschulden, die von COVID übernommen wurden, bahnt sich Ärger an. Es gibt mehrere Möglichkeiten, dies zu umgehen.
1. Wir wachsen aus ihr heraus
Das ist nichts Neues. Während des 1. und 2. Weltkriegs stiegen die Staatsschulden in die Höhe. Nach beiden Kriegen gab es jedoch ein starkes Wirtschaftswachstum, das auf eine starke Verbrauchernachfrage und hohe Investitionen zurückzuführen war. Es könnte wieder passieren. Nach einigen Jahrzehnten der Stagnation des Produktivitätswachstums stehen wir vielleicht am Rande eines Produktivitätsbooms. COVID hat zu einem massiven Anstieg der Akzeptanz in den Bereichen digitaler Zahlungsverkehr, Telemedizin, industrielle Automatisierung, Online-Bildung, E-Commerce und Telearbeit geführt. Darüber hinaus gibt die Geschwindigkeit der Entwicklung von mRNA-Impfstoffen Anlass zur Hoffnung, dass noch viel mehr Innovationen im Gesundheitswesen anstehen.
2. Wir blasen auf
Die USA versuchen auch eindeutig, die nominale Inflation zu erhöhen, um die realen Zinssätze negativ zu halten, was der Regierung hilft, den Schuldenberg abzubauen, wie es nach dem 2. Die Realzinsen sind jetzt wieder negativ.
US 5-Jahres-Schatz Renditekurve Rate
Angesichts des Umfangs der Konjunkturmaßnahmen und des erwarteten Nachfrageanstiegs vermute ich, dass es ihnen gelingen wird, die nominale Inflation auf über 2% zu drücken, wie es die Fed anstrebt.
Beachten Sie, dass ein solches Ergebnis nicht immer garantiert ist. Japan ist es in den letzten 30 Jahren trotz massiver Staatsausgaben und quantitativer Lockerung nicht gelungen, Inflation zu erzeugen. Sie können auch über das Ziel hinausschießen und eine hohe Inflation verursachen, wie Simbabwe in den letzten zwei Jahrzehnten gezeigt hat.
Eine kontrollierte Inflation im Bereich von 2-3% wäre das ideale Ergebnis.
3. Wir erwirtschaften Überschüsse
Nach den beiden Weltkriegen gab es einen starken gesellschaftlichen und politischen Konsens zugunsten von Haushaltsdisziplin und Schuldenabbau.
Deutschland hat seine Schulden im Verhältnis zum BIP von 82,4% im Jahr 2010 auf 59,8% im Jahr 2019 gesenkt, indem es Überschüsse erzielt hat.
Auch Griechenland wurde gezwungen, Überschüsse zu erwirtschaften und seinen verschwenderischen Lebensstil als Teil der Rettungsauflagen zu ändern.
Meine Perspektive auf das, was passieren wird
Die USA haben nicht mehr die Disziplin, Überschüsse zu erzielen, sondern können ihre Defizite aufrechterhalten, solange der Dollar die globale Reservewährung bleibt. Der Tag der Abrechnung wird kommen, aber es sieht nicht so aus, als ob dies in naher Zukunft der Fall sein wird, so dass die US-Schulden weiter anschwellen werden.
Eine Zeit lang befürchtete ich, dass die nächste Finanzkrise die Form einer Staatsschuldenkrise in einer großen Volkswirtschaft annehmen würde, da die Anleger befürchteten, dass sie sich ihre Verschuldung nicht mehr leisten könnte, wie es in Griechenland vor einem Jahrzehnt geschah. Ich denke dabei an Italien, dessen Schuldenstand im Verhältnis zum BIP im Jahr 2021 150% überschreiten wird.
Ich bin mir nicht mehr sicher, ob dies das wahrscheinlichste Szenario ist. Die Eurokrise hat gezeigt, dass Europa bereit war, alles zu tun, um den Euro zu erhalten, und ich erwarte, dass es dieses Mal nicht anders sein wird. Es könnte zwar eine Staatsschuldenkrise geben, aber wir würden wahrscheinlich einen Weg finden, uns aus ihr herauszuwinden.
Daher frage ich mich, ob die nächste Krise nicht eine Krise des Glaubens sein wird, sondern eine Krise der Fiat-Währungen im Allgemeinen. Ich glaube nicht, dass dies im nächsten Jahr oder so geschehen wird. Angesichts der ständig wachsenden Geldmenge in Verbindung mit einem unhaltbaren Wachstum der Schulden und Defizite in fast allen großen Ländern der Welt wird jedoch der Tag der Abrechnung kommen.
Was können wir als Einzelpersonen tun, die diese Blase durchleben?
Es ist unklar, warum und wann die Blase platzen wird, aber es gibt einige Möglichkeiten, darauf vorbereitet zu sein, wenn sie platzt.
Erstens sollten Sie in diesem Umfeld überhaupt keine Anleihen besitzen. Die Renditen sind wahnsinnig niedrig, und Sie werden nicht für das Ausfallrisiko entschädigt. Gleichzeitig sind Sie dem Risiko einer Inflation ausgesetzt.
Zweitens würde ich Ihren Bargeldbestand drastisch auf 20% oder mehr Ihres Vermögens erhöhen. Sie verdienen nichts an diesem Geld und verlieren den Inflationswert. Darüber hinaus würde er in einer Fiat-Währungskrise entwertet werden. Liquidität ist jedoch in anderen Krisen nützlich, wenn die Menschen sich in Sicherheit bringen, wenn Blasen platzen. Er bietet Sicherheit, Flexibilität und ermöglicht es Ihnen, Vermögenswerte günstig zu erwerben. Gleichzeitig können Sie bei Bedarf Bargeld abziehen, falls die Inflation ansteigt.
Drittens: Vermeiden Sie Margen wie die Pest. Auch wenn die Inflation den Wert Ihrer Schulden verringert (und Hypotheken sind in Ordnung), möchten Sie nicht mit Nachschussforderungen konfrontiert werden, wenn die Blase platzt und die Vermögenswerte an Wert verlieren. Während der Finanzkrise 2007-2008 sind viele wohlhabende Menschen auf diese Weise bankrott gegangen.
Viertens: Halten Sie hochwertige Aktien. Sie gewinnen in einem inflationären Umfeld an Wert und behalten mehr Wert, wenn die Vermögenspreise fallen. Mit anderen Worten, leiden Sie nicht unter FOMO und verfolgen Sie nicht den neuesten Investitionswahn (Bitcoin, Gamestop usw.). Das soll nicht heißen, dass Sie Ihre Bitcoin unbedingt verkaufen sollten, wenn Sie welche besitzen. Es handelt sich um eine Form von digitalem Gold, das eine gute Absicherung gegen die Inflation sein könnte, aber bei den aktuellen Kursen würde ich meine Position nicht aufstocken wollen.
Sie sollten nicht versuchen, die Blase zu shorten, denn wie Keynes sagte: „Die Märkte können länger irrational bleiben als Sie zahlungsfähig bleiben können“. Ein besserer Weg, die Blase zu nutzen, ist die Schaffung von Vermögenswerten wie einem Tech-Startup oder einer SPAC.
Beachten Sie, dass ich in meinem Fall nicht einmal Aktien besitze. Ich habe eine Barbell-Strategie, die nur Bargeld und frühe illiquide, privat gehaltene Tech-Startups enthält. Wenn Sie über eine ausreichende Diversifizierung verfügen (d.h. mehr als 100 Anlagen), um auch die scheiternden Startups zu berücksichtigen, sind private Early-Stage-Tech-Startups die beste Anlageklasse. Sie schaffen Werte für die Wirtschaft und können schnell wachsen. Als solche sind sie sowohl in einem inflationären als auch in einem deflationären Umfeld erstaunlich gut zu besitzen.
Beachten Sie, dass ich die Balance meines Vermögens zwischen Bargeld und Startups stark variiere. Manchmal bin ich ganz in Startups. Manchmal halte ich große Bargeldreserven. Im Moment baue ich meine Bargeldreserven auf, während ich weiterhin investiere. Besonders gut gefällt mir die Arbitrage, überbewertete börsennotierte Tech-Aktien (oder Pre-IPO-Unternehmen) zu verkaufen und in etwas weniger überbewertete Early-Stage-Tech-Startups zu investieren. Ich vermute jedoch, dass sich große Bargeldreserven in den nächsten Jahren als nützlich erweisen werden.
This week Kerim Baran shares where we stand in the world of solar. He covers:
The history of solar
The impressive decline of the cost of panel over the last 40 years
The decline in the cost of batteries
Why ultimately batteries plus panels will cost less than maintaining the grid leading most electricity to be made locally in a distributed fashion even if fusion comes to pass and creates energy at 0 marginal cost
Why we will have a hybrid setup of grid plus local production for the foreseeable future
What to do if you are interested in solar
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