Tôi nhận thấy bài đăng trên blog này có vẻ ngớ ngẩn vì nội dung của nó chỉ áp dụng cho rất ít doanh nhân may mắn. Tuy nhiên, trước vô số lời khuyên tồi tệ được đưa ra bởi các cố vấn đầu tư truyền thống và mọi doanh nhân mà tôi ủng hộ đã thoái vốn thành công đều hỏi tôi cách quản lý tiền của họ, tôi cảm thấy bài đăng này phải được viết ra.

Hầu hết các cố vấn truyền thống đều có một mô hình về cơ bản giống như thế này: cổ phiếu trong nước 30% (chia giữa vốn hóa lớn và vốn hóa trung bình), cổ phiếu quốc tế 20%, bất động sản 20%, thu nhập cố định 20%, các lựa chọn thay thế 5% (vốn cổ phần tư nhân và quỹ phòng hộ). ), tiền mặt 5%. Tỷ lệ phần trăm thay đổi một chút tùy theo thông tin nhân khẩu học và hồ sơ rủi ro của bạn, nhưng có chiều hướng chính xác. Điều thú vị là, thường thì việc phân bổ không khác nhau nhiều giữa các khuyến nghị danh mục đầu tư thận trọng và tích cực nhất của họ.

Những mô hình này dựa trên phần bù rủi ro lịch sử và sự biến động của từng loại tài sản. Đôi khi sự phân bổ này có thể có ý nghĩa. Tuy nhiên, các mô hình coi việc định giá mọi loại tài sản là công bằng tại thời điểm đầu tư. Mức định giá mà bạn tham gia thị trường thực sự quan trọng. Ví dụ, trong thời kỳ lãi suất thấp lịch sử này, việc sở hữu bất kỳ khoản thu nhập cố định nào là vô nghĩa. Lợi suất thấp đến mức bạn cũng có thể sử dụng tiền mặt. Bạn không được đền bù một cách công bằng cho rủi ro vỡ nợ. Giá trái phiếu tệ hơn chắc chắn sẽ giảm khi lãi suất tăng. Tương tự như vậy, giá cổ phiếu có cảm giác giàu có. Tỷ lệ p/e của S&P 500 là 25,5 mặc dù lợi nhuận doanh nghiệp đạt mức cao kỷ lục trên 8%. Trong lịch sử, S&P được giao dịch ở mức ap/e là 14 và lợi nhuận doanh nghiệp đạt trung bình 5%.

Trong lịch sử, tôi đã đầu tư vào những cổ phiếu Mỹ trả cổ tức cao, chất lượng cao. Họ tạo ra tiền mặt và được đánh giá cao về giá trị. Tôi không sở hữu bất kỳ cổ phiếu công nghệ nào vì tôi đã tiếp xúc quá nhiều với lĩnh vực này thông qua công việc hàng ngày của mình. Tôi cũng không đầu tư vào vốn sở hữu của bất kỳ công ty tài chính nào. Mặc dù bảng cân đối kế toán được cải thiện nhưng một cuộc khủng hoảng vẫn có thể dễ dàng xóa sạch toàn bộ vốn chủ sở hữu. Tuy nhiên, tôi đã thanh lý khoản đầu tư vào cổ phiếu của mình vào đầu năm nay vì lo ngại về giá trị.

Đừng đầu tư vào các quỹ được quản lý tích cực và các quỹ phòng hộ. Các chủ ngân hàng thích chúng vì chúng tạo ra mức phí cao, nhưng về cơ bản, không có khoản phí nào vượt trội hơn S&P 500 về lâu dài. Tệ hơn nữa, chúng ta thường đầu tư vào chúng sau khi chúng hoạt động tốt, điều này thường chỉ dẫn đến sự đảo chiều trung bình. Tôi cũng sẽ không đầu tư vào các quỹ cổ phần tư nhân do các ngân hàng thúc đẩy. Loại tài sản này hoạt động ổn nếu xét từ góc độ IRR, nhưng tiền sẽ không có tính thanh khoản vĩnh viễn (hơn 10 năm) và phí sẽ chiếm một phần lớn lợi nhuận. Cũng có rất ít mối tương quan giữa lợi nhuận quỹ trong quá khứ và tương lai trong vốn cổ phần tư nhân.

Ngoài ra, bạn KHÔNG BAO GIỜ nên vay ký quỹ. Mọi nhân viên ngân hàng tôi từng gặp đều ủng hộ điều này. Họ nói với bạn: “Hãy đầu tư 1 triệu USD vào trái phiếu có lãi suất 4% và chúng tôi sẽ cho bạn vay 1 triệu USD với lãi suất 2%. Bạn không chỉ kiếm được tiền từ giao dịch mà còn có 1 triệu đô la để chi tiêu vào bất cứ thứ gì!” Nghe có vẻ là một ý tưởng hay nhưng đó lại là một ý tưởng tồi vì trong thời điểm khó khăn (ví dụ: cuộc khủng hoảng 2008/2009), tài sản của bạn sẽ giảm giá trị. Để bù đắp khoản chênh lệch, ngân hàng sẽ gọi vốn và yêu cầu bạn đưa tiền mặt cho họ để bù lỗ. Đó chính là những thời điểm mà bạn muốn có nhiều tiền nhất để nắm bắt cơ hội và mua tài sản với giá rẻ. 2%/năm thật sự không đáng chút nào. Giữ tiền bằng tiền mặt. Khi khủng hoảng xảy ra, bạn có thể kiếm được hơn 100% bằng cách đầu tư vào tài sản chất lượng cao với mức giá thấp.

Tôi không tin tưởng lắm vào bất động sản cá nhân vì tôi thường coi đó là hoạt động tiêu dùng hơn là đầu tư. Ở một thành phố như New York, lợi nhuận cho thuê chỉ ở mức 2-4%. Nếu bạn so sánh tổng chi phí sở hữu hàng tháng (chi phí thế chấp + chi phí cơ hội của khoản trả trước – hoặc chỉ giả sử bạn đã thế chấp 100% để đơn giản hóa phép toán + thuế tài sản + bảo trì + chi phí trung bình hàng tháng để sửa chữa những thứ bị hỏng) với tổng chi phí sở hữu hàng tháng của bạn. thuê, thuê có thể rẻ hơn sở hữu từ 2 đến 3 lần! Điều đó nói lên rằng, nhiều người thích sở hữu nơi ở chính của họ. Nếu nó phù hợp với ngân sách của bạn và bạn nhận thức được thực tế đó là tiêu dùng chứ không phải đầu tư, hãy làm bất cứ điều gì để tối đa hóa hạnh phúc của bạn ( Thuê… trừ khi bạn muốn mua )

Bất động sản là một trong những loại tài sản hấp dẫn nhất hiện nay, nếu bạn không mua bất động sản mà bạn muốn ở. Nếu bạn có danh mục đầu tư đa dạng thì nó rất an toàn và bạn có thể tạo ra tỷ lệ vốn hóa (thu nhập hoạt động ròng chia cho giá mua) ở mức 6-13% trên quy mô tùy thuộc vào khu vực địa lý bạn đầu tư. Để có được những giao dịch tốt nhất, bạn thường mua bằng tiền mặt và có thể tái cấp vốn sau. Jose và tôi đã mua một số tòa nhà chung cư dành cho nhiều gia đình ở Berlin từ năm 2011 đến năm 2013 bằng chiến lược này. Anh trai tôi Olivier, người điều hành Home61 , đã giúp các văn phòng gia đình xây dựng danh mục bất động sản tạo thu nhập ở Miami, Florida và Columbus, Ohio một cách thành công. Lưu ý rằng phương pháp này không hiệu quả ở các thành phố như New York và San Francisco, nơi tỷ lệ trần cực kỳ thấp.

Một cách tiếp cận bất động sản thành công khác là thực hiện chênh lệch giá giữa việc cho thuê dài hạn và ngắn hạn. Bạn có thể mua hoặc nhận hợp đồng thuê căn hộ dài hạn, sau đó thuê chúng trên Airbnb (hoặc các thị trường cho thuê trung hạn dành cho nhà ở công ty, v.v.) trong thời gian ngắn hơn. Ngay cả khi xem xét phí của một công ty quản lý (giả sử bạn không muốn tự mình làm tất cả công việc), có một số thành phố mà bạn có thể tạo ra lợi nhuận ròng 15-25% mỗi năm. Nó thường ít có khả năng mở rộng hơn vì nhiều tòa nhà và hợp đồng thuê không cho phép cho thuê lại và một số thành phố không cho phép có nhiều danh sách trên Airbnb hoặc hạn chế thời gian lưu trú ngắn hạn (ví dụ: dưới 30 ngày), nhưng đó là một trong những lợi nhuận cao nhất mà bạn có thể tạo ra trên thị trường.

Không có gì ngạc nhiên khi loại tài sản tôi thích nhất là đầu tư vào công nghệ giai đoạn đầu. Đây là một trong số ít lĩnh vực của nền kinh tế mang lại sự tăng trưởng thực sự mà các công ty có thể phát triển cực kỳ nhanh chóng. Đồng thời, do tính kinh tế của các quỹ mạo hiểm, nơi họ thu 2% phí quản lý mỗi năm và 20% lợi nhuận, những nhà đầu tư giỏi nhất có động cơ huy động vốn lớn hơn và đầu tư vào các giao dịch ở giai đoạn sau. Bạn thực sự không thể kiếm tiền với số vốn 30-50 triệu USD. Tính kinh tế của quỹ giai đoạn đầu chỉ có tác dụng nếu bạn đầu tư một khoản tiền cá nhân rất lớn và nhận được 100% lợi nhuận thay vì 20%. Vì đầu tư ở giai đoạn đầu như vậy không phải là một loại tài sản có tính cạnh tranh cao ngoài YC. Tại FJ Labs, chúng tôi chủ yếu cạnh tranh với những nhà đầu tư kém tinh vi hơn, những người thực hiện một vài giao dịch mỗi năm. Những nhà đầu tư giỏi nhất đang ở A16Z, Sequoia hoặc Greylock thực hiện các giao dịch ở giai đoạn sau.

Theo một cách nào đó, đầu tư ở giai đoạn đầu không phải là chọn người chiến thắng vì mức độ không chắc chắn trong tương lai mà là tránh các khoản đầu tư tồi. Kết hợp điều đó với danh mục đầu tư rất đa dạng gồm ít nhất 50 khoản đầu tư và bạn có thể tạo ra lợi nhuận lớn. Tôi đã tạo ra IRR trung bình 70% với bội số 6,3 lần trong 19 năm qua đối với loại tài sản này, phải thừa nhận rằng tôi đã bắt đầu với cơ sở tài sản rất nhỏ. Điều rất quan trọng là phải đa dạng hóa cả về thời gian và số lượng công ty. Đầu tư trong 2-3 năm. Nếu bạn không có quy trình giao dịch, cách dễ nhất để tiếp cận loại tài sản này là đầu tư vào các quỹ đa công ty, chẳng hạn như các quỹ trên FundersClub . Bạn cũng có thể đầu tư vào các giao dịch riêng lẻ, nhưng rõ ràng là đầu tư vào các giao dịch riêng lẻ ít hơn nhiều so với đầu tư vào quỹ. Cũng lưu ý rằng đây không phải là quỹ truyền thống. Chỉ có một cuộc gọi vốn trả trước và họ không giữ tiền theo tỷ lệ, có nghĩa là khi hết tiền, họ sẽ lập một quỹ khác. Nếu bạn muốn đầu tư, hãy lấy khoản phân bổ mà bạn muốn đầu tư vào một quỹ và chia nó thành các phần riêng biệt để tiếp cận với nhiều quỹ trong vòng 2-3 năm hoặc lâu hơn.

II cũng sẽ đầu tư một số tiền nhỏ hơn theo cách tập trung hơn vào một số công ty trước IPO như Airbnb. Bạn sẽ không kiếm được 10 lần, nhưng đó là một cách hay để đạt được 1,5 – 3 lần trong vài năm và nhận được IRR tuyệt vời. Bạn không nên đầu tư vào “những kỳ lân đầu cơ” là những công ty đang ở giai đoạn đầu được định giá hàng tỷ đô la mà thay vào đó là những công ty khởi nghiệp đã thành danh với mô hình kinh doanh hợp lệ đang trên đường IPO. Airbnb là ví dụ điển hình nhất cho điều đó hiện nay.

Tôi khuyên bạn nên nắm giữ một phần lớn, 20-30% giá trị ròng của bạn bằng tiền mặt. Các chủ ngân hàng ghét điều này vì họ nghĩ chúng ta đang để tiền trên bàn. Nhưng thường thì việc theo đuổi lợi nhuận trong môi trường lãi suất thấp cũng giống như nhặt từng đồng xu trước một con lăn hơi nước. Với lợi suất và lạm phát thấp như thế nào, tốt nhất bạn nên giữ tiền mặt. Chi phí cơ hội rất thấp và mang lại cơ hội tuyệt vời để kiếm được lợi nhuận cao trong thời kỳ khủng hoảng bằng cách mua tài sản chất lượng cao với mức chiết khấu lớn. Lưu ý rằng để điều này có hiệu quả, bạn cần có tính khí trái ngược. Bạn cần sẵn sàng mua khi mọi người sợ hãi và có vẻ như thế giới sắp kết thúc. Bạn cũng nên sử dụng một phần tiền mặt để tài trợ cho lần khởi nghiệp tiếp theo của mình. 500 nghìn đô la đầu tiên – 1 triệu đô la đầu tiên là số vốn đắt nhất và có tính pha loãng nhất mà bạn có thể nhận được. Nếu bạn có thể tránh nâng nó lên thì càng tốt. Tuy nhiên, hãy đảm bảo rằng bạn vẫn siêng năng trong quá trình tạo ra ý tưởng và thực hiện công việc khởi nghiệp của mình. Đối với hầu hết mọi người, tôi không khuyên bạn nên đặt rủi ro hơn 10% vào lần khởi nghiệp tiếp theo của họ.

Để cho bạn một ví dụ, nếu bạn vừa kiếm được 10 triệu đô la sau thuế, muốn sở hữu ngôi nhà của mình và thực hiện theo chiến lược nói trên, bạn sẽ triển khai nó theo cách sau:

Mua căn hộ 4 triệu USD

• Vay 3 triệu USD trong số 4 triệu USD với lãi suất 3,5% trong 30 năm.
• Bạn có thể khấu trừ khoản thanh toán lãi từ thuế của mình
• Bây giờ bạn vẫn còn 9 triệu USD tiền mặt

Đầu tư 2,5 triệu USD vào bất động sản tạo thu nhập

• Đây là khoản đầu tư “an toàn” của bạn và nên đầu tư vào nhiều bất động sản ở nhiều khu vực địa lý
• nó có nghĩa là để tạo ra tiền mặt. Tỷ lệ giới hạn ròng mà bạn đang hướng tới là 6-13% và có thể lên tới 25% với chiến lược cho thuê ngắn hạn hiệu quả
• Bây giờ bạn có 6,5 triệu USD tiền mặt

Đầu tư 2,5 triệu USD vào các công ty khởi nghiệp giai đoạn đầu

• Bạn cần đầu tư vào ít nhất 50 công ty khởi nghiệp để nó hoạt động
• Điều này sẽ cung cấp cho bạn một danh mục đầu tư đa dạng
• Cách dễ nhất để làm điều này có thể là hỗ trợ các quỹ của nhiều công ty, chẳng hạn như quỹ trên FundersClub
• Tôi có thể sẽ đặt $500k/quỹ
• Bạn cũng nên đầu tư vào những giao dịch hấp dẫn mà bạn thấy từ những người bạn mà bạn tin tưởng.
• Bây giờ bạn có 4 triệu đô la tiền mặt – lưu ý rằng các khoản đầu tư được thực hiện theo thời gian, nhưng tốt nhất bạn nên “phân bổ” số tiền trong tâm trí mình ngay cả khi séc đầu tiên của bạn chỉ có 500 nghìn đô la.

Đầu tư 1 triệu USD vào các công ty khởi nghiệp ở giai đoạn cuối

• Tôi thấy rằng đây là cách dễ nhất để kiếm 2-3x một cách tương đối an toàn
• Tôi thường đầu tư 2 năm trước khi IPO vào các công ty khởi nghiệp như Airbnb, Coupang, v.v.
• Lưu ý rằng bạn thường phải viết những tấm séc lớn hơn, trị giá 250 nghìn đô la mỗi tấm
• Tôi có thể mời bạn giao dịch khi tôi nhìn thấy chúng
• Bây giờ bạn có 3 triệu USD tiền mặt – nhưng một lần nữa bạn giữ phần lớn số tiền đó trong một thời gian dài.

Giữ 3 triệu USD tiền mặt

• Nó kiếm được 0 USD nhưng an toàn
• Nó mang lại cho bạn $$$ để đầu tư trong trường hợp bạn gặp cơ hội: ai đó cần tiền mặt gấp và sẵn sàng bán giảm giá 50% nếu bạn nhận được tiền ngay bây giờ, bạn có thể mua cổ phiếu chất lượng cao với giá rẻ sau một đợt điều chỉnh lớn, v.v.
• Bạn có thể tài trợ 1 triệu đô la đầu tiên cho lần khởi nghiệp tiếp theo của mình và tránh được những tổn thất cũng như sự pha loãng của vòng hạt giống

Nếu định giá cổ phiếu trở về mức trung bình, tôi sẽ cắt giảm 500 nghìn đô la đầu tư vào bất động sản và công nghệ mỗi khoản và phân bổ 1 triệu đô la cho các cổ phiếu trả cổ tức cao phi công nghệ, chất lượng cao phi tài chính.

Điều quan trọng cần lưu ý là việc phân bổ ở trên sẽ thay đổi tùy theo nhu cầu tiền mặt và giá trị ròng của cá nhân bạn. Nếu bạn có tài sản trị giá 1 triệu USD, việc phân bổ sẽ rất khác. Ngược lại, nếu bạn có giá trị cao hơn nhiều, bạn nên dành phần trăm giá trị ròng thấp hơn cho nơi ở chính của mình.

Tài sản của bạn bây giờ sẽ được an toàn để bạn có thể ngủ ngon hơn vào ban đêm 🙂