Kekuatan Introspeksi dan Analisis Terpisah

Sesekali kita dihadapkan pada pengambilan keputusan yang akan mengubah hidup kita. Kami sampai di persimpangan jalan di mana jalur yang kami pilih untuk turun menutup jalur lainnya.
Untuk membantu saya membuat keputusan tersebut – baik dalam kehidupan bisnis maupun kehidupan pribadi saya – saya menulis email yang panjang dan mendetail yang menganalisis di mana saya berada, di mana saya ingin berada, pilihan-pilihan saya, serta pro dan kontranya.

Tindakan menuliskan pilihan-pilihan itu membantu saya memikirkannya. Saya jarang mencapai kesimpulan yang tepat saat menulis email untuk diri saya sendiri, tetapi biasanya menemukannya beberapa minggu kemudian – terkadang setelah menggunakan email tersebut sebagai alat diskusi dengan teman dekat dan penasihat tepercaya.

Di bawah ini terdapat email yang saya tulis untuk diri saya sendiri pada tanggal 30 Januari 2001. Saya telah menjual Aucland beberapa bulan sebelumnya dan berjuang untuk memutuskan apa yang harus saya lakukan selanjutnya. Semakin menarik untuk membacanya, mengingat apa yang akhirnya saya lakukan selanjutnya

Dari:Fabrice Grinda
Dikirim: Selasa, 30 Januari 2001 5:26 AM
Untuk: Fabrice GRINDA
Subjek: Jalan di Depan

Saya memiliki cukup banyak waktu luang baru-baru ini dan meluangkan waktu untuk merenungkan di mana posisi saya dalam kehidupan “bisnis” saya dan apa yang harus saya lakukan di tahun-tahun mendatang.  Sayangnya, saya belum dapat mencapai kesimpulan dan saya ingin meminta bantuan Anda untuk memikirkannya. Untuk memberikan struktur pada pemikiran saya, saya menuliskan analisis situasi saya saat ini dan apa yang bisa saya lakukan.

Posisi saat ini

Saat ini saya tidak lebih dekat dibandingkan tiga tahun yang lalu untuk bisa mempengaruhi hal-hal yang lebih baik di dunia.  Lebih buruk lagi, saya belum mencapai tingkat kekayaan yang memadai sehingga saya tidak perlu khawatir tentang bagaimana saya akan mencari nafkah untuk beberapa tahun ke depan.  Akibatnya, saya harus mengejar kegiatan “untuk mencari keuntungan” dalam jangka pendek.

Setelah keluar dari Aucland, saya yakin bahwa saya ingin menjadi seorang pengusaha lagi. Setelah dua minggu beristirahat, saya menjadi sangat gelisah sehingga saya mulai menganalisis pasar Internet AS untuk mencari peluang arbitrase.  Demikian juga saya mulai mencari “masalah” di dunia yang dapat dipecahkan oleh seorang wirausahawan dengan memutus atau memangkas sejumlah rantai pasokan atau proses. Hal ini memunculkan sejumlah ide. Sayangnya, tidak ada satu pun dari mereka yang “benar”. Dalam beberapa kasus, lingkungan persaingan terlalu ketat, dalam kasus lain model bisnisnya tidak jelas… Ada saja yang tidak beres.

Yang cukup menarik, saya telah melalui proses yang sama dalam 6 bulan terakhir saya di McKinsey. Saya tidak pernah menemukan ide brilian melalui analisis. Penciptaan Aucland terjadi karena keberuntungan. Suatu hari seorang teman saya masuk ke kantor saya dan berkata, “Saya baru saja melihat situs ini.” Situs itu adalah eBay. Saya langsung jatuh cinta dengan proyek ini. Itu sempurna. Bisnis ini memiliki pasar yang besar, model bisnis yang menarik, membutuhkan jumlah dana yang saya tahu bisa saya kumpulkan, mudah dieksekusi, dan waktunya tepat. Lebih baik lagi, saya jatuh cinta dengan bisnis ini begitu saya mulai bekerja di dalamnya.
Sayangnya, dalam 6 bulan terakhir saya belum menghasilkan ide seperti itu dan lingkungan semakin memburuk bagi para pengusaha. Dana lebih sulit untuk dikumpulkan. Banyak proyek baru, terutama di bidang broadband dan nirkabel, membutuhkan investasi besar-besaran sehingga lebih baik dikerjakan oleh perusahaan yang sudah ada dengan merek, keahlian, dan uang tunai. Saya tidak memiliki cara untuk menjangkau beberapa bisnis yang diciptakan oleh para insinyur dan programmer yang inovatif. Mereka datang kepada saya untuk mengelolanya setelah putaran pertama penggalangan dana, di mana pada tahap ini saya hanya menjadi karyawan dengan persentase yang rendah di perusahaan. Saya mengirimkan pesan melalui media bahwa saya sedang mencari usaha baru. Sayangnya saya menerima ribuan ide dan proyek yang tidak berharga.

Setelah 2 bulan tidak berhasil mencari ide, saya ditawari berbagai posisi di bank investasi, perusahaan konsultan, perusahaan ekuitas swasta, dan divisi Internet di perusahaan besar.  Saya menolak semua tawaran tersebut dan malah menjadi konsultan untuk sejumlah perusahaan Internet. Alasan di balik pilihan itu adalah, bahwa hal ini akan memungkinkan saya untuk tetap berhubungan dengan “lingkungan” dan akan meningkatkan kemungkinan menemukan ide baru.

Mengingat bahwa saya masih dibayar oleh Aucland untuk 9 bulan ke depan, saya memilih untuk dibayar hanya dalam bentuk ekuitas. Selama empat bulan terakhir saya bekerja “penuh waktu” (50 jam seminggu, bukan 80 jam atau lebih) untuk MilleMercis (situs daftar keinginan), MinutePay (situs mirip Paypal dari Prancis) dan Trokers (situs barter C2C yang juga meluncurkan situs Half.com).  Untuk perusahaan-perusahaan ini saya kebanyakan:

  • Tulis rencana bisnis (MilleMercis dan Trokers)
  • Mengumpulkan dana (MilleMercis dan Trokers)
  • Menangani pengembangan bisnis (sebagian besar MinutePay dan sedikit MilleMercis)
  • Tentukan strategi mereka (Ketiganya)
  • Bekerja pada desain dan fungsionalitas situs (MilleMercis)

Saya telah memberikan dampak positif yang sangat besar pada ketiga perusahaan tersebut karena ketiganya masih berada pada tahap yang sangat awal dalam perkembangannya. Mereka memiliki 3 hingga 8 karyawan yang semuanya dibayar dengan upah minimum dan mereka memiliki pendapatan yang sangat sedikit atau bahkan tidak ada pendapatan dan lalu lintas yang sedikit.  Masalahnya adalah saya bosan sekali. Tidak ada pekerjaan yang cukup berarti bagi saya untuk dilakukan di sana setelah saya menulis rencana bisnis dan melakukan pekerjaan pengembangan bisnis utama. Selain itu, pekerjaannya juga relatif membosankan. Ketika Anda telah menulis satu rencana bisnis, Anda dapat menulis 50 rencana bisnis. Semuanya mengikuti struktur yang sama. Demikian juga, aspek lain dari karya ini sangat berulang. Atau, mungkin hanya saja saya tidak merasakan gairah yang sama untuk proyek orang lain atau proyek tertentu.

Namun demikian, saya dapat memenuhi salah satu tujuan saya – untuk tetap berhubungan dengan “lingkungan”. Saya memiliki cukup waktu luang sehingga saya benar-benar memperdalam dan memperluas jaringan kontak saya di Internet. Saya menghadiri semua konferensi, pertemuan, dan pesta Internet yang penting. Saya juga menyempatkan diri untuk berlibur di India dan bermain ski setiap akhir pekan. Sayangnya, tidak satu pun dari kegiatan ini yang menghasilkan ide cemerlang dan 50 jam kerja per minggu untuk pekerjaan konsultan yang “membosankan” menghalangi saya untuk meluangkan waktu untuk memikirkan usaha bisnis baru.

Selain itu, saya tidak yakin model bisnis yang saya ikuti menarik. Saat ini saya sudah memilikinya:

  • 2% dari MilleMercis (dengan hingga 5% lebih banyak dalam bentuk opsi saham pada valuasi putaran terakhir sebesar $4 juta tergantung pada kinerja)
  • 1% dari Trokers dalam opsi saham pada penilaian putaran terakhir ($1,5 juta)
  • 0% hingga 2% dari MinutePay dalam bentuk opsi saham pada valuasi putaran terakhir sebesar $ 5 juta, tergantung pada kinerja

Tidak mengherankan jika saya menghabiskan sebagian besar waktu saya di MilleMercis (ini juga merupakan salah satu yang terbaik). Masalahnya adalah perusahaan-perusahaan ini masih dalam tahap awal sehingga tidak jelas kapan kepemilikan saham saya akan cair. Dalam kasus MilleMercis, kompensasi saya bergantung pada kemampuan saya untuk mengumpulkan dana atau menjual perusahaan dalam 9 bulan ke depan. Sebagian besar perusahaan yang mendekati saya untuk memberikan konsultasi kepada mereka menginginkan jenis struktur kompensasi berbasis kinerja yang sama.  Tentu saja masuk akal bagi mereka untuk melakukannya, tetapi pada dasarnya hal ini memaksa saya untuk bekerja untuk mereka secara paruh waktu selama setidaknya 12 bulan. Selain itu, ini tidak terlalu terukur – hanya ada begitu banyak pekerjaan yang bisa saya lakukan.

Dalam semua kasus ini, saya menerima opsi saham pada valuasi putaran terakhir (sangat sulit untuk melakukan hal lain selain itu di Prancis). Akibatnya, sisi atas saya sangat bergantung pada penilaian keluar. Selain itu, perusahaan-perusahaan tersebut sangat berisiko. MinutePay dan Trokers saat ini memiliki model bisnis yang meragukan (meskipun saya menyukai layanannya dan mereka menciptakan nilai yang luar biasa bagi pelanggan mereka). MilleMercis adalah pemimpin dalam pasar daftar keinginan di Prancis, tetapi mereka adalah perusahaan kecil di pasar pemasaran email yang mereka peroleh dari pendapatan mereka. Semua ini untuk mengatakan bahwa pekerjaan yang dilakukan tahun ini dapat menghasilkan $0 dan mungkin hingga $1 juta. Meskipun demikian, berapa pun nilai yang dihasilkan tahun ini, uang tunai tersebut kemungkinan tidak akan tersedia selama empat hingga lima tahun ketika perusahaan-perusahaan tersebut menjadi likuid.

Mengingat bahwa saya memiliki beberapa pengeluaran – makanan, apartemen (pada akhirnya), dll. – Saya harus mulai menghasilkan uang tunai jika saya tidak ingin “memakan” sedikit uang yang saya dapatkan dari Aucland. Jika saya ingin tetap menjadi konsultan, saya harus mengubah model bisnis pada bulan Oktober mendatang setelah Aucland berhenti membayar saya. (Perlu diketahui bahwa saya memiliki kesempatan untuk mendapatkan uang tunai dari ketiga perusahaan di atas. Saya memilih untuk tidak mengambilnya karena saya tidak membutuhkannya sementara Aucland masih membayar saya dengan harapan dapat menghasilkan lebih banyak uang dengan mengambil ekuitas).

Meski begitu, saya tidak ingin menjadi seorang konsultan. Pekerjaan ini membosankan, dan sangat tidak mungkin membuat saya kaya. Saya bahkan mempertimbangkan untuk menghentikan pekerjaan yang saya lakukan untuk MilleMercis, Trokers dan MinutePay dan menerima kerugian karena telah bekerja untuk mereka tanpa bayaran (jika saya berhenti besok, saya hanya akan memiliki 1% dari Trokers).

Masalahnya adalah jika saya berhenti, saya harus melakukan hal lain. Pertanyaan triliunan dolar adalah apa. Saya tidak yakin apa yang ingin saya lakukan dan apa yang akan membuat saya bersemangat. Saya kira beberapa jalan sudah jelas:

Perbankan Investasi

Saya belum pernah bekerja di bidang perbankan investasi, jadi saya belum tentu memiliki posisi yang tepat untuk menilai seperti apa pekerjaannya.  Melihatnya dari sudut pandang luar, saya pikir saya ingin bekerja di bidang M&A di bank. Mungkin akan menyenangkan untuk menjadi bagian dari proses negosiasi dan memikirkan konsekuensi dan justifikasi dari kesepakatan. Pekerjaan ini terdengar mirip dengan pekerjaan pengembangan bisnis yang saya lakukan untuk Aucland, yang saya sukai.  Namun, pekerjaan ini tidak terdengar menantang secara intelektual dan tidak akan memanfaatkan kemampuan saya untuk memahami konsep dan teori yang rumit.  Saya juga tidak merasa seperti seorang negosiator atau mediator yang baik.

Saya bahkan mungkin telah melewatkan kesempatan terbaik untuk memasuki pasar. Tepat setelah saya keluar dari Aucland, seorang perekrut menelepon saya untuk menawarkan pekerjaan sebagai kepala M&A Internet di dua bank Prancis di mana saya akan melapor langsung ke mitra teratas. Dia tidak menyebutkan namanya tetapi memberikan cukup petunjuk sehingga saya tahu bahwa mereka adalah Lazard dan Société Générale. Mengingat bahwa saya tidak memiliki pengalaman dalam bisnis ini, hal ini sepertinya tidak pernah terdengar. Saya rasa tawaran seperti ini tidak mungkin datang hari ini, terutama karena aktivitas M&A telah menurun secara signifikan dan bank-bank mulai melakukan perampingan.

Selain itu, saya tidak yakin di mana tempat terbaik untuk bekerja di bank investasi. Mengesampingkan preferensi pribadi untuk saat ini, firasat saya mengatakan bahwa bankir investasi di New York atau London berpenghasilan dua hingga tiga kali lebih banyak daripada bankir investasi di Prancis. (Mereka juga bekerja lebih banyak, tapi itu tidak pernah membuat saya takut).

Ekuitas Swasta dan LBO

Sekali lagi, saya tidak memiliki pengetahuan langsung tentang industri ini. Saya mendapatkan masukan yang sangat berbeda dari berbagai teman saya yang bekerja di lapangan. Beberapa orang benar-benar membenci pengalaman mereka, sementara beberapa orang menyukainya. Rupanya berbagai perusahaan di lapangan mengejar strategi yang sangat berbeda (optimalisasi keuangan, LBO, MBO, dll.). Akibatnya, pekerjaan yang dilakukan setiap hari sangat bervariasi dari satu perusahaan ke perusahaan lainnya.

Jika saya tidak salah ingat, Su Lee (salah satu teman saya di McKinsey) sangat membenci pengalamannya di sana. Dia terlalu banyak bekerja dan menghabiskan hari-harinya dengan menyusun model keuangan. Michael Kahan (teman McKinsey lainnya) yang bekerja untuk Onex memiliki pengalaman yang sangat berbeda. Perusahaannya sebagian besar melakukan pembelian manajemen atas anak perusahaan yang berkinerja baik dari perusahaan besar atau konglomerat untuk memungkinkan perusahaan-perusahaan ini tumbuh lebih cepat dengan menjualnya ke perusahaan lain, dll. Akibatnya, pekerjaannya terbagi menjadi tiga kegiatan:

  • Menemukan ide untuk peluang-peluang tersebut.
  • Menganalisis ide: menjadi cerdas tentang pasar baik melalui riset pribadi dan menyewa konsultan, bertemu dengan manajemen, melakukan analisis keuangan, dan menutup kesepakatan.
  • Membantu pertumbuhan perusahaan.

Hal ini sebenarnya terdengar menarik, tetapi saya harus melakukan penelitian untuk menjadi penilai yang baik atas hal itu.

Divisi internet dari sebuah perusahaan besar

Sejumlah besar perusahaan seperti Vivendi, Lagardère, dan France Telecom memiliki banyak divisi Internet. Namun mereka tampaknya hanya memiliki sedikit keterampilan dalam mengelola bisnis tersebut. Saya jelas memiliki kesempatan untuk menjadi kepala e-commerce atau bahkan seluruh grup Internet di sana. Jika saya memainkan kartu saya dengan benar, pekerjaan seperti ini dapat membawa saya ke puncak salah satu kelompok tersebut setelah jangka waktu tertentu (15 tahun?).

Saya pikir perusahaan-perusahaan ini membutuhkan orang-orang yang berjiwa wirausaha dan memiliki pemahaman yang baik mengenai bisnis, namun firasat saya mengatakan bahwa saya tidak ingin bekerja di sana:
Divisi Internet yang berbeda merupakan bagian dari wilayah kekuasaan yang berbeda dan rentan terhadap pertikaian (saya telah menyaksikannya berkali-kali di Vivendi dan France Telecom). Pekerjaan saya kemudian menjadi sangat politis, dan saya benci politik perusahaan.
Kunci keberhasilannya adalah kesabaran, manajemen proses yang baik, menetapkan agenda yang tepat, dan memotivasi bawahan saya. Saya merasa saya bisa melakukannya, tetapi saya merasa itu jauh lebih membosankan daripada menentukan strategi, mengumpulkan dana, menegosiasikan kesepakatan, bermain-main dengan desain situs, dll.

Sisi positifnya, saya mungkin bisa bekerja 40 jam seminggu di sana dan gajinya bisa dibilang tetap dan tinggi. Salah satu teman McKinsey saya yang lain bekerja di Bertlesman dan tampaknya dia juga seperti itu. Dia dibayar dengan sangat baik, dia bekerja relatif sedikit, tetapi dia juga tampak sangat bosan dengan pekerjaannya dan dia tampaknya membenci birokrasi dan politik yang mengelilinginya.

Bekerja untuk perusahaan rintisan

Saya ditawari posisi sebagai CEO atau kepala pengembangan bisnis di sejumlah startup. Sampai saat ini saya menolak tawaran-tawaran tersebut karena saya tidak menyukai proyek-proyek tersebut. Foto-foto itu tidak bagus, atau tidak terlalu menarik. Namun, pada tingkat yang lebih umum, saya merasa tidak akan menjadi ide yang baik untuk bekerja di startup yang tidak saya ciptakan. Menurut saya, bagian yang paling menyenangkan dari kehidupan sebuah startup adalah masa-masa awal ketika segala sesuatunya harus dilakukan – membangun tim, teknologi, menemukan model bisnis, mengadaptasikan bisnis dengan lingkungan, pelanggan, dan lain-lain. Setelah perusahaan mencapai tahap perkembangan tertentu, strategi keseluruhan didefinisikan, struktur organisasi lebih jelas dan pekerjaan CEO menjadi jauh lebih didorong oleh proses – memastikan perusahaan mencapai angka-angka, bahwa berbagai divisi berkinerja baik, mengevaluasi bawahannya, berkomunikasi dengan pemegang saham, dll. Saya bisa melakukan pekerjaan itu, tetapi tidak terlalu menggairahkan, dan seseorang seperti Paul Zilk, CEO berusia 43 tahun yang saya pekerjakan untuk menggantikan saya di Aucland dapat melakukannya dengan lebih baik daripada saya.

Selain itu, dari sudut pandang finansial, bekerja untuk startup tanpa menjadi salah satu pendiri memiliki banyak risiko kegagalan dengan imbalan yang jauh lebih sedikit.

Modal Ventura

Setelah menyaksikan secara langsung tingkat ketidakmampuan VC secara umum di Eropa selama beberapa tahun terakhir, saya benar-benar tergoda untuk bergabung dengan dana VC setelah Aucland. Saya menerima beberapa tawaran untuk bergabung sebagai mitra di dana yang baru dibentuk atau bergabung sebagai rekanan atau VP di dana yang sudah ada.

Saya sebenarnya suka membaca rencana bisnis dan bertemu dengan manajemen dari berbagai perusahaan. Hal ini memaksa saya untuk berpikir dan menganalisis berbagai industri. Namun, setelah menjadi business angel dan mendirikan Kangaroo Village, sebuah inkubator di mana saya duduk di komite seleksi proyek, saya menyadari bahwa saya tidak memiliki kemampuan yang cukup untuk memberikan penilaian pada sebagian besar proyek. Mereka terlalu terspesialisasi dan terlalu teknis. Demikian juga dalam banyak kasus, terutama baru-baru ini, mantan konsultan atau bankir telah mempresentasikan proyek-proyek tersebut. Mereka tampil dengan sangat baik setelah bertahun-tahun berlatih sehingga sulit untuk mengatakan seberapa bagus mereka sebenarnya. Pada akhirnya, saya mungkin tidak lebih baik dalam pemilihan proyek dibandingkan dengan VC yang saya kritik.

Juga ketika saya mendirikan Kangaroo Village, niat saya adalah untuk benar-benar membantu perusahaan-perusahaan yang kami investasikan dengan berpartisipasi secara aktif pada tahap awal. Pada kenyataannya, kami menjadi begitu dibanjiri dengan rencana bisnis (dengan kualitas yang sangat buruk) sehingga kami tidak dapat banyak membantu perusahaan-perusahaan yang kami investasikan.

Saya juga membenci proses negosiasi dengan para pendiri dan standar ganda. Satu menit kami mencoba untuk berargumen bahwa perusahaan mereka tidak berharga, di menit lainnya setelah investasi kami, kami menjadi teman baik. Kemudian keadaan menjadi tegang lagi untuk putaran pembiayaan berikutnya. Saya lebih suka menghindari semua itu.

Selain itu, ini mungkin bukan waktu yang tepat untuk masuk ke modal ventura. Modal ventura sangat bersifat siklus. ROI bergantung pada jalan keluar – IPO atau penjualan saham. Mengingat valuasi yang jauh lebih rendah dari sebelumnya dan pasar IPO telah ditutup, perusahaan modal ventura kemungkinan tidak akan berjalan dengan baik di tahun-tahun mendatang. Selain itu, reksa dana cenderung memiliki siklus hidup 6 hingga 10 tahun. Hari ini saya belum siap untuk berkomitmen selama 10 tahun pada satu bidang pekerjaan.

Menjadi Pengusaha

Saya menyukai waktu yang saya habiskan di Aucland (setidaknya sampai keadaan menjadi berantakan dengan VC saya). Saya menyukai keragaman pekerjaan, pasar yang selalu berubah dan kebutuhan untuk menjadi kreatif. Saya juga menyukai struktur organisasi yang datar dan perpaduan antara kehidupan profesional dan sosial. Yang membuat saya khawatir adalah waktu yang paling saya nikmati adalah waktu yang kemungkinan besar tidak akan saya ulangi di startup baru.

Kami kekurangan tenaga dan kurang terorganisir untuk waktu yang lama. Ini memberi saya kesempatan untuk melakukan setiap pekerjaan di perusahaan dan memainkan peran besar dalam segala hal yang terjadi. Namun, hanya sedikit yang bisa dilakukan oleh beberapa orang. Hal ini sangat memperlambat kami dan menyebabkan berbagai kesalahan (atau sebenarnya saya melewatkan beberapa kesalahan besar karyawan saya karena saya tidak punya waktu untuk memeriksa kinerja mereka). Jika saya melewatkan bagian pertama, saya masih ingin menjadi seorang wirausahawan, tetapi bagian yang “menarik” hanya akan berlangsung selama 12 hingga 18 bulan, dan pada saat itu saya akan lebih baik menyerahkan perusahaan ini kepada seseorang seperti Paul Zilk.

Dengan demikian, pekerjaan yang ideal bagi saya adalah menjadi “wirausahawan serial”. Tetapi untuk itu saya harus memiliki “ide serial” dan hal itu sepertinya tidak akan terjadi mengingat kesulitan yang saya hadapi saat ini untuk menemukan satu ide yang bagus. Selain itu, seperti yang telah saya tunjukkan sebelumnya, saat ini tidak sebaik dulu lagi bagi para pengusaha.

Menjadi Pengusaha yang Tinggal di Tempat (EIR)

Jika saya menjadi pengusaha di tempat tinggal, saya akan bekerja di perusahaan modal ventura untuk mencoba menghasilkan ide bisnis. Mereka akan memberi saya akses ke sumber daya mereka dan membantu saya mengevaluasi ide-ide yang saya hasilkan. Tidak jelas bagi saya sejauh mana saya akan dibayar untuk pekerjaan yang saya lakukan untuk mereka. Dari apa yang saya pahami, ada pengaturan implisit di mana EIR harus menghasilkan ide dalam waktu 12 bulan.

Awalnya saya sangat tertarik dengan ide ini. Saya pikir ini akan memungkinkan saya untuk menemukan ide baru dan jika VC menyukainya, saya dapat melewati tahap cinta dan uang awal untuk langsung melakukan pembiayaan putaran pertama dan mengembangkan bisnis dengan lebih cepat.  Pekerjaan ini terdengar sangat mirip dengan pekerjaan yang saya lakukan saat ini. Saya akan dikelilingi oleh orang-orang pintar (saat ini para pengusaha internet yang saya ajak bertukar pikiran adalah orang-orang pintar), saya bisa pergi ke berbagai konferensi (saya sudah melakukannya), dan saya bisa bekerja dengan beberapa perusahaan portofolio VC (saya juga bekerja dengan perusahaan rintisan sebagai konsultan). Mengingat kurangnya kreativitas saya dalam menemukan ide-ide baru, saya mungkin tidak akan bisa melakukan yang lebih baik daripada yang saya lakukan saat ini.

Lainnya

Daftar ini tidak akan pernah lengkap karena pilihannya tidak terbatas. Ada beberapa peluang potensial lainnya. Saya bisa mendapatkan gelar MBA. Hal ini akan memberikan saya waktu istirahat untuk memikirkan apa yang harus saya lakukan selanjutnya dan memungkinkan saya untuk membangun jaringan relasi. Namun, saya tidak benar-benar ingin mengikuti GMAT dan menjalani proses aplikasi. Saya merasa tidak akan belajar apa-apa di sana dan saya tidak dapat membenarkan biaya peluang dari waktu yang hilang.

Di sisi lain, saya tidak menolak untuk melakukan sesuatu yang sama sekali berbeda dari peluang yang saya sebutkan di atas (bahkan di luar bidang bisnis). Saya biasanya bosan dengan sesuatu setelah beberapa tahun. Kecuali untuk studi saya di Princeton di mana saya merasa bisa tinggal selamanya dan bersenang-senang karena saya suka belajar, minat saya terus berubah. Saya senang menjalankan perusahaan komputer saya pada awalnya – mendirikan perusahaan, mencari pemasok dan pelanggan, menyiapkan harga, menjual komputer, merakit komputer, melakukan pembukuan, dan lain-lain. Namun setelah tiga tahun, saya lelah berurusan dengan bug dan pelanggan yang marah (komputer saat itu kurang stabil) dan semuanya menjadi sangat berlebihan… Saya menyukai McKinsey pada awalnya (ok, bukan pada studi Libby Chambers yang mengerikan, tetapi semua studi setelahnya). Saya menyukai sebagian besar orang yang saya temui di sana (mereka semua sangat cerdas dan menarik). Awalnya saya sangat suka menulis dan memberikan presentasi. Saya benar-benar merasa bahwa saya meningkatkan kemampuan komunikasi lisan dan tulisan saya dan saya senang mempelajari strategi bisnis dan cara kerja yang rumit dari berbagai industri. Namun setelah 18 bulan, saya mulai merasa gelisah. Pekerjaan ini menjadi berulang-ulang (setelah Anda menulis cukup banyak deck, Anda bisa menulis dalam jumlah tak terbatas dalam tidur Anda). Selain itu, pekerjaannya juga tidak terlalu bermakna dan memuaskan. Seringkali rekomendasi saya tidak dilaksanakan atau mencakup topik yang tidak penting (terutama di perusahaan seperti Amex di mana kami berada di studi 200 atau semacamnya). Bahkan ketika rekomendasi saya diimplementasikan, saya tidak sempat melihatnya dan mungkin akan mengetahui implementasinya di koran-koran berbulan-bulan kemudian. Pada saat itu saya akan mengerjakan proyek lain dan tidak lagi peduli. Sejujurnya, setelah 2 tahun, Aucland menjadi seperti itu. Saya dengan senang hati menyerahkan pengelolaan perusahaan sehari-hari kepada Paul (yang sebelumnya menjabat sebagai COO), CFO, dan kepala pemasaran. Saya masih memiliki peran penting pada awalnya, terutama dalam mengajari mereka pekerjaan, menentukan strategi, melakukan kesepakatan bisnis, dan bermain dengan situs ini. Namun, setelah sebagian besar pekerjaan itu selesai, nilai tambah yang saya dapatkan sangat minim. Sudah pasti sudah waktunya untuk menyerahkan posisi CEO kepada Paul untuk melakukan hal lain (sebenarnya tidak terjadi seperti itu karena konflik dengan pemegang saham saya, tapi itu cerita lain). Setelah 5 tahun berbisnis, saya pasti bisa beristirahat dan ingin melakukan hal lain. Saya hanya perlu mencari tahu apa. Sayang sekali Anda tidak bisa menjadi bintang film atau bintang olahraga dalam semalam. Saya rasa akan menyenangkan untuk mencobanya, setidaknya untuk sementara waktu. Sebagai catatan tambahan, saya sebenarnya sangat senang menulis artikel untuk surat kabar harian Prancis. Saya menulis satu artikel dalam seminggu tentang apa pun yang saya pilih yang berhubungan dengan Internet. Saya kebanyakan mengambil posisi non-konsensus pada berbagai topik yang mengarah pada perdebatan yang menarik (sejujurnya artikel-artikel tersebut belum dipublikasikan, sejauh ini saya hanya membagikannya kepada sesama pengusaha Internet).

Secara keseluruhan, saya merasa bahwa keputusan yang harus saya ambil akan berdampak besar pada hidup saya. Saat ini saya memiliki banyak sekali pilihan. Begitu saya mulai berjalan menyusuri sebuah jalan, banyak jalan potensial lainnya tidak lagi tersedia. Untuk pertama kalinya dalam hidup saya, saya tidak tahu mana yang benar. Perjalanan yang saya tempuh hingga saat ini dan pilihan-pilihan yang saya buat dalam hidup selalu terlihat jelas bagi saya – keputusan untuk bekerja keras di sekolah, kuliah di Princeton, bergabung dengan McKinsey, menciptakan Aucland… Terlepas dari semua kesalahan yang saya buat di sepanjang perjalanan (terutama dalam kehidupan pribadi saya), saya yakin semua keputusan itu benar (setidaknya bagi saya), terlepas dari bagaimana akhirnya (pengalaman Aucland bisa saja menjadi sukses besar. Hampir saja… Itu semua bermuara pada dua keputusan yang salah. Pertama keputusan saya sendiri. Saya seharusnya menjualnya ke eBay seharga $15 juta. Kemudian Arnault. Dia seharusnya membiarkan saya menjual perusahaan Februari lalu).

Terlepas dari berbagai periode “down”, saya menyukai kehidupan yang saya jalani sejauh ini. Saya menyukai kenangan yang saya miliki tentang hal itu dan saya ingat dengan jelas menikmati menjalaninya meskipun ada penyesalan yang tak terelakkan ketika saya melihat peluang yang terlewatkan dan kesalahan yang terlewatkan. Selain itu, selain menikmati kehidupan yang saya jalani, saya juga merasa telah mencapai beberapa hal yang berarti. Di Princeton, saya menyukai rasa pencapaian yang saya dapatkan dari membantu siswa memahami konsep yang sebelumnya tidak dia pahami (saya adalah seorang tutor di bidang ekonomi, asisten guru di bidang akuntansi, dan konsultan di bidang ekonometri). Salah satu momen paling membahagiakan dalam hidup saya adalah ketika seorang gadis (sayangnya saya tidak ingat siapa) mengatakan kepada saya bahwa ia telah bekerja keras dan bergabung dengan McKinsey karena ia ingin mengikuti jejak saya. Demikian juga dengan Aucland, saya merasa bangga bahwa saya telah membantu mengubah pola pikir di Prancis. Aucland adalah startup Prancis pertama yang berhasil mengumpulkan banyak uang (peningkatan modal sebesar $18 juta belum pernah terjadi di Prancis pada bulan Juli 1999, $1 atau $2 juta adalah hal yang biasa pada saat itu), kami adalah yang pertama kali menggunakan PR dan gebrakan yang agresif. Citra yang saya dapatkan di media sebagai anak poster Internet Prancis memungkinkan saya untuk menginspirasi banyak orang. Kaum muda dapat meraih kesuksesan lagi… Satu-satunya artikel yang saya sukai di media mengenai pengalaman saya di Aucland adalah sebuah cuplikan kecil yang berbunyi: “Generasi muda Prancis saat ini tidak lagi ingin menjadi seperti Lou Gerstner dari IBM, mereka bermimpi untuk menjadi wirausahawan seperti Fabrice Grinda dari Aucland.” Hal terakhir yang membuat saya bangga adalah kenyataan bahwa saya telah mengubah hidup begitu banyak karyawan saya. Mereka jelas kecewa karena mimpi yang saya jual kepada mereka tidak terwujud, tetapi saya tetap mengubah hidup mereka menjadi lebih baik. Banyak dari mereka terjebak dalam pekerjaan yang tidak berarti yang mereka benci sebagai salesman atau pelayan dan sekarang menjadi komoditas panas di pasar kerja (dan mereka menyukainya).

Saya ingin jalan yang saya pilih membuat saya bahagia dengan pekerjaan yang saya lakukan setiap hari dan membuat saya merasakan pencapaian yang lebih besar (hingga saat ini saya tidak pernah bisa mempengaruhi lebih dari beberapa orang).  Jika saya dapat memiliki kedua hal tersebut dan menghindari kesalahan di masa lalu, semuanya akan menjadi luar biasa.

Bagaimanapun, hari sudah larut (jam 5 pagi) dan kualitas pemikiran dan tulisan saya mulai menurun secara signifikan, jadi saya akan berhenti di sini.

Entrepreneurship: The Game

As a champion of entrepreneurship, I can only applaud the charitable Ewing Marion Kauffman Foundation, headed by Carl Schramm, which gives away $70 million per year to promote entrepreneurship around the world.

One of its most interesting projects is Hot Shot Business. Hot Shot Business is the result of a partnership with the edutainment arm of Walt Disney. It allows millions of budding entrepreneurs to open their own pet spa, skateboard factory, landscape-gardening business or comic shop in Opportunity City. Players start marketing campaigns; change products, services and prices and respond to demanding customers and big events.

Hopefully all these entrepreneurs will be more open to risk and help us save ourselves from the creeping bureaucracy and risk aversion that is becoming increasingly prevalent in developed countries – including, I am afraid to admit, the United States.

Moments (incorrectly) attributed to Jorge Luis BorgesMoments (incorrectly) attributed to Jorge Luis BorgesMoments (incorrectly) attributed to Jorge Luis Borges

While in Argentina, I came across this inspiring poem. Carpe diem!

Moments

If I could live my life again
I’d try to make more mistakes,
I wouldn’t try to be so perfect,
I’d be more relaxed,
I’d be more true-to-life than I was.

In fact, I’d take fewer things seriously,
I’d be less hygienic,
I’d take more risks,
I’d take more trips,
I’d watch more sunsets,
I’d climb more mountains,
I’d swim more rivers,
I’d go to more places I’ve never been,
I’d eat more ice cream and less lime beans,
I’d have more real problems and less imaginary ones.

I was one of those people who live prudent and prolific lives each minute of their existence.
Of course did I have moments of joy yet if I could go back I’d try to have good moments only.
In case you don’t know: that’s what life is made of.

I was one of those who never go anywhere,
without a thermometer,
without a hot-water bottle,
without an umbrella,
without a parachute.

If I could live again
I’d travel light,
I’d try to work barefoot,
from Spring to Fall,
I’d ride more carts,
I’d watch more sunrises,
play with more kids.

If I could live my life again
– but now I am 85,
and I know I am dying.

You can also read the original in Spanish.

A Eulogy to Rong Yiren

While I never knew him, I would much have liked to. Rong Yiren was a true entrepreneur. Rong’s family had created one of the largest businesses in China. When his family fled from China in 1949 as the communists took it over, Rong stayed to run the 24 flour mills, and various dyeing, printing and textile factories he owned employing some 80,000 people. He presented himself as a patriotic capitalist who had remained to help China end its poverty. He astutely handed over large stakes in his family’s business in exchange for becoming the vice-mayor of Shanghai and in 1959 vice-minister for the textile industry. He used his guanxi, or personal connections, to survive the Cultural Revolution. His companies were confiscated and he was reduced to doing medial work, but his connections shielded him from further terror.

His dogged conviction that China would discover capitalism was finally proven right when Deng Xiaoping decided to experiment with capitalism and enlisted Rong to lead the way. In 1979, he founded CITIC which swept up telecoms, utilities and highways. When Deng in the 1980s set up the Special Economic Zones in Guangdong and Fujian, CITIC was there first to exploit the property boom.

Mr. Rong’s conglomerate now boasts assets of more than 51 billion yuan ($6.3 billion) and 200 affiliated enterprises, including airlines, Hong Kong banks, timber operations and Australian aluminum smelting. These assets made him a billionaire.

Mr. Rong passed away on October 26, aged 89.

Patagonia

One cannot but be in awe at the amazing beauty and diversity of Patagonia. From the Perito Moreno Glacier near Calafate to the “Seven Lakes” of Bariloche, Patagonia offers an incredibly rich and diverse scenery and ecology.

big

I started with a few days in Cumelen at Alec’s place. For those of you who do not know him, Alec is an amazing entrepreneur – HBS grad, former BCG consultant, who created Deremate, the largest auction site of Latin America. He just sold Deremate to La Nacion and Mercadolibre (part owned by eBay) and is taking a few months off. Cumelen is in the Seven Lake district and is part of “Green Patagonia” – a wet micro-climate with an abundance of trees. There we boated on Nahuel Huapi lake, biked, hiked and rafted under the rain. A full day of hiking in Santana – in the 20 km no man’s land between Chile and Argentina – was close to my heart as we trekked to the Dora and Ana waterfalls. The way back offered the most prominent view of a full rainbow I had ever seen. Rafting on the Manso river also proved extremely exciting as it offers category 4 rapids and ends in Chile where we drove quads back to Argentina.

Alec and I then flew to southern Argentina to explore the Perito Moreno Glacier. An invigorating 8 hour climb of the glacier allowed us to discover a white desert of immense diversity with beautiful blue lagoons. Deftly using our crampons, we climbed near the accumulation zone. It’s amazing to see a glacier can exist in the 15 degree Celsius ambient temperature near the lake.

The next day proved just as exciting as we galloped for hours at the Estancia Anita near Calafate – just an hour away of the glacier, but with a topology akin to Arizona.

After an amazing week of adventure we were off to Buenos Aires to plot world conquest!

Investment Banking Fees

My post praising the value of investment bankers led to a number of e-mails asking for the parameters for investment banking fees for M&A. Here is the retail M&A price list from a first tier investment bank:

Aggregate value of transaction – Aggregate fee as a % of the transaction

    $20 billion – 0.150%
    $15 billion – 0.180%
    $12.5 billion – 0.200%
    $10 billion – 0.230%
    $9 billion – 0.240%
    $8 billion – 0.250%
    $7.5 billion – 0.265%
    $7 billion – 0.275%
    $6 billion – 0.300%
    $5 billion – 0.320%
    $4 billion – 0.360%
    $3 billion – 0.400%
    $2 billion – 0.450%
    $1 billion – 0.600%
    $900 million – 0.625%
    $800 million – 0.650%
    $700 million – 0.700%
    $600 million – 0.700%
    $500 million – 0.800%
    $400 million – 0.900%
    $300 million – 1.000%
    $200 million – 1.200%
    $100 million – 1.500%
    $50 million – 2.000%

As I mentioned before, those are retail prices so you might be able to shave a bit from those. Also, at lower price points and/or in deals that are less likely to happen you likely to have a retainer (say $50k) and a minimum transaction fee (say $750k).

Sometimes, if I have a good understanding of the value of the company, I also structure deals giving bankers an upside for selling the company at a premium to my expected value. For instance if I think the company is worth $100 million, I might pay 1.5% on the first $100 million, but 2% on the next $50 million and 2.5% after that. You need to realize that the marginal value of the extra million is worth a lot more to the shareholders than to the bankers who would rather get the deal done.

I hope this provides good guidance!

Side note: IPO fees are very different. For IPOs where the market cap is below $400 million the bankers take 7% of the proceeds split between the book runner and the co-managers.

Morocco

My trip to Morocco was magnificent. There was palpable energy in the air and the attitude of many of the people in the street reminded me of China in 1994!

After landing in Casablanca, the capital, I headed to Marrakech, the red city. The city has a long history as it was a large imperial city and several dynasties had made it their capital as testified by the numerous historical monuments in the city.

I ate dinner that evening at “Le Comptoir de Marrakech” which is part of “Le Buddha Bar,” before heading to the Riad where I was staying. For those not familiar with it, a Riad is a traditional Moroccan housing where entire families live together. While the exterior is typically modest, those are typically large on the inside and have a large internal garden that serves as the focal point of the Riad. I stayed at the Riad “Les Boungainvilliers” where the owners were nice enough to rent me a room.

The second day started with a visit to the famed Djamaa El Fna at the heart of the medina – a vast plaza outside of the souk with snake charmers, monkey trainers, acrobats and animals of all kinds. From there I explored the souk with its infinite offering – traditional clothes, carpets, jewelry, etc.

From there one it was off to “Les Jardins Marjorelle” an ecological masterpiece by Jacques Morelle with numerous plants from around the world beautifully assorted. The park is owned by Yves Saint Laurent and Pierre Bergé.

I ate lunch at “El Fassia” an amazing Moroccan restaurant owned and managed by women where I tried a delicious multitude of local food.

In the afternoon, I visited the Bahia and Bdiaa palaces. The Bahia palace is relatively close to Jemaa El Fna. It occupies around 27 acres and was built in 1880 by Ahmed ben Moussa, the grand vizir of the sultan. The palace has two parts: an old part with apartments around a riad paved in marble; a recent part with a large garden surrounded by rooms for the concubines. I was most impressed by the mosaics on the walls, magnificent ceilings, the marble and the humongous double doors.

The El Bdia palace is grandiose and was built in 1578 after the victory by sultan Ahmed El Mansour Ed-Dahbi in the “battle of the three kings.” The palace is mostly in ruins and a housing place for storks but its roof provides startling views of Marrakech. It also houses an alcove “Mihrab” more than 900 years old for the imam to direct prayers and read the Koran.

That evening was spent at Chez Ali – a traditional Moroccan dinner in massive tent with diverse folklore troops singing, dancing and animating the evening. At the end of the meal the real show began with an horseback riding show displaying old tribal power with various acrobatic tricks and mock cavalry charges with gun fire.

On the third day, I was off to Agadir by way of Essaouira. Essaouira, ex-Mogador, means “the well drawn.” It is a beautiful coastal city built on a rock with strong Atlantic winds making it a paradise for wind and kite surfers. That evening I reached Agadir and stayed at the Club Tikkida Dunas. Agadir is more of a beach resort on the Atlantic. I took advantage of an amazing 2 hour massage for $30 at the “Argan Massage Center” which was much needed after so much driving and in light of the coming trek and journey to the desert.

I was then off for the dunes of Chegaga in the Sahara. I stopped on the way at Taroudant, Taliouine and Tazenakht. We then went through a 96 km of off road course in diverse sceneries reminiscent of the “Paris Dakar” – even managing to get stuck in one of the dunes! After many hours of digging, we finally escaped and reached the immense and beautiful blond dunes where we bivouacked and tented with nomads – the blue men of the desert. I had hoped to see the sunset, the stars and the sunrise in the Sahara, but it was not to be as it was raining non-stop!

The next two days were absolutely amazing as we first raced dune buggies before beginning a beautiful 15 mile 2 days hike in the afternoon. It was unfortunately time to go back and the next day we started the long trek back to Marrakech. We started with 60 km of off road before reaching Zagora. We traversed the famed Draa valley in the middle of palm tree oasis with tons of “Kasbahs” and “ksours” – small villages with houses in cooked mud and stone walls. Then came a late lunch at Agdz before heading to Ourzazate. From Ouarzazate to Marrakech, we moved slowly through a blizzard as we crossed the summit of Tizi-n-Tichka at 2,260 meters of altitude.

I finally reached Marrackech and spent the night a the Tikkida Garden before heading back to Casablanca for my flight to Nice the next day.

All in all, it was amazing. I loved the country, the people, the food, the culture and saw rain and snow in the Sahara. I am sure one of my upcoming startups will have a North African component to it 🙂

Next stop: Argentina!

>